Kamis，４ Desember ２０２５
Berjangka：Tembaga LME dibuka di ＄１１，４０２．５／ton semalam。Awalnya bergerak turun，menyentuh terendah ＄１１，３３０．５／ton，lalu pusat harga tembaga secara bertahap bergeser naik，mencapai tertinggi ＄１１，５４０／ton，sebelum berfluktuasi turun dan akhirnya ditutup di ＄１１，４４８．５／ton，naik ２．７２％。Volume perdagangan mencapai ４４，１００ lot，dan posisi terbuka mencapai ３３５，０００ lot。Kontrak tembaga ２６０１ SHFE yang paling banyak diperdagangkan dibuka di ９０，０７０ yuan／ton semalam。Awalnya turun ke ９０，０５０ yuan／ton，lalu berfluktuasi naik，mendekati akhir sesi dan menyentuh tertinggi ９１，２４０ yuan／ton，sebelum akhirnya ditutup di ９０，７６０ yuan／ton，naik ２．０１％。Volume perdagangan mencapai １２６，５００ lot，dan posisi terbuka mencapai ２３１，０００ lot。
［Risalah Rapat Pagi Tembaga SMM］ Berita：
（１）Pada ２ Desember，Vale dan Glencore mengevaluasi pembentukan proyek tambang tembaga patungan di Sudbury Basin，Kanada，dengan perkiraan investasi sekitar ＄１．６－２ miliar，menargetkan produksi sekitar ８８０，０００ ton tembaga selama ２１ tahun untuk meningkatkan eksposur mereka terhadap sumber daya tembaga di tengah transisi energi。Rencana proyek termasuk memperdalam shaft Nickel Rim South dan membangun drift baru untuk mengembangkan sumber daya tembaga dari area tambang yang berdekatan，sambil berpotensi memproduksi mineral kritis seperti nikel，kobalt，dan emas。Kedua perusahaan berencana memulai desain teknik，persetujuan，dan konsultasi komunitas pada ２０２６；jika progres lancar，keputusan investasi akhir diharapkan pada semester pertama ２０２７。
Spot：
（１）Shanghai：Pada ３ Desember，harga spot katoda tembaga ＃１ SMM terhadap kontrak ２５１２ berjangka dekat dikutip pada premi ４０－２４０ yuan／ton，dengan premi rata－rata １４０ yuan／ton，naik ２０ yuan／ton dari hari perdagangan sebelumnya。Harga katoda tembaga ＃１ SMM adalah ８８，７３０－８９，２３０ yuan／ton。Berjangka tembaga SHFE terutama berfluktuasi dalam kisaran ８８，７００－８９，０００ yuan／ton selama sesi pagi，naik ke ８９，１５０ yuan／ton setelah pukul １１ pagi。Selisih harga antar－bulan menunjukkan kontango ８０－４０ yuan／ton，dan kerugian arbitrase impor untuk kontrak tembaga SHFE berjangka dekat hampir １，５００ yuan／ton。Untuk hari ini，premi diperkirakan tetap kuat，dengan perhatian pada transaksi hilir aktual。
(2) Guangdong: Pada 3 Desember, harga spot tembaga katoda #1 Guangdong terhadap kontrak bulan depan dihargai dengan premi 40-130 yuan/mt, dengan premi rata-rata 85 yuan/mt, turun 5 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Tembaga SX-EW dihargai dengan diskon 50-10 yuan/mt, dengan diskon rata-rata 30 yuan/mt, turun 10 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Harga rata-rata tembaga katoda #1 Guangdong adalah 88.955 yuan/mt, naik 315 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, sementara harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 88.840 yuan/mt, naik 310 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Secara keseluruhan, meskipun inventaris kembali menurun, pembeli hulu tidak mau meningkatkan pembelian, sehingga transaksi umumnya buruk.
(3) Tembaga impor: Pada 3 Desember, harga warrant adalah $30-46/mt, QP Desember, dengan harga rata-rata stagnan dari hari sebelumnya. Harga B/L adalah $42-54/mt, QP Desember, dengan harga rata-rata stagnan dari hari sebelumnya. Tembaga EQ (CIF B/L) dihargai -$6/mt sampai $12/mt, QP Desember, dengan harga rata-rata stagnan dari hari sebelumnya. Penawaran mengacu pada kargo yang tiba pada paruh pertama Desember.
(4) Tembaga Sekunder: Pada pukul 11:30 tanggal 3 Desember, harga penutupan berjangka adalah 89.110 yuan/mt, naik 620 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Rata-rata premi/diskon spot adalah 140 yuan/mt, naik 20 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Hari ini, harga bahan baku tembaga daur ulang stagnan MoM. Harga tembaga bare bright di Guangdong adalah 79.700-79.900 yuan/mt, tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya. Selisih harga antara tembaga katoda dan tembaga bekas adalah 4.356 yuan/mt, turun 160 yuan/mt MoM. Selisih harga antara batang tembaga katoda dan batang tembaga sekunder adalah 2.210 yuan/mt. Menurut survei SMM, meskipun perusahaan batang tembaga sekunder di Jiangxi dan Hubei sebagian besar telah menghentikan produksi, perusahaan di daerah lain menunjukkan bahwa pasokan bahan baku tembaga daur ulang di pasar relatif cukup. Namun, menjelang akhir tahun, harga tembaga malah naik daripada turun, pesanan hulu menurun lebih dari yang diperkirakan, dan perusahaan batang tembaga sekunder juga enggan menambah stok bahan baku di tengah harga tembaga yang tinggi.
(5) Persediaan: Pada 2 Desember, persediaan kathod tembaga LME bertambah 350 ton menjadi 162.150 ton; pada 3 Desember, persediaan waran SHFE berkurang 1.599 ton menjadi 28.969 ton.
Harga: Dari sisi makro, pekerjaan ADP AS pada November menurun tak terduga sebesar 32.000, level terendah sejak Maret 2023, jauh di bawah ekspektasi pasar untuk kenaikan. Ditambah dengan komentar Menteri Keuangan Yellen tentang pemotongan suku bunga, hal ini memberikan tekanan pada dolar AS, mendukung harga tembaga. Sementara itu, revisi penurunan produksi tembaga jangka pendek hingga menengah oleh Glencore memperkuat kekhawatiran pasar tentang ketatnya pasokan jangka pendek, semakin mendorong harga tembaga. Dari sisi fundamental, pasokan tetap ketat, dengan ketersediaan tembaga berkualitas tinggi yang langka, dan bahkan sirkulasi tembaga standar tampak terbatas. Dari sisi permintaan, kenaikan cepat harga tembaga telah meredam sentimen pembelian, membuat pembeli hilir lebih hati-hati. Secara keseluruhan, positif dari sisi makro dan pasokan memberikan dukungan signifikan bagi harga tembaga, namun efek penghambatan dari harga tinggi terhadap permintaan mulai terlihat. Harga tembaga diperkirakan akan berfluktuasi dalam kisaran tinggi hari ini.
[Informasi yang disediakan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan penelitian investasi langsung atau nasihat pengambilan keputusan. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini untuk menggantikan penilaian independen mereka sendiri. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]
