Sejak Oktober tahun lalu, batubara koking telah mengalami tren penurunan satu arah yang sangat mulus. Harga berjangka batubara koking telah turun sebesar 52,4% dari puncaknya pada Oktober tahun lalu, dengan penurunan sebesar 36% sejak awal tahun ini.
"Alasan utama penurunan tajam harga berjangka batubara koking adalah ketidakseimbangan antara penawaran dan permintaan. Produksi batubara mentah dari Januari hingga April tahun ini meningkat sebesar 6,6% YoY, sedangkan pembangkit listrik tenaga uap menurun sebesar 4,1% YoY, yang menyoroti kelebihan pasokan batubara uap yang signifikan. Produksi batubara koking dari Januari hingga April meningkat sebesar 6,1% YoY, sedangkan permintaan baja domestik tetap lemah. Permulaan pembangunan rumah baru di sektor real estat menurun sebesar 24,1% YoY, dan investasi kereta api hanya meningkat sebesar 1,6% YoY. Persediaan hulu terus menumpuk, dengan tekanan persediaan yang signifikan," kata Chen Weichang, kepala pasar logam besi di Zhonghui Futures.
Wartawan Futures Daily mengetahui dari wawancara bahwa setelah tiga putaran penurunan harga oleh pabrik baja, keuntungan pabrik koking terus menurun, yang menyebabkan penurunan produksi arang. Dalam hal persediaan, meskipun persediaan arang di pelabuhan dan pabrik baja telah menurun, perusahaan koking independen masih memiliki persediaan yang relatif tinggi. Setelah harga berjangka batubara koking jatuh di bawah biaya produksi beberapa tambang batubara, produksi telah menurun. Produksi mingguan batubara bersih dari 523 tambang sampel turun dari puncaknya sebesar 817.000 mt menjadi 741.000 mt, tetapi persediaan tambang masih mencapai level tertinggi baru, saat ini sebesar 4,86 juta mt.
Apakah situasi penawaran dan permintaan batubara telah berubah setelah penurunan harga yang berkelanjutan? Menanggapi hal tersebut, Liu Huifeng, peneliti utama logam besi di Donghai Futures, percaya bahwa pola penawaran dan permintaan saat ini di pasar batubara koking belum banyak berubah. Produksi batubara mentah dalam empat bulan pertama tahun 2025 meningkat sebesar 6,6% YoY, dan produksi batubara bersih koking meningkat sebesar 6,12% YoY, sedangkan produksi besi mentah hanya meningkat sebesar 0,8% YoY. Di bawah ekspektasi permintaan yang relatif pesimis di pasar, tekanan persediaan batubara koking terus ditransmisikan ke hulu. Per akhir pekan lalu, persediaan batubara koking dari 523 tambang batubara di seluruh negeri naik menjadi 4.860.400 mt, mencapai level tertinggi untuk periode yang sama dalam lima tahun terakhir dan naik selama sembilan minggu berturut-turut.
"Saat ini, produksi besi kasar harian masih di atas 2,41 juta ton, dan permintaan pabrik baja terhadap bahan baku cukup moderat. Namun, pabrik baja mengendalikan kecepatan pengadaan dan menerapkan strategi persediaan rendah. Saat ini, penawaran dan permintaan batu bara dan kokas secara keseluruhan masih longgar, dengan tekanan yang cukup besar pada penjualan hulu," kata Chen Weichang.
Perlu dicatat bahwa baru-baru ini, harga batu bara kokas telah jatuh di bawah garis biaya produksi beberapa tambang batu bara dengan biaya tinggi, yang menyebabkan beberapa tambang mulai mengurangi produksi. Hingga akhir pekan lalu, output harian batu bara kokas bersih dari 523 tambang batu bara di seluruh negeri adalah 740.600 ton, penurunan 76.300 ton YoY. Sementara itu, dipengaruhi oleh harga batu bara impor yang terbalik, impor batu bara kokas pada empat bulan pertama menurun sebesar 1,24 juta ton YoY.
"Pengurangan produksi oleh tambang batu bara tidak cukup untuk membalikkan ketidakseimbangan penawaran dan permintaan saat ini di pasar batu bara kokas," kata Liu Huifeng.
Menurut Chen Weichang, dipengaruhi oleh pengawasan keselamatan yang lebih ketat dan kebijakan perlindungan lingkungan, produksi batu bara kokas di daerah-daerah utama penghasil terus menurun dalam beberapa waktu terakhir dan saat ini lebih rendah daripada periode yang sama tahun lalu. Namun, belum ada pembatasan produksi secara luas atau kebijakan pengurangan produksi yang diterapkan sejauh ini, dan keberlanjutan penurunan produksi masih perlu diamati. Ada ekspektasi untuk putaran keempat penurunan harga kokas, dan pengadaan di pasar spot relatif berhati-hati.
Melihat ke depan, Chen Weichang percaya bahwa harga batu bara kokas telah mengalami pemulihan baru-baru ini. Dari perspektif faktor pengiriman, biaya waran saat ini sekitar 830 yuan/ton. Mengingat sulitnya untuk dengan cepat mengurangi persediaan perusahaan kokas independen dan tambang batu bara kokas, kondisi penawaran dan permintaan batu bara dan kokas yang relatif longgar tidak mungkin berubah. Diperkirakan pemulihan harga berjangka akan terbatas, dan dalam jangka menengah, masih perlu waspada terhadap risiko penurunan harga lebih lanjut.
"Setelah harga kontrak berjangka batu bara kokas yang paling banyak diperdagangkan jatuh ke sekitar 700 yuan/ton, terjadi pemulihan bertahap. Hal ini terutama karena pasar berjangka diperdagangkan dengan diskon yang signifikan pada saat itu. "Dalam jangka pendek, dengan meningkatnya intensitas konflik di Timur Tengah, harga minyak mentah telah naik tajam. Secara historis, telah terjadi korelasi positif yang relatif baik antara harga minyak mentah dan batu bara. Oleh karena itu, kenaikan harga batu bara kokas baru-baru ini mungkin akan terus berlanjut, tetapi pola ketidakseimbangan penawaran dan permintaan tidak berubah, sehingga kenaikan tersebut dapat berakhir kapan saja," kata Liu Huifeng.
