Peter Schiff, seorang ekonom Wall Street terkenal dan "skeptis dolar AS" sejak lama, kembali membahas berbagai isu ekonomi, termasuk utang konsumen AS, kerapuhan dolar AS, dan perubahan lanskap mata uang cadangan global, dalam sebuah wawancara media akhir pekan lalu.
Dalam wawancara tersebut, Schiff membahas lebih dalam tentang bagaimana perilaku pinjaman sembrono konsumen AS dan pemerintah terjalin erat dengan narasi hegemoni dolar AS yang tidak berkelanjutan, serta efek riak yang dihasilkan terhadap keamanan ekonomi, inflasi, dan pasar emas.
Saat menganalisis psikologi konsumen AS yang menghadapi tekanan keuangan, Schiff dengan blak-blakan menunjukkan bahwa banyak orang Amerika yang terjerat utang telah kehilangan motivasi untuk mengekang pinjaman mereka. Schiff menyatakan:
Orang-orang Amerika yang terus meminjam karena putus asa mungkin tidak lagi peduli untuk membayar kembali utang mereka.
Mereka hanya ingin meminjam lebih banyak lagi. Faktanya, ketika skala utang jauh melebihi kemampuan pembayaran dan kebangkrutan hanya masalah waktu, orang-orang mungkin memilih untuk menyerah sepenuhnya. Intinya adalah: mengapa tidak mengambil pinjaman lebih banyak lagi?
Oleh karena itu, konsumen tidak akan ragu untuk melakukan refinancing rumah yang pasti akan disita, menghabiskan batas kartu kredit tanpa niat untuk membayar kembali, atau menandatangani perjanjian "beli sekarang, bayar nanti", yang menurut mereka pada dasarnya adalah "beli sekarang, tidak pernah bayar."
Schiff kemudian mengalihkan pembicaraan ke akar penyebab dari perilaku pinjaman yang tidak terkendali ini, dengan menekankan gelembung yang lebih besar yang diam-diam mengembang di baliknya: pasar dolar AS dan obligasi pemerintah AS.Ia berpendapat bahwa gelembung inilah yang memicu ketidakseimbangan perdagangan dan kemunduran sektor manufaktur AS, bukan "penipuan" atau tarif dari luar negeri seperti yang diklaim oleh beberapa pejabat pemerintahan Trump:
Pertama-tama, gelembung terbesar adalah dolar AS dan obligasi pemerintah AS.
Menteri Keuangan AS Bentsen mengatakan bahwa defisit perdagangan besar-besaran telah mengosongkan basis industri AS, menghancurkan rantai pasok, dan mengorbankan keamanan ekonomi.
Semua ini memang benar, tetapi ia telah salah mengidentifikasi penyebabnya. Ia mengaitkan semua masalah ini dengan orang asing yang melakukan penipuan melalui hambatan tarif dan non-tarif. Namun, akar masalahnya terletak di tempat lain (dalam sistem dolar AS itu sendiri).
Schiff kemudian berfokus pada risiko yang kebanyakan pembuat kebijakan enggan untuk mengakui: kerentanan sektor perbankan AS dalam menghadapi stagflasi. Ia menjelaskan bahwa tes stres yang dilakukan oleh The Fed telah mengabaikan skenario yang benar-benar dapat memperlihatkan kelemahan sistem perbankan:
Sebenarnya, Anda tahu, stagflasi, yaitu kombinasi antara kelemahan ekonomi dan kenaikan suku bunga, adalah skenario tes stres yang belum pernah dilakukan oleh The Fed terhadap bank mana pun.
The Fed meyakini bahwa dalam skenario terburuk, yang melibatkan resesi ekonomi besar-besaran dan tingkat pengangguran tinggi, suku bunga akan kembali ke nol, dan imbal hasil obligasi pemerintah AS akan runtuh.
Namun, mereka belum melakukan tes stres untuk skenario di mana, di tengah resesi ekonomi dan tingkat pengangguran tinggi, inflasi dan suku bunga akan naik alih-alih turun... Dalam situasi yang sangat buruk, keduanya akan runtuh.
Saat berfokus pada arus modal global, Schiff menunjukkan situasi saat ini di mana bank sentral di seluruh dunia mempercepat penjualan aset dolar AS dan meningkatkan cadangan emas mereka, memprediksi bahwa proses de-dolarisasi masih dalam tahap awal dan harga emas akan melonjak:
"Kita sedang bergerak menuju harga emas sebesar $4.000 atau bahkan lebih tinggi. Sementara bank sentral menjual dolar AS, mereka juga membeli emas."
"Mereka mengalihkan cadangan mereka dari dolar AS ke emas, yang berarti mereka juga tidak akan membeli obligasi pemerintah AS atau sekuritas yang dijamin dengan hipotek (MBS)."
"Proses ini baru saja dimulai. Meskipun telah berlangsung selama beberapa tahun, masih ada jalan panjang yang harus ditempuh."
Akhirnya, Schiff mendukung argumennya dengan meninjau kembali bagaimana AS telah memanfaatkan status mata uang cadangan global dolar AS untuk mempertahankan gaya hidup yang melebihi produksi dan tabungan domestiknya. Ia memperingatkan bahwa ketika dunia secara bertahap menjauh dari dolar AS, orang Amerika akan dipaksa untuk kembali ke kebiasaan yang lebih berkelanjutan—produksi dan tabungan, alih-alih konsumsi dan pinjaman:
"Perubahan yang saya bicarakan terkait dengan fakta bahwa kita (AS) telah menumpang gratis di kereta ekonomi global."
"Status cadangan dolar AS telah memungkinkan kita untuk melakukan overdraft sebagai sebuah negara. Sebagai sebuah negara, kita mengonsumsi lebih banyak daripada total produksi kita, dan kita meminjam jauh lebih banyak daripada total tabungan kita."
"Oleh karena itu, standar hidup kita, ya, daya beli kita, telah ditingkatkan oleh peran dolar AS. Tanpa dolar AS sebagai mata uang cadangan, kita harus memproduksi lebih banyak, yang juga berarti kita harus menabung lebih banyak."
"Dengan kata lain, begitu hak istimewa dolar AS ini hilang, orang Amerika akan dipaksa untuk kembali ke kenyataan: mereka harus menciptakan kekayaan melalui produksi yang nyata dan mendukung hidup mereka dengan tabungan yang nyata, daripada terus menikmati kemakmuran palsu saat ini yang didukung oleh utang."
