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O tema dos cortes de produção em fundições de cobre chinesas continua sendo uma questão quente. Desde o final de 2023, algumas fundições pequenas e médias implementaram cortes de produção disfarçados, reduzindo a eficiência da alimentação de concentrado de cobre, desligando linhas de produção, diminuindo o teor do concentrado de cobre alimentado nos fornos e aumentando a proporção de materiais contendo cobre na alimentação.
Com o TC à vista para concentrados de cobre atingindo repetidamente novos mínimos e a capacidade de fundição de cobre blister da China continuando a se expandir, o tema dos cortes de produção nas fundições foi reacendido. Atualmente, a estrutura do mercado de futuros SHFE mudou de uma estrutura totalmente Contango para uma estrutura Contango de curto prazo (SHFE cobre 2503–SHFE cobre 2605) e Backwardation de longo prazo (SHFE cobre 2506–SHFE cobre 2602). O mercado está focado em saber se haverá cortes de produção inesperados na produção de cátodos de cobre das fundições e se esses cortes ocorrerão mais cedo ou acelerarão a mudança da estrutura de Backwardation para o curto prazo.
No entanto, com base em dados estatísticos, a produção mensal de cátodos de cobre em todo o país não diminuiu, mas continuou a aumentar, ultrapassando 1 milhão de toneladas por mês. Em fevereiro, a produção de cátodos de cobre da China pela SMM atingiu 1,058,200 toneladas, um aumento de 44,400 toneladas MoM (4,38%) e um aumento de 11,35% YoY, superando a expectativa de 1,055,400 toneladas em 2,800 toneladas. A produção doméstica de cátodos de cobre em março deve atingir 1,100,200 toneladas, um aumento de 42,000 toneladas MoM (3,97%) e um aumento de 100,700 toneladas YoY (10,08%). A produção acumulada de janeiro a março deve totalizar 3,172,200 toneladas, um aumento de 252,600 toneladas YoY (8,65%).
De fato, a expectativa do mercado de cortes de produção nas fundições refere-se a uma redução significativa na produção mensal de cátodos de cobre da China. Embora possam ocorrer algumas flutuações entre os níveis de produção mensal, a probabilidade de tal cenário ocorrer é relativamente pequena.
1. Apesar de enfrentar um ambiente de mercado desafiador e altos preços de matérias-primas, as fundições com histórico de empresas estatais e de empresas estatais centrais, que representam a maior parte da capacidade, priorizam a responsabilidade social e o desenvolvimento econômico local em detrimento dos benefícios econômicos. Portanto, é improvável que essas fundições reduzam voluntariamente a produção.
2. As fundições com histórico de empresas privadas devem manter uma certa taxa de operação para evitar que os bancos retirem empréstimos e para evitar interrupções no fluxo de caixa. Se o principal negócio das fundições privadas declinar, isso pode desencadear retiradas generalizadas de empréstimos ou reduções de empréstimos de curto prazo pelos bancos. Assim, as fundições privadas também estão motivadas a manter a produção.
3. Mesmo que algumas fundições estatais ou centrais experimentem cortes de produção passivos, as cotas de matérias-primas liberadas por essas fundições individuais serão absorvidas por outras fundições. Este é outro motivo pelo qual a produção mensal de cátodos de cobre da China continua a "subir constantemente".
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