Na tarde de 9 de outubro de 2025, o contrato de estanho mais negociado na SHFE apresentou desempenho forte, encerrando o período da manhã a 286.470 iuanes por tonelada, com alta intradiária superior a 2%. O contrato abriu hoje a 280.200 iuanes por tonelada, significativamente acima do preço de fechamento do pregão anterior, e chegou a subir para uma máxima de 286.530 iuanes por tonelada durante a sessão, mostrando um momentum positivo impulsionado pelos compradores. No mercado internacional, embora o contrato de estanho de três meses da LME tenha fechado em queda de 0,33% a US$ 36.250 por tonelada no overnight, o estanho da LME em geral mostrou um padrão de recuo após alta rápida durante o feriado do Dia Nacional da China, com os níveis de estoque permanecendo em patamares historicamente baixos, oferecendo suporte aos preços.
Do ponto de vista fundamental da oferta e demanda, a situação de oferta apertada ainda não foi efetivamente aliviada. O governo da Indonésia continua a regularizar as pequenas minas e a restringir a exportação de produtos primários de estanho, exacerbando ainda mais o déficit global de oferta. No mercado doméstico, várias fundições reduziram a capacidade devido ao suprimento insuficiente de matéria-prima, e algumas plantas estenderam os ciclos de manutenção dos equipamentos, levando a uma redução adicional na produção doméstica de estanho refinado em setembro. Na demanda, há uma divergência estrutural: os pedidos no setor tradicional de eletrônicos de consumo permanecem fracos, mas a demanda nos setores de inteligência artificial e semicondutores é forte, com o rápido desenvolvimento do mercado global de servidores de IA impulsionando um aumento multiplicado na demanda por solda à base de estanho necessária para os processos de encapsulamento de chips de alta performance. A eletrificação acelerada de veículos de nova energia também impulsionou o uso de estanho em componentes eletrônicos automotivos, com a demanda incremental desses setores emergentes compensando parcialmente o declínio na demanda tradicional.
Da perspectiva macro, o contínuo fechamento do governo dos EUA segue em fermentação, intensificando o sentimento de aversão ao risco do mercado, enquanto as atas da reunião de setembro do Fed revelaram divisões entre os funcionários em relação ao caminho da política monetária, levando ao aumento das expectativas do mercado por cortes de juros e maior volatilidade no índice do dólar americano. No mercado doméstico, os dados de consumo do feriado do Dia Nacional da China mostraram resiliência, injetando aquecimento nos fundamentos econômicos, e a liquidez do mercado permaneceu ampla; esses fatores, coletivamente, ofereceram suporte macro para os preços do estanho. No geral, o estanho da SHFE mantém sua força impulsionada pelas restrições de oferta e pelo impulso da demanda dos setores emergentes. A tendência da tarde merece atenção aos fluxos de fundos e à aceitação do mercado à vista de preços elevados, com expectativas de curto prazo de que se mantenha em máximos.
