Kamis， １３ November ２０２５
Berjangka： Semalam， LME tembaga dibuka di ＄１０，８１２／ton， menyentuh terendah ＄１０，８０８／ton di awal sesi， kemudian naik langsung ke tertinggi ＄１０，９７２／ton menjelang akhir， dan akhirnya ditutup di ＄１０，８９７／ton， naik ０，５３％， dengan volume perdagangan mencapai ２０，０００ lot dan posisi terbuka di ３１９，０００ lot． Semalam， kontrak tembaga SHFE ２５１２ yang paling banyak diperdagangkan dibuka di ８７，１００ yuan／ton， menyentuh terendah ８６，８４０ yuan／ton di awal sesi， kemudian naik terus ke tertinggi ８７，６７０ yuan／ton menjelang akhir， dan akhirnya ditutup di ８７，４１０ yuan／ton， naik ０，７８％， dengan volume perdagangan mencapai ４７，０００ lot dan posisi terbuka di ２００，０００ lot．
［Risalah Rapat Pagi Tembaga SMM］ Berita：
（１） Pada １２ November， Perwakilan Perdagangan AS （USTR） dan Departemen Keuangan terus menekan Vietnam， Thailand， Malaysia， Indonesia， dan Singapura untuk memperkuat pengawasan atas pengiriman ulang dan membatasi ＂pencucian asal．＂ Kelima negara tersebut secara berturut－turut memperkenalkan aturan asal yang lebih ketat， termasuk menaikkan ambang batas rasio kandungan lokal （RVC）， memperkuat persyaratan pemrosesan substansial， dan memusatkan penerbitan sertifikat asal． Malaysia membutuhkan ７０％ kandungan lokal untuk ekspor ke AS， sementara Vietnam dan Thailand menaikkan persyaratan menjadi ４０％–５０％． Dalam jangka pendek， perdagangan pengiriman ulang China via Asia Tenggara akan menghadapi biaya kepatuhan dan pajak yang lebih tinggi， tetapi dalam jangka panjang， hal ini dapat mendorong perusahaan untuk mempercepat tata letak seluruh rantai industri di Asia Tenggara dan mempromosikan integrasi rantai pasok regional．
Spot：
（１） Shanghai： Pada １２ November， harga spot katoda tembaga ＃１ SMM terhadap kontrak ２５１１ bulan depan berada pada diskon ２０ yuan／ton hingga premium １３０ yuan／ton， dengan harga rata－rata di premium ５５ yuan／ton， tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya； harga katoda tembaga ＃１ SMM berkisar dari ８６，６３０ hingga ８６，９６０ yuan／ton． Di pagi hari， berjangka tembaga SHFE terus turun ke ８６，５８０ yuan／ton sebelum menghentikan penurunan dan rebound， naik ke ８６，８５０ yuan／ton， dan menutup sesi pagi di ８６，６６０ yuan／ton． Spread antar－bulan menunjukkan kontango sekitar ２０ yuan／ton， dan kerugian impor untuk kontrak tembaga SHFE bulan depan sekitar ８００ yuan／ton．Hari ini, transaksi spot diperkirakan akan bertahan di sekitar paritas.
(２) Guangdong: Pada １２ November, harga spot katoda tembaga #１ Guangdong terhadap kontrak bulan depan berada pada diskon ５０ yuan/ton hingga premi ３０ yuan/ton, dengan harga rata-rata pada diskon １０ yuan/ton, naik １０ yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga SX-EW dikutip pada diskon １２０ yuan/ton hingga diskon ８０ yuan/ton, dengan harga rata-rata pada diskon １００ yuan/ton, naik ２０ yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Harga rata-rata katoda tembaga #１ Guangdong adalah ８６.６６０ yuan/ton, turun ８５ yuan/ton dari hari sebelumnya, dan harga rata-rata tembaga SX-EW adalah ８６.５７０ yuan/ton, turun ７５ yuan/ton dari hari sebelumnya. Secara keseluruhan, pemasok aktif mempertahankan harga untuk dijual, tetapi pengguna akhir membeli dengan hati-hati, dan perdagangan keseluruhan tergolong sedang.
(３) Tembaga impor: Pada １２ November, harga warrant adalah $２８–４０/ton, QP November, dengan harga rata-rata datar dari hari perdagangan sebelumnya; harga B/L adalah $４０–５２/ton, QP November, dengan harga rata-rata datar dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga EQ (CIF B/L) adalah -$１０/ton hingga $４/ton, QP November, dengan harga rata-rata datar dari hari perdagangan sebelumnya. Kutipan mengacu pada kargo yang tiba pada pertengahan hingga akhir November.
(４) Tembaga Sekunder: Pada pukul １１：３０ tanggal １２ November, harga penutupan futures adalah ８６.６６０ yuan/ton, turun ５０ yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Premi/diskonto spot rata-rata adalah ５５ yuan/ton, tidak berubah dari hari sebelumnya. Hari ini, harga bahan baku tembaga daur ulang tetap datar secara bulanan. Harga tembaga polos terang di Guangdong adalah ７８.３００-７８.５００ yuan/ton, tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya. Selisih harga antara katoda tembaga dan skrap tembaga adalah ３.３１１ yuan/ton, turun ５０ yuan/ton secara bulanan. Selisih harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder adalah １.５７０ yuan/ton. Menurut survei SMM, beberapa perusahaan melaporkan bahwa dengan mendekatnya akhir tahun, pemerintah daerah di beberapa wilayah menyarankan perusahaan batang tembaga sekunder untuk mengendalikan produksi. Sementara itu, dengan harga tembaga berfluktuasi dalam kisaran terbatas hari ini, kinerja pesanan lemah, dan transaksi pasar biasa-biasa saja.
(５) Inventaris: Pada １１ November, inventaris katoda tembaga LME bertahan stabil di １３６.２５０ ton. Pada 12 November, stok waran SHFE meningkat sebesar 1.124 ton menjadi 44.088 ton.
Harga: Dari sisi makro, Dewan Perwakilan Rakyat akan memutuskan suatu rancangan undang-undang untuk mengakhiri penutupan pemerintah pada hari Rabu. Kekhawatiran pasar bahwa sejumlah besar data ekonomi akan dirilis setelah penutupan berakhir, yang mempengaruhi keputusan tingkat suku bunga selanjutnya, memberikan tekanan pada indeks dolar AS, mendukung harga tembaga. Selain itu, seorang presiden Fed regional dengan hak suara menyampaikan pandangan hawkish terhadap pemotongan suku bunga Desember, meredam optimisme pasar terhadap pemotongan suku bunga. Dari sisi fundamental, di sisi pasokan, pasokan tembaga berkualitas tinggi meningkat, dan secara keseluruhan pasokan pasar longgar. Sisi permintaan, harga tembaga berfluktuasi pada level tinggi, dan sentimen perdagangan pasar biasa-biasa saja. Secara keseluruhan, dengan faktor-faktor makro yang campur aduk, harga tembaga diperkirakan akan tetap berfluktuasi tinggi dan sempit hari ini.
[Informasi yang disediakan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan penelitian investasi langsung atau nasihat pengambilan keputusan. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini untuk menggantikan penilaian independen. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]
