Sudah dirilis pandangan strategis terbaru dari sepuluh perusahaan sekuritas teratas, seperti yang diuraikan di bawah ini:
Soochow Securities: Juni mungkin menandai titik awal putaran baru perdagangan "Timur Bangkit, Barat Merosot"
Siklus dolar AS sangat penting bagi perdagangan "Timur Bangkit, Barat Merosot". Pengalaman historis menunjukkan bahwa selama periode pelonggaran likuiditas global dan pelemahan dolar AS, aset non-AS cenderung menguat, dan pasar China juga akan mendapat manfaat. Melihat ke depan, pelemahan dolar AS tetap menjadi asumsi dasar. Karena beberapa faktor seperti gangguan yang terus-menerus dari kebijakan Trump, tekanan utang pemerintah AS, dan potensi risiko dalam fundamental, dolar AS diperkirakan akan cenderung melemah. Sejak indeks dolar AS kembali menurun pada pertengahan Mei, indeks tersebut telah kembali jatuh di bawah angka 100. Diperkirakan bahwa dolar AS akan terus melemah pada bulan Juni, kemungkinan akan jatuh di bawah level terendah sebelumnya. Likuiditas yang meluber yang didorong oleh pelemahan dolar AS akan membuat pasar saham A memulai putaran baru perdagangan "Timur Bangkit, Barat Merosot".
Dalam beberapa tahun terakhir, gaya nilai/pertumbuhan pasar saham A telah semakin dipengaruhi oleh siklus dolar AS, khususnya menunjukkan bahwa saham pertumbuhan cenderung mengungguli selama periode pelemahan dolar AS. Menjelang Juni, sektor teknologi akan menyaksikan serangkaian peristiwa pemicu, dan prospeknya diperkirakan akan tetap kuat. Sementara itu, valuasi dan likuiditas saham pertumbuhan juga akan mendapat manfaat dari lingkungan dolar AS yang lemah, berpotensi menunjukkan ketahanan yang lebih baik. Dalam hal arah alokasi spesifik, tema utama dan tren industri yang perlu diperhatikan meliputi: perangkat pinggiran AI (termasuk ponsel AI, kacamata AI), model besar AI, robot humanoid, fusi nuklir terkendali, teknologi laut dalam, dan mengemudi otonom.
Zhongtai Securities: Mempertahankan sudut pandang "beralih dari tinggi ke rendah" pada saat ini
Pasar saat ini berada dalam periode kritis yang ditandai oleh interaksi variabel kebijakan domestik dan luar negeri. Secara domestik, "Rencana Lima Tahun Ke-15" menetapkan arah, dan reformasi dana publik dapat membentuk kembali pasar. Secara eksternal, meningkatnya perselisihan tarif antara Eropa dan AS, serta meningkatnya ketidakpastian kebijakan di dalam AS, semuanya akan memiliki dampak kompleks terhadap pasar.
Pada saat ini, sudut pandang "beralih dari tinggi ke rendah" masih dipertahankan, dengan sikap yang relatif optimis terhadap sektor teknologi. Pasar secara keseluruhan diperkirakan akan terus berputar dengan cepat di antara berbagai topik hangat pada kuartal kedua. Investor harus menghindari mengejar harga tinggi dan sebaliknya fokus pada peluang mencari aset yang murah, dengan logika alokasi ini tetap tidak berubah. 1) Sambil mempertahankan portofolio dasar aset stabil seperti saham dividen, emas, obligasi jangka panjang, dan saham blue chip, fokuslah pada peluang mencari aset yang murah di sektor aset yang berkaitan dengan keamanan dan saham teknologi; 2) Momentum pertumbuhan tinggi di sektor daya komputasi AI hulu, server, dll., seperti yang terlihat dari laporan laba kuartal pertama, diperkirakan akan berlanjut hingga semester kedua. Selain itu, pembaruan versi baru DeepSeek dapat memicu selera risiko investor terhadap sektor teknologi; 3) Pemerintahan Trump baru-baru ini telah meningkatkan pembatasan teknologi terhadap industri seperti chip, ditambah dengan penekanan China yang meningkat terhadap teknologi di tingkat kebijakan. Di antara hal-hal tersebut, arah substitusi domestik, yang diwakili oleh semikonduktor, juga akan memberikan peluang tertentu. Secara keseluruhan, pada kuartal kedua, fundamental real estat kota inti dan momentum endogen lainnya secara bertahap menunjukkan "titik balik," tetapi total data mungkin tetap tangguh di bawah "terburu-buru untuk mengalihkan ekspor." Kebijakan umum saat ini masih mempertahankan tekad yang kuat, tetapi ada tingkat perhatian yang tinggi terhadap pasar modal, yang mungkin memberikan beberapa dukungan kepada pasar.
Hua Jin Securities: Juni Terus Berfluktuasi Naik dengan Teknologi dan Konsumsi Tetap Menjadi Tema Utama
Pada bulan Juni, saham A mungkin terus berfluktuasi naik. (1) Kebijakan pada bulan Juni mungkin lebih proaktif, dengan beberapa ketidakpastian mengenai peristiwa eksternal. Pertama, kebijakan positif pada bulan Juni mungkin dipercepat dalam pelaksanaannya. Kedua, peristiwa eksternal seperti negosiasi tarif Tiongkok-AS pada bulan Juni menghadapi beberapa ketidakpastian. (2) Fundamental pada bulan Juni mungkin terus membaik. Pertama, data ekonomi pada bulan Juni mungkin terus menunjukkan kekuatan: pertama, liburan Hari Raya Perahu Naga dan musim belanja "618" mungkin membuat pertumbuhan konsumsi tetap berada pada tingkat yang tinggi; kedua, pengisian kembali stok di luar negeri mungkin menyebabkan pemulihan pertumbuhan ekspor pada bulan Juni; akhirnya, percepatan pelaksanaan kebijakan mungkin mempertahankan pertumbuhan tinggi dalam investasi manufaktur dan infrastruktur pada bulan Juni, meskipun pertumbuhan investasi real estat masih lemah. Kedua, pertumbuhan laba pada bulan Juni mungkin terus berada dalam siklus pemulihan. (3) Likuiditas pada bulan Juni mungkin tetap longgar. Pertama, ekspektasi berulang mengenai penurunan suku bunga di luar negeri memiliki dampak terbatas pada pelonggaran domestik. Kedua, masuknya dana ke pasar saham pada bulan Juni mungkin meningkat; secara historis, arus pembiayaan asing dan margin cenderung meningkat pada bulan Juni; setelah liburan, pembiayaan margin dan modal asing juga mungkin kembali.
Teknologi dan konsumsi tetap menjadi tema utama, dengan beberapa aset inti dan sektor siklikal yang mungkin menawarkan peluang investasi. Pertama, konsumsi baru kemungkinan akan menghasilkan kelebihan pengembalian pada bulan Juni; kedua, dorongan kebijakan menunjukkan TMT dan konsumsi, dengan industri pertumbuhan tinggi yang terutama terkonsentrasi pada logam nonferrous, TMT, dan mesin. Disarankan untuk terus melakukan alokasi pada saat penurunan: pertama, sektor dengan tren kebijakan dan industri yang naik seperti komputer (perangkat lunak domestik, mengemudi otonom), robotika, militer, media (aplikasi AI, game), elektronik (semikonduktor), dan komunikasi (daya komputasi); kedua, sektor di mana ekspektasi fundamental mungkin meningkat secara marginal, termasuk obat-obatan inovatif, kendaraan listrik, makanan, layanan sosial, ritel perdagangan, logam nonferrous, dan bahan kimia.
China Galaxy: Teknologi Akan Tetap Menjadi Tema Investasi Jangka Menengah dan Panjang
Baru-baru ini, kecepatan rotasi sektor telah meningkat, dan pola volatilitas pasar tidak berubah, dengan tidak ada peningkatan yang signifikan dalam volume perdagangan, masih didominasi oleh pemain yang sudah ada. Ada ketidakpastian yang cukup besar di pasar luar negeri. Pada tanggal 29 Mei, Pengadilan Banding Sirkuit Federal AS memberikan persetujuan atas permintaan pemerintahan Trump untuk menangguhkan sementara putusan sebelumnya oleh Pengadilan Perdagangan Internasional AS. Meskipun telah dicapai kesepakatan tarif bertahap antara Tiongkok dan AS, yang sementara meringankan tekanan perdagangan, kebijakan pemerintahan Trump tetap tidak dapat diprediksi. Dalam jangka pendek, pasar mungkin terus mempertahankan tren fluktuatif. Perhatian harus diberikan pada perubahan tarif luar negeri dan langkah-langkah pelaksanaan kebijakan domestik. Dengan dukungan dari serangkaian kebijakan domestik, ruang penyesuaian pasar terbatas. Sementara itu, beberapa kebijakan keuangan utama diperkirakan akan diumumkan selama Forum Lujiazui dari tanggal 18 hingga 19 Juni, yang kemungkinan akan mendukung ekspektasi pasar. Disarankan untuk fokus pada peluang struktural. Dalam jangka panjang, tren pasar saham A masih akan mencerminkan prinsip "berfokus pada jalan kita sendiri". Karena Central Huijin Investment Ltd. secara efektif memainkan peran sebagai "dana stabilisasi" dan kebijakan secara kuat mendorong masuknya dana jangka menengah dan panjang ke pasar, pasar saham A akan memiliki landasan yang lebih kokoh untuk beroperasi secara stabil.
Peluang alokasi di tiga tema utama: Pertama, aset dengan margin keamanan yang relatif tinggi. Dalam konteks ketidakpastian lingkungan eksternal yang meningkat secara signifikan, sektor dividen yang memiliki kepastian pendapatan yang relatif kuat dan pengembalian dividen secara keseluruhan yang stabil memiliki atribut defensif. Kedua, logika "narasi teknologi" di pasar saham A jelas. Langkah-langkah restrukturisasi yang direvisi akan membantu mempromosikan partisipasi perusahaan inovasi teknologi tahap awal dalam merger dan akuisisi. Teknologi akan tetap menjadi tema utama untuk alokasi jangka menengah dan panjang, dengan fokus jangka pendek pada subsektor dengan valuasi yang lebih rendah. Ketiga, sektor konsumsi besar yang didorong oleh kebijakan. Data ekonomi untuk bulan April menunjukkan bahwa kebijakan trade-in untuk barang konsumsi terus efektif. Baru-baru ini, konsep konsumsi baru telah berulang kali aktif. Karena ketidakpastian lingkungan eksternal meningkat, perluasan permintaan domestik telah menjadi langkah strategis jangka panjang, yang menyoroti pentingnya meningkatkan konsumsi.
Dongguan Securities: Selera risiko pasar secara keseluruhan diperkirakan akan mendapat dukungan sistematis.
Dari perspektif lingkungan pasar pada bulan Juni, di luar negeri, kebijakan tarif AS telah berfluktuasi, dan jalur penurunan suku bunga berikutnya oleh The Fed AS akan sangat bergantung pada data ekonomi berikutnya dan kemajuan negosiasi tarif. Di dalam negeri, dengan meredanya sengketa perdagangan Tiongkok-AS, penerapan serangkaian kebijakan tambahan oleh "satu bank, satu biro, satu komisi", dan upaya bersama semua pihak untuk mempromosikan pelaksanaan efektif kebijakan yang telah ditetapkan dan mempercepat penguatan cadangan kebijakan tambahan, semua ini memberikan dukungan kuat bagi fundamental ekonomi domestik. Di pasar modal, upaya bersama saat ini untuk menstabilkan pasar modal telah menyuntikkan momentum kunci untuk meningkatkan kepercayaan investor.
Melihat ke depan ke bulan Juni, seiring dengan kecenderungan hubungan perdagangan Tiongkok-AS untuk mereda, dana quasi-stabilisasi telah memainkan peran pendukung yang sangat penting dalam lindung nilai risiko ekor di pasar. Dengan upaya bersama semua pihak untuk mempromosikan pelaksanaan efektif kebijakan yang telah ditetapkan, mempercepat penguatan cadangan kebijakan tambahan, dan masuknya dana jangka menengah dan panjang yang terus-menerus ke pasar, diharapkan dapat terus meningkatkan mikrostruktur pasar dan meningkatkan kepercayaan investor. Di tengah gabungan kekuatan kebijakan dan pendanaan, selera risiko pasar secara keseluruhan diharapkan mendapatkan dukungan sistematis. Namun, mengingat bahwa mungkin ada tekanan penjualan tertentu di atas, pasar mungkin terus berfluktuasi dalam jangka pendek. Dalam jangka menengah, didukung oleh ketahanan ekonomi dan akumulasi alat kebijakan, pasar yang lebih luas masih memiliki momentum kenaikan. Alokasi Sektor: Overweight sektor keuangan, utilitas, logam nonferrous, dan TMT.
BOC Securities: Ekspor Mungkin Melampaui Ekspektasi Tahun Ini
Dari perspektif persediaan industri luar negeri, sebagian besar sektor berada di tahap pertengahan pengisian kembali persediaan, kecuali industri hulu seperti mobil, peralatan mesin, dan peralatan transportasi. Sektor-sektor yang berhubungan dengan barang konsumsi hilir menunjukkan pengisian kembali persediaan yang lebih menonjol, mencerminkan permintaan luar negeri yang tangguh. Indikator utama menunjukkan bahwa permintaan pengisian kembali persediaan luar negeri jangka pendek kemungkinan akan terus berlanjut, dengan potensi ekspor untuk melampaui ekspektasi tahun ini.
Dari perspektif pasar, sejak Mei, sektor-sektor yang terkait dengan permintaan luar negeri telah berkinerja lebih baik. Perjanjian Jenewa antara Tiongkok dan AS untuk sementara waktu meningkatkan sentimen pasar, sementara ekspor April yang lebih kuat dari yang diperkirakan mengoreksi ekspektasi yang terlalu pesimis. Ketidakpastian berikutnya seputar kekuatan ekspor dan permintaan luar negeri tetap menjadi fokus pasar. Tidak seperti tahun 2018, kebijakan tarif sekarang menimbulkan dampak yang jauh lebih kecil terhadap fundamental domestik dan pasar. Secara fundamental, penyangga kebijakan yang cukup mengurangi risiko penurunan ekonomi, dengan data permintaan domestik dan kemajuan tarif yang mempengaruhi ekspektasi kebijakan. Dari perspektif pasar, ruang kenaikan tergantung pada kekuatan pemulihan ekonomi, sementara "dana quasi-stabilisasi" menahan risiko penurunan. Ketidakpastian dari kebijakan perdagangan era Trump dapat memperpanjang "perdagangan pengalihan", dengan permintaan yang tangguh berpotensi mendorong ekspor melebihi ekspektasi dan memperkuat rantai permintaan eksternal.
GF Securities: Hubungan Tiongkok-AS, Stimulus Fiskal, dan Terobosan Teknologi DeepSeek Dapat Memicu Ledakan Pasar Saham A
Setelah rebound oversold pada bulan April, saham A berfluktuasi dalam kisaran terbatas di dekat level tarif timbal balik sebelumnya, dengan hanya obat-obatan inovatif yang menunjukkan tren sektoral di tengah sebagian besar rotasi tema. Ke depan, hubungan Tiongkok-AS, stimulus fiskal, dan tonggak teknologi DeepSeek dapat menjadi pemicu utama untuk keluar dari kisaran sempit ini.
Jika tidak ada kemajuan fiskal domestik atau bilateral, perkembangan sektor teknologi mungkin terbukti sangat penting. Setelah tiga bulan penyesuaian, saham teknologi—terutama segmen yang berhubungan dengan AI—sekarang telah memenuhi prasyarat untuk rebound: 1) rasio perputaran TMT berada di batas bawah kisaran narasi AI 2023, menandakan potensi momentum; 2) Sejak rebound tarif timbal balik pada bulan April, saldo margin stagnan pada level terendah tahunan, meninggalkan ruang untuk pendanaan tambahan. Oleh karena itu, peluncuran produk raksasa teknologi yang terkonsentrasi pada bulan Juni mungkin terbukti menjadi penentu.
Ping An Securities: Momentum Kualitas Baru Mengumpulkan Kekuatan, Pertumbuhan Teknologi Menembus
Di luar negeri, kebijakan tarif AS menghadapi berbagai ketidakpastian dari putusan pengadilan domestik dan negosiasi eksternal, sementara hasil Nvidia pada kuartal pertama kembali melampaui ekspektasi. Di dalam negeri, margin kemakmuran sektor manufaktur rebound pada bulan Mei, dengan keuntungan industri teknologi tinggi menunjukkan tren positif; ekspektasi terhadap kebijakan keuangan telah meningkat. Secara keseluruhan, perubahan lingkungan eksternal saat ini masih membawa ketidakpastian, dan pentingnya kemandirian dan kendali dalam teknologi domestik serta ketangguhan permintaan domestik terus meningkat.
Dukungan kebijakan domestik dan perkembangan industri yang positif menuju inovasi diharapkan terus mendukung potensi kenaikan pasar ekuitas jangka menengah. Secara struktural, perhatian harus diberikan pada dua garis utama: Pertama, gaya pertumbuhan yang diwakili oleh teknologi domestik dan manufaktur kelas atas, seperti industri pertahanan dan militer dengan prospek industri yang meningkat, dan arah kemandirian dan kendali dalam teknologi yang diwakili oleh semikonduktor; kedua, aset konsumen berkualitas tinggi (konsumsi baru/farmasi dan biologi, dll.) yang mendapat manfaat dari kebijakan yang mendukung perluasan permintaan domestik.
Huaxi Securities: Saham A pada Bulan Juni Masih dalam Periode Jendela untuk Pemulihan Pasar
Saham A pada bulan Juni masih berada dalam periode jendela untuk pemulihan pasar. Baru-baru ini, sentimen perdagangan pasar telah menurun, terutama karena perubahan berulang dalam kebijakan tarif AS di luar negeri. Selain itu, lambatnya laju negosiasi perdagangan Tiongkok-AS mungkin sebagian disebabkan oleh pertimbangan taktis dalam negosiasi. Konsultasi Tiongkok-AS Tahap II berikutnya akan tetap menjadi faktor pengaruh utama bagi selera risiko pasar. Di sisi lain, kekuatan modal pasien jangka menengah dan panjang domestik terus meningkat. Dengan mempromosikan pembangunan mekanisme stabilisasi pasar jangka panjang dan memberi sinyal "dukungan pasar" secara berkala, regulator akan sangat mendukung kisaran bawah saham A.
·Dalam hal alokasi industri, pertahankan alokasi yang cukup seimbang. Perhatian harus diberikan pada logam mulia, utilitas publik, konsumsi baru, aplikasi AI (perangkat lunak, perangkat keras), dll. Dalam hal tema, perhatian harus diberikan pada: industri militer, kemandirian dan kendali, merger dan akuisisi, dll.
Everbright Securities: Konsumsi Diperkirakan Tetap Menjadi Salah Satu Momentum Kunci untuk Pemulihan Ekonomi
Periode gangguan risiko eksternal jangka pendek yang paling parah mungkin telah berlalu, tetapi kewaspadaan masih diperlukan mengenai kemungkinan pembalikan kebijakan Trump berikutnya. Baru-baru ini, kebijakan domestik terus dilaksanakan secara aktif, dan diperkirakan kebijakan berikutnya akan terus diluncurkan. Dengan AS dan Tiongkok menekan tombol "jeda" pada "tarif timbal balik" selama 90 hari, ekspor mungkin mempertahankan pertumbuhan yang tinggi dalam jangka pendek, dan konsumsi diperkirakan tetap menjadi salah satu momentum kunci untuk pemulihan ekonomi. Di tengah interaksi faktor internal dan eksternal, diperkirakan indeks akan tetap berfluktuasi secara keseluruhan pada bulan Juni.
Garis Utama yang Pasti: 1) Konsumsi domestik. Memperluas permintaan domestik telah menjadi fokus utama kebijakan domestik baru-baru ini, dan diperkirakan akan terus menerima katalis kebijakan di masa depan. Selain itu, kinerja keseluruhan industri konsumen lebih tangguh. Perhatian harus diberikan pada industri seperti barang rumah tangga, pengolahan makanan, layanan profesional, dan makanan ringan. 2) Substitusi domestik. Perhatian harus diberikan pada dua petunjuk: kepastian kinerja dan investasi bertema. Yang pertama berfokus pada industri dengan proporsi impor dari AS yang tinggi dan kemampuan pasokan domestik yang kuat, termasuk penerbitan, bahan dekorasi, dll. Yang kedua berfokus pada industri dengan proporsi impor dari AS yang tinggi tetapi dengan kemampuan pasokan domestik yang diperkirakan akan meningkat, seperti peralatan penerbangan, perangkat medis, kesehatan hewan, dan farmasi kimia. 3) Sektor yang kurang dialokasikan dana: "Rencana Aksi untuk Mempromosikan Pengembangan Berkualitas Tinggi Dana Publik" mungkin memiliki dampak yang mendalam pada alokasi aset industri dana. Beberapa sektor yang kurang dialokasikan dana patut mendapatkan perhatian dalam jangka menengah dan panjang, termasuk perbankan, jasa keuangan non-perbankan, utilitas, transportasi, dan industri lainnya. Namun, dalam jangka pendek, perlu berhati-hati terhadap penyimpangan harapan potensial yang mungkin timbul dari interpretasi berlebihan.
