Seiring futures terus berfluktuasi di level tinggi, beberapa pabrik baja hilir melaporkan harga transaksi atau indikatif sebesar 1.020 yuan/mtu delivered, sementara perusahaan hulu mempertahankan harga dengan sentimen kuat, mendorong harga NPI berkualitas tinggi mengalami kenaikan signifikan yang berkelanjutan.
Mempertimbangkan pasar hulu dan hilir, meskipun penawaran pasar telah naik seiring futures, harga transaksi aktual saat ini sulit diidentifikasi. Beberapa pedagang hulu telah menaikkan penawaran menjadi 1.100 yuan/mtu, sementara harga indikatif utama hilir tetap di 1.020 yuan/mtu. Pada saat yang sama, fundamental yang lemah menumbuhkan sentimen wait-and-see yang kuat di kalangan perusahaan hilir.
Berdasarkan harga produk jadi stainless steel, harga pembelian NPI berkualitas tinggi yang dapat diterima sudah di atas 1.050 yuan/mtu. Namun, karena konsumsi pengguna akhir yang lemah dan daya tarik biaya stainless steel scrap yang meningkat signifikan, sebagian besar perusahaan stainless steel lebih memprioritaskan pembelian stainless steel scrap. Selain itu, karena sebagian besar perusahaan telah menyelesaikan penimbunan sebelum Tahun Baru Imlek, permintaan NPI berkualitas tinggi saat ini terutama didorong oleh arbitrase pedagang dan konversi menjadi nickel matte berkualitas tinggi, sementara permintaan aktual dari pabrik stainless steel tetap lemah.
Kesimpulannya, terdapat divergensi serius antara hulu dan hilir, dengan kesenjangan lebar dalam penawaran pasar. Di bawah pengaruh divergensi ini, ditambah dengan permintaan pengguna akhir yang lemah, transaksi substansial mungkin sulit tercapai dalam jangka pendek. Sementara itu, seiring meningkatnya pengaruh makro dan sisi bijih, serta sebagian besar perusahaan memiliki kebutuhan pembelian setelah liburan, perhatian pasar saat ini umumnya terfokus pada tren harga NPI berkualitas tinggi setelah Tahun Baru Imlek. Berikut adalah perbandingan harga rata-rata NPI berkualitas tinggi 8-12% 30 hari sebelum dan setelah Tahun Baru Imlek dari 2015-2025:
Seperti ditunjukkan pada grafik di atas, selama dekade terakhir, harga setelah liburan umumnya meningkat secara nyata dibandingkan level sebelum liburan, yang terkait dengan pemulihan pasar pasca-liburan dan pelepasan permintaan restocking. Dalam kondisi saat ini, dengan gangguan berkelanjutan dalam pasokan bijih Indonesia, pemulihan harga stainless steel hilir, sentimen peneguhan harga yang kuat di kalangan perusahaan hulu, dan ketersediaan kargo spot yang terbatas di pasar, harga NPI berkualitas tinggi diperkirakan akan menemukan dukungan.
