SMM

Tinjauan Produksi Logam Dasar Oktober 2025

Katoda Tembaga

Pada Oktober, produksi katoda tembaga China yang disurvei SMM turun 29.400 ton secara bulanan, turun 2,62% bulanan, namun meningkat 9,63% tahunan. Akumulasi kenaikan mencapai 11,96%.

Produksi katoda tembaga Oktober turun 29.400 ton, sedikit lebih rendah dari perkiraan, karena alasan berikut. Pertama, delapan smelter menjalani pemeliharaan pada Oktober, melibatkan kapasitas peleburan primer 2,2 juta ton; SMM memperkirakan dampaknya terhadap produksi katoda tembaga mencapai 54.900 ton. Di antaranya, beberapa smelter mengindikasikan pembelian anoda tembaga masih sulit, yang memperbesar dampak pada produksi katoda selama masa pemeliharaan. Kedua, harga tembaga mencapai rekor tertinggi pada Oktober, memperlebar selisih harga antara logam primer dan scrap, yang sedikit meredakan ketatnya pasokan anoda tembaga. Namun, detail implementasi Dokumen No. 770 masih belum jelas di provinsi Jiangxi dan Anhui, menyebabkan variasi regional dalam kesulitan pengadaan anoda tembaga; beberapa smelter melaporkan peningkatan pasokan anoda tembaga dan scrap tembaga berkontribusi pada produksi yang lebih tinggi.

Secara ringkas, tingkat operasi industri katoda tembaga sampel pada Oktober adalah 81,65%, turun 2,41 poin persentase bulanan. Secara spesifik, tingkat operasi smelter besar adalah 83,61%, turun 4,59 poin persentase bulanan; untuk smelter menengah adalah 80,26%, naik 1,34 poin persentase bulanan; dan untuk smelter kecil adalah 66,56%, naik 6,67 poin persentase bulanan. Tingkat operasi smelter yang terutama menggunakan konsentrat tembaga adalah 85,4%, turun 3,1 poin persentase bulanan; tingkat operasi smelter yang terutama menggunakan scrap tembaga atau anoda tembaga adalah 63,3%, naik 1,0 poin persentase bulanan.

Memasuki November, berdasarkan komunikasi pasar SMM, lima smelter dijadwalkan untuk pemeliharaan, melibatkan kapasitas peleburan primer 1,5 juta ton, dengan perkiraan dampak 48.000 ton. Dilaporkan bahwa beberapa pemeliharaan yang awalnya direncanakan pada Oktober ditunda, artinya dampaknya akan lebih terlihat pada Desember. Namun, beberapa perusahaan memulai pemeliharaan pada Oktober dengan durasi lebih lama, dan dampaknya akan berlanjut hingga November dan Desember. Saat ini, harga tembaga tinggi telah memperlebar selisih harga antara logam primer dan scrap, yang menguntungkan operasi smelter yang terutama menggunakan scrap tembaga atau anoda tembaga. Namun, karena Dokumen No. 770 masih tidak jelas, gangguan ini masih perlu diperhitungkan dalam prospek pasar jangka panjang.

SMM memperkirakan produksi katoda tembaga pada November akan berkurang sebesar 4.000 ton bulanan, turun 0,37% bulanan, tetapi naik 8,21% tahunan. Kenaikan kumulatif hingga saat ini adalah 11,62%. Menatap ke depan ke Desember, produksi mungkin akan mengalami pemulihan setelah perawatan berkonsentrasi pada Oktober-November; namun, harga tembaga tertinggi sepanjang tahun telah meredam keinginan beberapa pabrik peleburan untuk mendorong output tambahan menjelang akhir tahun, sehingga produksi Desember diperkirakan hanya akan mengalami kenaikan sedikit.

Aluminium

Menurut statistik SMM, produksi aluminium domestik pada Oktober 2025 (31 hari) meningkat 1,13% tahunan dan naik 3,52% bulanan. Musim puncak tradisional berlanjut pada Oktober, meskipun musim puncak Oktober sedikit kurang dari harapan, proporsi aluminium cair di pabrik peleburan aluminium domestik rebound lebih dari yang diharapkan karena pabrik pengolahan hulu dekat pabrik peleburan kembali beroperasi dan meningkatkan operasinya. Proporsi industri aluminium cair naik 1,4 poin persentase bulanan menjadi 77,7% bulan ini. Berdasarkan data rasio aluminium cair SMM, volume pengecoran ingot aluminium China pada September menurun 13,5% tahunan dan turun 2,6% bulanan menjadi sekitar 834.000 ton.

Perubahan kapasitas: Hingga akhir Oktober, statistik SMM menunjukkan kapasitas aluminium yang ada di China sekitar 45,84 juta ton (SMM melakukan revisi dengan menghilangkan beberapa kapasitas yang terhitung ganda, mempertimbangkan penggantian kapasitas dan pembongkaran pabrik lama), sementara kapasitas aluminium yang beroperasi sekitar 44,06 juta ton, sama dengan bulan sebelumnya.

Prakiraan produksi: Memasuki November 2025, pembatasan lingkungan musim dingin diperkirakan akan mempengaruhi operasi beberapa perusahaan. Namun, mengingat bahwa produksi aluminium tidak dapat langsung turun menjadi nol segera setelah shutdown potline, perubahan produksi diperkirakan akan relatif kecil. Terkait rasio aluminium cair, beberapa perusahaan melaporkan bahwa permintaan pengguna akhir diperkirakan akan melemah pada bulan depan, dan rasio aluminium cair diproyeksikan akan menurun, dengan ekspektasi semakin kuat terutama pada paruh kedua November. Secara keseluruhan, rasio aluminium cair diperkirakan akan turun 0,7 poin persentase menjadi 77,0%. Selanjutnya perhatian harus diberikan pada pesanan yang dimiliki perusahaan pengolahan dan keberlanjutan permintaan di sektor-sektor seperti otomotif．

Alumina

Menurut data SMM，produksi alumina tingkat metalurgi Tiongkok pada Oktober ２０２５（３１ hari）meningkat ２．３９％ secara bulanan dan naik ６．７９％ secara tahunan．Hingga akhir Oktober，kapasitas alumina tingkat metalurgi yang ada di Tiongkok sekitar １１０．３２ juta ton，sementara kapasitas operasi aktual turun ０．９２％ secara bulanan，dengan tingkat operasi ８３．０９％．

Rata－rata produksi alumina harian turun sedikit bulan ini，terutama dipengaruhi oleh faktor－faktor berikut：Pada akhir Oktober，beberapa kilang alumina di Tiongkok utara menghadapi kendala produksi tertentu karena perawatan rutin tungku pembakaran dan ketatnya pasokan bijih bauksit domestik akibat musim hujan；secara bersamaan，produksi juga menurun karena beban peleburan berkurang di Tiongkok selatan．Harga rata－rata alumina bulanan pada Oktober mendekati garis biaya rata－rata industri，mendorong beberapa perusahaan berbiaya tinggi mengalami kerugian．Namun，terikat kewajiban pengiriman kontrak jangka panjang，tekanan operasional terus meningkat，secara sporadis memaksa beberapa perusahaan utara menerapkan pemotongan produksi．Secara keseluruhan，karena perawatan dan pemotongan produksi di beberapa perusahaan alumina pada Oktober，tingkat operasi keseluruhan industri sedikit menurun dibandingkan bulan sebelumnya tetapi tetap pada level yang relatif tinggi．

Perkiraan bulan depan：Pasar alumina diperkirakan terus dalam pola surplus pada November．Setelah memasuki November，harga rata－rata bulanan diproyeksikan tren turun di bawah tekanan dan secara bertahap mendekati garis biaya，lebih mempersempit margin keuntungan dibandingkan bulan sebelumnya，dan lebih banyak perusahaan diperkirakan mengadopsi tindakan pemotongan produksi dan perawatan．Seiring pasokan mengencang，situasi surplus saat ini diperkirakan sedikit mereda．Namun，dengan penyeimbangan kembali penawaran dan permintaan masih membutuhkan waktu，harga secara keseluruhan akan tetap di bawah tekanan．Selain itu，perusahaan－perusahaan di utara perlu waspada terhadap potensi pembatasan produksi lebih lanjut karena dimulainya musim pemanas pada １５ November dan inspeksi emisi karbon tahunan．Kapasitas operasi untuk industri pada November diperkirakan sekitar ８８．９８ juta ton．

Aluminium luar negeri

Menurut SMM，total produksi aluminium luar negeri pada September ２０２５ meningkat ２．６％ secara tahunan；tingkat operasi bulanan rata－rata adalah ８９．０％，naik ０．２ poin persentase secara bulanan dan naik ０．８ poin persentase secara tahunan．Hingga akhir Oktober, produksi kumulatif untuk 2025 meningkat 2,9% YoY.

Pada 21 Oktober, Century Aluminum Company mengumumkan bahwa anak perusahaannya yang sepenuhnya dimiliki, NorA°urAil Grundartangi ehf, sementara menghentikan salah satu dari dua jalur pot di pabrik aluminium Grundartangi di Islandia karena kegagalan peralatan listrik. Jalur pot kedua di pabrik tersebut terus beroperasi dengan kapasitas penuh. Penutupan ini mengurangi produksi pabrik sekitar dua pertiga, tanpa korban jiwa dilaporkan selama insiden tersebut.

Pada 22 Oktober, Alcoa menyatakan dalam laporan pendapatannya bahwa produksi aluminium Q3 meningkat 1% MoM menjadi 579.000 mt, terutama karena kemajuan restart di pabrik aluminium San Ciprián di Spanyol.

Menjelang November, kapasitas operasional proyek-proyek aluminium elektrolit baru di Indonesia diperkirakan akan bertahap meningkat, dan restart pabrik aluminium San Ciprián diperkirakan akan lebih maju. Tingkat operasional aluminium luar negeri pada Oktober diperkirakan sekitar 89,1%, naik 0,1 poin persen MoM dan naik 0,8 poin persen YoY.

Alumina bermutu metalurgi luar negeri

Menurut SMM, produksi alumina bermutu metalurgi luar negeri pada Oktober 2025 tumbuh 5,6% YoY; rata-rata tingkat operasional perusahaan alumina luar negeri naik menjadi 82,09%, naik 0,02% MoM dan naik 0,94% YoY. Hingga akhir Oktober, produksi kumulatif untuk 2025 telah meningkat 3,98% YoY.

Secara keseluruhan, produksi alumina luar negeri tetap stabil bulan ini, dengan hanya sedikit perubahan. Berdasarkan negara, peningkatan bulan ini sebagian besar datang dari Indonesia: Bintan Alumina Indonesia (BAI), anak perusahaan Nanshan Holdings, yang memulai fase tiga (1 juta mt/tahun) pada Juni, secara bertahap meningkatkan produksi dan diperkirakan akan mencapai kapasitas penuh hingga akhir tahun, setelah itu fase empat (1 juta mt/tahun) akan segera dimulai. Sementara itu, menurut survei SMM, sebuah perusahaan bermodal China di Indonesia berjalan lancar dengan konstruksi fase dua 1 juta mt, diperkirakan akan selesai dan beroperasi pada Q2 2026.

Di Jepang, Evonik Industries mengumumkan pada 24 Oktober bahwa pabrik alumina uap canggih pertamanya "Alu5" di Yokkaichi resmi mulai beroperasi. Produk ini, yang dikembangkan khusus untuk teknologi pelapisan ultra-tipis, memiliki kinerja unggul dan aplikasi luas, secara signifikan meningkatkan performa dan daya tahan produk di berbagai bidang seperti kendaraan listrik, elektronik konsumen, dan pelapis bubuk berkelanjutan. Namun, kapasitas spesifiknya belum diungkapkan, dan SMM akan terus memantau perkembangan uji coba operasionalnya.

Di Amerika Selatan, Century Aluminum mengumumkan pada 29 Oktober bahwa akibat Badai Melissa, kilang alumina usaha patungan Jamalco-nya di Clarendon, Jamaika, menghentikan produksi pada 25 Oktober, mempengaruhi output sekitar 214.800 ton. Pengumuman tersebut menyatakan bahwa pabrik telah melanjutkan produksi dan diperkirakan akan secara bertahap memulihkan output ke tingkat normal dalam beberapa minggu mendatang. SMM akan terus memantau kelanjutan produksi pabrik tersebut.

Memasuki November, produksi alumina metalurgi di luar negeri diperkirakan meningkat 5,89% tahun-ke-tahun; tingkat utilisasi diproyeksikan mencapai 82,85%, naik 0,76% bulan-ke-bulan dan naik 1,20% tahun-ke-tahun.

Timbal Primer

Pada Oktober 2025, produksi timbal primer Tiongkok mengalami penurunan ringan, turun 0,56 poin persentase bulan-ke-bulan tetapi naik 2,66 poin persentase dibandingkan periode sama tahun sebelumnya. Produksi timbal primer kumulatif dari Januari hingga Oktober 2025 meningkat 8,04 poin persentase tahun-ke-tahun.

Menurut laporan, berdasarkan jadwal produksi pabrik peleburan timbal primer bulan Oktober, pemulihan operasi pasca-perawatan di perusahaan menengah dan besar di Tiongkok tengah dan utara diharapkan memberikan peningkatan output. Namun pada kenyataannya, akibat kurangnya pasokan konsentrat timbal, kecepatan pemulihan produksi di pabrik peleburan timbal di Tiongkok utara lebih lambat dari perkiraan. Selain itu, pemotongan produksi tak terduga di pabrik peleburan di Tiongkok barat daya dan tengah menurunkan produksi timbal primer bulan ini, yang bahkan mengalami sedikit penurunan dibanding ekspektasi.

Memasuki November, banyak pabrik peleburan timbal primer memasuki periode pemulihan terkonsentrasi pasca-perawatan. Perusahaan di Tiongkok tengah, utara, barat daya, dan barat laut melanjutkan atau terus memulihkan produksi, yang menjadi sumber utama peningkatan output timbal primer yang diharapkan bulan ini. Meskipun beberapa pabrik peleburan timbal primer di Tiongkok timur merencanakan perawatan peralatan pada awal atau akhir November, skala kapasitasnya relatif kecil dan tidak diperkirakan mempengaruhi proyeksi pertumbuhan produksi bulanan. Selain itu， masalah kekurangan pasokan konsentrat timbal masih berlanjut。 TC telah mengalami tren penurunan selama enam bulan berturut-turut tanpa tanda-tanda berhenti， membatasi kemampuan peleburan untuk meningkatkan produksi。 Patut dicatat bahwa jendela impor untuk timbal batang terbuka pada bulan Oktober， dan timbal murni juga memenuhi kondisi impor。 Beberapa pelebur timbal primer membeli timbal kasar impor， yang hingga batas tertentu akan meringankan kekurangan pasokan bahan baku。 Secara keseluruhan， SMM memperkirakan produksi timbal primer pada bulan November akan meningkat lebih dari 2 persentase poin dibandingkan bulan sebelumnya。

Timbal Sekunder

Pada Oktober 2025， produksi timbal sekunder meningkat signifikan， naik 9，24％ dibandingkan bulan sebelumnya dan naik 11，86％ dibandingkan tahun sebelumnya； produksi timbal murni sekunder meningkat 15，25％ dibandingkan bulan sebelumnya dan naik 4，27％ dibandingkan tahun sebelumnya。

Pada bulan Oktober， harga timbal berfluktuasi naik， dengan SMM #1 timbal mencapai level tertinggi dalam hampir enam bulan。 Sementara itu， pasokan di pasar baterai asam timbal bekas tetap stabil， dan harga tidak mengikuti tren kenaikan secara signifikan。 Dengan biaya bahan baku yang stabil dan harga timbal yang naik， keuntungan peleburan timbal sekunder berkinerja baik。 Periode awal Oktober bertepatan dengan liburan Hari Nasional & Festival Pertengahan Musim Gugur， dengan sebagian besar pelebur timbal sekunder menjadwalkan pemulihan produksi untuk pertengahan bulan。 Beberapa pelebur besar di China timur dan China utara melanjutkan produksi。 Karena pasokan timbal murni sekunder tidak menunjukkan pelonggaran signifikan dalam jangka pendek， ditambah dengan pemeliharaan baru di pelebur timbal primer， harga timbal terus berfluktuasi di level tinggi。 Produsen baterai hilir berhati-hati dalam pembelian di level tinggi， dengan beberapa pelebur besar menghentikan pengadaan timbal batang。 Harga timbal melemah sedikit pada akhir Oktober； selama periode ini， sebuah pelebur di China timur memutuskan untuk menghentikan produksi karena operasi yang tidak stabil dalam beberapa bulan terakhir， sementara sebuah pelebur di China utara menangguhkan operasi untuk pemeliharaan peralatan。

Memandang ke depan ke bulan November， dua pelebur di China timur dan China barat laut telah memanaskan tungku mereka selama beberapa hari dan diharapkan secara resmi mulai memasukkan bahan baku dan melanjutkan produksi setelah November dimulai。 Selain itu， kapasitas yang baru diperluas di China timur laut akan secara resmi memproduksi timbal setelah beroperasi。 Ketiga perusahaan ini akan berdampak positif pada pasokan timbal murni di bulan November。 Industri timbal sekunder sedang mengalami transformasi， dengan beberapa produsen mengalihkan basis bahan baku mereka dari hanya baterai asam timbal bekas ke "terutama konsentrat timbal， ditambah dengan baterai bekas。"Setelah transformasi, produksi timah olahan sekunder akan menurun, sementara produksi timah primer meningkat. Secara keseluruhan, perubahan bersih produksi timah olahan sekunder pada November sebagian besar seimbang, dengan kenaikan akhir kemungkinan di bawah 20.000 ton.

Seng Olahan

Produksi seng olahan SMM China pada Oktober 2025 meningkat lebih dari 17.000 ton bulan ke bulan dan sekitar 21% tahun ke tahun. Produksi kumulatif dari Januari hingga Oktober naik sekitar 10% tahun ke tahun, di bawah ekspektasi. Produksi paduan seng domestik pada Oktober mengalami kenaikan sedikit bulan ke bulan. Memasuki Oktober, peningkatan produksi di pabrik peleburan domestik lebih rendah dari yang diharapkan, terutama karena masalah bahan baku yang mencolok. Pemotongan produksi terutama terkonsentrasi di Henan, Shaanxi, Gansu, Jiangxi, Sichuan, dan Hunan, sementara kenaikan utamanya terlihat di Inner Mongolia, Henan, Hunan, Gansu, dan Guangxi.

SMM memperkirakan produksi seng olahan domestik pada November 2025 akan turun 0,9% bulan ke bulan tetapi naik hampir 20% tahun ke tahun. Produksi kumulatif dari Januari hingga November 2025 diperkirakan akan naik lebih dari 10% tahun ke tahun. Penurunan produksi di pabrik peleburan pada November disebabkan tidak hanya oleh pemotongan pemeliharaan rutin, tetapi juga oleh penurunan TC yang cepat. Dalam persiapan stok musim dingin, pabrik peleburan menghadapi tekanan inventaris bahan baku yang meningkat, memaksa beberapa untuk mengurangi output. Selain itu, beberapa pabrik seng sekunder secara proaktif memotong atau menghentikan produksi karena harga bahan baku yang tinggi, kesulitan pengadaan, dan kerugian yang dihasilkan. Secara keseluruhan, pemotongan terkonsentrasi di Inner Mongolia, Shaanxi, Sichuan, dan Hunan, sementara pemulihan pemeliharaan di Gansu dan Henan, ditambah kapasitas baru yang beroperasi di Xinjiang dan Ningxia, akan memberikan beberapa kenaikan.

Timah Olahan

Berdasarkan data SMM yang diproses dari komunikasi pasar, produksi timah olahan China pada Oktober 2025 rebound 53,09% bulan ke bulan dibandingkan dengan bulan sebelumnya, sementara menunjukkan penurunan sedikit 4,25% tahun ke tahun. Rebound produksi ini terutama didorong oleh berakhirnya pemeliharaan di beberapa perusahaan. Analisis regional rinciannya sebagai berikut:

Menurut data General Administration of Customs, impor fisik konsentrat timah China mencapai 8.714 ton pada September 2025, menurun signifikan bulan ke bulan. Impor konsentrat timah dari negara-negara seperti DRC menurun, tetapi volume keseluruhan tetap pada level normal, hanya terpengaruh oleh jadwal pengiriman dan faktor transportasi lainnya."Impor bijih timah dari Myanmar terus pulih. Dengan persetujuan lisensi penambangan, pasokan jangka pendek menunjukkan tanda-tanda perbaikan. Impor bijih timah dari wilayah dan negara lain tetap pada level sebelumnya.

Wilayah Yunnan: Biaya pengolahan (TC) untuk konsentrat timah 40% di Yunnan tetap rendah. Beberapa pabrik pemurnian domestik menjalani perawatan pada September dan memulai produksi kembali pada Oktober, menyebabkan produksi batangan timah di Yunnan melonjak signifikan pada Oktober.

Wilayah Jiangxi:

Gangguan dalam rantai pasokan limbah: Pesanan di perusahaan timah hilir di timur dan selatan Tiongkok lebih lemah dibanding periode sebelumnya. Sistem daur ulang limbah timah berada di bawah tekanan, dengan sirkulasi bahan sekunder di pasar menurun lebih dari 30%. Kekurangan pasokan timah kasar secara langsung membatasi peningkatan produksi timah olahan. Beberapa pabrik pemurnian menerapkan pemotongan produksi kecil bulan ini, sementara yang lain mempertahankan output normal.

Wilayah lain:

Produksi batangan timah mengalami penurunan sedikit pada Oktober di beberapa pabrik pemurnian karena karyawan Hani pulang ke rumah untuk liburan Tahun Baru. Selain itu, ketatnya pasokan bahan ganda membuat tingkat operasional sebagian besar pabrik pemurnian tetap di bawah 70% kapasitas rencana.

Berdasarkan perhitungan SMM, produksi timah olahan pada November diperkirakan akan rebound sebesar 0,87% MoM. Faktor pendorong: Dengan tidak adanya dampak liburan dan perawatan pada November, sebagian besar pabrik pemurnian dapat mempertahankan produksi normal.

Timah Olahan

Pada Oktober 2025, produksi timah olahan SMM meningkat sebesar 0,8% MoM dan naik 17% YoY, dengan laju pertumbuhan kumulatif mencapai 30%. Rata-rata tingkat operasional perusahaan timah olahan domestik adalah 64%. Karena pasokan bahan baku antara yang ketat, beberapa perusahaan memprioritaskan produksi sulfat nikel pada Oktober, menyebabkan penurunan produksi timah olahan. Namun, perusahaan lain mempertahankan jadwal produksi yang stabil, sehingga produksi timah olahan secara keseluruhan menunjukkan tren kenaikan sedikit. Dari segi harga, rata-rata harga spot SMM #1 timah olahan pada Oktober adalah 122.459 yuan/mt, turun 500 yuan/mt MoM. Di pasar spot, premi rata-rata untuk timah olahan #1 Jinchuan mencapai 2.400 yuan/mt, naik 200 yuan/mt MoM, sementara premi dan diskon untuk merek nikel elektrolisis utama domestik disesuaikan menjadi rentang -200 hingga 100 yuan/mt, menunjukkan premi dan diskon yang lebih lemah. Pada sisi permintaan, permintaan hilir untuk nikel terpulih berkurang karena libur Hari Nasional, tetapi menjelang akhir bulan, antusiasme untuk pembelian harga titik meningkat seiring penurunan harga futures.

Menatap ke depan menuju November, proyek nikel terpulih baru di China diperkirakan akan mulai beroperasi. Namun, mengingat kelangkaan sumber daya kobalt yang berkelanjutan, pasar bahan baku MHP diperkirakan akan tetap ketat, dan produksi nikel terpulih mungkin menurun sekitar 2% karena bahan baku yang tidak mencukupi.

Nikel Pig Iron (NPI)

Pada Oktober 2025, produksi NPI China dalam hal fisik meningkat sebesar 5,90% MoM, sementara kandungan logam naik sebesar 22,71% MoM. Baik volume fisik maupun kandungan logam NPI meningkat pada Oktober. Selama bulan tersebut, harga baja tahan karat dan NPI berkualitas tinggi menurun. Dari sisi biaya, harga bijih nikel dan bahan bantu meningkat, menyebabkan biaya produksi NPI berkualitas tinggi menjadi tinggi. Sementara itu, seiring penurunan harga NPI berkualitas tinggi, margin keuntungan terus menyusut, dengan kerugian semakin dalam di dalam negeri dan NPI berkualitas tinggi Indonesia juga mendekati level impas. Namun, permintaan baja tahan karat tetap stabil dengan sedikit pertumbuhan pada Oktober, dan permintaan tetap stabil. Selain itu, pemulihan produksi oleh perusahaan besar domestik berkontribusi pada peningkatan output secara keseluruhan.

Menatap ke depan, dengan pendekatan musim paceklik tradisional, permintaan baja tahan karat diperkirakan akan mengalami penurunan kecil pada November. Selain itu, keunggulan ekonomi dari limbah baja tahan karat terus melebihi NPI berkualitas tinggi. Pada sisi permintaan, permintaan NPI berkualitas tinggi diperkirakan akan menurun MoM pada November. Dari sisi pasokan, dengan latar belakang penurunan harga berturut-turut dan peningkatan kerugian, tingkat operasi perusahaan NPI berkualitas tinggi domestik diperkirakan akan menurun MoM. Khususnya, karena pengurangan produksi baja tahan karat seri 200, pengurangan produksi NPI berkualitas rendah diperkirakan akan membesar. SMM memperkirakan bahwa produksi NPI China dalam hal fisik akan menurun sebesar 3,72% MoM pada November, dengan kandungan logam turun sebesar 3,23% MoM.

Nikel Pig Iron (NPI) Indonesia

Pada Oktober 2025, produksi NPI Indonesia dalam hal fisik meningkat sebesar 7,35% MoM, sementara kandungan logam naik sebesar 6,62% MoM. Memasuki Oktober, permintaan baja tahan karat tetap stabil. Meskipun harga NPI berkualitas tinggi mengalami penurunan, beberapa smelter Indonesia tetap menghasilkan keuntungan, dan dimulainya kembali produksi di beberapa smelter mendorong peningkatan output, mengakibatkan kenaikan baik volume fisik maupun kandungan logam dari NPI Indonesia.

Ke depan, beberapa pemotongan produksi diperkirakan terjadi di sektor baja tahan karat pada November, dan jadwal produksi di beberapa smelter NPI berkualitas tinggi Indonesia sedikit menyusut. Namun, dengan jalur produksi baru yang dijadwalkan mulai beroperasi pada November serta output dari perusahaan yang kembali berproduksi pada Oktober diperkirakan stabil, SMM memproyeksikan bahwa produksi NPI Indonesia dalam hal volume fisik akan mengalami penurunan kecil sebesar 0,13% secara bulanan pada November 2025, sementara kandungan logam diproyeksikan hanya naik tipis 0,01% secara bulanan.

Nikel Sulfat

Menurut survei SMM, produksi nikel sulfat pada Oktober 2025 meningkat sekitar 6,66% secara bulanan dan naik sekitar 26,14% secara tahunan. Dari sisi permintaan, seiring dengan musim puncak pasar tenaga listrik, permintaan pengisian bahan baku downstream meningkat pada Oktober, menyebabkan volume pengadaan garam nikel yang lebih tinggi. Dari sisi pasokan, beberapa perusahaan garam nikel menyelesaikan pemulihan produksi selama bulan tersebut, dan perusahaan terintegrasi meningkatkan upaya penimbunan nikel sulfat karena pertumbuhan pesanan prekursor, mengakibatkan peningkatan pasokan garam nikel di pasar. Memandang ke pasar November, pasokan bahan baku nikel sulfat masih ketat, namun permintaan garam nikel dari perusahaan downstream dan terintegrasi tetap tinggi. Ditambah dengan rencana beberapa produsen untuk kembali berproduksi, diprediksi bahwa pasokan nikel sulfat akan terus tumbuh sedikit. Diperkirakan pada November, produksi nikel sulfat SMM akan meningkat sekitar 4,83% secara bulanan dan sekitar 23,36% secara tahunan.

Mangan Sulfat Tingkat Baterai

Pada Oktober 2025, produksi mangan sulfat berkemurnian tinggi melanjutkan tren pertumbuhan secara bulanan. Dari sisi bahan baku, harga bahan baku utama, seperti bijih mangan dan asam sulfat, tetap berada pada level tinggi, mengakibatkan tekanan biaya yang terus-menerus bagi produsen garam mangan. Selain itu, dampak pajak perlindungan lingkungan dan kebijakan lainnya semakin meningkatkan biaya penanganan slag mangan. Meskipun tekanan biaya signifikan, dari sisi pasokan, jadwal produksi keseluruhan produsen garam mangan bulan ini masih relatif aktif, dengan tingkat operasi yang pulih. Namun, perusahaan tidak serta-merta menaikkan output, melainkan mempertahankan tingkat persediaan yang rendah. Di sisi permintaan, didorong oleh berbagai faktor, "musim puncak Oktober" yang tradisional merangsang pelepasan bertahap kebutuhan penimbunan di pasar, secara langsung meningkatkan skala eksekusi kontrak jangka panjang untuk mangan sulfat berkemurnian tinggi dan secara signifikan meningkatkan aktivitas pasar, yang pada gilirannya membantu meningkatkan volume pasokan bulanan secara bulanan. Sementara itu, kenaikan tajam harga kobalt meningkatkan kekhawatiran di kalangan pelaku pasar hilir akan kenaikan harga lebih lanjut, mendorong beberapa perusahaan untuk melakukan penimbunan, sehingga meningkatkan antusiasme pengadaan dan meningkatkan volume pesanan spot. Ditambah dengan pasar luar negeri yang mulai menimbun untuk Natal, terjadi peningkatan dalam pertanyaan dan ekspektasi optimis di pasar ekspor, secara bersama-sama mendukung pertumbuhan produksi bulan ini. Memandang November 2025, seiring berakhirnya musim puncak tradisional dan penurunan kebutuhan penimbunan pasar, industri mungkin kembali ke keadaan yang lebih tenang, berfokus pada penandatanganan kontrak jangka panjang untuk tahun depan. Diprediksi bahwa produksi mangan sulfat berkemurnian tinggi akan mengalami penurunan sedikit.

Mangan Dioksida Elektrolitik

Pada Oktober 2025, produksi EMD menunjukkan peningkatan sedikit secara bulanan. Secara spesifik, pasar baterai primer memasuki periode permintaan puncak tradisionalnya, dengan produsen EMD berfokus pada memastikan pengiriman tepat waktu dari pesanan yang ada. Digabungkan dengan implementasi bertahap pesanan baru, situasi ini secara langsung meningkatkan produksi baterai seng-karbon dan alkali-mangan, memberikan dukungan solid untuk kenaikan produksi EMD. Pada saat yang sama, permintaan pasar luar negeri juga menunjukkan kinerja yang kuat, secara signifikan meningkatkan pesanan ekspor untuk beberapa produsen baterai primer, terus menyuntikkan momentum ke dalam permintaan untuk EMD. Di bidang MnO2 yang digunakan untuk baterai LMO, lanskap persaingan di pasar LMO hilir terus mengintensifkan. Untuk mengoptimalkan struktur biaya, sebagian besar produsen LMO beralih ke penggunaan Mn3O4 yang lebih hemat biaya sebagai bahan baku alternatif. Tren ini membuat permintaan untuk MnO2 yang digunakan untuk baterai LMO sulit pulih secara efektif, menghasilkan tingkat produksi yang stabil dengan hanya peningkatan sedikit. Memandang November 2025, seiring musim konsumsi puncak tradisional secara bertahap berakhir, volume pesanan pasar diprediksi akan menyempit sampai batas tertentu. Secara keseluruhan, total produksi EMD pada November 2025 diproyeksikan menunjukkan tren penurunan ringan.

Mn3O4

Pada Oktober 2025, produksi Mn3O4 menunjukkan peningkatan ringan secara bulanan. Dari sisi biaya, harga EMM naik signifikan selama bulan tersebut, secara langsung mendorong kenaikan penawaran dari produsen Mn3O4. Mangan sulfat juga mengalami kenaikan harga akibat permintaan pasar yang kuat dan dukungan biaya yang solid. Dengan kedua bahan baku menjadi lebih mahal, dukungan biaya bagi perusahaan Mn3O4 menguat signifikan, memupuk kecenderungan kuat untuk mempertahankan harga. Dari sisi pasokan, produsen Mn3O4 umumnya mempertahankan jadwal produksi stabil, sebagian besar mengikuti model "produksi berdasarkan penjualan", dengan inventaris terus dijaga pada level aman. Pada Oktober, seiring pesanan hilir bertahap meningkat, produsen sedikit menaikkan rencana produksi. Sisi permintaan menunjukkan karakteristik struktural, dengan permintaan pasar tingkat baterai sebagai penggerak utama: permintaan LMO relatif optimis pada Oktober, secara langsung mendongkrak pembelian bahan baku Mn3O4 sedikit. Pasar LMFP juga melepas sebagian permintaan pembelian bahan baku, dengan skala pembelian semakin meluas didorong musim puncak tradisional. Sebaliknya, pasar tingkat elektronik masih menghadapi kelebihan pasokan, membuat produsen mengambil pendekatan hati-hati terhadap penjadwalan produksi, menghasilkan kenaikan produksi yang relatif kecil. Pertumbuhan permintaan keseluruhan terutama terkonsentrasi di pasar tingkat baterai. Melihat ke November 2025, seiring musim puncak tradisional berangsur memudar, volume pesanan pasar hilir diproyeksikan menyempit. Oleh karena itu, total produksi Mn3O4 pada bulan tersebut diproyeksikan sedikit menurun.

Ferokrom berkarbon tinggi

Menurut statistik SMM, produksi ferokrom berkarbon tinggi pada Oktober 2025 meningkat 28.200 ton secara bulanan dari September, naik 3,55%, dan naik 10,96% secara tahunan. Peningkatan utama berasal dari wilayah Mongolia Dalam di Tiongkok Utara, di mana beberapa produsen ferokrom berkarbon tinggi mengoperasikan kembali tungku busur terendam selama bulan tersebut, menyebabkan kenaikan produksi aktual 5,14% secara bulanan. Selain itu, produsen di wilayah selatan seperti Sichuan dan Guangxi memanfaatkan keuntungan harga listrik rendah selama musim hujan dan menerapkan produksi penyesuaian beban, mempertahankan output stabil. Musim puncak September－Oktober memberikan dampak positif，dengan produksi stainless steel yang terus pulih，mendorong permintaan pengadaan bahan baku ferrochrome。Pada Oktober，harga tender pabrik baja untuk ferrochrome karbon tinggi kembali naik ２００ yuan menjadi ８，４９５ yuan／ton（kandungan logam ５０％），sejalan dengan ekspektasi pasar utama dan memberikan dorongan tertentu bagi pasar ferrochrome。Dengan margin keuntungan yang relatif terjamin，sebagian besar produsen ferrochrome secara aktif memenuhi pesanan kontrak jangka panjang。Menurut laporan，total produksi ferrochrome dari perusahaan krom Afrika Selatan utama pada kuartal III ２０２５ hanya ３，０００ ton，turun ９９，８１％ secara kuartalan dan turun ９９，９％ secara tahunan。Sementara itu，impor ferrochrome Tiongkok pada September mencapai ２２３，８００ ton，turun ２６，５％ secara tahunan。Akibatnya，pemotongan produksi dan penghentian operasi di fasilitas ferrochrome luar negeri menjadi faktor utama yang mendorong peningkatan output ferrochrome domestik。Keseimbangan pasokan－permintaan yang ketat mendorong produsen ferrochrome mempertahankan produksi aktif，dengan tingkat operasi tetap berada pada level relatif tinggi。

Memasuki November，produksi ferrochrome diperkirakan akan bertahan di level tinggi。Pada ２７ Oktober，Tsingshan menetapkan harga tender ferrochrome karbon tinggi November sebesar ８，４９５ yuan／ton（kandungan logam ５０％），tidak berubah dari bulan sebelumnya，yang membantu menstabilkan pasar ferrochrome hingga batas tertentu。Selain itu，di satu sisi，kapasitas ferrochrome baru mulai beroperasi，dengan produsen ferrochrome karbon tinggi di Mongolia Dalam memulai produksi di dua tungku busur terendam ４８，０００ kva，yang diharapkan menghasilkan sekitar １８，０００ ton per bulan dalam operasi normal。Di sisi lain，meski memasuki masa transisi antara musim kemarau dan hujan di Sichuan dan wilayah lain，ketersediaan air yang melimpah tahun ini mengakibatkan kenaikan harga listrik yang hanya moderat，memungkinkan sebagian besar produsen ferrochrome mempertahankan operasi normal tanpa rencana pemotongan produksi，karena biaya produksi tetap stabil。Impor yang rendah semakin merangsang produsen domestik untuk secara aktif mempertahankan output。Namun，seiring industri secara bertahap memasuki masa sepi，pabrik stainless steel telah merencanakan pemotongan produksi，dan melemahnya permintaan ferrochrome mungkin selanjutnya mempengaruhi rencana produksi produsen。

Stainless Steel

Menurut data SMM，produksi stainless steel Tiongkok pada Oktober ２０２５ meningkat １，４７％ secara bulanan dan ３，３８％ secara tahunan。

Pada bulan Oktober， produksi baja tahan karat secara keseluruhan terus meningkat， meskipun tingkat pertumbuhannya relatif terbatas。 Meskipun berada di musim puncak September-Oktober， siklus penjualan dipersingkat karena liburan Hari Nasional dan Festival Pertengahan Musim Gugur。 Selain itu， peningkatan produksi yang terus-menerus pada bulan-bulan sebelumnya menyebabkan pasokan pasar yang melimpah， sementara permintaan dari hilir tidak sesuai dengan harapan。 Setelah pertengahan bulan， transaksi tetap lesu， menandakan datangnya musim sepi lebih awal。 Beberapa pabrik baja tahan karat kembali beroperasi normal setelah menyelesaikan pemeliharaan terjadwal。 Selain itu， persediaan bahan baku yang baik dan inersia produksi berkontribusi pada tidak adanya penyesuaian signifikan dalam output keseluruhan selama bulan tersebut。 Namun， di tengah ekspektasi pesimis， semangat produksi di antara pabrik baja tahan karat telah menurun secara nyata。 Berdasarkan seri， kenaikan output seri 300 dan seri 400 relatif kecil， sementara pertumbuhan utama berasal dari seri 200， yang masih mempertahankan margin produksi tertentu。

Memandang ke depan ke bulan November， produksi baja tahan karat diperkirakan akan mengalami penurunan ringan。 Dengan berakhirnya musim puncak September-Oktober dan datangnya musim sepi konsumsi tradisional akhir tahun， permintaan akhir untuk baja tahan karat telah melemah secara nyata。 Harga terus berada dalam kondisi lesu， dan dipengaruhi oleh pesimisme pasar， pabrik baja tahan karat melihat penerimaan pesanan ke depan yang tidak menguntungkan。 Ditambah dengan situasi berkelanjutan di mana biaya melebihi harga jual， produksi baja tahan karat secara keseluruhan kemungkinan akan menarik diri。 Namun karena ketegangan perdagangan AS-Tiongkok mereda， inventaris sosial baja tahan karat tidak meningkat lebih lanjut dan tetap pada level yang relatif rendah untuk tahun ini， dengan volume pembelian tepat waktu masih mendukung permintaan dasar untuk baja tahan karat。 Meskipun baru-baru ini ada laporan bahwa pabrik baja tahan karat akan memotong produksi baja tahan karat seri 200 dalam 2-3 bulan ke depan， ekspektasi untuk pemotongan produksi aktual pada bulan November rendah， dan tidak ada rencana pemotongan produksi signifikan untuk baja tahan karat seri 300 dan seri 400， mengakibatkan penurunan produksi yang terbatas。

EMM

Pada Oktober 2025， produksi EMM menunjukkan peningkatan bulan-ke-bulan。 Dari sisi pasokan， pabrik EMM berfokus pada pengiriman kontrak jangka panjang， mempertahankan jadwal produksi yang stabil dengan fluktuasi minor。Pada bulan Oktober，didorong oleh musim konsumsi puncak tradisional，beberapa pabrik mangan meningkatkan semangat produksi mereka，mencapai kenaikan ringan dalam output。Sementara itu，harga spot EMM naik signifikan selama bulan tersebut，memperluas margin keuntungan dan lebih mendorong keinginan produksi pabrik mangan，memberikan dukungan tambahan bagi pertumbuhan produksi。Dari sisi permintaan，kinerja pasar sedikit berbeda：meskipun pasar baja tahan karat tidak memenuhi harapan musim puncak，masih mengalami beberapa pertumbuhan pada bulan Oktober，mendorong kenaikan ringan dalam permintaan pengadaan EMM；pasar baja khusus telah menjadi area konsumsi utama untuk EMM，dengan tingkat pertumbuhan yang optimis；sementara pasar Mn3O4，tanpa dukungan kontrak jangka panjang，beralih ke pembelian sumber daya spot berharga tinggi untuk memenuhi kebutuhan produksi，secara tidak langsung memanaskan sentimen perdagangan pasar。Selain itu，seiring pasar luar negeri keluar dari liburan musim panas dan mendekati Natal，permintaan penimbunan sebelum liburan secara bertahap dilepaskan，mengarah pada kinerja positif di pasar ekspor。Di bawah pengaruh gabungan dari beberapa faktor menguntungkan，produksi EMM pada Oktober 2025 meningkat sedikit。Melihat ke depan ke November 2025，seiring sentimen perdagangan pasar secara bertahap kembali tenang，keinginan penimbunan perusahaan melemah，dan dengan harga EMM saat ini pada level tinggi，perusahaan hilir mempertimbangkan alternatif bahan baku，mengarah pada sentimen wait-and-see yang lebih kuat。Oleh karena itu，diprediksi produksi EMM pada November akan menurun sedikit secara bulanan。

Paduan SiMn

Pada Oktober 2025，total produksi paduan SiMn China menurun sedikit secara bulanan dari September，tetapi meningkat secara tahunan dibandingkan dengan Oktober 2024。

Pada bulan Oktober，produksi paduan SiMn di wilayah utara dan selatan menurun dalam berbagai tingkat。Alasan utamanya adalah sebagai berikut：di satu sisi，kinerja pasar yang lemah dan fluktuatif menekan keinginan produksi。Di pasar berjangka，kontrak berjangka SiMn yang paling banyak diperdagangkan berosilasi sekitar 5，778 yuan／ton throughout the month，tanpa momentum efektif untuk kenaikan harga，dan sentimen pasar rendah。Di pasar spot，harga tender pabrik baja terkonsentrasi pada kisaran 5，800－5，850 yuan／ton，yang berada di bawah garis keuntungan yang diharapkan bagi banyak produsen。Suasana perdagangan yang hati－hati berlanjut di bawah resonansi pasar berjangka dan spot。Dalam situasi ini，sebagian besar pabrik hanya mempertahankan jadwal produksi pesanan yang ada，dan beberapa perusahaan di utara dan selatan tanpa pesanan jelas memulai rencana pemeliharaan tungku tiup，mengarah pada pengurangan produksi bulanan。Di sisi lain, efek dorongan musim konsumsi puncak lebih rendah dari perkiraan. Dari sisi pasokan, produksi paduan SiMn Tiongkok mengalami pertumbuhan signifikan selama dua bulan berturut-turut pada Agustus-September 2025, dengan inventaris pasar yang terakumulasi secara bertahap dan tekanan sisi pasokan yang terus-terusan terlepas; dari sisi permintaan, meskipun Oktober secara tradisional merupakan "musim puncak September-Oktober," volume pengadaan tender SiMn oleh pabrik baja pada bulan tersebut menarik kembali, dan efek dorongan permintaan musim puncak lebih rendah dari perkiraan. Selain itu, kurangnya dukungan positif di bidang makro. Tidak ada kebijakan menguntungkan yang jelas untuk rantai industri SiMn yang dirilis pada tingkat makroekonomi di bulan Oktober, sehingga sulit untuk meningkatkan aktivitas pasar SiMn secara keseluruhan, gagal membentuk daya dorong bagi pertumbuhan produksi.

Memandang ke depan November 2025, produksi paduan SiMn kemungkinan akan melanjutkan tren penurunan sedikit. Di satu sisi, dukungan biaya akan melemah. Memasuki November, tarif listrik preferensial selama musim hujan di Yunnan dan wilayah selatan lainnya akan berakhir, mengakibatkan kenaikan signifikan dalam biaya listrik bagi perusahaan SiMn lokal, meningkatkan pengeluaran biaya secara keseluruhan. Beberapa pabrik di Yunnan telah menunjukkan mereka akan menyesuaikan rencana produksi berdasarkan perubahan biaya, menunjukkan kesediaan untuk memotong produksi, dan diperkirakan bahwa output di daerah produksi utama selatan akan mengalami penurunan bertahap; di sisi lain, musim sepi konsumsi tradisional akan memperburuk tekanan sisi permintaan. Setelah memasuki November, industri baja hilir akan secara bertahap memasuki musim sepi konsumsi tradisional, dan pabrik baja akan secara bersamaan mengurangi volume pengadaan SiMn. Di bawah ekspektasi permintaan yang tidak mencukupi, produsen SiMn akan secara proaktif menurunkan tingkat operasi untuk menghindari penumpukan inventaris, lebih lanjut mendorong produksi bulanan turun sedikit.

Wafer silikon

Pada bulan Oktober, berbagai perusahaan wafer silikon meningkatkan produksi sedikit, dengan produksi naik sekitar 4,4% secara bulanan. Bulan ini, terjadi fluktuasi harga wafer silikon yang nyata, dengan semua ukuran wafer silikon mengalami pelunakan harga pada akhir bulan. Beberapa pesanan harga rendah untuk 210R sudah mencapai tingkat tunai, sementara profitabilitas untuk dua ukuran lainnya juga menurun dibandingkan dengan September. Memasuki November, dukungan kebijakan hulu untuk harga bahan baku akan menggeser wafer silikon ke dalam logika penetapan harga berbasis biaya, dan perusahaan wafer silikon mungkin akan memotong produksi secara tepat pada November-Desember, dengan penurunan output yang diharapkan untuk November.

Polisilikon

Produksi aktual polisilikon pada Oktober meningkat sedikit dibandingkan September, naik sekitar 3% bulan-ke-bulan. Alasan utama kenaikan produksi polisilikon di Oktober adalah dimulainya kembali produksi di beberapa daerah, bersama dengan pembatalan beberapa rencana pemotongan produksi bulan ini, terutama terkonsentrasi di Mongolia Dalam dan Qinghai. Namun, beberapa pemotongan produksi regional karena musim hujan dan kemarau mengimbangi sebagian kenaikan tersebut. Pada November, produksi polisilikon diperkirakan akan turun signifikan, terutama karena dampak musim kemarau.

Logam Silikon

Berdasarkan komunikasi pasar SMM, produksi logam silikon domestik pada Oktober 2025 meningkat 31.400 ton, atau 7,5% bulan-ke-bulan, dan menurun 17.600 ton, atau 4% tahun-ke-tahun. Dari Januari hingga Oktober 2025, produksi kumulatif logam silikon mencapai 3,4699 juta ton, turun 16,6% tahun-ke-tahun.

Produksi logam silikon Oktober sebagian besar memenuhi ekspektasi, dengan pasokan bulanan tetap pada level tinggi untuk tahun ini. Namun, produksi diperkirakan akan turun signifikan pada November karena pemotongan produksi mulai berlaku di Sichuan dan Yunnan selama musim kemarau.

Kenaikan produksi logam silikon pada Oktober terutama didorong oleh kontribusi dari Xinjiang, di mana produksi bulanan naik lebih dari 30.000 ton bulan-ke-bulan. Ini terutama karena peningkatan kapasitas bertahap oleh perusahaan besar di Xinjiang selama September dan Oktober, bersama dengan kenaikan produksi di beberapa fasilitas kecil. Xinjiang menyumbang sekitar 52% dari pasokan nasional, sementara Yunnan dan Sichuan masing-masing menyumbang sekitar 12% dan 11%. Di Yunnan dan Sichuan, sejumlah kecil tungku mengurangi produksi pada Oktober karena biaya produksi tinggi atau kondisi tungku yang buruk, menyebabkan tren penurunan tingkat operasi regional. Tingkat operasi di Mongolia Dalam sebagian besar tetap stabil.

Pada November, variabel sisi pasokan untuk logam silikon terutama akan terwujud di Sichuan dan Yunnan, di mana beberapa perusahaan silikon merencanakan pemotongan produksi mulai akhir Oktober. Produksi gabungan di Sichuan dan Yunnan diperkirakan akan turun lebih dari 50% pada November. Sementara ada sedikit harapan untuk kenaikan produksi di daerah utara, total pasokan nasional diproyeksikan turun di bawah 400.000 ton, penurunan 12%.

Modul PV

Pada Oktober, perusahaan modul PV mempertahankan ekspektasi untuk pengurangan produksi, meskipun pemotongan aktual lebih kecil dari yang diproyeksikan awal bulan. Permintaan pengguna akhir meningkat dibandingkan September, dan tingkat persediaan modul domestik menurun. Akibatnya, beberapa produsen yang sebelumnya merencanakan pemotongan menunda jadwal mereka. Secara keseluruhan, produksi turun ３,６３％ secara bulanan dari September. Belakangan ini, penurunan instalasi luar negeri menyebabkan permintaan melemah, dan ekspor modul diperkirakan akan menurun. Di dalam negeri, beberapa proyek terpusat telah dimulai, sementara proyek terdistribusi mengalami penurunan terbatas. Pengguna akhir telah mulai melakukan pembelian kecil pada titik rendah, sehingga volume transaksi membaik dibandingkan September. Akibatnya, penurunan produksi modul pada November diperkirakan akan menyempit. Melihat jadwal produksi November, tingkat operasi diproyeksikan turun ２,４３％ secara bulanan dari Oktober.

Sel Surya

Pada Oktober, produksi sel surya global dalam sampel SMM sekitar ５９ ＧＷ（turun １,０％ bulanan）, dengan produksi domestik di China sekitar ５８ ＧＷ（turun ２,８％ bulanan）. Secara keseluruhan, pasar sel surya pada Oktober menunjukkan tren "pengetatan total dengan divergensi struktural." Permintaan didukung oleh pengadaan luar negeri yang didorong oleh kebijakan ＡＬＭＭ India dan permintaan domestik untuk sel efisiensi tinggi dari proyek terpusat. Di sisi pasokan, kapasitas mulai beralih ke teknologi pasivasi ＴＯＰＣｏｎ dan produk efisiensi tinggi format besar seperti ２１０Ｎ. Didukung oleh biaya dan permintaan struktural, industri memasuki fase "mengontrol volume untuk mempertahankan harga dan mengoptimalkan struktur."

Film ＰＶ

Pada Oktober, jadwal produksi total industri film ＰＶ turun １４,６７％ secara bulanan. Alasan utamanya adalah penurunan pesanan dari produsen film, yang menyebabkan penurunan tingkat operasi keseluruhan. Harga film diperkirakan akan turun pada November, sementara kondisi pesanan mungkin sedikit membaik, dan produksi film keseluruhan diperkirakan akan meningkat secara moderat.

ＥＶＡ Kelas ＰＶ

Jadwal produksi ＥＶＡ kelas ＰＶ turun ７％ secara bulanan pada Oktober. Ini terutama disebabkan oleh lesunya aktivitas perdagangan pasar, dengan pabrik petrokimia secara bertahap membangun persediaan dan mengalihkan produksi ke bahan non-kelas ＰＶ, mengakibatkan penurunan output kelas ＰＶ. Menurut ＳＭＭ, beberapa pabrik petrokimia diperkirakan akan menjalani pemeliharaan pada November, dan produksi kelas ＰＶ diproyeksikan menurun.

Kaca ＰＶ

Produksi kaca ＰＶ domestik terus meningkat pada Oktober, naik ４,０７％ secara bulanan dari September. Oktober memiliki satu hari produksi lebih banyak daripada September, dan tungku baru memulai produksi sementara beberapa tungku yang menganggur melanjutkan operasi, menyebabkan peningkatan kapasitas aktif dan output yang lebih tinggi. Statistik SMM menunjukkan bahwa tambahan kapasitas aktif baru mencapai 2,000 ton/hari selama bulan tersebut. Dalam hal pasokan November, karena lebih sedikit hari produksi dan berkurangnya permintaan produksi modul secara domestik, risiko kelebihan pasokan untuk kaca telah meningkat. Oleh karena itu, tingkat operasi diperkirakan akan menurun, dan produksi diperkirakan turun 2,43% bulan-ke-bulan dari Oktober.

DMC

Produksi silikon DMC domestik tetap stabil secara bulan-ke-bulan pada Oktober, naik 4,9% tahun-ke-tahun. Secara khusus, fasilitas yang menjalani pemeliharaan atau pengurangan beban sebelumnya terus beroperasi. Meskipun beberapa fasilitas monomer mulai mengurangi beban dan rencana pemeliharaan periodik, kapasitas yang terlibat relatif kecil, dan Oktober memiliki satu hari kalender lebih banyak daripada September, mengakibatkan produksi keseluruhan pada dasarnya datar dengan September. Mengenai langkah operasi di masa depan, seiring dengan penyelesaian bertahap kegiatan pemeliharaan di China timur dan barat daya serta produksi yang kembali berjalan, tingkat operasi industri secara keseluruhan diperkirakan akan meningkat. Oleh karena itu, produksi silikon DMC domestik pada November diproyeksikan meningkat sekitar 3,82% bulan-ke-bulan dari Oktober. Namun, perhatian masih harus diberikan pada faktor potensial seperti kemajuan yang lebih lambat dari perkiraan dalam restart fasilitas, yang juga dapat mempengaruhi produksi terkait.

Batang Magnesium

Menurut data SMM, produksi magnesium primer China meningkat 6,67% bulan-ke-bulan pada Oktober 2025, dan tingkat operasi naik menjadi 70,44%.

Produksi magnesium primer meningkat 6,67% bulan-ke-bulan pada Oktober, menunjukkan pertumbuhan yang stabil. Alasan pertumbuhannya adalah sebagai berikut: Pertama, beberapa pelebur magnesium primer melakukan pemeliharaan peralatan tahunan pada September, dan setelah menyelesaikan pemeliharaan, mereka melanjutkan produksi. Produsen ini beroperasi normal pada Oktober, berkontribusi pada pertumbuhan output magnesium primer. Kedua, pelebur magnesium primer di Shaanxi, Mongolia Dalam, Ningxia, dan provinsi lainnya memulai produksi tungku dan menghasilkan batang magnesium pada Oktober, menyebabkan sedikit peningkatan produksi magnesium primer sebagai hasilnya. Ketiga, karena lonjakan permintaan untuk paduan magnesium, produsen ini, yang sebagian besar terintegrasi di seluruh rantai industri, telah meningkatkan tingkat operasi peleburan magnesium primer untuk mengurangi ketergantungan pada pembelian batang magnesium eksternal.

Produksi magnesium primer diperkirakan akan terus tumbuh pada bulan November. Pabrik peleburan magnesium primer yang baru dioperasikan kembali di Shaanxi, Ningxia, Mongolia Dalam, dan provinsi lainnya kini memproduksi ingot magnesium. Seiring dengan penyelesaian peralatan produksi di bulan baru, output harian diproyeksikan meningkat sedikit. Selain itu, provinsi Xinjiang berencana untuk meningkatkan produksi, menunjukkan bahwa output magnesium primer kemungkinan akan mempertahankan pertumbuhan cepat pada November.

Paduan Magnesium

Data SMM menunjukkan bahwa produksi paduan magnesium Tiongkok pada Oktober 2025 meningkat 19,49% bulanan (MoM) dan 36,01% tahunan (YoY), dengan pertumbuhan kumulatif naik 10,78% YoY. Tingkat operasi untuk paduan magnesium meningkat menjadi 74,54% pada Oktober.

Produksi paduan magnesium tumbuh pesat pada Oktober, naik 19,49% MoM. Pada September, permintaan paduan magnesium menunjukkan momentum pertumbuhan signifikan, dengan inversi inventaris yang meluas di pasar. Sebagian besar produsen masuk ke mode produksi terjadwal, dan pasokan spot tetap ketat. Beberapa produsen paduan secara proaktif meningkatkan produksi untuk menambah pasokan ingot magnesium, menyebabkan kenaikan nyata dalam output paduan magnesium. Secara spesifik, pertumbuhan permintaan paduan magnesium menyebar dari Anhui ke Shanxi dan Shaanxi. Produsen paduan magnesium di wilayah-wilayah tersebut meningkatkan tingkat operasi sesuai, dengan beberapa di Shanxi mencapai 100%. Produsen di Shaanxi mempercepat pembangunan lini produksi paduan magnesium, dan beberapa mulai berproduksi pada awal hingga pertengahan Oktober, menghasilkan peningkatan sedikit dalam produksi paduan magnesium Shaanxi.

Pada November, sebagian besar produsen masih perlu menjadwalkan produksi berdasarkan urutan pesanan, dengan beberapa pesanan berlanjut hingga pertengahan hingga akhir November. Untuk meringankan ketatnya pasokan saat ini, produsen paduan magnesium di Anhui, Shanxi, dan provinsi lainnya terus beroperasi pada kapasitas penuh. Mempertimbangkan bahwa produsen magnesium primer di Mongolia Dalam, Shaanxi, dan wilayah lain merilis kapasitas baru dan diharapkan memproduksi paduan magnesium pada November, output paduan secara keseluruhan diproyeksikan menunjukkan tren naik.

Serbuk Magnesium

Menurut data SMM, produksi serbuk magnesium Tiongkok pada Oktober 2025 meningkat 4,04% MoM, dan tingkat operasi naik menjadi 43,96%.

Output serbuk magnesium mengalami kenaikan sedikit pada Oktober. Saat ini, beberapa produsen bubuk magnesium menghadapi tekanan ganda dari permintaan domestik dan eksternal: pasar konsumen domestik tetap lesu, dan permintaan pengadaan dari perusahaan baja telah menyusut, sehingga permintaan bubuk magnesium belum membaik secara signifikan. Namun, karena kebijakan mengenai pembuatan dokumen pabean secara bertahap diterapkan, pesanan perdagangan luar negeri untuk beberapa produsen bubuk magnesium meningkat sedikit, berkontribusi pada pertumbuhan moderat dalam produksi Oktober. Seiring berakhirnya musim puncak tradisional, pasar umumnya mengharapkan permintaan semakin melemah, dan industri mungkin menghadapi tekanan lebih besar untuk pengurangan produksi pada November.

Titanium Dioksida

Pada Oktober 2025, pasar titanium dioksida China tetap lesu. Menurut data SMM, produksi bulanan turun 2,40% secara bulanan, sementara produksi kumulatif tahun 2025 turun 8,28% secara tahunan.

Pada awal Oktober, meskipun beberapa perusahaan secara berturut-turut mengeluarkan pemberitahuan penyesuaian harga kedua, respons pasar biasa-biasa saja. Permintaan domestik selama musim puncak Oktober tidak memenuhi harapan, dan harga transaksi aktual gagal mencapai kenaikan efektif. Pada akhir bulan, pertanyaan lebih lanjut menurun, dan harga secara bertahap berada di bawah tekanan dan menurun. Penurunan produksi bulan ini terutama dipengaruhi oleh penghentian produksi terkait kecelakaan di sebuah perusahaan terkemuka pada September. Meskipun ada peningkatan produksi kecil di wilayah lain, tren keseluruhan tetap menurun.

Dalam hal struktur persediaan, usaha kecil dan menengah mengalami beberapa pengurangan persediaan, terutama terfokus pada pemenuhan pesanan September, sementara perusahaan besar masih menghadapi tekanan persediaan yang signifikan. Di sisi permintaan eksternal, pesanan luar negeri pada Oktober relatif stabil, tetapi penurunan harga umum terjadi, menjaga harga ekspor di bawah tekanan.

Memandang ke depan November, pasar titanium dioksida masih akan mengandalkan dukungan dari pesanan luar negeri. Namun, di tengah persediaan domestik yang tinggi dan tidak adanya kontraksi signifikan dalam produksi, ekspektasi pasar tetap pesimis.

Spons Titanium

Pada Oktober 2025, produksi spons titanium China tetap umumnya stabil. Menurut statistik SMM, produksi bulanan meningkat 2,18% secara bulanan, sementara produksi kumulatif naik 3,03% secara tahunan.

Pemulihan sedikit dalam produksi bulan ini terutama disebabkan oleh dilanjutkannya secara bertahap produksi di beberapa perusahaan yang sebelumnya berencana tetapi tidak benar-benar menerapkan pengurangan produksi. Dari sisi struktur permintaan, pasar titanium spons kelas atas berkinerja baik, namun pesanan di sektor sipil menurun. Pada akhir Oktober, beberapa produsen menjual dengan harga rendah, yang menyebabkan penurunan harga pasar secara keseluruhan.

Dalam jangka panjang, dengan latar belakang ekspansi terus-menerus kapasitas titanium spons dan permintaan aktual yang kurang mengikuti, harga masih menghadapi tekanan penurunan tertentu.

Logam Tanah Jarang Ringan

Pada Oktober, produksi oksida Pr-Nd menurun signifikan MoM. Hal ini terutama disebabkan oleh penghentian operasi beberapa perusahaan pemisahan bijih baku sebelumnya, ditambah dengan penurunan tingkat operasi perusahaan daur ulang limbah. Khususnya, banyak perusahaan daur ulang limbah utama melakukan perawatan peralatan pada Oktober, sehingga menghasilkan penurunan produksi oksida Pr-Nd yang mencolok. Situasi ini diperkirakan akan membaik pada November, sehingga diprediksi akan ada sedikit rebound dalam produksi oksida Pr-Nd untuk November.

Pada Oktober, produksi paduan Pr-Nd mengalami kontraksi kecil, turun 1,47% MoM. Alasan utamanya adalah kelemahan berkelanjutan harga paduan Pr-Nd dan permintaan pembelian hilir yang lemah, yang menyebabkan kerugian bagi produsen paduan Pr-Nd. Perusahaan logam di Jiangxi, Inner Mongolia, dan Sichuan menerapkan pengurangan produksi, mengakibatkan sedikit penurunan produksi paduan Pr-Nd. Menjelang November, permintaan pembelian hilir diperkirakan akan pulih, dan laba dari paduan Pr-Nd diproyeksikan akan meningkat, mendorong produksi stabil di antara perusahaan logam. Produksi paduan Pr-Nd pada November diperkirakan akan tetap stabil.

Logam Tanah Jarang Sedang-Berat

Pada Oktober, output oksida logam tanah jarang sedang-berat menurun signifikan secara MoM. Beberapa perusahaan pemisahan bijih baku menghentikan produksi selama bulan tersebut, sementara beberapa perusahaan daur ulang limbah juga melakukan perawatan peralatan, mengakibatkan penutupan sementara. Dampak gabungan kedua faktor ini menghasilkan penurunan pasokan oksida logam tanah jarang sedang-berat yang mencolok di pasar. Namun, permintaan pasar logam tanah jarang tetap lesu selama periode yang sama. Gerakan berlawanan dalam hubungan penawaran-permintaan ini mencegah realisasi kekurangan pasokan yang diantisipasi. Sebaliknya, tekanan inventaris yang meningkat mendorong pemasok untuk secara proaktif menurunkan tawaran mereka untuk oksida logam tanah jarang sedang-berat, menciptakan situasi pasar unik yang ditandai dengan penurunan pasokan bersamaan dengan penurunan harga. ----text start---

NdFeB

Pada Oktober 2025, produksi bahan magnet NdFeB China turun sekitar 5% MoM. Penurunan ini disebabkan oleh berbagai faktor termasuk penurunan harga, jumlah hari kerja efektif yang lebih sedikit, penyesuaian kebijakan ekspor, dan perubahan sentimen berita eksternal menjelang akhir bulan. Pada awal bulan, harga bahan baku seperti oksida Pr-Nd dan paduan Pr-Nd menunjukkan tren penurunan yang jelas, mendorong sentimen pasar bearish yang kuat. Hal ini menyebabkan sentimen tunggu dan lihat yang signifikan di kalangan pelanggan motor dan pengguna akhir, mengakibatkan pesanan baru yang lemah bagi perusahaan bahan magnet. Selain itu, liburan Hari Nasional mengurangi jumlah hari kerja aktual, dan kebijakan kontrol ekspor yang diumumkan pada 9 Oktober semakin meredam kepercayaan pasar, menyebabkan aktivitas perdagangan bahan magnet secara keseluruhan rendah. Memasuki minggu terakhir bulan, berita tentang perjanjian antara China dan AS mengenai isu-isu tanah jarang meningkatkan kepercayaan pasar. Pertanyaan dan pemesanan dari pengguna akhir menjadi lebih aktif, mendorong perusahaan kelas menengah dan bawah untuk meningkatkan tingkat operasi mereka. Namun, karena pesanan perusahaan kelas atas sudah cukup jenuh untuk bulan tersebut, output mereka sedikit terpengaruh oleh pengurangan hari kerja. Kenaikan tingkat operasi di antara perusahaan kecil dan menengah, karena skala mereka yang relatif kecil, tidak cukup untuk sepenuhnya mengimbangi faktor-faktor negatif tersebut, mengakibatkan penurunan produksi secara keseluruhan MoM untuk bulan tersebut.

Konsentrat Molibdenum

Menurut data SMM, produksi konsentrat molibdenum domestik tetap menunjukkan tren pertumbuhan pada Oktober 2025, naik 11,3% MoM dan 13,9% YoY. Total produksi konsentrat molibdenum dari Januari hingga Oktober 2025 naik 3,6% YoY.

Pada Oktober, sebagian besar tambang domestik tetap beroperasi stabil, dengan hanya beberapa tambang kecil di daerah seperti Shaanxi yang melakukan pemeliharaan dan pengurangan produksi, memiliki dampak keseluruhan yang relatif kecil terhadap produksi. Berdasarkan provinsi, output konsentrat molibdenum mengalami kenaikan kecil di Henan, Inner Mongolia, dan Heilongjiang, terutama karena ekspansi kapasitas sebelumnya dan pemulihan produksi di beberapa tambang, menghasilkan output yang lebih tinggi dibandingkan September. Harga konsentrat molibdenum naik terlebih dahulu dan kemudian turun pada Oktober. Pada awal Oktober, tambang utama secara bersama-sama memasuki pasar untuk menjual, namun kemudian, didorong oleh permintaan yang lemah, harga mundur, keinginan tambang untuk menjual berkurang, dan inventaris tak terlihat di industri bertambah.

Memasuki November, permintaan domestik molibdenum hilir memasuki musim sepi, ditambah gangguan dari oksida molibdenum impor murah dan konsentrat molibdenum, pasar konsentrat molibdenum tidak mungkin melihat momentum kenaikan yang signifikan. Tingkat operasi di industri konsentrat molibdenum diperkirakan akan tetap stabil, tetapi perlu diperhatikan potensi perubahan operasi tambang di utara China saat musim dingin mendekat.

Ferromolibdenum

Menurut data SMM, produksi ferromolibdenum domestik pada Oktober 2025 turun 11,2% MoM dan 14,2% YoY. Total produksi ferromolibdenum dari Januari hingga Oktober 2025 naik 6% YoY.

Pada Oktober, karena kerugian signifikan di industri ferromolibdenum domestik dan permintaan yang lemah dari pabrik baja hilir, tingkat operasi perusahaan ferromolibdenum domestik umumnya menurun. Sebagian besar perusahaan fokus pada pengiriman berdasarkan pesanan sebelumnya, dengan keinginan yang buruk untuk menerima pesanan baru, mengakibatkan pengurangan jadwal produksi. Berdasarkan provinsi, tingkat operasi di Liaoning, wilayah produksi ferromolibdenum utama, menurun secara signifikan pada Oktober. Tingkat operasi ferromolibdenum di Provinsi Liaoning sekitar 44% pada Oktober, turun 4 poin persen MoM, termasuk penurunan terbesar. Sebaliknya, pabrik ferromolibdenum utama di Henan dan Shaanxi sebagian besar memiliki sumber daya bijih molibdenum sendiri, menghasilkan operasi yang relatif stabil, dengan fluktuasi tingkat operasi provinsi secara keseluruhan yang relatif kecil. Data SMM menunjukkan tingkat operasi industri ferromolibdenum domestik sekitar 49% pada Oktober, turun 6 poin persen MoM, mencatat tingkat terendah tahun ini. Dari segi biaya, pabrik ferromolibdenum domestik umumnya mengalami kerugian pada Oktober. Menurut data SMM, harga rata-rata bulanan untuk konsentrat molibdenum 45% domestik pada Oktober sekitar 4.379,7 yuan/mtu, biaya rata-rata untuk ferromolibdenum 60% sekitar 282.000 yuan/mt, sementara harga rata-rata industri ferromolibdenum sekitar 276.700 yuan/mt, menghasilkan kerugian rata-rata industri 5.100 yuan/mt untuk bulan tersebut.

Memasuki November, ekspektasi untuk permintaan yang lebih lemah dari pabrik baja hilir domestik semakin kuat. Dengan pesanan pengiriman tertunda untuk perusahaan ferromolibdenum yang menurun, sulit untuk mendukung tingkat operasi industri yang lebih tinggi. Selain itu, sentimen kuat di kalangan penambang pasar konsentrat molibdenum untuk menahan penjualan membuat penurunan harga konsentrat molibdenum yang signifikan tidak mungkin, menghalangi pemulihan keuntungan di industri konsentrat molibdenum dan menekan tingkat operasi. SMM memperkirakan produksi ferromolibdenum domestik akan tetap rendah pada November.

Ammonium Paratungstate (APT)

Menurut data SMM, produksi Ammonium Paratungstate (APT) domestik meningkat sedikit MoM tetapi turun sekitar 13,3% YoY pada Oktober 2025. Tingkat operasi di industri APT sekitar 70,1% pada Oktober, naik 0,8 poin persen MoM.

Pada Oktober, didukung oleh penurunan berkelanjutan inventaris industri, baik harga maupun keuntungan di pasar APT meningkat, mengarah pada pemulihan sebagian tingkat operasi industri. Selama bulan tersebut, produsen APT domestik utama sebagian besar mempertahankan produksi yang stabil, dengan volume pengiriman kontrak jangka panjang yang signifikan, dan beberapa perusahaan meningkatkan produksi untuk memenuhi pesanan sebelumnya. Namun, peleburan kecil dan menengah mempertahankan tingkat pemanfaatan kapasitas yang rendah karena biaya pembelian bahan baku yang tinggi dan daya tawar yang lemah, dengan kapasitas industri yang menganggur terkonsentrasi di antara perusahaan kecil dan menengah. Selama bulan tersebut, ketatnya kebijakan lingkungan dan penguatan kontrol sumber daya terus berlaku. Daerah produksi utama seperti selatan Jiangxi dan selatan Hunan lebih lanjut meningkatkan standar konsumsi energi dan kontrol emisi untuk peleburan, menghasilkan tingkat operasi yang rendah. Pada akhir Oktober, pasar konsentrat wolfram domestik mengalami lonjakan harga cepat lainnya, membuat sulit bagi perusahaan APT untuk menyetok ulang, yang mungkin mempengaruhi operasi masa depan. Saat ini, konsentrat wolfram hitam 65% domestik ditutup pada 297.500 yuan/mt, sementara biaya real-time APT mencapai 431.000 yuan/mt. Sentimen industri menunjukkan ketakutan yang kuat terhadap harga tinggi, dengan penurunan yang signifikan dalam restocking dan keinginan untuk menjual.

Memasuki November, pasokan konsentrat wolfram domestik mungkin mengalami kenaikan tertentu didorong oleh pemulihan produksi di beberapa tambang. Namun, sektor penggunaan akhir hilir seperti karbida semen diperkirakan akan menghadapi kelemahan permintaan karena harga tinggi. Perusahaan APT, terbatas oleh biaya tinggi dan kontraksi permintaan yang diproyeksikan, tidak mungkin mencapai kenaikan operasional yang signifikan. Tingkat operasi industri diperkirakan akan tetap sekitar 70% pada November.

Perak

Produksi perak China pada Oktober 2025 turun sekitar 3,55% MoM dari September. Dari sisi penurunan, peleburan timah-seng di Jiangxi dan Qinghai sedikit mengurangi output ingot perak karena pemeliharaan peralatan; sebuah peleburan di Shandong mengalami penurunan produksi yang signifikan karena penutupan workshop untuk pencacahan inventaris; dan sebuah peleburan tembaga di Inner Mongolia melihat penurunan output karena workshop logam mulia menjalani pemeliharaan. Dari sisi kenaikan, penyelesaian pemeliharaan musim gugur di peleburan timah di Inner Mongolia dan Henan menyebabkan kenaikan kecil dalam produksi ingot perak pada Oktober. Memasuki November, sebuah peleburan di Yunnan diperkirakan akan menurunkan outputnya, sementara peleburan timah-seng di Guangxi, Gansu, dan Inner Mongolia menyebut alasan seperti kadar bijih untuk potensi pengurangan produksi. Sebuah peleburan timah di Inner Mongolia yang sebelumnya menjalani pemeliharaan diperkirakan akan sepenuhnya memulihkan produksi pada November, mungkin membawa kenaikan output yang kecil. Meskipun ada potensi pemulihan produksi di Shandong, rencana spesifik belum diumumkan.

Nitrat Perak

Produksi nitrat perak China anjlok sekitar 20% MoM pada Oktober 2025, karena banyak perusahaan mengurangi output atau menghentikan produksi selama liburan Hari Nasional dan tidak meningkatkan produksi setelah liburan. Selain itu, karena kekeringan likuiditas ingot perak pada Oktober, premi bahan baku melonjak tetapi tidak dapat dilewatkan dengan lancar, mendorong beberapa produsen nitrat perak untuk secara proaktif mengurangi produksi untuk menghindari kerugian. Memasuki November, pesanan konsumsi akhir yang lesu dan gagalnya premi ingot perak domestik kembali ke level normal telah mendorong beberapa perusahaan nitrat perak untuk tidak memulihkan produksi penuh. Oleh karena itu, SMM memperkirakan bahwa output nitrat perak pada November mungkin mengalami kenaikan kecil karena pemulihan pasca-liburan tetapi tidak mungkin kembali ke tingkat operasi pra-liburan.

Ingot Antimon

Menurut penilaian SMM, produksi ingot antimon China (termasuk ingot antimon, konversi antimon kasar, katoda antimon, dll.) pada Oktober 2025 meningkat sekitar 22,86% MoM dibandingkan bulan sebelumnya. Secara detail, di antara 33 entitas yang saat ini dinilai oleh SMM, 12 produsen telah menghentikan produksi, berkurang 3 dari bulan lalu; 20 produsen berada dalam kondisi produksi yang berkurang, bertambah 3 dari bulan lalu; dan 1 produsen memiliki output yang pada dasarnya normal, tidak berubah dari bulan lalu. Dalam hal produksi ingot antimon, setelah jatuh di bawah 4.000 mt pada September, rebound di atas 4.000 mt pada Oktober. Meskipun ada rebound, banyak pelaku pasar percaya ini adalah fenomena normal, karena produksi nasional saat ini masih berada pada level historis rendah, dengan sekitar 4.000 mt masih jauh dari level produksi normal. Pasokan bahan baku pasar masih relatif ketat dan terkonsentrasi, meninggalkan banyak produsen tanpa bahan yang cukup. Pelaku pasar menunjukkan bahwa produksi ingot antimon nasional pada November 2025 mungkin tidak banyak berubah dibandingkan Oktober, dengan kemungkinan mempertahankan stabilitas atau mengalami penurunan kecil. ----text end---

Catatan: Sejak Mei 2022, SMM telah mempublikademic penilaian terhadap produksi batangan antimoni nasional (termasuk batangan antimoni, konversi antimoni kasar, dan katoda antimoni, dll.). Berkat tingkat cakupan SMM yang tinggi di industri antimoni, SMM melakukan survei terhadap total 33 produsen batangan antimoni di delapan provinsi, dengan total kapasitas sampel melebihi 20,000 ton dan tingkat cakupan kapasitas total lebih dari 99%.

Natrium piroantimonat

Menurut penilaian SMM, produksi natrium piroantimonat grade primer China pada Oktober 2025 akan turun sekitar 12,24% secara bulanan. Setelah pemulihan signifikan pada September, produksi natrium piroantimonat grade primer pada Oktober kembali mengalami penurunan substansial, membuat banyak pelaku pasar menyayangkan bahwa puncak musim permintaan yang diharapkan pada Oktober tidak terwujud. Beberapa produsen menyatakan bahwa penurunan produksi di awal kuartal IV terkait erat dengan berkurangnya pesanan. Pelaku pasar mencatat bahwa rumor dan persyaratan kebijakan terkait penertan produksi di sektor kaca PV baru-baru ini, seperti percepatan penghentian kapasitas tertinggal, mungkin telah memengaruhi pesanan natrium piroantimonat sampai batas tertentu. Dalam hal data rinci, di antara 13 entitas yang disurvei SMM, 4 produsen berada dalam keadaan penghentian atau penyesuaian pada Oktober, dengan hanya 1 produsen natrium piroantimonat yang menunjukkan pertumbuhan produksi tertentu, sementara 3 produsen mengalami penurunan produksi. Akibatnya, produksi keseluruhan natrium piroantimonat grade primer di China pada Oktober menurun signifikan. Pelaku pasar memperkirakan bahwa produksi natrium piroantimonat nasional pada November 2025 tidak mungkin terus menurun dibandingkan dengan Oktober. Dengan mendekatnya akhir tahun, masih belum pasti apakah pasar dapat keluar dari musim sepi, dan kemungkinan produksi tetap stabil lebih tinggi.

Catatan: Sejak Juli 2023, SMM telah mempublikasikan penilaiannya terhadap produksi natrium piroantimonat nasional. Berkat tingkat cakupan SMM yang tinggi di industri antimon, SMM mensurvei total 13 produsen natrium piroantimonat di enam provinsi, dengan total kapasitas sampel melebihi 86,000 ton dan tingkat cakupan kapasitas total lebih dari 99%.

Bismut Murni

Menurut penilaian SMM, produksi bismut murni China pada Oktober 2025 diperkirakan meningkat sekitar 10,5% dibandingkan September. Dalam beberapa bulan terakhir, produksi bismut mengalami tren penurunan, dengan pemulihan pertama terjadi pada Agustus, diikuti penurunan signifikan lagi pada September. Memasuki kuartal keempat pada Oktober, produksi bismut kembali pulih. Pelaku pasar menunjukkan bahwa fluktuasi produksi tersebut sesuai dengan volatilitas harga bismut saat ini, mencerminkan kebuntuan dalam fundamental pasar. Namun, beberapa pelaku pasar juga mencatat bahwa kenaikan produksi sekitar 10% pada Oktober relatif kecil, bahan baku bismut secara keseluruhan masih ketat, dan produksi mungkin normalisasi pada level rendah. Data rinci menunjukkan bahwa di antara 24 subjek survei SMM, dua produsen melanjutkan produksi pada Oktober setelah berhenti, menyebabkan peningkatan output yang nyata, sementara penghentian mendadak satu produsen menyebabkan penurunan signifikan. Output dari produsen lainnya berfluktuasi sedikit dengan perubahan keseluruhan minimal. Banyak pelaku pasar memperkirakan bahwa pasokan bahan baku yang ketat untuk produsen bismut di seluruh negeri akan tetap sulit diredakan pada November, produksi kemungkinan terus dibatasi, output bismut murni diperkirakan stabil, dan kemungkinan kenaikan signifikan lagi rendah.

Catatan: SMM telah mempublikasikan penilaian produksi bismut murni nasional sejak Oktober 2022. Diuntungkan dari tingkat cakupan SMM yang tinggi di industri bismut, survei mencakup 24 produsen bismut murni di 8 provinsi China, dengan total kapasitas sampel melebihi 50,000 ton dan tingkat cakupan kapasitas lebih dari 99%.

Lithium Karbonat

Pada Oktober 2025, total produksi lithium karbonat bulanan China melanjutkan tren pertumbuhannya, meningkat 6% dibandingkan bulan sebelumnya dan melonjak 55% dibandingkan tahun sebelumnya. Didukung oleh permintaan yang lebih baik dari perkiraan dari pasar kendaraan listrik dan penyimpanan energi, pelebur lithium karbonat domestik mempertahankan antusiasme produksi tinggi, dengan tingkat operasi keseluruhan tetap tinggi.

Berdasarkan jenis bahan baku： Spodumene， lepidolite， danau garam， serta sumber daur ulang semuanya berkontribusi pada peningkatan tersebut。

Lithium karbonat dari spodumene： Total produksi meningkat ２％ bulan-ke-bulan。 Pabrik bahan kimia lithium terkemuka mempertahankan tingkat produksi yang sangat tinggi。 Perusahaan non-terintegrasi juga mempertahankan output tinggi yang didorong oleh permintaan。 Selain itu， output dari sumber spodumene mempertahankan momentum pertumbuhan yang ditambah dengan produksi tambahan dari jalur individu yang sedang ditingkatkan。 Saat ini， output lithium karbonat dari spodumene menyumbang lebih dari ６０％ dari total。

Lithium karbonat dari lepidolite： Total produksi meningkat １０％ bulan-ke-bulan。 Peningkatan terutama berasal dari perusahaan yang sebelumnya terkendala bahan baku secara aktif membeli dan meningkatkan tingkat operasi mereka。 Output dari perusahaan lain umumnya tetap stabil。

Lithium karbonat dari danau garam： Total produksi meningkat １６％ bulan-ke-bulan。 Output meningkat signifikan karena peningkatan produksi jalur baru， sementara perusahaan lain mempertahankan produksi yang stabil。

Lithium karbonat dari scrap： Total produksi pada Oktober naik １０％ bulan-ke-bulan， terutama diuntungkan dari permintaan pasar lithium karbonat yang terus menguntungkan， yang mendorong semangat produksi di antara perusahaan daur ulang。 Namun， skala produksi keseluruhan tetap terbatas。

Saat ini， pasar lithium karbonat masih menghadapi ketidakpastian mengenai kebijakan tambang di wilayah Jiangxi。 Meskipun demikian， didukung oleh permintaan hilir yang terus positif， output lithium karbonat domestik pada November diperkirakan akan mempertahankan tingkat produksi Oktober， kira-kira datar bulan-ke-bulan。

Sisi permintaan， pasar tenaga listrik mengalami pertumbuhan simultan yang cepat dalam NEV komersial dan penumpang； pasar ESS mengalami penawaran dan permintaan yang kuat， dengan pasokan yang tetap ketat。 Jadwal produksi sel baterai dan material katoda terus membaik pada November， dan lithium karbonat diperkirakan akan mengalami pengurangan stok yang signifikan pada November。

Lithium Hidroksida

Menurut statistik SMM， produksi lithium hidroksida domestik melanjutkan tren pertumbuhannya pada Oktober， naik ６％ bulan-ke-bulan。

Sisi peleburan， karena pertumbuhan permintaan yang relatif signifikan untuk material katoda ternary bulan ini， mengakibatkan peningkatan pesanan pengambilan dari pabrik material ternary， pelebur mempertahankan ritme produksi sesuai permintaan， menghasilkan peningkatan produksi yang sedikit。Selain itu， lini produksi baru di beberapa peleburan besar mulai beroperasi dan secara bertahap meningkatkan kapasitas， dengan proses peningkatannya juga berkontribusi pada kenaikan pasokan keseluruhan。 Hal ini menyebabkan kenaikan ７％ secara bulanan di sisi peleburan。 Di sisi kaustikasi， sebagian besar perusahaan operasi mempertahankan ritme produksi asli， dengan output yang tetap stabil secara bulanan。

Melihat ke depan November： Lini produksi baru individual di sisi peleburan akan terus mengalami peningkatan kapasitas sedikit， sementara jadwal produksi di sisi kaustikasi pada dasarnya stabil。 Produksi lithium hidroksida keseluruhan pada November diperkirakan mengalami kenaikan ringan， kurang lebih datar secara tahunan。

Kobalt Sulfat

Pada Oktober ２０２５， produksi kobalt sulfat SMM meningkat ２，１７％ secara bulanan dan １９，６２％ secara tahunan。

Dalam hal sumber bahan baku， setelah penyesuaian produksi jangka panjang， proporsi bahan baku telah stabil。 Pada Oktober， proporsi produk intermediate kobalt sekitar ５９％， bahan MHP sekitar １８％， dan bahan daur ulang sekitar ２３％。

Di sisi permintaan， produksi prekursor katoda ternary melanjutkan tren pertumbuhannya pada Oktober。 Beberapa perusahaan meningkatkan volume pembelian kobalt sulfat mereka untuk menyelesaikan rencana penimbunan tahunan lebih awal。

Di sisi pasokan， pasokan perusahaan menyimpang bulan ini。 Meskipun beberapa perusahaan terintegrasi menerapkan pemotongan produksi， pasokan industri keseluruhan masih mengalami kenaikan ringan， didorong oleh dimulainya kembali produksi di beberapa perusahaan kobalt sulfat berbasis MHP dan peningkatan produksi dari perusahaan daur ulang karena kenaikan harga kobalt sulfat yang cepat。

Memasuki November， permintaan hilir diperkirakan tetap relatif stabil。 Ditambah dengan margin laba kobalt sulfat yang menguntungkan， beberapa perusahaan berencana untuk lebih meningkatkan produksi。 Produksi kobalt sulfat SMM pada November diperkirakan meningkat sekitar ２，０４％ secara bulanan。

Co3O4

Pada Oktober ２０２５， produksi Co3O4 turun ７％ secara bulanan tetapi meningkat ２６％ secara tahunan。 Penurunan output yang signifikan terutama disebabkan oleh penyesuaian lini produksi di sebuah perusahaan tingkat atas。 Akibatnya， meskipun permintaan yang kuat dari bahan katoda hilir， pasokan Co3O4 terutama difokuskan pada memastikan produksi， mengakibatkan ketatnya pasokan pasar secara keseluruhan pada Oktober。Menatap ke depan menuju November, didorong oleh ekspansi lebih lanjut dalam permintaan akhir pengguna, produksi Co3O4 diperkirakan akan rebound, dengan peningkatan MoM sekitar 3%. Secara keseluruhan, pasar bahan berbasis kobalt tetap menjaga kemakmuran yang relatif tinggi, didukung oleh permintaan yang kuat dari elektronik konsumen.

Prekursor Katoda Ternary

Pada Oktober 2025, produksi prekursor katoda ternary domestik terus menunjukkan tren pertumbuhan, naik 4,92% MoM dan 18,59% YoY. Tingkat operasi rata-rata industri meningkat lebih lanjut menjadi 49,13%. Dalam hal struktur produk, pangsa pasar prekursor seri 6 terus berkembang, mencapai 46,16%; pangsa seri lainnya secara berturut-turut terdesak, dengan seri 5, 8, dan 9 masing-masing mencapai 13,38%, 27,60%, dan 10,41%. Dipengaruhi oleh penghapusan beberapa kebijakan subsidi NEV tahun depan, terjadi pemuatan pesanan yang signifikan di pasar saat ini, dan permintaan diperkirakan akan berlanjut hingga akhir tahun. Selain itu, ekspektasi kenaikan harga bahan baku yang diperkuat, ditambah dengan pengiriman awal pesanan luar negeri yang dipicu oleh penerbitan kebijakan kontrol ekspor prekursor, bersama-sama mendorong pertumbuhan pasokan lebih lanjut bulan ini. Pasar tenaga kecil dan konsumen menunjukkan performa yang stabil secara keseluruhan. Produsen prekursor pada umumnya menghadapi tekanan biaya bahan baku yang signifikan bulan ini, dengan pengiriman dari beberapa produsen skala kecil dan menengah terpengaruh. Menatap ke depan menuju November, permintaan prekursor diperkirakan akan tetap berada pada level tinggi. Namun, karena pasar sudah berada pada level tinggi pada Oktober, jadwal produksi November pada dasarnya datar, dengan perkiraan penurunan sedikit 0,11% MoM namun masih peningkatan 20,40% YoY.

Bahan Katoda Ternary

Pada Oktober 2025, produksi bahan katoda ternary domestik mencapai pertumbuhan substansial, naik 11,58% MoM dan 43,08% YoY. Tingkat operasi industri secara keseluruhan terus rebound menjadi 55%. Terkait struktur produk, didorong oleh permintaan yang kuat di pasar tenaga domestik, pangsa bahan seri 6 meningkat lebih lanjut menjadi 44,00%. Meskipun bahan seri 5 menghadapi tekanan biaya, permintaan untuk seri 5 dari segmen tenaga juga tampil baik bulan ini, dengan pangsa sedikit meningkat menjadi 14,81%. Pangsa bahan nikel tinggi secara berturut-turut terdesak, dengan seri 8 dan 9 masing-masing mencapai 25,75% dan 13,38%. Di pasar tenaga, didorong oleh ekspektasi penghentian subsidi tahun depan dan sentimen terkait kenaikan harga bahan baku, permintaan kuartal IV menunjukkan kinerja kuat, dan prospek cerah diperkirakan berlanjut hingga akhir tahun. Permintaan di pasar tenaga kecil dan konsumen belakangan ini relatif biasa saja. Secara keseluruhan, permintaan pasar pada November diperkirakan terus membaik, dengan jadwal produksi diproyeksikan naik sedikit, meningkat １,３７％ secara bulanan dan ３９,７６％ secara tahunan.

Besi Fosfat

Pada Oktober, produksi besi fosfat domestik meningkat ６,３５％ secara bulanan dan ５９％ secara tahunan. Sisi pasokan besi fosfat melanjutkan tren pertumbuhan dari bulan sebelumnya, terutama didorong oleh permintaan keseluruhan yang kuat dari perusahaan LFP hilir. Produsen LFP terkemuka mengalami pertumbuhan pesanan signifikan, dengan beberapa produsen terintegrasi telah mencapai produksi penuh besi fosfat, secara kolektif mendongkrak permintaan untuk besi fosfat produksi sendiri dan menjaga pasar besi fosfat yang dibeli eksternal relatif aktif. Selain itu, karena permintaan kuat bulan ini, beberapa produsen besi fosfat menghidupkan kembali lini produksi menganggur untuk memenuhi pertumbuhan pesanan. Dari sisi biaya, pada Oktober, harga MAP tingkat industri dan asam fosfat sedikit naik akibat pengaruh harga bahan baku; harga ferrous sulfat terus meningkat karena kendala pasokan, menempatkan produsen besi fosfat di bawah tekanan biaya berat. Biaya rata-rata industri untuk besi fosfat diperkirakan meningkat pada November. Ditambah dengan hubungan pasokan-permintaan yang ketat di pasar, harga besi fosfat diproyeksikan naik secara moderat pada November. Secara produksi, output besi fosfat diperkirakan terus meningkat pada November, naik sekitar ３％ secara bulanan.

LFP

Pada Oktober, produksi material LFP Tiongkok meningkat sekitar １０,５％ secara bulanan dan ５１％ secara tahunan, dengan tingkat operasi industri sekitar ７４,４％。 Di sisi pasokan, produsen LFP mempertahankan semangat produksi tinggi bulan ini, didukung oleh permintaan hilir yang kuat. Output meningkat di seluruh produsen material, dengan volume pesanan kuat untuk aplikasi NEV dan ESS. Beberapa produsen material terkemuka beroperasi pada kapasitas penuh atau bahkan berlebih, dengan permintaan yang tumbuh untuk LFP kepadatan kompaksi tinggi dan material LFP berkualitas tinggi. Di sisi permintaan, produsen sel baterai menunjukkan permintaan keseluruhan yang kuat, terutama pemain terkemuka, yang mengalami pertumbuhan permintaan signifikan didorong oleh jaringan penukaran baterai untuk truk berat listrik murni. Didorong oleh musim puncak penjualan mobil tradisional "musim puncak September-Oktober," permintaan dari produsen sel baterai tingkat dua dan tiga juga membaik. Selain itu, sektor ESS berkinerja baik bulan ini; menurut survei terbaru, tidak ada produsen sel baterai ESS yang menunjukkan tanda-tanda mengurangi output, mengindikasikan prospek industri yang tinggi. Melihat ke depan hingga November, permintaan industri tetap kuat, dan produksi LFP diperkirakan mempertahankan pertumbuhan positif.

LCO

Pada Oktober 2025, pasar LCO melanjutkan pertumbuhan stabilnya, dengan produksi bulanan naik 4% secara bulanan dan meningkat signifikan 75% secara tahunan. Pertumbuhan ini terutama didorong oleh dukungan berkelanjutan dari musim puncak tradisional untuk elektronik konsumen pada permintaan akhir, serta penimbunan strategis oleh perusahaan hilir dalam mengantisipasi pasokan bahan baku kobalt yang lebih ketat dan kenaikan harga yang diperkirakan pada 2026. Mengingat konsensus di antara pengguna akhir mengenai ketatnya pasokan bahan baku mendatang, produksi LCO pada November diproyeksikan mempertahankan tren naik, dengan peningkatan bulanan sekitar 3%. Saat ini, perusahaan baterai hilir memiliki buku pesanan yang penuh, dan tingkat operasi keseluruhan industri tetap tinggi.

LMO

Pada Oktober 2025, produksi LMO terus meningkat sedikit secara bulanan, dengan kecepatan tetap pada tren naik. Dari sisi bahan baku, harga lithium karbonat naik signifikan pada pertengahan hingga akhir Oktober, dan EMM, bahan baku utama untuk Mn3O4, juga mengalami kenaikan harga setelah liburan Hari Nasional, sehingga mendorong kenaikan sedikit harga Mn3O4. Hal ini secara signifikan memperkuat dukungan biaya untuk LMO, mendorong perusahaan untuk menaikkan penawaran guna menjaga margin keuntungan. Dari sisi pasokan, perusahaan mempertahankan kecepatan pengiriman yang stabil, sebagian besar mengikuti model produksi berdasarkan penjualan, tanpa secara aktif menambah inventaris dan berhati-hati dalam pengadaan bahan baku. Didorong oleh musim puncak konsumsi tradisional pada Oktober, produksi yang direncanakan meningkat sedikit sesuai tren. Dari sisi permintaan, "musim puncak Oktober" tradisional untuk konsumsi meningkatkan pesanan bagi produsen sel baterai hilir, dan ditambah dengan kenaikan harga LMO, mentalitas "buru-buru membeli di tengah kenaikan harga terus-menerus dan menahan diri di tengah penurunan harga" di antara produsen sel baterai menjadi menonjol, dengan beberapa perusahaan mempertimbangkan penimbunan. Situasi perdagangan pasar sedikit membaik, sementara pasar bahan ternary dan pasar LCO berkinerja ideal, mendorong pemulihan permintaan untuk LMO. Secara keseluruhan, pasar LMO pada Oktober didominasi oleh faktor-faktor positif, dengan perusahaan meningkatkan jadwal produksi mereka. Diperkirakan bahwa pada November, seiring berakhirnya siklus persediaan hilir dan meredanya antusiasme pasar, industri akan kembali ke tingkat pembelian tepat waktu saja, dan jadwal produksi LMO juga akan kembali ke level normal secara bersamaan dan menunjukkan penurunan kecil.

*Metodologi Survei

Survei produksi SMM dilakukan secara teratur setiap bulan oleh analis profesional melalui metode seperti telepon dan survei lapangan, melacak produsen logam China untuk menghasilkan Laporan Produksi Logam China.

Selama proses survei, rasio cakupan sampel dasar dijamin dan terus diperluas; pada saat yang sama, detail seperti skala kapasitas, distribusi geografis, dan sifat perusahaan dipertimbangkan untuk memilih dan mengalokasikan sampel secara wajar, memastikan bahwa setiap data sub-item sama-sama representatif.

Laporan tersebut dirilis setiap bulan di akhir bulan melalui saluran resmi seperti situs web resmi Shanghai Metals Market (www.smm.cn), akun langganan WeChat (Today's Metals), dan situs seluler (m.smm.cn).

Pernyataan Sumber Data: Kecuali informasi yang tersedia secara publik, semua data lainnya diproses oleh SMM berdasarkan informasi publik, komunikasi pasar, dan bergantung pada model database internal SMM, hanya untuk referensi, dan tidak membentuk nasihat pengambilan keputusan.