Belakangan ini, ketika Moody's menurunkan peringkat kredit negara AS dan dampak potensial dari RUU pengeluaran baru terhadap defisit federal masih belum jelas, narasi "jual AS" kembali muncul, memberikan pukulan keras terhadap aset AS.
Saat ini, sentimen ini semakin berkembang di kalangan investor internasional. Konferensi Pasar Global JPMorgan bulan ini mensurvei investor dari 45 negara, dan hasilnya menunjukkan bahwa mereka cenderung optimis terhadap Eropa,dengan 36% memperkirakan ekuitas Eropa akan menjadi aset dengan kinerja terbaik pada 2025.
Sebaliknya,hanya 17% yang bertaruh bahwa pasar saham AS akan mendominasi.
Tim analis dari JPMorgan menulis dalam sebuah laporan: "Ada pandangan yang berbeda mengenai prospek ekonomi AS. Meskipun resesi bukan lagi skenario dasar, investor tidak begitu optimis terhadap pertumbuhan ekonomi seperti yang disarankan oleh pasar pertukaran risiko."
Laporan tersebut, yang mensurvei 700 investor dari 45 negara, lebih lanjut menunjukkan bahwa setelah bertahun-tahun kinerja yang kuat di pasar AS, investor global telah menjadi lebih berhati-hati terhadap pasar tersebut.
Beberapa analis percaya bahwa meskipun pasar saham AS telah menarik sejumlah besar investor asing di tengah pemulihan pasar selama beberapa tahun terakhir, valuasi yang tinggi, ketidakpastian mengenai prospek kecerdasan buatan, serta "tongkat tarif" Trump dan dampak potensialnya telah mengguncang kepercayaan terhadap "keistimewaan Amerika."
Sementara itu, faktor-faktor baru yang menguntungkan muncul di pasar Eropa, dengan investor berbondong-bondong ke pasar saham kawasan tersebut. Indeks Stoxx Europe 600 telah naik 7% sejak awal tahun ini, sedangkan S&P 500 telah turun sekitar 1%.
Wall Street Masih Teguh
Namun demikian, beberapa tokoh besar Wall Street masih menyarankan investor untuk tidak menjual aset AS.
Morgan Stanley baru-baru ini memperkirakan bahwa dominasi AS akan bertahan setidaknya hingga 2026, karena volatilitas jangka pendek akan digantikan oleh sentimen pendapatan yang membaik, pertumbuhan berkelanjutan dalam kecerdasan buatan, dan dorongan dari kebijakan yang longgar. Menurut Morgan Stanley, perlambatan pertumbuhan ekonomi tidak akan memicu resesi.
Pada saat yang sama, Goldman Sachs juga menyatakan bahwa saham berkapitalisasi besar AS akan mengungguli pasar yang lebih luas lagi tahun ini. Bank tersebut mengatakan bahwa sejak 2023, apa yang disebut "Magnificent Seven" telah menjadi mesin pertumbuhan utama S&P 500, dan valuasi mereka yang lebih rendah saat ini akan menarik investor.
Ketidakpastian Masih Ada
Namun, untuk saat ini, ketidakpastian akan terus berlanjut sampai pasar menjadi lebih jelas mengenai segala hal, termasuk suku bunga, kemungkinan terjadinya resesi, perjanjian perdagangan, dan perkembangan geopolitik.
JPMorgan Chase merangkum beberapa isu utama dari pertemuan tersebut:
Resesi:Probabilitas terjadinya resesi di AS saat ini mencapai 40%, tetapi kerugian PDB telah terjadi. Peserta percaya bahwa tarif AS akan merusak investasi bisnis dan konsumsi. JPMorgan Chase memperkirakan bahwa pada akhir 2025, imbal hasil obligasi Pemerintah AS berjangka 10 tahun akan mencapai 4,35%.
Negosiasi perdagangan menimbulkan lebih banyak ketidakpastian:JPMorgan Chase menyatakan bahwa pelonggaran ketegangan perdagangan AS-Tiongkok telah meningkatkan sentimen investor AS, tetapi perjanjian dengan UE tampaknya kontroversial. Jika negosiasi tidak berjalan lancar, ada risiko tinggi pembalasan dari UE. Pada hari Jumat, Trump memposting di Truth Social bahwa ia mengusulkan untuk mengenakan tarif 50% terhadap UE mulai 1 Juni, yang memperbesar risiko tersebut.
Antisipasi penjualan obligasi yang berkepanjangan:Karena inflasi, serangan terhadap kemandirian bank sentral, dan gejolak kebijakan mengikis daya tarik pasar obligasi Pemerintah AS sebagai aset safe haven, penjualan obligasi Pemerintah AS oleh investor asing diperkirakan akan terus berlanjut. JPMorgan Chase percaya bahwa situasi saat ini akan menguntungkan emas.
"Hanya dengan mengalihkan 0,5% aset AS di luar negeri menjadi emas dapat menghasilkan pengembalian tahunan sebesar 18%, dengan harga emas naik menjadi $6.000 pada awal 2029," tulis bank tersebut.
