Update Harian CIO
oleh Kantor Investasi Kepala14 Jan 2026
Pemikiran Hari Ini
Emas mencapai rekor tertinggi baru pada Rabu, melanjutkan reli baru-baru ini seiring investor mencari perlindungan di tengah serangkaian berita politik dan geopolitik. Data inflasi terbaru yang menunjukkan tekanan harga yang terkendali juga membuat pelonggaran Federal Reserve lebih lanjut tetap terbuka. Diperdagangkan di atas USD 4.630/ons pada saat penulisan, emas telah naik lebih dari 7% tahun ini, setelah kenaikan hampir 65% pada 2025.
Namun meskipun reli yang kuat, kami memperkirakan harga emas akan bergerak lebih tinggi. Kami memperkirakan logam mulia mencapai USD 5.000/ons dalam beberapa bulan mendatang di tengah permintaan lindung nilai yang berasal dari kekhawatiran makroekonomi, kebijakan, dan geopolitik yang berlangsung.
Ketegangan geopolitik telah muncul kembali di Timur Tengah. Iran menjadi sorotan tahun ini di tengah protes domestik dan peringatan oleh AS bahwa mereka mungkin turun tangan. Presiden AS Donald Trump pekan ini mendesak warga Iran untuk terus memprotes, menambahkan bahwa “bantuan sedang dalam perjalanan.” Dari perspektif pasar, operasi berkelanjutan aset energi dan ekspor hidrokarbon dari wilayah yang lebih luas adalah fokus utama, karena minyak mentah yang keluar melalui Selat Hormuz secara keseluruhan mencapai sekitar 20% dari permintaan global. Setiap perkembangan yang sekali lagi dapat menyebabkan kecemasan investor atas terhambatnya arus hidrokarbon keluar dari wilayah tersebut atau kerusakan infrastruktur dapat mendongkrak harga minyak dan membebani pasar. Namun, pasar minyak enggan memberi premi risiko dalam beberapa waktu terakhir, dan kami memperkirakan akan terjadi kelebihan pasokan pada paruh pertama tahun ini. Oleh karena itu, kami melihat emas sebagai aset lindung nilai pilihan pada tahap ini karena potensi diversifikasinya.
Ketidakpastian kelembagaan dan kebijakan menyoroti permintaan lindung nilai. Meskipun penyelidikan Departemen Kehakiman terhadap Ketua Fed Jerome Powell seharusnya tidak mengubah jalur pelonggaran Fed tahun ini atau menghentikan reli ekuitas, kekhawatiran investor tetap ada. Nasib tarif “timbal balik” Trump juga masih belum pasti, dengan keputusan Mahkamah Agung AS mungkin terjadi hari ini. Pengadilan tidak pernah mengumumkan sebelumnya keputusan mana yang siap dirilis, hanya bahwa putusan dalam kasus yang diperdebatkan mungkin terjadi ketika para hakim mengambil tempat pada pukul 10 pagi waktu Washington DC. Selain itu, dengan pemilihan paruh waktu AS pada November, ketidakpastian seputar kebijakan domestik AS di tengah lingkungan politik yang berkembang seharusnya menambah selera investor terhadap emas.
Latar belakang fundamental mendukung untuk emas. Meskipun data terbaru telah meredakan beberapa kekhawatiran atas tekanan harga, inflasi tetap relatif tinggi dan menjadi perhatian ekonomi utama. Hal ini seharusnya mendorong imbal hasil riil lebih rendah di tengah pelonggaran kebijakan Fed lebih lanjut, meningkatkan daya tarik emas mengingat karakteristiknya yang tidak menghasilkan bunga. Kekhawatiran atas meningkatnya tingkat utang global dan keuangan publik AS juga seharusnya mempertahankan nafsu investor berkelanjutan untuk aset riil seperti emas, mengingat kebebasannya dari risiko counterparty.
Jadi, seiring permintaan bank sentral dan investor terhadap emas diperkirakan tumbuh lebih jauh tahun ini, kami mempertahankan posisi long emas dan melihat nilai dalam alokasi angka tunggal pertengahan untuk logam mulia dalam portofolio yang terdiversifikasi dengan baik. Meskipun kami mencatat risiko penurunan mengingat premi yang saat ini tinggi, harga emas juga bisa naik lebih tinggi dari perkiraan kami ke USD 5.400/ons jika risiko politik atau keuangan meningkat.
Sumber:
