Preço Futuro de Minério de Ferro da SGX
Fontes： SGX； SMM
Até novembro， o preço futuro do minério de ferro da SGX para dezembro recuperou após uma breve queda no início do mês． A flutuação nos preços do minério de ferro deveu－se principalmente às expectativas do mercado não atendidas em relação à redução da produção de ferro gusa， aliada a uma ligeira melhora recente na relação fundamental de oferta e demanda．
Por um lado， as restrições à restrição de Jimblebar Fines em alguns portos reduziram objetivamente o número de recursos disponíveis para circulação no mercado． Embora o estoque total de minério de ferro ainda esteja em estado de acumulação， a estrutura está obviamente diferenciada： o estoque de PB Fines e outros minerais caiu significativamente， e a escassez no mercado à vista aumentou． Ao mesmo tempo， impulsionado pela recuperação faseal na produção de ferro gusa， a atmosfera de negociação no mercado tendeu a ser ativa， a compra especulativa aumentou e o preço do swap de minério de ferro foi ainda mais empurrado para cima．
Por outro lado， o anúncio sobre segurança energética durante a estação de aquecimento emitido pela Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma em 13 de novembro suprimiu o sentimento anterior do mercado de que carvão coque e coque continuariam a se fortalecer e aliviou as preocupações com o fornecimento apertado de carvão coque para siderurgia． O resfriamento do sentimento proporcionou algum alívio para o preço do minério．
Estoque de PB Fines e Jimblebar Fines nos Portos da China
Fontes： SMM
Preços de carvão coque e coque
Fontes： SMM
Mas， da tendência geral， os fundamentos do atual mercado de minério de ferro ainda tendem a estar em um padrão de oferta superior à demanda． À medida que a demanda sazonal enfraquece， os preços do minério de ferro enfrentam maior resistência e o suporte enfraquece． A principal pressão vem da compressão das margens de lucro das siderúrgicas e da expectativa de fraco consumo de aço：
Previsão de Produção de Ferro Gusa da SMM
Fontes： SMM
Margem de Lucro da Siderúrgica SMM
Fontes： SMM
Na visão da força da demanda， durante o inverno， algumas regiões apertaram as políticas de proteção ambiental e restrição de produção para implementar os requisitos para a prevenção e controle da poluição do ar， resultando em vários graus de restrições ao transporte de matérias－primas como minério e carvão coque， e o custo do transporte ferroviário e rodoviário aumentou， elevando assim o custo das matérias－primas para a fábrica．
Antes disso, o preço do coque já havia passado por três rodadas de aumentos, e a quarta rodada também foi implementada recentemente, com um aumento significativo e cumulativo no preço por tonelada de coque. A margem de lucro das siderúrgicas foi rapidamente comprimida. Algumas siderúrgicas de processo longo passaram de um microlucro para uma faixa de prejuízo. Embora algumas empresas ainda mantenham um microlucro, o nível de lucro se aproximou do ponto de equilíbrio. Embora a resistência à quinta rodada de aumento do preço do coque seja óbvia, a pressão operacional e de produção das siderúrgicas aumentou significativamente.
No contexto da entressafra da demanda e do contínuo estreitamento dos lucros, algumas siderúrgicas começaram a agendar manutenções anuais e planos de rotação dos altos-fornos. No entanto, devido a razões como o controle do volume total de aço bruto em algumas áreas, o período de parada de inverno foi adiado. Isso também significa que o declínio sazonal na produção de ferro-gusa pode ser significativamente mais tardio do que em anos anteriores.
A taxa de operação dos altos-fornos ainda enfrenta incertezas em dezembro. Espera-se que a produção de ferro-gusa seja reduzida no final de dezembro, e a expectativa de que a demanda por minério de ferro esteja fraca ainda é uma visão forte no mercado. À medida que as siderúrgicas entram em um ciclo mais profundo de redução de produção, os preços do minério de ferro podem ficar sob pressão no final do ano e entrar em uma fase de janela de correção.
Estoque Total de Minério de Ferro nos Principais Portos da China - SMM
Fonte: SMM
Insights de Envio de Minério de Ferro da SMM
Fonte: SMM
No contexto da oferta, o estoque de minério de ferro nos principais portos da China voltou a um estado de acumulação desde meados de outubro. Apesar dos dados da alfândega mostrarem um ligeiro declínio mensal nas importações de minério de ferro em outubro, indicadores-chave como o ritmo de chegada aos portos e os embarques globais sugerem que o fornecimento mainstream permanece estável. A Rio Tinto e outras grandes mineradoras aumentaram seus embarques de minério de ferro de Pilbara em 5,51% trimestralmente no terceiro trimestre, indicando atividades contínuas e ativas de embarque nas principais áreas de produção.
Restrições na retirada de cargas do porto de finos de Jimblebar em alguns portos reduziram objetivamente o volume de recursos negociáveis no mercado. Embora o estoque total de minério de ferro continue a acumular, a diferenciação estrutural é evidente: os estoques de certos minérios, como os finos PB, diminuíram acentuadamente, e a tensão no fornecimento spot aumentou. Enquanto isso, impulsionada por uma recuperação temporária na produção de metal quente, a atividade de negociação no mercado intensificou-se, com a compra especulativa aumentada empurrando ainda mais os preços dos swaps de minério de ferro.
A longo prazo, o mercado global de minério de ferro está em um ciclo de liberação de capacidade. Vários projetos de minério de ferro, incluindo o projeto de minério de ferro Simandou e o projeto Capanema da Vale, ainda estão em fase de aceleração, com considerável capacidade de embarque. Portanto, tanto a curto como a longo prazo, o padrão de oferta frouxa não mostra sinais significativos de melhoria.
Em resumo, o espaço para alta nos preços do minério de ferro é limitado. A incerteza permanece quanto aos cronogramas de produção e arranjos de manutenção das siderúrgicas, e o suporte da demanda para os preços permanece fraco. No geral, espera-se que os preços do minério de ferro sejam voláteis na faixa de 100 a 110 dólares por tonelada em dezembro.
