Tinjauan Harga
Pada paruh pertama 2025, faktor-faktor seperti pengisian ulang stok sebelum liburan (Tahun Baru Imlek) oleh konsumen hilir yang terkonsentrasi, peningkatan volume tol, dan permintaan pasar spot yang lesu secara kolektif menyebabkan keinginan untuk pembelian spot di pasar secara keseluruhan lemah. Pada saat yang sama, persediaan pasar tetap relatif tinggi, sementara harga bijih lithium dan lithium karbonat terus melunak.
Pada paruh kedua 2025, permintaan hilir berkinerja lebih baik dari perkiraan, menghasilkan permintaan spot tambahan di luar pemenuhan kontrak jangka panjang. Pada saat yang sama, stabilitas pasokan tol menunjukkan tanda-tanda melemah. Didorong oleh pemulihan harga lithium karbonat dan bijih lithium, sentimen pasar bergeser ke arah eksuberan. Pabrik bahan katoda ternary hilir mulai mengisi ulang stok lebih awal dari jadwal. Sementara itu, produsen hulu, yang menghadapi peningkatan biaya bahan baku, secara luas mengadopsi strategi "produksi-untuk-dijual", dan keinginan kolektif mereka untuk menopang harga menguat. Faktor-faktor ini digabungkan mendorong kenaikan berkelanjutan dalam harga lithium hidroksida.
Sisi Pasokan
Pada tahun 2025, produksi lithium hidroksida China mencapai 305.000 ton metrik, yang merupakan penurunan 14% secara tahun-ke-tahun. Tingkat operasi tahunan industri tetap di bawah 50%. Pada paruh pertama tahun, meskipun ada peningkatan output kecil dari pengoperasian beberapa kapasitas peleburan baru, produksi keseluruhan tetap pada level rendah karena pertumbuhan permintaan yang lemah, yang mendorong beberapa pelebur untuk secara proaktif mengurangi output. Di sisi konversi, sebagian besar perusahaan beroperasi dengan kerugian karena volatilitas harga lithium karbonat, hanya menyisakan segelintir pabrik konversi tradisional yang masih beroperasi.
Pada paruh kedua tahun, seiring dengan meningkatnya permintaan musiman dan harga lithium karbonat yang melonjak signifikan, harga lithium hidroksida mendapatkan momentum naik. Hal ini mendorong beberapa perusahaan peleburan untuk mengalihkan lini produksi fleksibel mereka kembali ke lithium hidroksida. Memasuki kuartal keempat, peningkatan output dari peningkatan kapasitas beberapa kapasitas baru menyebabkan peningkatan sedikit dalam produksi peleburan dibandingkan dengan paruh pertama tahun. Pemulihan harga juga merangsang semangat produksi di antara beberapa pabrik konversi. Ditambah dengan pengiriman tertunda material yang sebelumnya diekspor ke kuartal keempat, output konversi juga mengalami pertumbuhan moderat selama periode ini.
Dalam hal konsentrasi industri, CR5 (pangsa pasar gabungan lima perusahaan teratas) di pasar lithium hidroksida meningkat lebih lanjut, menunjukkan kenaikan berkelanjutan dalam konsentrasi pasar.
Impor dan Ekspor
Dalam hal ekspor, produksi material katoda ternary di luar negeri telah melemah sejak 2025 dibandingkan dengan 2024. Beberapa pesanan material ternary beralih ke pasar domestik, menyebabkan produsen garam lithium mengalihkan pesanan ekspor yang awalnya direncanakan untuk penjualan domestik. Secara bersamaan, seiring kapasitas peleburan luar negeri secara bertahap beroperasi dan kualitas produk stabil, volume ekspor lithium hidroksida pada 2025 turun lebih dari 50% secara tahunan, menandakan penurunan signifikan.
Mengenai impor, volume impor pada 2025 meningkat sekitar 70% dibandingkan dengan 2024. Alasan utamanya adalah penyesuaian pesanan dalam rantai pasok garam lithium luar negeri sepanjang tahun, menyebabkan pengiriman ke China untuk tujuan manajemen persediaan.
Sisi Permintaan
Segmen Baterai: Pada 2025, kapasitas terpasang baterai tenaga China tumbuh lebih dari 40% secara tahunan, dengan sel lithium besi fosfat (LFP) menyumbang sebagian besar peningkatan ini. Sistem ternary tetap berada dalam fase penyesuaian struktural. Mendekati akhir tahun, pembuat kendaraan merilis rencana produksi lebih awal dari biasanya, ditambah dengan penutupan jendela subsidi pembelian kendaraan yang akan segera terjadi di banyak wilayah, yang mendorong aktivitas di pasar kendaraan. Hal ini, pada gilirannya, mendorong perbaikan keseluruhan dalam permintaan untuk pemasangan baterai.
Segmen Material: Sepanjang tahun, permintaan domestik untuk material katoda ternary mengikuti trajectory "peningkatan bertahap dari awal hingga akhir tahun." Secara spesifik: Pada Q1, pasar umumnya lesu karena musim sepi tradisional. Pada Q2, permintaan mulai pulih, didorong oleh kenaikan harga bahan baku. Pada Q3, pasar membaik lebih lanjut, dibantu oleh musim pengisian tradisional ("September Emas, Oktober Perak"). Pada Q4, permintaan mencapai puncak tahunan, dipengaruhi oleh ekspektasi bahwa beberapa subsidi mungkin dihapus pada tahun berikutnya, dikombinasikan dengan kenaikan harga bahan baku, menyebabkan pelepasan pesanan yang dimajukan. Memasuki Desember, permintaan diperkirakan surut seiring berakhirnya musim puncak. Dalam latar belakang volatilitas harga bahan baku yang signifikan sepanjang tahun, produsen katoda ternary secara luas mengadopsi strategi "produksi-untuk-penjualan," umumnya menghindari pembangunan inventaris tambahan.
Keseimbangan Pasar dan Inventaris
Pada tahun 2025, pasar lithium hidroksida mengalami akumulasi inventaris ringan di paruh pertama tahun, namun berhasil melakukan destocking efektif di paruh kedua. Keseluruhan pasokan dan permintaan tahunan menunjukkan ketat yang ringan. Didorong oleh keuntungan lindung nilai dari berjangka lithium karbonat, produsen hulu tidak hanya menyesuaikan output secara fleksibel berdasarkan harga dan situasi pesanan, dengan ketat mematuhi strategi produksi-untuk-penjualan, tetapi beberapa pedagang juga memanfaatkan arbitrase futures-spot dan selisih harga lithium karbonat-lithium hidroksida untuk melakukan operasi. Hal ini menyerap sebagian dari akumulasi inventaris pasar, menyebabkan penyusutan pasokan yang beredar, terutama sejak akhir tahun.
Mengenai inventaris, pasar lithium hidroksida pada tahun 2025 umumnya menunjukkan pola "pasokan berkurang dan permintaan meningkat," tetap dalam tren destocking sepanjang tahun. Di paruh pertama, karena pertumbuhan permintaan yang lambat dari bahan katoda ternary hilir dan pengurangan signifikan dalam ekspor, pasar mengakumulasi inventaris secara keseluruhan, dengan hari persediaan tetap tinggi. Di paruh kedua, selama kuartal ketiga, permintaan hilir yang baru mendorong perilaku penimbunan, menyebabkan penurunan terus-menerus dalam hari persediaan di produsen garam lithium. Menjelang pertengahan hingga akhir kuartal keempat, karena harga tetap tinggi dan pertumbuhan permintaan melambat, pelaku hilir fokus pada konsumsi inventaris yang ada dan memenuhi kontrak jangka panjang, hanya melakukan pembelian kecil untuk permintaan kaku. Hal ini lebih lanjut mengurangi hari persediaan. Secara keseluruhan, hari persediaan pasar pada tahun 2025 menunjukkan peningkatan signifikan dibandingkan dengan tahun 2024, dengan industri beroperasi pada kecepatan yang lebih rasional dan didorong penjualan.
Prospek 2026
Sisi Pasokan: Pasokan lithium hidroksida akan terus didominasi oleh sektor peleburan. Sebagian besar produsen garam lithium terkemuka memiliki lini produksi fleksibel atau kemampuan konversi lithium karbonat. Ditambah dengan insentif dari potensi keuntungan lindung nilai, mereka diperkirakan akan terus menerapkan strategi produksi-untuk-penjualan. Rencana ekspansi oleh beberapa pelebur terkemuka dalam beberapa tahun terakhir akan membawa beberapa pasokan tambahan di masa depan. Di sisi konversi, karena harga lithium karbonat yang tinggi, jumlah pabrik konversi tradisional yang beroperasi terbatas, dengan hanya beberapa perusahaan yang memiliki sumber daya bahan baku danau garam mampu mempertahankan profitabilitas. Oleh karena itu, hanya pertumbuhan marginal yang diharapkan dari sektor konversi. Seiring dengan kemajuan ekspansi oleh smelter terkemuka, produksi lithium hidroksida domestik diproyeksikan tumbuh sekitar 16% pada tahun 2026.
Sisi Permintaan: Tekanan dari lithium besi fosfat (LFP) terhadap pasar material katoda ternario diperkirakan akan terus berlanjut. Ditambah dengan perlambatan pertumbuhan penjualan kendaraan energi baru terminal, potensi kenaikan pasar ternario mungkin relatif terbatas, dengan tingkat pertumbuhan selanjutnya diperkirakan akan secara bertahap menyempit. Namun, kemampuan jarak jauh tetap menjadi arah pengembangan jangka panjang untuk kendaraan energi baru. Material ternario, dengan memanfaatkan keunggulan kepadatan energi tinggi, akan terus memegang posisi penting di pasar. Selain itu, pengembangan material bertegangan tinggi, pertumbuhan permintaan dari sektor-sektor baru seperti ekonomi ketinggian rendah, robotika, dan drone, serta tarikan awal dari pengembangan teknologi baterai semi-solid-state terhadap material ternario nikel tinggi, semuanya diperkirakan akan memberikan permintaan tambahan bagi pasar ternario di masa depan.
