Harga lokal akan segera diumumkan, harap ditunggu!
Tahu
+86 021 5155-0306
bahasa:
SMM
Masuk
Logam Dasar
Aluminium
Tembaga
Timbal
Nikel
Timah
Seng
Energi Baru
Tenaga Surya
Litium
Kobalt
Bahan Katoda Baterai Litium
Bahan Anoda
Diafragma
Elektrolit
Baterai-Lithium-ion
Baterai Natrium-ion
Baterai-Lithium-ion-Bekas
Hidrogen-Energi
Penyimpanan Energi
Logam Minor
Silikon
Magnesium
Titanium
Bismut-Selenium-Telurium
Tungsten
Antimon
Kromium
Mangan
Indium-Germanium-Galium
Niobium-Tantalum
Logam-Minor-Lainnya
Logam Mulia
Logam Tanah Jarang
Emas
Perak
Palladium
Platina/Ruthenium
Rhodium
Iridium
Logam Bekas
Tembaga-Bekas
Aluminium-Besi Tua
Timah-Bekas
Logam Besi
Indeks Bijih Besi
Harga Bijih Besi
Kokas
Batu_Bara
Besi-Babi
baja batang
Baja Jadi
Baja Internasional
Lainnya
Futures
Indeks SMM
MMi
Sekali Lagi Kembali ke Level Pra-Spekulasi, Timah SHFE Memimpin Penurunan Logam Non-Ferrous? [Wenhua Observation]
Apr 09, 2025, at 6:35 pm
Pada 2 April, sejak pengumuman tarif timbal balik AS, pasar modal global utama telah mengalami aksi jual, dan logam nonferrous mengalami penurunan yang signifikan. Timah SHFE telah menurun sebesar 12%, menempati peringkat atas dalam kategori logam nonferrous. Bijih timah memiliki kendala pasokan, dan fundamental memberikan beberapa dukungan, jadi mengapa penurunannya jauh lebih besar daripada varietas lainnya?
Ketidakseimbangan antara penawaran dan permintaan sangat menonjol, dan volatilitasnya relatif besar. Setelah Tahun Baru Imlek, pusat harga timah terus meningkat, terutama karena kejadian tak terduga yang mempengaruhi pasokan bijih timah luar negeri. Pada awal Februari, intensifikasi konflik bersenjata di Republik Demokratik Kongo (RDK) meningkatkan kekhawatiran tentang pasokan bijih timah Afrika, sehingga mendorong harga timah naik. Namun, pada saat itu, tambang Bisie belum menghentikan operasinya, dan kenaikan harga timah yang singkat diikuti oleh penurunan yang cukup besar. Pada 26 Februari, Administrasi Sumber Daya Industri dan Pertambangan Negara Wa mengeluarkan dokumen tentang proses penanganan izin pertambangan, pabrik pengolahan, dan eksplorasi. Pasar memperkirakan dimulainya kembali tambang timah Myanmar, dan di bawah pengaruh berita ini, harga timah turun tajam menjadi 255.000 yuan/mt. Pada 13 Maret, Alphamin Resources, operator tambang Bisie di RDK, mengumumkan penghentian sementara operasi di RDK timur karena kemajuan kelompok bersenjata pemberontak menuju wilayah pertambangan perusahaan. Tambang Bisie, yang menyumbang sekitar 6% dari pasokan bijih timah global, menghentikan operasinya, sehingga mendorong harga timah naik menjadi 290.000 yuan/mt. Selanjutnya, ketika dimulainya kembali tambang Myanmar menjadi lebih jelas, harga timah berfluktuasi dan turun menjadi 275.000 yuan/mt. Pada 28 Maret 2025, gempa berkekuatan 7,9 SR terjadi di Myanmar. Karena wilayah produksi bijih timah utama jauh dari pusat gempa, harga timah tidak mengalami kenaikan yang signifikan pada hari gempa. Namun, simposium rencana dimulainya kembali wilayah pertambangan Manxiang oleh Negara Wa, yang semula dijadwalkan pada 1 April, ditunda, menunjukkan kemungkinan penundaan dalam dimulainya kembali produksi bijih timah, yang meningkatkan kekhawatiran pasar tentang pasokan bijih timah dan mendorong harga timah naik hingga mencapai 300.000 yuan/mt. Meninjau kembali seluruh proses kenaikan harga timah, logika pasokan bijih timah yang ketat secara bertahap berkembang, dan TC peleburan bijih timah menunjukkan tren penurunan yang berkelanjutan. Tingkat operasi pabrik peleburan domestik memang sedikit terpengaruh, tetapi secara keseluruhan produksi tetap relatif stabil. Kenaikan harga timah yang tajam dalam jangka pendek lebih didorong oleh modal dan sentimen, dan fundamental yang sebenarnya hampir tidak dapat mendukung harga timah mencapai sekitar 300.000 yuan/mt. Oleh karena itu, putaran penurunan harga timah yang tajam ini merupakan koreksi terhadap kegembiraan berlebihan sebelumnya yang menyebabkan kenaikan yang signifikan. Saat ini, harga timah telah turun kembali menjadi sekitar 250.000 yuan/mt, pada dasarnya kembali ke titik awal kenaikan pasca-Tahun Baru Imlek. Sebagai perbandingan, logam nonferrous lainnya telah jatuh di bawah level pra-Tahun Baru Imlek, bahkan menembus level terendah awal Januari. Dalam hal ini, harga timah lebih tangguh dibandingkan dengan logam lainnya.
Tarif terus meningkat, dan permintaan timah mungkin terpukul. Setelah beberapa dekade pembangunan, AS secara bertahap telah membentuk pola yang didominasi oleh industri teknologi tinggi dan keuangan, dengan manufaktur secara bertahap menjadi berongga. Sejak pandemi, pertumbuhan ekonomi AS telah menjadi lebih bergantung pada kebijakan fiskal dan moneter yang longgar, terus mendorong utang dan inflasi. Pada akhir 2024, total utang pemerintah federal AS telah melampaui $36 triliun, mencapai rekor tertinggi sepanjang masa. Tuntutan inti presiden AS yang baru adalah untuk mengurangi utang, memprioritaskan produksi AS, dan mempromosikan kembalinya manufaktur. Langkah-langkah fiskal termasuk "meningkatkan pendapatan dan mengurangi pengeluaran," memberlakukan tarif komprehensif secara eksternal, mengurangi pengeluaran militer untuk meningkatkan pendapatan, dan merampingkan pemerintahan secara internal untuk mengurangi pengeluaran. Karena urgensi mengendalikan utang, putaran tarif ini sangat berbeda dari situasi tahun 2018, ketika kebijakan tarif bersifat parsial. Kali ini, AS telah memberlakukan tarif secara menyeluruh, dengan dampak yang jauh lebih besar pada pasar modal daripada pada tahun 2018, memberikan tekanan turun pada ekonomi global, dan pasar telah mulai menilai kembali risiko resesi ekonomi global.
Dalam konsumsi akhir timah, solder timah menyumbang proporsi tertinggi, yaitu 48% pada tahun 2022, diikuti oleh bahan kimia timah, timah lembaran, baterai timbal-asam, dan paduan timah-tembaga, masing-masing sebesar 17%, 12%, 8%, dan 7%. Secara regional, konsumsi timah global terutama terkonsentrasi di Asia, dengan 70% dari konsumsi timah global pada tahun 2022 berasal dari Asia, di mana Tiongkok menyumbang 46%, dan Amerika dan Eropa masing-masing menyumbang 15% dan 14%. Solder timah, sebagai bahan dasar penting untuk bahan elektronik, memiliki berbagai aplikasi hilir, termasuk elektronik konsumen, semikonduktor, elektronik otomotif, fotovoltaik, dan peralatan rumah tangga pintar, yang ditandai dengan produk kecil dan pasar besar.
Sejak tahun 2018, struktur perdagangan Tiongkok telah mengalami perubahan signifikan, dengan proporsi perdagangan dengan AS terus menurun. Pada tahun 2019, surplus perdagangan Tiongkok dengan AS menyumbang 85,2% dari total surplus, tetapi sekarang telah turun menjadi 38,5%. Surplus perdagangan Tiongkok dengan negara-negara "Sabuk dan Jalan" melampaui surplus dengan AS, mencapai 39,0%. Surplus perdagangan pengolahan Tiongkok dengan AS terutama terkonsentrasi pada ponsel dan komputer, masing-masing menyumbang 35,3% dan 34,9% dari surplus perdagangan pengolahan Tiongkok dengan AS. Surplus perdagangan umum dengan negara-negara berkembang terutama terdiri dari bus, ponsel, dan barang bea cukai sederhana bernilai rendah, beberapa di antaranya mengalir ke AS melalui perdagangan reekspor. Oleh karena itu, dalam putaran "tarif timbal balik" AS kali ini, tarif tinggi telah diberlakukan terhadap Tiongkok dan negara-negara Asia Tenggara.
Data menunjukkan bahwa pada tahun 2024, total ekspor Tiongkok ke AS mencapai 3.733,72 miliar yuan, naik 4,9% YoY, sedangkan impor dari AS berjumlah 1.164,061 miliar yuan. Produk ekspor utama Tiongkok ke AS terkonsentrasi pada kategori mekanik dan elektronik, berjumlah 1.547,584 miliar yuan, menyumbang 41,45% dari total ekspor. Di antaranya, ekspor ponsel pintar adalah 250,15 miliar yuan, menyumbang 7%, ekspor laptop adalah 179,87 miliar yuan, menyumbang 4,8%, dan ekspor peralatan komunikasi dan audio-visual serta suku cadang adalah 209,156 miliar yuan, menyumbang 5,6%. Selain itu, produk tekstil, alas kaki, dan pakaian serta produk mebel/mainan/olahraga lainnya diekspor sebesar 468,626 miliar yuan dan 459,461 miliar yuan, masing-masing menyumbang 12,55% dan 12,31% dari total ekspor, membentuk tiga pilar ekspor Tiongkok ke AS.
Impor Tiongkok dari AS terutama terdiri dari produk teknologi tinggi dan sumber daya. Impor produk mekanik dan elektronik adalah 269,73 miliar yuan, menyumbang 23,17% dari total impor, di mana impor sirkuit terpadu dan peralatan serta suku cadang pembuatan semikonduktor adalah 83,877 miliar yuan dan 31,946 miliar yuan, masing-masing. Impor produk pertanian adalah 190,1 miliar yuan, menyumbang 16,33%, dan impor produk energi adalah 164,3 miliar yuan, menyumbang 14%.
Tiongkok dan AS memiliki volume perdagangan yang signifikan dalam elektronik konsumen dan semikonduktor. AS bergantung pada Tiongkok untuk proses yang matang dan bisnis toling elektronik konsumen, sedangkan Tiongkok memiliki permintaan tinggi terhadap chip kelas atas dan peralatan semikonduktor. Pada 2 April, AS mengumumkan pemberlakuan "tarif timbal balik" terhadap semua mitra dagang, dengan tarif 34% terhadap Tiongkok, ditambah 20% sebelumnya, totalnya 54%. Pada 4 April, Tiongkok mengumumkan tindakan balasan tarif, memberlakukan tarif tambahan 34% terhadap semua impor yang berasal dari AS di atas tingkat tarif yang berlaku saat ini. Konflik perdagangan antara kedua belah pihak telah semakin intensif, dan AS telah mengancam akan memberlakukan tarif tambahan 50%. Jika tarif diterapkan secara ketat, hal itu akan memiliki dampak signifikan terhadap konsumsi elektronik konsumen dan semikonduktor di kedua negara, sehingga lebih jauh mempengaruhi permintaan timah.
Dalam beberapa tahun terakhir, merek ponsel domestik Tiongkok telah meningkat, dan surplus perdagangan dalam ponsel utuh terus meluas, terutama dalam ekspor ke negara-negara berkembang. Dalam hal mode perdagangan, telah terjadi pergeseran bertahap dari perdagangan pengolahan menjadi perdagangan umum, yang mungkin menunjukkan bahwa Tiongkok sedang bertransisi dari terutama memasok ponsel bisnis toling merek luar negeri ke negara-negara "Sabuk dan Jalan" menjadi memasok ponsel yang diproduksi dalam negeri. Pada tahun 2024, pangsa pasar global merek domestik meningkat sebesar 29,5% dibandingkan dengan tahun 2023. Ponsel domestik memiliki keunggulan yang signifikan dalam hal kinerja dan efektivitas biaya, dan mereka dapat terus mengeksplorasi pasar negara berkembang di masa depan. Namun, teknologi semikonduktor kelas atas Tiongkok masih membutuhkan terobosan, dan stabilitas rantai pasokan jangka pendek mungkin terpengaruh.
Secara keseluruhan, karena intensitas konflik perdagangan kali ini jauh melebihi sebelumnya, dampaknya terhadap ekonomi global relatif signifikan. Kebijakan masa depan tetap tidak pasti, dan berapa lama tarif timbal balik akan berlangsung, dan apakah mereka mungkin berubah melalui negosiasi di masa depan, semuanya masih menjadi misteri. Ini berarti bahwa volatilitas harga aset global dalam jangka pendek tidak mungkin mereda dengan cepat. Meskipun sisi pasokan timah memiliki dukungan yang kuat, dampak eskalasi tarif terhadap permintaan juga cukup parah. Dalam jangka pendek, harga timah tidak mungkin menguat secara mandiri dan akan terutama mengikuti fluktuasi sektor logam nonferrous. Meskipun harga timah telah turun secara signifikan dari level tertinggi, harga timah masih relatif tinggi dibandingkan dengan logam lainnya, hanya kembali ke keuntungan pasca-Tahun Baru Imlek, yang juga dipengaruhi oleh dukungan fundamental. Dalam kasus ketidakseimbangan antara penawaran dan permintaan yang menonjol, harga berjangka jangka pendek sangat elastis, dan volatilitas yang signifikan mungkin terus berlanjut.
