Num relatório divulgado na última sexta-feira, o JPMorgan Chase apresentou um "cenário de pior caso" para o mercado de petróleo bruto em meio ao conflito entre Israel e Irã: neste cenário, "as reações dos preços do petróleo aumentariam exponencialmente, em vez de linearmente, e o impacto na oferta poderia superar a redução de 2,1 milhões de barris por dia nas exportações de petróleo bruto do Irã".
Num relatório atualizado divulgado no fim de semana, o JPMorgan Chase elevou a probabilidade deste "cenário de pior caso" de 7% para 17%. No relatório, Natasha Kanvea, analista de commodities do JPMorgan Chase, escreveu que os ataques de Israel ao Irã mais do que duplicaram a probabilidade do pior cenário — o fechamento do Estreito de Ormuz e um aumento exponencial dos preços do petróleo — para 17%.
Como Kanvea explicou em seu relatório mais recente, o prêmio de risco geopolítico subiu para um nível US$ 10 acima do valor justo de US$ 66 por barril derivado do modelo do JPMorgan Chase, indicando uma probabilidade de 17% de ocorrer o pior cenário.
De acordo com um relatório de um meio de comunicação nacional autorizado, citando a mídia iraniana no dia 14, duas refinarias na província de Bushehr, no sul do Irã, foram atacadas por ataques aéreos israelenses no último sábado, causando explosões e incêndios em algumas instalações. Segundo o jornal israelense Haaretz, esta foi a primeira vez que Israel atacou a infraestrutura energética do Irã e a primeira vez que uma refinaria dentro do Irã foi atacada desde a Guerra Irã-Iraque, na década de 1980.
Em resposta, Kanvea disse que, "nos ataques iniciais, Israel evitou alvos energéticos", mas depois que Israel atacou duas refinarias de gás natural no Irã que processam produtos do campo de gás de South Pars, isso não era mais o caso, o que era claramente um sinal de escalada, indicando que Israel agora estava visando a infraestrutura energética do Irã.
Em seu relatório mais recente, Kanvea escreveu que acreditava que a zona de conforto para os preços do petróleo permanecesse na faixa de US$ 60-65, já que aumentos sustentados nos preços da energia poderiam ter consequências terríveis para a inflação, revertendo a tendência de resfriamento do IPC nos EUA nos últimos meses".
Portanto, a estrategista do JPMorgan Chase acredita que "qualquer política geopolítica que possa elevar os preços do petróleo e a inflação pode ceder ao principal objetivo de Trump de manter os preços da energia baixos, o que faz parte de sua promessa de campanha de 'derrotar rapidamente a inflação, reduzir rapidamente os preços e revitalizar o crescimento econômico explosivo'. "
No entanto, dada a evolução dinâmica da situação e as potenciais reações em cadeia desencadeadas por este ataque, o maior banco dos EUA está atualmente relutante em tirar quaisquer conclusões básicas. Kanvea apenas forneceu a seguinte atualização sobre a situação atual:
Produção e Exportações do Irã: A produção média diária atual de petróleo bruto do Irã é de 3,2 milhões de barris, com exportações diárias de 1,8 milhão de barris de petróleo bruto e 350.000 barris de produtos petrolíferos. A produção do Irã recuperou-se de forma estável de um mínimo de 1,7 milhão de barris por dia em 2021 para aproximadamente 3,2 milhões de barris por dia atualmente, mas ainda está abaixo do pico de quase 4 milhões de barris por dia em 2017-2018. Em termos de exportações de petróleo bruto, aumentaram para 1,8 milhão de barris por dia (bpd), ainda 1 milhão de bpd abaixo do pico em maio de 2018, mas quase o dobro do nível no início de 2022. Enquanto isso, as exportações atuais de produtos petrolíferos são de 350.000 bpd, uma diminuição de 310.000 bpd em relação ao pico em maio de 2024.
Navios-tanque Sancionados: Atualmente, cerca de 148 embarcações que transportam líquidos brutos iranianos estão sob sanções dos EUA, envolvendo 1,03 milhão de bpd, representando 65% das exportações de petróleo bruto do Irã em 2024. Dentre elas, 51 embarcações são de propriedade da Companhia Nacional de Petróleo do Irã (NIOC), que transportou 700.000 bpd de petróleo bruto no ano passado, enquanto os 97 navios-tanque sancionados restantes são de propriedade de entidades não iranianas.
Capacidade de Refino e Exportação do Irã: O Irã possui amplas instalações de refino com capacidade de processamento de 2,2 milhões de bpd, bem como infraestrutura de exportação de petróleo em grande escala. Seu principal terminal de exportação de petróleo está localizado na Ilha de Kharg, no Golfo Pérsico. No entanto, é improvável que o governo dos EUA apoie um ataque a essa instalação, pois estaria cauteloso em relação à perturbação do mercado de petróleo.
Petróleo que Flui pelo Estreito de Ormuz – Em Risco, mas Baixa Probabilidade de Fechamento: Atualmente, 30% do comércio mundial de petróleo transportado por mar – incluindo 21 milhões de bpd de petróleo bruto e produtos petrolíferos – e 20% do fornecimento mundial de gás natural liquefeito (GNL) fluem pelo Estreito de Ormuz. Apesar das características não lineares das reações dos preços do petróleo aos ataques ao Irã, ressaltando a necessidade de avaliar as ações retaliatórias iranianas ao considerar a importância estratégica do Estreito de Ormuz, o JPMorgan Chase & Co. avalia que o risco de bloqueio do estreito continua a ser extremamente baixo, principalmente porque tal evento nunca ocorreu.
