SMM

Pasar berjangka: Semalam, tembaga LME dibuka di $9,606,5/ton, awalnya menyentuh rendah $9,597/ton, kemudian berfluktuasi naik dalam kisaran terbatas, dan akhirnya ditutup di $9,678/ton, naik 0,43%, dengan volume perdagangan 11.000 lot dan posisi terbuka 268.000 lot. Semalam, kontrak tembaga SHFE 2508 yang paling banyak diperdagangkan dibuka dan menyentuh rendah 77.800 yuan/ton, kemudian berfluktuasi naik, mendekati tinggi 78.310 yuan/ton sebelum sedikit menarik kembali untuk ditutup di 78.260 yuan/ton, naik 0,46%, dengan volume perdagangan 19.000 lot dan posisi terbuka 151.000 lot.
[Ringkasan Rapat Pagi Tembaga SMM] Berita: (1) Rio Tinto merilis hasil produksi Q2 2025. Produksi ekuivalen tembaga naik 13% YoY di Q2 dan 6% YoY di H1, terutama didorong oleh kinerja tembaga yang kuat dan kontribusi dari akuisisi Arcadium Lithium. Rio Tinto memperkirakan produksi tembaga akan mencapai ujung atas panduan tahunannya, dengan biaya unit cenderung ke ujung bawah.
Pasar spot: (1) Shanghai: Pada 17 Juli, harga spot katoda tembaga #1 SMM terhadap kontrak depan 2508 berada di premi 60-150 yuan/ton, rata-rata 105 yuan/ton, naik 10 yuan/ton dari hari sebelumnya. Harga katoda tembaga #1 SMM berkisar antara 77.950 hingga 78.090 yuan/ton. Di awal perdagangan, kontrak tembaga SHFE 2508 berfluktuasi dalam kisaran terbatas antara 77.880 dan 77.950 yuan/ton, sementara selisih harga antara kontrak berjangka bergantian antara struktur contango dan backwardation. Di tengah arus keluar warrant, premi spot mungkin akan turun lebih lanjut.
Guangdong: Pada 17 Juli, harga spot katoda tembaga #1 Guangdong terhadap kontrak depan berada di premi 30-100 yuan/ton, rata-rata 65 yuan/ton, naik 5 yuan/ton dari hari sebelumnya. Tembaga SX-EW dikutip di diskon 30-10 yuan/ton, rata-rata 20 yuan/ton, naik 10 yuan/ton dari hari sebelumnya. Harga rata-rata katoda tembaga #1 Guangdong adalah 77.965 yuan/ton, turun 105 yuan/ton dari hari sebelumnya, sementara tembaga SX-EW rata-rata 77.880 yuan/ton, naik 100 yuan/ton. Secara keseluruhan, pemasok menolak menurunkan harga di tengah harga tembaga yang lebih rendah, tetapi perdagangan lesu, dengan premi melonjak awalnya kemudian menarik kembali.
(3) Tembaga impor: Pada 17 Juli, harga warrant adalah $44-54/ton, QP Agustus, rata-rata $1/ton lebih rendah dari hari sebelumnya. Harga B/L adalah $56-74/ton, QP Agustus, rata-rata $1/ton lebih rendah dari hari sebelumnya. Tembaga EQ (CIF B/L) adalah $22-34/ton, QP Juli, rata-rata $1/ton lebih rendah dari hari sebelumnya, dengan penawaran mengacu pada kargo yang tiba akhir Juli dan awal Agustus. Secara keseluruhan, pasar spot lesu, dengan sebagian besar pemasok memilih untuk menunggu dan mengamati rasio harga SHFE/LME.
(4) Tembaga sekunder: Pada 17 Juli, harga bahan baku tembaga daur ulang tetap datar MoM. Harga tembaga cerah tanpa pelapis di Guangdong adalah 72.600-72.800 yuan/ton, tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya. Selisih harga antara katoda tembaga dan tembaga bekas berada di 665 yuan/ton, turun 120 yuan/ton MoM. Selisih harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder adalah 500 yuan/ton. Menurut survei SMM, harga tembaga terus cenderung turun selama seminggu, tetapi perusahaan batang tembaga sekunder dan perusahaan bahan anoda tembaga melaporkan situasi yang berbeda. Perusahaan batang tembaga sekunder mencatat bahwa beberapa pemasok bahan baku tembaga daur ulang, khawatir harga akan turun lebih jauh, bergegas mengirim bahan ke pabrik batang untuk penimbangan dan penyelesaian. Selain itu, menjelang akhir pekan, harga batang tembaga sekunder mencapai paritas atau bahkan premium terhadap harga tembaga. Beberapa pemasok menghitung harga bahan baku berdasarkan harga batang sekunder, menyebabkan biaya meningkat untuk kedua bahan batang sekunder dan anoda karena kenaikan harga batang. Hal ini menyulitkan perusahaan anoda untuk memperoleh bahan baku.
(5) Persediaan: Pada 17 Juli, persediaan kathoda tembaga LME naik sebesar 1.150 ton menjadi 122.150 ton. Persediaan waran SHFE turun sebesar 8.103 ton menjadi 42.139 ton pada hari yang sama.
Harga: Dari sisi makro, Departemen Perdagangan AS melaporkan pada Kamis bahwa penjualan eceran Juni, sering disebut sebagai "data teror", tumbuh 0,6% MoM, rebound dari penurunan tajam 0,9% pada Mei dan jauh melebihi ekspektasi pasar sebesar 0,1% pertumbuhan. Seiring dampak tarif mulai mempengaruhi harga konsumen, pejabat Fed AS tetap bercabang mengenai pemotongan suku bunga. Selain itu, Thailand mengumumkan rencana untuk menghapus 90% bea masuk atas barang-barang AS, sementara Uni Eropa mengusulkan bea masuk layanan baru dan kontrol ekspor terhadap AS, menunjukkan ketidakpastian makro berlanjut. Dari sisi pasokan, tembaga berkualitas standar tetap langka, dengan beberapa pasokan tembaga berkualitas tinggi diperbarui, sementara tembaga SX-EW tetap ketat. Dari sisi permintaan, pemasok mempertahankan premi tinggi sepanjang hari, namun penurunan harga tembaga SHFE awal meredam sentimen pasar, dengan pembeli hulu tetap hati-hati dan aktivitas pengadaan lesu. Dari sisi persediaan, per 17 Juli Kamis, survei SMM menunjukkan persediaan tembaga di wilayah utama China turun sebesar 4.300 ton dari Senin menjadi 143.300 ton, turun 400 ton WoW dari Kamis sebelumnya, mengakhiri dua minggu berturut-turut kenaikan. Dari sisi harga, faktor bearish makro dan fundamental saat ini menunjukkan harga tembaga mungkin terus menghadapi tekanan ke atas hari ini.
[Informasi yang disediakan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan nasihat riset investasi langsung. Klien harus berhati-hati dalam pengambilan keputusan dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen. Keputusan apa pun yang diambil oleh klien tidak terkait dengan SMM.]