Sejak memasuki Q2 2025, pasar DRAM telah mengalami kenaikan harga yang berkelanjutan, dengan beberapa segmen mengalami pasokan yang ketat. "Beberapa model telah naik hampir 50% dalam sebulan!" ungkap seorang eksekutif senior dari produsen memori domestik. Baru-baru ini, laporan media juga menyatakan bahwa Samsung menaikkan harga DDR4 sebesar 20% dan DDR5 sekitar 5% pada awal bulan ini.
Beberapa narasumber dari rantai industri menyatakan kepada wartawan Caixin dalam beberapa hari terakhir bahwa fluktuasi pasar kali ini terutama berasal dari penyesuaian kapasitas strategis oleh produsen asli utama seperti Samsung dan SK Hynix, menyusul peningkatan permintaan untuk HBM dan DRAM server yang dibawa oleh AI.
"Baru-baru ini, produsen asli telah secara berturut-turut mengeluarkan pemberitahuan EOL (End of Life) untuk DDR4. Mengingat permintaan produk D4 yang panjang dari terminal seperti server dan PC, perusahaan hilir telah dengan segera membangun persediaan DDR4, yang menyebabkan pasokan produk DDR4 menjadi ketat dalam waktu dekat," kata Yang Yiting, seorang analis dari CFM Flash Market, kepada wartawan.
Dalam keadaan ini, baik produsen memori asli maupun produsen modul dengan persediaan yang cukup diperkirakan akan mendapatkan keuntungan. Lebih penting lagi, dengan penyesuaian kapasitas strategis oleh produsen internasional dan perubahan dalam lingkungan rantai pasokan, produsen memori domestik juga sedang menyambut peluang struktural.
Kenaikan Harga DRAM: "Demam" AI dan "Kendali" Produsen Asli
Pada awal 2025, tren penyempitan pasokan pasar DRAM secara bertahap muncul.
Liu Ming, seorang eksekutif senior dari pabrik modul memori di Shenzhen, memberikan pengamatan pasar yang hidup kepada wartawan Caixin selama pertukaran pasar baru-baru ini: "Harga DRAM telah melonjak tajam akhir-akhir ini, terutama untuk beberapa model DDR4, dengan kenaikan hampir 50% dalam sebulan. Jika Anda bertanya kepada saya tentang harga hari ini sebesar 4 yuan dan berpikir itu mahal, sehingga Anda menunggu dan melihat, mungkin akan menjadi 4,5 yuan dalam beberapa hari."
Dia lebih lanjut menjelaskan bahwa karena kapasitas yang condong dari tiga produsen asli utama—Samsung, Hynix, dan Micron—ke arah memori berkinerja tinggi, tingkat persediaan produk niche telah menurun. Harga untuk produk DRAM niche, yang diwakili oleh DDR4 dan LPDDR4, telah naik kembali sejak akhir Maret.
"Diprediksi bahwa harga kontrak DRAM PC dan DRAM Mobile pada kuartal kedua 2025 akan meningkat masing-masing sebesar 3%-8% dan 0%-5%. Hal ini terutama disebabkan oleh produsen merek yang secara aktif menyesuaikan produksi untuk menghindari tekanan biaya dari kemungkinan penyesuaian kebijakan, sehingga meningkatkan permintaan pembelian DRAM. Sementara itu, Samsung dan SK Hynix berada dalam periode transisi proses, dengan kapasitas yang diprioritaskan untuk produksi DRAM Server dan HBM, sehingga membatasi output bit DRAM PC dan DRAM Mobile," kata Xu Jiayuan, seorang analis dari TrendForce, kepada wartawan Caixin.
Pasar spot telah merespons lebih cepat. Menurut data dari perusahaan riset pasar DRAMeXchange, harga transaksi tetap untuk produk DRAM DDR4 8Gb (gigabyta) umum yang digunakan dalam komputer pribadi adalah US$1,65, dengan kenaikan 22,22% pada bulan April. Harga transaksi tetap untuk memori flash MLC NAND 128Gb yang digunakan dalam kartu memori dan USB adalah US$2,79, dengan kenaikan 11,06% pada bulan April.
Dapat dilihat bahwa kekuatan pendorong utama di balik kenaikan harga kali ini terletak pada dampak revolusioner AI terhadap permintaan memori. Yole Group memperkirakan dalam laporan terbarunya bahwa pendapatan pasar HBM, yang terutama digunakan untuk AI, akan tumbuh dari US$17 miliar pada tahun 2024 menjadi US$98 miliar pada tahun 2030, dengan tingkat pertumbuhan tahunan majemuk (CAGR) sebesar 33%.
SK Hynix memperkirakan bahwa pada tahun 2025, penjualan HBM-nya akan menyumbang lebih dari 50% dari total penjualan memorinya. Kapasitas HBM perusahaan tersebut, bersama dengan Micron Technology, telah dialokasikan penuh untuk tahun 2025. Micron Technology bahkan mencapai pendapatan HBM yang melebihi US$1 miliar pada kuartal kedua tahun fiskal yang berakhir pada 27 Februari 2025, dengan pendapatan DRAM pusat data juga meningkat tiga kali lipat secara tahunan. Memanfaatkan karakteristik bandwidth tinggi dan latensi rendahnya, HBM telah menjadi komponen standar untuk server AI dan komputasi berkinerja tinggi. Misalnya, GPU seri B200 dan H200 NVIDIA keduanya membutuhkan HBM.
Permintaan yang kuat untuk HBM ini secara signifikan mempersempit kapasitas DRAM secara keseluruhan dan menaikkan nilai pasarnya. Dalam konteks ini, sejauh mana berbagai segmen rantai industri mendapatkan manfaat menunjukkan diferensiasi yang signifikan. Baik Xu Jiayuan maupun Yang Yiting menekankan kepada wartawan Caixin bahwa produsen peralatan asli (OEM) DRAM tidak diragukan lagi merupakan penerima manfaat terbesar dari kenaikan harga kali ini.
Data keuangan juga memperkuat hal ini. SK Hynix mencapai laba operasi sebesar 7,44 triliun won pada kuartal pertama 2025, dengan margin laba operasi mencapai 42%. Menurut Counterpoint Research, pangsa pasar HBM-nya pada kuartal tersebut mencapai 70%, melampaui Samsung untuk pertama kalinya dan menjadi pemimpin di pasar DRAM.
Micron Technology juga mencapai margin kotor Non-GAAP sebesar 37,9% pada kuartal kedua tahun fiskal 2025, dengan pendapatan HBM yang kuat. Divisi DS (Device Solutions) Samsung Electronics juga mencapai laba operasi sebesar 1,1 triliun won pada kuartal pertama 2025.
Sebaliknya, produsen modul umumnya menghadapi tekanan operasional yang signifikan. Xu Jiayuan menunjukkan bahwa karena transmisi permintaan pengguna akhir yang buruk, kenaikan harga eceran modul sering kali tidak dapat sepenuhnya menutupi kenaikan biaya pengadaan wafer. Yang Yiting percaya bahwa apakah produsen dapat menghasilkan laba setelah kenaikan harga sangat bergantung pada kemampuan mereka untuk menyerap persediaan murah yang dibeli sebelumnya dan mengendalikan biaya.
Wartawan Caixin mencatat bahwa Biwin Storage (688525.SH), produsen modul memori saham A terkemuka, mengungkapkan kerugian bersih sebesar 197 juta yuan dalam laporan kinerja kuartal pertama 2025. Perusahaan menjelaskan bahwa alasan utamanya termasuk penurunan harga chip memori (mengacu pada beberapa model yang tidak populer atau produk dengan biaya pengadaan awal yang lebih tinggi), peningkatan penyisihan penyusutan persediaan, dan volume pengiriman aktual modul produk pengguna akhir AI yang lebih rendah dari yang diharapkan. Jiangbo Long (301308.SZ) juga melaporkan kerugian bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan publik sebesar 152 juta yuan pada periode yang sama, menyebutkan dalam laporan keuangannya bahwa penurunan persediaan klien hilir menyebabkan penurunan margin laba kotor perusahaan.
"Mesin" HBM Terus Bergemuruh: Permintaan Tradisional dan Lokalisasi Menambah Variabel
Melihat ke depan pada paruh kedua 2025 dan seterusnya, pasar memori menawarkan peluang dan ketidakpastian.
Xu Jiayuan memperkirakan bahwa, dalam latar belakang pembatasan terus-menerus pada output bit produsen asli, harga kontrak DRAM pada kuartal ketiga 2025 (3Q25) diperkirakan akan terus meningkat. Namun, ia juga memperingatkan bahwa jika tekanan biaya yang dihasilkan dari penyesuaian kebijakan hulu secara signifikan mempengaruhi kemauan konsumsi pengguna akhir, ada kemungkinan bahwa kenaikan harga DRAM mungkin tidak sesuai dengan harapan.
Di sisi lain, Yang Yiting menilai bahwa situasi penawaran keseluruhan untuk memori tahun ini relatif sehat. Dengan datangnya musim pengiriman puncak pada paruh kedua tahun ini, transaksi pasar secara keseluruhan diperkirakan akan menjadi lebih aktif. Namun, "situasi eksternal yang tidak stabil" dan "perubahan nyata dalam permintaan" tetap menjadi variabel kunci yang memengaruhi prospek pasar.
Selain itu, sebagai komponen penting di era AI, permintaan untuk HBM diperkirakan akan tetap tinggi. TechInsights, dalam perkiraan pasar terbarunya, menunjukkan bahwa didorong oleh permintaan yang kuat untuk HBM dan QLC NAND dalam aplikasi AI, penjualan chip memori global diperkirakan akan tumbuh sebesar 20% pada tahun 2025, mencapai US$203,1 miliar.
Pasar NAND Flash juga secara bertahap menunjukkan tanda-tanda pemulihan. TrendForce memperkirakan bahwa, di bawah efek gabungan dari pemotongan produksi yang terus dilakukan oleh produsen, penipisan bertahap persediaan dalam rantai industri smartphone, dan meningkatnya permintaan untuk SSD perusahaan (eSSD) dari server AI, harga NAND flash dan SSD diperkirakan akan naik sebesar 10%–15% pada kuartal ketiga tahun 2025 dan mungkin akan lebih meningkat sebesar 8%–13% pada kuartal keempat.
Di hilir, di sektor elektronik konsumen tradisional, PC AI dan smartphone AI sangat diantisipasi oleh industri dan dipandang sebagai titik pertumbuhan baru yang dapat mengganggu pasar yang ada dan merangsang permintaan penggantian.
Liu Ming percaya bahwa adopsi PC AI yang meluas tahun ini dan penetrasi berbagai model besar AI ke dalam terminal akan membawa pertumbuhan permintaan baru untuk memori.
Misalnya, di sektor kacamata AI, yang telah menarik banyak minat tahun ini, banyak produsen memori domestik telah membuat kemajuan yang menjanjikan. Seorang reporter dari Cailian Press mengetahui dari industri bahwa chip memori tertanam ePOP dari Kwinon Semiconductor telah berhasil diintegrasikan ke dalam perangkat, menjadi solusi penting untuk desain kacamata AI ringan. Biwin Storage baru-baru ini menyatakan dalam briefing pendapatan bahwa mereka memperkirakan pendapatan mereka dari produk kacamata AI akan meningkat lebih dari 500% YoY pada tahun 2025.
Namun, data terbaru dari TrendForce menunjukkan bahwa harapan pertumbuhan pengiriman keseluruhan untuk merek notebook pada tahun 2025 telah direvisi turun. Apakah konsep AI dapat dengan cepat diterjemahkan menjadi permintaan konsumsi pengguna akhir berskala besar masih harus diuji oleh pasar.
Selama periode transformasi industri ini, "lokalisasi" telah membawa peluang pengembangan struktural bagi produsen memori domestik China. Liu Ming menyatakan optimisme mengenai hal ini dalam percakapannya dengan seorang reporter Cailian Press: "Pada tahun 2023, pangsa pasar chip memori buatan dalam negeri di pasar global kurang dari 7%, tetapi meningkat menjadi sekitar 12% pada tahun 2024, yang merupakan tingkat pertumbuhan yang luar biasa. Kami memperkirakan bahwa proporsi chip buatan dalam negeri akan terus meningkat tahun ini."
Dia lebih lanjut menganalisis bahwa produsen utama internasional seperti Micron dan Samsung secara bertahap menarik diri dari persaingan pasar untuk beberapa produk kelas menengah-bawah atau jenis tertentu, secara objektif memberikan ruang pasar yang berharga dan peluang pengenalan pelanggan bagi produsen lokal. "Produsen memori lokal yang diwakili oleh YMTC dan CXMT terus membuat terobosan dalam teknologi produk dan perluasan pasar. YMTC telah memproduksi secara massal memori flash NAND 128-lapis dan telah mengirimkan sampel memori flash NAND 3D 192-lapis kepada beberapa pelanggan. CXMT juga telah membuat kemajuan di bidang DRAM, meletakkan dasar bagi pengembangan industri DRAM domestik. Chip memori buatan dalam negeri terus mempersempit kesenjangan teknologi dengan tingkat terdepan internasional, dengan ruang yang cukup besar untuk mengejar ketertinggalan teknologi dan substitusi pasar."
"Sementara itu, setelah beberapa tahun pengembangan pasar dan perubahan lingkungan perdagangan, penerimaan dan kemauan pelanggan untuk menggunakan chip memori buatan dalam negeri telah meningkat secara signifikan," kata Liu Ming lebih lanjut.
Seorang eksekutif dari produsen chip memori domestik lainnya juga mengatakan dalam sebuah wawancara baru-baru ini dengan seorang reporter Cailian Press bahwa periode validasi untuk memasuki lini produk high-end seperti otomotif sebelumnya sering memakan waktu 2-3 tahun, tetapi sekarang waktu tersebut telah dipersingkat secara signifikan. "Kami sudah memiliki produsen yang mendekati kami untuk kerja sama bahkan sebelum produk baru kami diluncurkan."
GigaDevice (603986.SH) juga menyebutkan dalam laporan tahunan 2024 bahwa dengan produsen utama internasional secara bertahap keluar dari pasar DRAM niche, diharapkan akan membawa peluang bagi produsen domestik yang terlibat secara mendalam di bidang ini untuk meningkatkan pangsa pasar mereka.
Perlu dicatat bahwa kebangkitan chip memori buatan dalam negeri tidak tanpa tantangan. Perusahaan lokal masih menghadapi kesenjangan generasi teknologi yang cukup besar dan hambatan paten dibandingkan dengan raksasa internasional di bidang teknologi mutakhir seperti HBM dan proses DRAM paling canggih.
Selain itu, fokus bisnis saat ini dari sebagian besar produsen modul memori saham A masih berada di pasar elektronik konsumen, dengan kinerja mereka sangat dipengaruhi oleh fluktuasi siklikal pasar ini dan menghadapi persaingan harga yang sengit. Kemampuan rantai pasokan yang dapat dikendalikan sendiri, khususnya akuisisi yang stabil atas peralatan utama, bahan, dan wafer kelas atas di hulu, masih menjadi kendala utama yang membatasi perkembangan beberapa perusahaan lokal.
(Liu Ming, narasumber dalam artikel ini, adalah nama samaran.)
