12.25 Notulensi Rapat Pagi SMM
Berjangka:Pada sesi malam 24 Desember, kontrak aluminium SHFE 2602 dibuka pada 22.300 yuan/ton, mencapai tertinggi 22.300 yuan/ton dan terendah 22.060 yuan/ton, lalu ditutup pada 22.145 yuan/ton, turun 0,83%. Volume perdagangan 140.000 lot, dan posisi terbuka 285.000 lot. Secara teknis, sistem MA menunjukkan formasi bullish (MA5: 22.215 > MA10: 22.088 > MA20: 22.050,75 > MA60: 21.554,08), dengan harga diperdagangkan di atas rata-rata bergerak, mengindikasikan tren kenaikan jangka menengah-panjang masih utuh. Penurunan pada sesi malam setelah kenaikan cepat mengisyaratkan tekanan jual di atas, sementara dukungan di bawah tetap kuat, mengintensifkan tarik-ulur antara bull dan short; sinyal arah jelas menunggu breakout. Aluminium LME dibuka pada $2.947/ton, capai tertinggi $2.969,5/ton, terendah $2.943,5/ton, dan akhirnya ditutup pada $2.956,5/ton. Volume perdagangan 11.800 lot, turun 4.021 lot, sementara posisi terbuka 679.000 lot, turun 1.545 lot.
Makro:Likuiditas akomodatif global merupakan salah satu faktor inti pendorong kenaikan harga aluminium. Meski data non-farm payrolls AS November sedikit melampaui ekspektasi, tingkat pengangguran naik ke tertinggi empat tahun, membuat pasar umumnya menyimpulkan Fed AS tidak akan mengubah sikap moneter akomodatif; ditambah dengan pemotongan suku bunga berkelanjutan Fed pada Desember, lingkungan likuiditas akomodatif luar negeri semakin menguat, memberikan dukungan bullish untuk sektor logam non-ferrous. (Bullish ★) Domestik, bank sentral mengumumkan, untuk menjaga likuiditas perbankan yang memadai, akan melaksanakan operasi MLF 1 tahun 400 miliar yuan pada 25 Desember 2025, menggunakan jumlah tetap, penawaran suku bunga, dan metode award harga berganda. (Bullish ★)
Fundamental:Sisi inventaris, menurut statistik SMM, inventaris batangan aluminium di daerah konsumsi domestik utama tercatat 617.000 ton pada Kamis ini, meningkat 17.000 ton dari Senin dan naik 39.000 ton secara mingguan.
Pasar Aluminium Primer:Pada sesi awal, kontrak aluminium SHFE 2601 berfluktuasi naik. Sentimen perdagangan di pasar China Timur tetap lemah, karena beberapa produsen menghentikan perdagangan untuk penyelesaian akhir tahun dan penutupan akun, yang menyebabkan penurunan sentimen pembelian dan penjualan. Penawaran pasar terutama pada diskon 20 yuan/ton hingga premium 10 yuan/ton terhadap rata-rata SMM, dengan transaksi arus utama disepakati antara diskon 10 yuan/ton dan rata-rata. Mendekati akhir tahun, sentimen penjualan dan pembelian sama-sama lemah. Kamis ini, indeks sentimen penjualan di pasar China Timur adalah 2,38, turun 0,03 mingguan; indeks sentimen pembelian adalah 2,34, turun 0,04 mingguan. Harga aluminium A00 SMM dikutip pada 22.030 yuan/ton, naik 160 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya, pada diskon 170 yuan/ton terhadap kontrak 2601, tidak berubah dari hari sebelumnya. Perdagangan di pasar China Tengah mendingin lagi pada Kamis ini. Premi dan diskon saat ini cukup lebar. Sementara harga aluminium pulih, dampak inspeksi perlindungan lingkungan di wilayah China Tengah bertahan, membuat sentimen pembelian hilir tetap rendah. Beberapa pemasok melaporkan bahwa pelaku utama masuk ke pasar untuk membeli, tetapi volume perdagangan aktual terbatas. Harga transaksi pasar akhir berkisar dari diskon 20 yuan hingga premium 10 yuan terhadap harga China Tengah. Kamis ini, indeks sentimen penjualan di pasar China Tengah adalah 2,77, naik 0,02 bulanan; indeks sentimen pembelian adalah 2,25, turun 0,19 bulanan. Harga aluminium spot SMM di China Tengah ditutup pada 21.870 yuan/ton, naik 160 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya, pada diskon 330 yuan/ton terhadap kontrak berjangka 2601, datar dari hari sebelumnya; selisih harga antara Henan dan Shanghai adalah -160 yuan/ton, juga tetap stabil.
Bahan Baku Aluminium Daur Ulang: Kamis ini, harga aluminium primer spot pulih dibandingkan dengan hari perdagangan sebelumnya, dengan aluminium A00 SMM ditutup pada 22.030 yuan/ton, dan pasar besi aluminium secara keseluruhan mengikuti tren kenaikan. Beberapa perusahaan pemanfaatan besi melaporkan inventori tinggi besi aluminium paduan tempa yang terakumulasi selama musim puncak, kurangnya pesanan yang memadai untuk lindung nilai terhadap inventori bahan baku, sehingga sementara memperlambat langkah pengadaan untuk besi terkait. Selain itu, pembatasan produksi berulang yang digerakkan oleh perlindungan lingkungan di Chongqing menyebabkan sedikit pelemahan permintaan besi aluminium dari sektor hilir. Perusahaan pemanfaatan scrap aluminium paduan sekunder menunjukkan bahwa karena penimbunan untuk Tahun Baru China diperkirakan akan segera dimulai, mereka saat ini melakukan pembelian terkonsentrasi bahan baku scrap aluminium, sehingga mempercepat laju pengadaan untuk scrap aluminium tense. Menjelang tahun 2026, implementasi kebijakan daur ulang sumber daya masih menghadapi beberapa kendala, dengan masalah terkait orang pribadi dan batas atas faktur yang masih sulit diselesaikan. Beberapa perusahaan daur ulang telah memilih untuk membebankan tambahan beban pajak ke sisi pasokan scrap aluminium, yang menimbulkan risiko tekanan penurunan pada harga dasar scrap aluminium. Kamis ini, penawaran terkonsentrasi untuk UBC baled berada dalam kisaran 16.450-16.950 yuan/ton (tidak termasuk pajak), dan scrap aluminium tense shredded (dihargakan berdasarkan kandungan aluminium) ditawarkan dalam kisaran 18.300-18.800 yuan/ton (tidak termasuk pajak). Harga UBC baled dinaikkan 100 yuan/ton dibandingkan bulan sebelumnya, sementara harga scrap aluminium tense mengikuti kenaikan sebesar 200 yuan/ton. Pasar scrap aluminium diperkirakan akan terus berayun di level tinggi minggu ini, dengan kisaran utama untuk scrap aluminium tense shredded (dihargakan berdasarkan kandungan aluminium) diproyeksikan pada 18.000-18.500 yuan/ton (tidak termasuk pajak). Situasi pasokan ketat untuk scrap aluminium sulit berubah dalam jangka pendek, dan kekurangan bahan baku impor memberikan dasar bagi harga. Karena penimbunan pra-Tahun Baru China akan segera dimulai, pembelian bahan baku terkonsentrasi oleh beberapa perusahaan pemanfaatan scrap akan memberikan dukungan bagi permintaan scrap. Namun, pembatasan produksi berulang yang didorong oleh lingkungan di China tengah dan barat daya membuat sentimen pelaku pasar didominasi kehati-hatian. Secara keseluruhan, tarik-menarik antara penjual dan pembeli di pasar scrap aluminium diperkirakan akan bertahan minggu depan. Perhatian ketat harus diberikan pada fluktuasi harga aluminium primer, implementasi pembatasan produksi yang didorong oleh lingkungan, dan perubahan dalam laju pengadaan perusahaan hilir, sambil tetap waspada terhadap risiko penurunan dari level tinggi.
Aluminium Paduan Sekunder: Di sisi berjangka, Kamis ini, kontrak aluminium paduan cor 2602 yang paling banyak diperdagangkan dibuka di level 21.215 yuan/ton. Setelah dibuka, harga awalnya naik sedikit, kemudian memasuki fase penurunan fluktuatif, menyentuh titik terendah intraday 21.130 yuan/ton selama sesi. Selanjutnya, harga rebound cepat dari titik terendah dan beralih ke fluktuasi kisaran, dengan pusatnya secara bertahap terangkat di atas rata-rata pergerakan intraday. Menjelang akhir sesi, harga melonjak lagi dan terus naik, menyegarkan titik tertinggi intraday menjadi 21.485 yuan/ton, dan akhirnya ditutup di 21.480 yuan/ton, naik 215 yuan/ton atau 1,01% dari hari perdagangan sebelumnya. Beruang futures mengurangi posisi mereka. Di pasar spot Kamis, harga aluminium A00 SMM melonjak 160 yuan/ton menjadi 22.030 yuan/ton, sementara harga ADC12 naik cepat 150 yuan/ton menjadi 21.950 yuan/ton. Harga aluminium naik kembali di atas tanda 22.000 yuan, mendorong harga aluminium sekunder meningkat aktif. Saat ini, pasokan bahan baku relatif ketat, ditambah dengan perusahaan aluminium sekunder memasuki fase penimbunan, permintaan aluminium bekas telah meningkat, menyebabkan kenaikan harga yang cepat dan mendorong biaya ADC12 naik. Selain itu, harga tembaga mencapai rekor tertinggi 94.690 yuan/ton, mendorong harga aluminium bekas tegang dan ingot paduan berkandungan tembaga tinggi naik nyata. Namun, sisi permintaan melemah sedikit, dengan keseluruhan transaksi pasar berjalan lamban; dalam hal pasokan, faktor-faktor seperti kontrol terkait perlindungan lingkungan atau kerugian terus memberikan tekanan pada kontraksi. Secara keseluruhan, dukungan biaya dan pengetatan pasokan bersama-sama memantapkan dasar harga, tetapi perlambatan permintaan dan harga aluminium yang berfluktuasi di level tinggi menekan keinginan pembelian hilir. Harga ADC12 diperkirakan mempertahankan tren fluktuasi di level tinggi dalam jangka pendek. Di sisi impor, penawaran ADC12 luar negeri saat ini bertahan stabil di $2.630–2.650/ton. Didorong oleh kenaikan harga domestik dan yuan yang menguat, untung/rugi impor segera telah rebound di atas tanda 50, secara teoritis membuka jendela impor.
Ringkasan Pasar Aluminium:Secara keseluruhan, di sisi makro, sentimen makro domestik dan luar negeri condong menguntungkan, dengan ekspektasi pasar untuk pemotongan suku bunga Fed AS menguat, menguntungkan sektor aluminium dan logam non-ferrous. Secara fundamental, fundamental domestik saat ini kesulitan memberikan dukungan kuat untuk kenaikan harga aluminium yang berkelanjutan, dengan permintaan penggunaan akhir lemah dan proporsi aluminium cair menurun sesuai. Secara keseluruhan, meskipun daya dorong fundamental terbatas, performa makro domestik dan luar negeri tetap optimis, dan harga aluminium terus berfluktuasi pada level tinggi.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran investasi langsung. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini untuk menggantikan penilaian independen. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]
