I. Preços da Prata Alcançam Novos Máximos; Prata Doméstica (T+D) Supera Meta de 9.000 Yuan/t
Nesta semana, os preços da prata dispararam após uma retração, contrastando com o desempenho do ouro em meio à volatilidade. Os preços da prata doméstica e internacional fortaleceram-se em conjunto, atraindo posições longas significativas. Na quarta-feira, os preços da prata doméstica (T+D) atingiram um novo máximo de 9.040 yuan/t, enquanto o preço da prata da London Bullion Market Association (LBMA) ultrapassou a meta-chave de 37 dólares/onça.
II. Relação Ouro-Prata Corrige; Prata Emerge como Alternativa de Refúgio
A escalada dos conflitos entre Israel e Irã nesta semana aumentou a aversão ao risco no mercado. Com os preços do ouro consolidados em níveis elevados, a prata subvalorizada tornou-se uma alternativa de refúgio para os fundos. Como a prata não foi alocada de forma síncrona durante as rodadas anteriores de aumento dos preços do ouro, a relação ouro-prata corrigiu após a recente estagnação dos preços do ouro e a quebra da prata de níveis de resistência-chave. Essa mudança destacou a natureza especulativa da prata, aumentando o entusiasmo entre as posições longas.
A prata possui três atributos: financeiro, industrial e especulativo, cada um capaz de impulsionar os preços da prata para níveis mais altos em condições específicas. Quando o atributo especulativo domina, os preços da prata sobem enquanto a relação ouro-prata cai; quando a demanda industrial domina, os preços da prata sobem enquanto a relação ouro-prata ainda cai; quando o atributo financeiro domina, tanto os preços da prata quanto a relação ouro-prata sobem simultaneamente.
Em relação aos dados econômicos e às expectativas de corte de juros, o mercado espera, em geral, que o Fed dos EUA mantenha a faixa de juros em 4,25%-4,50%. Embora o Fed tenha insinuado riscos crescentes de estagflação, o mercado ainda espera dois cortes de juros este ano. Os investidores monitorarão de perto as declarações do presidente do Fed, Powell, após as decisões de política para buscar sinais para a futura política monetária. Atualmente, as expectativas do mercado para o afrouxamento do Fed no segundo semestre aumentaram, e os preços da prata devem manter uma tendência de alta de médio e longo prazo neste contexto.
III. Transações no Mercado à Vista e Situação dos Estoques
No mercado de consumo, o consumo final enfraqueceu em junho. O fortalecimento dos preços da prata levou algumas empresas a adotar formulações com menor teor de prata ou tecnologias alternativas para reduzir custos. Apesar do enfraquecimento da demanda de consumo a jusante e da transferência de estoques pela maioria dos fornecedores para entrega em junho, o crescimento do estoque físico doméstico permaneceu relativamente limitado. Isso foi principalmente devido ao aumento incessante das taxas de exportação das fundições em comparação com maio, em meio a uma janela de exportação aberta. Após a alta dos preços da prata, os clientes a jusante retiraram principalmente mercadorias sob contratos de longo prazo, apenas fazendo pequenas compras quando os preços estavam baixos ou havia demanda urgente. No final de junho, o diferencial de preços entre o físico e os futuros voltou a aumentar, e o prêmio para o TD de prata padrão nacional de Xangai subiu, mas a maior parte foi comprada por traders. A demanda a jusante permaneceu cautelosa, e as transações globais do mercado físico foram lentas.
IV. Perspectivas de Mercado
Em resumo, espera-se que os preços da prata continuem a atingir novos máximos em junho de 2025, impulsionados pela demanda de refúgio e especulativa. Embora possa haver uma correção no curto prazo devido à tomada de lucros, a tendência de alta dos preços da prata permanece inalterada no médio e longo prazo. O entusiasmo dos compradores/posições compradas permanece elevado, juntamente com a necessidade de correção da proporção ouro-prata, os preços da prata podem continuar a flutuar para cima no segundo semestre e desafiar novos máximos novamente.
