"Tarif Setara" Secara Tak Terduga Menekan Harga Tembaga, Dapatkah Penurunan Berkelanjutan dalam Persediaan Membawa Perubahan pada Pasar Tembaga? [Komentar SMM]

SMM 3 April Berita: Pada 2 April, Trump mengumumkan "tarif timbal balik" yang melampaui ekspektasi pasar, memicu kekhawatiran tentang risiko "stagflasi" dalam perekonomian AS dan meningkatnya konflik perdagangan global. Hal ini telah memberikan bayangan terhadap prospek permintaan logam nonferrous seperti tembaga. Pada 3 April, kontrak berjangka tembaga di ketiga bursa utama semuanya turun. Pada pukul 15.08 tanggal 3 April, tembaga LME turun 2,25% menjadi US$9.502,5/mt, dengan penurunan mingguan sebesar 2,98% hingga saat ini. Tembaga SHFE turun 1,28% menjadi 78.860 yuan/mt, dengan penurunan mingguan sebesar 2,27%. Pada pukul 15.37 tanggal 3 April, tembaga COMEX turun 3,17% menjadi US$4,8805/lb, dengan penurunan mingguan sebesar 4,86% hingga saat ini. Klik untuk melihat dashboard data berjangka SMM. Fundamental: Penurunan harga tembaga telah meningkatkan sentimen perdagangan pasar, tetapi transaksi pasar tidak mengalami peningkatan yang signifikan. Klik untuk melihat harga tembaga spot SMM. Klik untuk memesan dan melihat tren harga spot historis tembaga SMM. Harga spot: Pada 3 April, harga spot rata-rata katoda tembaga SMM #1 adalah 79.150 yuan/mt, turun 905 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, penurunan sebesar 1,13%. Katoda tembaga SMM #1 mengalami lebih banyak penurunan daripada kenaikan minggu ini. Transaksi pasar: Di pasar spot Shanghai, aktivitas spot intraday meningkat dibandingkan hari sebelumnya, tetapi volume perdagangan secara keseluruhan menurun. Pembeli hilir aktif dalam penetapan harga di bawah 79.050 yuan/mt, tetapi sentimen bearish meningkat, yang menyebabkan penurunan pembelian intraday dibandingkan hari sebelumnya. Dengan harga tembaga yang jatuh minggu ini, kemauan pembeli hilir untuk mengambil barang meningkat, didorong oleh persediaan Festival Qingming. Di pasar spot Cina Selatan, persediaan Guangdong turun selama dua hari berturut-turut, terutama karena pengurangan kedatangan yang signifikan. Meskipun persediaan dan harga tembaga sama-sama turun, perusahaan hilir menunjukkan sedikit kemauan untuk mengisi kembali persediaan menjelang liburan Qingming. Sebagian besar perusahaan akan mengambil cuti satu hari, dengan beberapa mengambil dua hari, dan harga transaksi spot tetap stabil dibandingkan hari sebelumnya. Di pasar Cina Utara, sentimen pembelian hilir meningkat, dan aktivitas pasar meningkat. Namun, karena akumulasi persediaan sebelumnya, permintaan persediaan tidak mengalami peningkatan yang signifikan. Persediaan tembaga domestik telah mengalami destocking mingguan selama lima minggu berturut-turut. Klik untuk melihat database rantai industri logam SMM. Persediaan tembaga domestik: Per Kamis, 3 April, persediaan tembaga wilayah utama SMM di Cina turun 23.600 mt dari Senin menjadi 313.600 mt, turun 20.900 mt dari Kamis sebelumnya, menandai destocking mingguan kelima berturut-turut. Persediaan sekarang telah turun 63.400 mt dari puncak tahun ini dan 74.400 mt lebih rendah YoY. Prospek: Makro: Secara domestik, perhatian harus diberikan pada data konsumsi Qingming dan rilis data CPI dan PPI Cina yang akan datang. Ekspektasi pasar untuk positif makro domestik telah meningkat, dan kebijakan yang menguntungkan tindak lanjut layak untuk diperhatikan. Secara internasional, setelah pengumuman Trump tentang tarif timbal balik, kontrak berjangka suku bunga jangka pendek AS naik sebentar. Penetapan harga berjangka mencerminkan kemungkinan hampir 50% bahwa The Fed AS akan memangkas suku bunga empat kali tahun ini, naik dari ekspektasi sebelumnya sebesar tiga kali pemotongan. Pasar akan fokus pada data nonfarm payrolls dan pengangguran AS malam ini. Jika pasar tenaga kerja melemah lebih dari yang diharapkan, ekspektasi untuk pemotongan suku bunga The Fed mungkin meningkat. Baik resesi ekonomi AS maupun ekspektasi pemotongan suku bunga akan memberatkan dolar AS. Minggu depan, perhatian juga akan tertuju pada data CPI AS untuk mengukur jalur suku bunga The Fed. Pasar juga akan memantau implementasi tarif timbal balik AS dan potensinya untuk mengganggu permintaan tembaga berulang kali. Selain itu, kewaspadaan diperlukan mengenai dampak hasil penyelidikan Bagian 232 terhadap harga tembaga. Fundamental: Dipengaruhi oleh pemeliharaan smelter, pasokan tembaga domestik akan menurun, dan kedatangan tembaga impor tidak akan meningkat. Total pasokan diperkirakan akan menurun minggu depan dibandingkan minggu ini. Di sisi konsumsi, karena harga tembaga telah jatuh ke level rendah sebelumnya, antusiasme pengisian kembali persediaan hilir akan meningkat. Oleh karena itu, SMM percaya bahwa minggu depan akan melihat penurunan pasokan dan peningkatan permintaan, dengan persediaan mingguan diperkirakan akan terus menurun. Singkatnya, dengan pengumuman Trump tentang "tarif timbal balik", beberapa negara dan wilayah telah menyatakan bahwa mereka akan melakukan pembalasan, dan prospek pertumbuhan ekonomi global diperkirakan akan terus memberatkan harga tembaga. Ekspektasi pasar untuk positif makro domestik telah meningkat, dan jika ada kebijakan yang menguntungkan yang tidak terduga, mereka dapat meningkatkan harga tembaga. Secara fundamental, persediaan tembaga domestik diperkirakan akan terus mengalami destocking, yang dapat memberikan dukungan untuk harga tembaga domestik, seperti yang tercermin dalam penurunan harga tembaga SHFE yang lebih lemah minggu ini dibandingkan dengan harga tembaga LME dan COMEX. Minggu ini (hingga 3 April), Indeks Konsentrat Tembaga Impor SMM (mingguan) telah turun menjadi -US$26,40/mt, dan kemungkinan pasokan konsentrat tembaga yang ketat diperkirakan akan memberikan dukungan di sisi pasokan. Saat ini, ada hambatan makro, dan sementara fundamental memberikan dukungan, kekhawatiran tentang penekanan permintaan tembaga di masa depan dapat membuat harga tembaga berfluktuasi menurun. Pandangan lembaga: Laporan tembaga Jinyuan Futures mencatat bahwa meskipun tingkat dasar global tarif timbal balik AS rendah, tarif spesifik yang dikenakan pada beberapa negara melampaui ekspektasi pasar. Mitra dagang mengumumkan tindakan balasan segera, secara resmi memulai gesekan perdagangan global. Selera risiko pasar telah menurun secara signifikan, dan tembaga, sebagai barometer ekonomi global, tidak dapat dihindari berada di bawah tekanan. Secara fundamental, First Quantum telah menarik kembali arbitrase internasionalnya atas tambang tembaga Panama, produksi tembaga halus Cina rebound MoM pada bulan Maret, dan destocking domestik telah melambat. Harga tembaga diperkirakan akan tetap lemah dalam jangka pendek. Laporan Guoxin Futures menyatakan bahwa pada 2 April, Gedung Putih mengumumkan bahwa Presiden Trump menyatakan keadaan darurat nasional. Pernyataan tersebut mengatakan bahwa Trump akan mengenakan "tarif dasar" 10% pada semua negara, efektif pada pukul 00.01 Waktu Timur pada 5 April. Selain itu, Trump akan mengenakan "tarif timbal balik" yang lebih tinggi pada negara-negara dengan defisit perdagangan terbesar dengan AS, efektif pada pukul 00.01 Waktu Timur pada 9 April. Semua negara lain akan terus mematuhi tarif dasar 10% yang asli. Pernyataan tersebut mencatat bahwa beberapa barang akan dibebaskan dari "tarif timbal balik", termasuk emas batangan, tembaga, obat-obatan, semikonduktor, dan produk kayu. Karena selisih harga antara tembaga luar negeri dan domestik menyempit, peluang arbitrase akan secara bertahap berkurang. Kebijakan tarif spesifik untuk tembaga belum disahkan, dan ketidakpastian akan terus memperkuat volatilitas harga tembaga. Perdagangan pasar mungkin secara bertahap akan fokus pada potensi tekanan persediaan pada tembaga LME dan umpan balik negatif terhadap permintaan dari implementasi tarif. Tembaga SHFE diperkirakan akan berfluktuasi pada level tinggi, dengan perhatian terus terhadap implementasi kebijakan tarif AS dan pengendalian risiko. Everbright Futures mencatat bahwa dalam hal persediaan, tembaga LME meningkat 1.400 mt menjadi 211.875 mt; tembaga COMEX naik 3.343,01 mt menjadi 91.816,2 mt; surat perintah tembaga SHFE turun 5.624 mt menjadi 130.379 mt; surat perintah tembaga BC meningkat 1.499 mt menjadi 16.516 mt. Peningkatan berkelanjutan dalam persediaan tembaga COMEX mungkin menunjukkan bahwa posisi arbitrase sebelumnya secara bertahap diserahkan. Hilir tembaga domestik menghadapi pengisian kembali persediaan, dan dengan selisih harga yang terbalik antara pasar domestik dan luar negeri, momentum aktual untuk shorting aktif tidak cukup. Tarif timbal balik AS saat ini tidak berlaku untuk tembaga, tetapi ketidakpastian tetap ada. Namun, selisih harga yang sebelumnya berlebihan antara tembaga AS dan LME perlu beberapa koreksi, menciptakan peluang arbitrase. Dalam hal harga absolut, perhatian harus diberikan pada apakah faktor bearish jangka pendek telah sepenuhnya dihargai dan apakah tembaga akan melanjutkan tren kenaikan lambat. Citi memperkirakan harga tembaga akan turun menjadi sekitar US$8.500/mt pada Q3 2025. Bacaan yang disarankan: Harga tembaga turun, permintaan hilir meningkat, aktivitas pasar Cina Utara meningkat [Tinjauan Mingguan Spot Katoda Tembaga Cina Utara SMM]. Persediaan tembaga wilayah utama mingguan Cina turun 23.600 mt [Data Mingguan SMM]. CSPT tidak menetapkan harga bimbingan pembelian spot konsentrat tembaga Q2, tambang tembaga Grasberg secara bertahap mengalir ke pasar Cina [Tinjauan Mingguan Spot Konsentrat Tembaga SMM]. Interpretasi data mingguan baru SMM—tingkat operasi dan pesanan kawat tembaga enamel [Analisis SMM]. Untuk pembaruan lebih lanjut tentang rantai industri tembaga, Anda dipersilakan untuk menghadiri Konferensi Tembaga dan Pameran Industri Tembaga SMM (ke-20) CCIE 2025, yang diselenggarakan oleh SMM, yang akan diadakan di Nanchang, Jiangxi dari 22-25 April 2025. Lebih dari 3.000 elit industri, perwakilan dari perusahaan industri tembaga hulu dan hilir, pejabat pemerintah, asosiasi industri, peralatan pihak ketiga, logistik dan penyimpanan, serta ahli akademis akan berkumpul. Konferensi mencakup seluruh rantai industri, termasuk pertambangan, peleburan, pengolahan tembaga, perdagangan, daur ulang, dan aplikasi penggunaan akhir. Di konferensi tersebut, lebih dari 100 peserta pameran akan menampilkan peralatan pengolahan dan peleburan tembaga terbaru, pemasok bahan baku berkualitas tinggi, dan bahan berbahan dasar tembaga baru, menyoroti inovasi dan vitalitas industri tembaga. Acara tersebut menampilkan program yang kaya: forum utama berfokus pada tren pasar tembaga global, pasokan bahan baku, dampak kebijakan, dan arah pasar. Sub-forum menyelidiki hotspot industri dalam transmisi dan distribusi listrik, tembaga sekunder, bahan berbahan dasar tembaga baru, perangkat keras dan pipa, serta penyimpanan energi. Konferensi tersebut juga mencakup kunjungan lapangan selama dua hari ke 12 perusahaan industri tembaga perwakilan dengan kapasitas kumulatif 1 juta mt, berbagi teknologi mutakhir dan pengalaman berharga untuk mempromosikan peningkatan rantai industri dan pembangunan berkualitas tinggi. Konferensi Tembaga dan Pameran Industri Tembaga SMM (ke-20) CCIE 2025 membantu Anda memahami tren industri, memperluas jaringan Anda, dan mengeksplorasi peluang bisnis! SMM dengan tulus mengundang Anda untuk bergabung dengan kami di Nanchang, Jiangxi dari 22-25 April 2025, untuk berkumpul di era baru tembaga dan bersama-sama merencanakan pembangunan baru!

SMM

"Tarif Setara" Secara Tak Terduga Menekan Harga Tembaga, Dapatkah Penurunan Berkelanjutan dalam Persediaan Membawa Perubahan pada Pasar Tembaga? [Komentar SMM]

Data Inventaris Logam LME dan Warrant yang Dibatalkan pada 3 April

Klorida kobalt telah naik selama empat hari berturut-turut! Harga produk kobalt bervariasi, dengan larangan tersebut secara signifikan meningkatkan produksi garam kobalt [Pengamatan Mingguan]