Setelah OPEC+ secara resmi mengumumkan kelanjutan peningkatan produksi di atas kuota pada bulan Juli, investor di industri energi mulai fokus pada pertanyaan utama: Kapan peningkatan produksi kali ini akan berakhir? Apa dampak selanjutnya?
Sebagai latar belakang, untuk menjaga stabilitas harga minyak, delapan negara OPEC+ yang dipimpin oleh Arab Saudi memutuskan pada tahun 2023 untuk secara sukarela memangkas produksi sebesar 2,2 juta barel per hari (bph). Setelah diskusi, negara-negara ini mulai mencabut pembatasan dengan laju 137.000 bph mulai bulan April tahun ini. Karena "negara-negara terkemuka" dalam organisasi semakin tidak puas dengan anggota seperti Kazakhstan dan Irak yang memproduksi di atas kuota mereka, kebijakan peningkatan produksi minyak dengan cepat memasuki keadaan "dipersenjatai".
Termasuk peningkatan produksi yang baru saja diumumkan pada bulan Juli, delapan negara OPEC+ akan terus mencabut pembatasan produksi untuk bulan ketiga berturut-turut dengan laju 411.000 bph.
Apa langkah selanjutnya?
Analis termasuk Martijn Rats dari Morgan Stanley menunjukkan dalam sebuah laporan pada 2 Juni bahwa OPEC+ kemungkinan akan terus meningkatkan produksi selama tiga bulan ke depan, sebuah langkah yang akan mendorong harga minyak turun.
Ini berarti bahwa pada bulan Oktober tahun ini, pemotongan produksi 2,2 juta bph akan sepenuhnya dibalikkan.
Analis Morgan Stanley menyatakan dalam laporan tersebut: "Pengumuman terbaru menunjukkan bahwa tidak ada tanda-tanda perlambatan dalam laju peningkatan kuota produksi. Peningkatan kuota dapat menciptakan ruang bagi Arab Saudi untuk meningkatkan produksi, dengan Kuwait dan Aljazair juga mendapat manfaat sampai batas tertentu."
Namun, akan sulit bagi anggota sisa "Kelompok Delapan" untuk mencapai tingkat pertumbuhan produksi yang sama karena peningkatan kuota. Morgan Stanley menunjukkan bahwa OPEC+ hanya mencapai sekitar dua pertiga dari peningkatan produksi yang direncanakan pada bulan Mei, sehingga kesenjangan ini kemungkinan akan bertahan pada bulan Juni dan Juli.
Analis juga menunjukkan bahwa ketika kilang menyelesaikan pemeliharaan, permintaan minyak mentah akan memasuki puncak musiman (biasanya mencapai puncaknya pada bulan Mei), ditambah dengan margin penyulingan yang sehat yang merangsang tingkat pengolahan minyak mentah, yang semuanya akan memberikan dukungan jangka pendek untuk harga minyak. Namun, seiring dengan munculnya dampak dari kebijakan tarif AS secara bertahap dan percepatan pasokan dari negara-negara non-OPEC, dukungan ini mungkin akan berkurang pada akhir tahun.
Laporan tersebut memperkirakan bahwa harga rata-rata minyak mentah Brent akan berada pada 57,5 dolar AS per barel pada dua kuartal terakhir tahun ini, dan akan terus turun menjadi 55 dolar AS per barel pada semester pertama tahun depan.
Sementara itu, Goldman Sachs, yang juga percaya bahwa permintaan minyak mentah akan melambat pada akhir tahun ini, memperkirakan dalam laporannya pada hari Minggu bahwa laju kenaikan produksi OPEC+ hanya akan berlanjut hingga bulan Agustus. Bank investasi tersebut sebelumnya memperkirakan bahwa OPEC+ akan menghentikan kenaikan produksi setelah bulan Juli.
Daan Struyven dan analis Goldman Sachs lainnya menunjukkan bahwa fundamental minyak mentah spot saat ini relatif ketat, dan faktor-faktor seperti data aktivitas ekonomi global yang melampaui ekspektasi serta dukungan permintaan musim panas yang bersifat musiman mendukung kenaikan produksi yang berkelanjutan. Oleh karena itu, pada tanggal 6 Juli, ketika tingkat produksi bulan Agustus ditentukan, tingkat perlambatan permintaan pada saat itu mungkin tidak cukup untuk menghentikan laju kenaikan produksi.
Goldman Sachs sekarang percaya bahwa dalam menghadapi kenaikan produksi dari negara-negara penghasil minyak non-OPEC+ dan dampak perlambatan ekonomi global pada kuartal ketiga tahun ini, OPEC+ akan mempertahankan kuota kapasitas yang ada tanpa perubahan mulai bulan September, meskipun "risiko kenaikan produksi yang berkelanjutan masih ada."
Analis mempertahankan perkiraan mereka untuk harga rata-rata minyak mentah Brent sebesar 60 dolar AS per barel untuk sisa tahun ini, dengan penurunan lebih lanjut menjadi 56 dolar AS pada tahun 2026.
Mengapa harga minyak masih naik hari ini?
Pada saat berita ini diturunkan, menyusul pengumuman resmi OPEC+ tentang target kenaikan produksi bulan Juli pada hari Sabtu lalu, harga minyak mentah Brent berjangka melonjak hampir 3% pada hari Senin.
(Sumber: TradingView)
Alasan utama kenaikan harga minyak adalah serangan drone yang diluncurkan oleh Ukraina terhadap sebuah pangkalan udara Rusia. Selain itu, pasar telah memperhitungkan berita kenaikan produksi pada minggu lalu, yang juga berkontribusi pada kenaikan harga pada hari Senin.
Stephen Innes, mitra pengelola di SPI Asset Management, menafsirkan situasi tersebut dengan mengatakan, "Perdagangan minyak mentah tampaknya tiba-tiba menyadari adanya risiko geopolitik... Rusia sedang diprovokasi secara strategis, dan pasar harus bersiap untuk pembalasan yang keras. "
Innes juga menyatakan bahwa OPEC+, yang sebelumnya memiliki misi utama untuk membela harga minyak, kini telah beralih ke strategi produksi-pertama—memperalat minyak mentah untuk menghukum pelanggar kuota, menekan produsen minyak serpih AS, dan menarik simpati Washington, semua itu "seperti menari di tepi jurang fiskal." Ia menunjukkan, "Jika Arab Saudi bermain dalam jangka panjang, mereka bertaruh bahwa penurunan harga minyak saat ini akan menjadi biaya untuk mengendalikan pasar di masa depan."
