SMM

Pasar Berjangka: LME tembaga overnight dibuka pada $9.997/mt, awalnya menyentuh $10.013/mt sebelum anjlok tajam, lalu rebound ke level tinggi dan terus melemah menjelang penutupan sesi, mencapai level terendah $9.937/mt dan akhirnya menetap di $9.951,5/mt dengan penurunan 0,58%. Volume perdagangan mencapai 13.000 lot dan open interest berada di 282.000 lot. Kontrak tembaga SHFE 2508 yang paling banyak diperdagangkan dibuka dan mencapai level terendah 80.460 yuan/mt, lalu turun ke 80.370 yuan/mt sebelum merangkak naik ke 80.760 yuan/mt. Harga berfluktuasi melemah intraday namun pulih sedikit pada penutupan, ditutup di 80.540 yuan/mt dengan penurunan 0,27%. Volume perdagangan mencapai 28.000 lot dan open interest berada di 223.000 lot.
[Ringkasan Pertemuan Pagi SMM Tembaga] Berita: (1) Data Juni AS menunjukkan tambahan 147.000 lapangan kerja, dengan tingkat pengangguran turun tipis menjadi 4,1% (vs perkiraan 4,3% dan sebelumnya 4,2%), memperkuat ekspektasi pasar bahwa The Fed AS akan mempertahankan suku bunga tidak berubah setidaknya hingga musim gugur. Setelah rilis data, imbal hasil obligasi pemerintah AS naik dan dolar AS menguat. Imbal hasil obligasi pemerintah dua tahun melonjak ke level tertinggi hampir dua minggu, dengan pasar swap suku bunga hampir mengesampingkan kemungkinan penurunan suku bunga sebelum September.
Pasar Spot: (1) Shanghai: Pada 3 Juli, premi spot katoda tembaga SMM #1 terhadap kontrak depan 2507 dilaporkan di 70-160 yuan/mt, rata-rata 115 yuan/mt (turun 5 yuan/mt dari sesi sebelumnya). Harga katoda tembaga SMM #1 berada di 80.870-81.090 yuan/mt. Kontrak tembaga SHFE 2507 tergelincir dari di atas 81.000 yuan/mt di awal perdagangan seiring posisi long berkurang, turun ke 80.760 yuan/mt sebelum pulih ke sekitar 80.900 yuan/mt. Spread backwardasi antarkontrak berfluktuasi antara 210-250 yuan/mt. Karena hari Jumat, sentimen pembelian hilir tetap lesu di tengah harga tembaga tinggi. Pasokan pasar cukup meski ada kedatangan impor, dengan volume perdagangan yang diperkirakan serupa dengan hari ini.
(2) Guangdong: Premi spot 3 Juli untuk katoda tembaga Guangdong #1 terhadap kontrak depan adalah 30-100 yuan/mt (rata-rata 65 yuan/mt, turun 20 yuan/mt dari sesi sebelumnya). Tembaga SX-EW dihargai dengan diskon 30-10 yuan/mt (rata-rata -20 yuan/mt, turun 20 yuan/mt). Rata-rata harga katoda tembaga Guangdong adalah 80.965 yuan/mt (naik 70 yuan/mt), sementara tembaga SX-EW rata-rata 80.880 yuan/mt (naik 70 yuan/mt). Secara keseluruhan, harga tembaga tinggi membuat pembeli hilir berhati-hati, dengan premi spot terus melemah.
(3) Tembaga Impor: Pada 3 Juli, harga warrant berdiri di $20-40/mt (QP Juli), tidak berubah dari sesi sebelumnya. Harga B/L mencapai $32-66/mt (QP Agustus, rata-rata naik $1/mt). Premi tembaga EQ (CIF B/L) berkisar -$11 hingga $5/mt (QP Agustus, rata-rata tidak berubah), dengan harga referensi kargo kedatangan pertengahan hingga akhir Juli.
(4) Tembaga Sekunder: Pada 3 Juli, harga bahan baku tembaga sekunder naik 400 yuan/mt WoW. Harga tembaga bare bright Guangdong berada di 74.200-74.400 yuan/mt, naik 400 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Selisih harga antara katoda tembaga dan scrap tembaga menyempit menjadi 1.982 yuan/mt, turun 421 yuan/mt WoW. Selisih harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder adalah 1.610 yuan/mt. Menurut temuan survei SMM mengenai penerapan "reverse invoicing", provinsi Anhui dan Hubei telah sepenuhnya menegakkan kebijakan tersebut. Beberapa perusahaan melaporkan bahwa produsen batang tembaga sekunder memerlukan waktu untuk beradaptasi setelah penegakan penuh kebijakan dan harus secara bertahap menyelesaikan prosedur pengadaan hulu, yang mungkin menghentikan sementara produksi hingga proses pengadaan bahan baku dirampingkan.
(5) Persediaan: Pada 3 Juli, persediaan katode tembaga LME meningkat 1.075 metrik ton menjadi 93.250 metrik ton; persediaan waran SHFE menurun 994 metrik ton menjadi 24.103 metrik ton pada hari yang sama.
Harga: Faktor makro - Data Departemen Tenaga Kerja AS yang dirilis Kamis menunjukkan penambahan 147.000 lapangan kerja non-pertanian pada Juni, secara signifikan mengurangi ekspektasi pemotongan suku bunga The Fed AS dan menguatkan dolar AS, menciptakan tekanan bearish pada harga tembaga. Sementara itu, Menteri Keuangan AS Bessent memperingatkan terhadap perpanjangan negosiasi perdagangan, mengancam penarikan tarif kembali ke tingkat 2 April jika tidak ada kemajuan, meningkatkan kekhawatiran pasar. Fundamental - Sisi penawaran: Per Jumat, kedatangan bahan impor memasuki pasar tanpa menyebabkan kekurangan. Sisi permintaan: Sentimen pengadaan hilir tetap lemah di tengah harga tembaga yang tinggi. Per Kamis, 3 Juli, persediaan tembaga nasional SMM di berbagai wilayah utama meningkat 5.700 metrik ton dari Senin menjadi 131.800 metrik ton, naik 1.700 metrik ton secara mingguan dari Kamis. Persediaan mingguan awalnya menurun kemudian rebound, berdiri 278.000 metrik ton lebih rendah dari level tahunan 409.800 metrik ton. Tekanan harga terus berlanjut karena DPR AS menyetujui potongan pajak dan RUU pengeluaran Trump, yang dapat memperburuk tekanan inflasi di tengah sinyal ekonomi kuat seperti laporan ketenagakerjaan terbaru. Akibatnya, tekanan overhead yang signifikan diperkirakan akan terjadi pada harga tembaga hari ini.
[Informasi yang disediakan hanya untuk referensi dan tidak merupakan saran riset investasi langsung. Klien harus menggunakan penilaian independen, dan setiap keputusan yang dibuat tidak dapat dikaitkan dengan SMM.]