SHANGHAI, 21 Feb (SMM) –
Tembaga
Semalam, tembaga LME dibuka pada $9.539/mt, berfluktuasi naik sepanjang sesi, mencapai level terendah $9.510,5/mt selama fluktuasi dan tertinggi $9.575/mt menjelang penutupan, akhirnya menetap di $9.558/mt, naik 1,23%. Volume perdagangan mencapai 18.000 lot, dan open interest tercatat 287.000 lot. Semalam, kontrak tembaga SHFE 2504 yang paling aktif dibuka lebih tinggi pada 77.940 yuan/mt, kemudian turun ke level terendah 77.560 yuan/mt, sebelum berfluktuasi naik dan ditutup pada 77.670 yuan/mt, naik 0,13%. Volume perdagangan mencapai 20.000 lot, dan open interest tercatat 169.000 lot. Dari sisi makro, klaim awal pengangguran AS untuk pekan yang berakhir 15 Februari sedikit melebihi ekspektasi, tercatat 219.000, lebih tinggi dari perkiraan 215.000. Bostic dari Fed AS menyatakan bahwa dua pemotongan suku bunga masih diharapkan tahun ini, tetapi ketidakpastian signifikan tetap ada. Indeks dolar AS melemah secara signifikan. Sementara itu, AS mengumumkan pada hari Rabu bahwa tarif baru akan diperkenalkan dalam waktu satu bulan atau lebih cepat. Trump mengumumkan bahwa tarif kayu mungkin akan diumumkan pada 2 April. Namun, AS saat ini sedang merundingkan perjanjian damai dengan Rusia, dan AS mengisyaratkan bahwa pencabutan sanksi dapat menjadi bagian dari kesepakatan. Selain itu, Trump menyatakan bahwa kemungkinan mencapai kesepakatan perdagangan dengan China tinggi, yang berpotensi meredakan kekhawatiran sengketa perdagangan dalam jangka pendek. Dengan indeks dolar AS melemah secara signifikan, harga tembaga tetap pada level yang relatif kuat. Secara fundamental, struktur contango melebar, mengurangi keinginan pemasok untuk menjual kargo spot. Sementara itu, karena jendela ekspor terbuka, smelter mulai merencanakan ekspor, yang diharapkan mendukung premi di masa depan. Hingga Kamis, 20 Februari, data SMM menunjukkan bahwa persediaan tembaga di wilayah utama di seluruh China meningkat 7.300 mt dari Senin menjadi 357.600 mt, naik 31.400 mt dari Kamis lalu, dan naik 191.800 mt dibandingkan level sebelum Tahun Baru Imlek. Penumpukan persediaan dalam dua minggu pertama setelah liburan melebihi level tahun lalu sebesar 54.400 mt, menandai penumpukan persediaan tertinggi dalam tujuh tahun terakhir. Secara keseluruhan, dengan indeks dolar AS melemah secara signifikan, harga tembaga diperkirakan tetap didukung.
Aluminium
Kemarin, kontrak aluminium SHFE 2504 dibuka pada 20.865 yuan/mt, mencapai puncak 20.895 yuan/mt, level terendah 20.820 yuan/mt, dan ditutup pada 20.860 yuan/mt, naik 70 yuan/mt atau 0,34% dari hari sebelumnya. Aluminium LME dibuka pada $2.687/mt, mencapai tertinggi $2.730/mt, terendah $2.686,5/mt, dan ditutup pada $2.730/mt, naik $43/mt atau 1,6%.
Ringkasan: Baru-baru ini, pasar aluminium dipengaruhi oleh faktor bullish dan bearish yang beragam, menghadirkan pola "ekspektasi kuat, realitas lemah". Di satu sisi, siklus penumpukan persediaan saat ini belum berakhir, ditambah dengan fluktuasi harga bahan baku yang melemahkan dukungan biaya, secara bersama-sama membatasi ruang kenaikan harga. Di sisi lain, ekspektasi pelonggaran makroekonomi terus berkembang, dikombinasikan dengan ekspektasi pemulihan konsumsi domestik musiman, secara bertahap memperkuat dukungan dasar pasar. Dalam jangka pendek, harga aluminium mungkin terus berfluktuasi, tetapi kehati-hatian diperlukan terhadap efek limpahan dari volatilitas aset risiko global yang dipicu oleh perubahan tak terduga dalam kebijakan moneter AS dan Eropa. Dari sisi fundamental, tekanan produksi yang dilanjutkan di sisi pasokan aluminium telah muncul kembali, dengan kapasitas operasi aluminium domestik diperkirakan meningkat perlahan pada Februari. Harga spot rata-rata alumina terus melemah, mendorong biaya aluminium lebih rendah, dengan dukungan sisi biaya terus melemah. Karena baik pasokan maupun permintaan menunjukkan pertumbuhan, dan pemulihan permintaan pasca-liburan melebihi ekspektasi, harga aluminium berjangka dan spot tetap kuat meskipun tanpa dukungan biaya. Dari sisi persediaan, penumpukan persediaan ingot aluminium domestik saat ini sedikit melebihi ekspektasi, dengan persediaan kemungkinan melampaui level tahun lalu pada akhir Februari. Puncak persediaan Q1 mungkin direvisi naik ke kisaran 900.000-950.000 mt, memberikan dukungan terbatas untuk kenaikan harga aluminium jangka pendek lebih lanjut. Dari sisi permintaan, minggu lalu, tingkat operasi perusahaan pengolahan hilir aluminium domestik terkemuka terus pulih, naik 4,1 poin persentase WoW menjadi 60,8%. Minggu ini, tingkat operasi perusahaan pengolahan hilir aluminium domestik terkemuka terus meningkat, tetapi laju pertumbuhan melambat dibandingkan dua minggu sebelumnya, naik 0,8 poin persentase WoW menjadi 61,6%. Secara keseluruhan, konsumsi hilir tetap dalam fase pemulihan. Dalam jangka pendek, perhatian harus diberikan pada laju pemenuhan pesanan musim puncak dan dampak harga aluminium terhadap keinginan pembelian pengguna akhir. Di masa depan, dengan meningkatnya permintaan PV dan dimulainya kembali pekerjaan dan produksi secara penuh oleh pengguna akhir, serta peningkatan sisi pasokan yang terbatas, harga aluminium diperkirakan akan berfluktuasi pada level tinggi dalam jangka pendek.
Timbal
Semalam, timbal LME dibuka pada $1.993,5/mt, berfluktuasi naik selama sesi Asia, dan terus naik di sesi Eropa, mencapai tertinggi $2.011/mt. Kemudian turun di bawah tekanan ke level terendah $1.990/mt dan akhirnya ditutup pada $2.004/mt, naik $11,5/mt atau 0,58%. Semalam, kontrak timbal SHFE 2503 yang paling aktif dibuka pada 17.120 yuan/mt, sempat menyentuh tertinggi 17.230 yuan/mt selama perdagangan awal, kemudian berfluktuasi turun setelah konsolidasi singkat, dan akhirnya ditutup pada 17.135 yuan/mt, naik 90 yuan/mt atau 0,53%.
Dari sisi makro, dolar AS turun 0,78% semalam. Klaim awal pengangguran di AS sesuai ekspektasi, sementara output manufaktur di wilayah Mid-Atlantic melambat pada Februari. Laporan-laporan ini memiliki dampak minimal pada pasar forex dan tidak mengubah ekspektasi bahwa Fed AS akan mempertahankan suku bunga tidak berubah dalam beberapa bulan mendatang. Komite Partai Komunis Bank Rakyat China menyampaikan poin-poin utama pidato penting Presiden Xi Jinping pada simposium tentang perusahaan swasta. Pertemuan tersebut menekankan implementasi kebijakan moneter yang moderat longgar dan merinci 25 langkah untuk mendukung pengembangan ekonomi swasta. Pertemuan juga menekankan perlunya lebih menyederhanakan saluran pembiayaan ekuitas, utang, dan pinjaman, meningkatkan alokasi berbagai sumber daya keuangan, dan mengatasi tantangan biaya pembiayaan tinggi dan kesulitan yang dihadapi oleh perusahaan swasta, memberikan dukungan keuangan yang kuat untuk pengembangan dan pertumbuhan ekonomi swasta yang sehat.
Minggu ini, perusahaan hulu dan hilir dalam rantai industri timbal beroperasi normal, dengan peningkatan produksi terutama dari produsen timbal sekunder. Di wilayah penghasil timbal utama seperti Henan dan Anhui, pasokan tetap stabil hingga sedikit meningkat. Selain itu, kapasitas baru di wilayah seperti Guizhou dan Jiangxi telah mulai beroperasi, menyebabkan peningkatan pasokan timbal olahan secara keseluruhan melampaui permintaan. Tren akumulasi dalam persediaan ingot timbal tetap tidak berubah. Di sisi hilir, karena kinerja konsumsi akhir yang biasa-biasa saja di pasar baterai timbal-asam, antusiasme produksi dan pengadaan tetap rendah. Setelah harga timbal melemah, beberapa perusahaan menjadi berhati-hati dalam membeli, khawatir akan penurunan harga lebih lanjut, meninggalkan kargo timbal olahan yang beredar sebagian besar tidak terjual. Hingga 20 Februari, selisih antara harga berjangka dan spot terus melebar, meningkatkan keinginan pemasok untuk mentransfer ke gudang pengiriman. Pergerakan persediaan dalam pabrik ke gudang pengiriman oleh smelter belum berhenti meskipun siklus pengiriman sebelumnya telah selesai. Persediaan sosial ingot timbal diperkirakan akan terus meningkat dalam jangka pendek.
Seng
Semalam, seng LME dibuka pada $2.876/mt. Pada awal sesi, seng LME sempat terkonsolidasi di sekitar rata-rata pergerakan harian sebelum posisi bullish meningkat, mendorong seng LME naik. Selama jam perdagangan Eropa, pusat pergerakan bergeser lebih tinggi untuk berfluktuasi di sekitar $2.915/mt, mencapai tertinggi $2.923/mt, dan akhirnya ditutup naik di $2.923/mt, meningkat $48,5/mt atau 1,69%. Volume perdagangan menurun menjadi 8.265 lot, sementara open interest meningkat 3.560 lot menjadi 227.000 lot. Semalam, seng LME mencatat candlestick bullish, dengan dukungan dari rata-rata pergerakan 40 hari. Indeks dolar AS turun secara signifikan semalam, ditambah dengan meredanya sengketa internasional, menyebabkan kenaikan luas pada logam dasar, dengan seng LME mengikuti tren naik.
Semalam, kontrak seng SHFE 2504 yang paling aktif dibuka pada 24.170 yuan/mt. Pada awal sesi, posisi bearish meningkat, menyebabkan seng SHFE bergerak turun di bawah batas atas rata-rata pergerakan harian. Pusat pergerakan bergeser lebih rendah ke 24.060 yuan/mt, mencapai level terendah 24.020 yuan/mt, dan akhirnya ditutup naik di 24.075 yuan/mt, meningkat 100 yuan/mt atau 0,42%. Volume perdagangan menurun menjadi 38.056 lot, sementara open interest meningkat 1.886 lot menjadi 74.466 lot. Semalam, seng SHFE mencatat candlestick bearish, dengan dukungan dari rata-rata pergerakan 5 hari. Persediaan sosial SMM meningkat menjadi 137.100 mt, dan kenaikan TC mungkin secara bertahap ditransmisikan ke sisi peleburan, memperkuat ekspektasi peningkatan pasokan, yang diperkirakan akan membatasi momentum kenaikannya.
Timah
Mester dari Fed AS pada Kamis menyoroti dua risiko utama—ekspektasi inflasi yang meningkat dan tantangan dalam mengatasi stagflasi. Pernyataan ini menekankan pilihan sulit yang mungkin dihadapi Fed AS. Mester menyatakan bahwa meskipun banyak rekannya percaya ekspektasi inflasi telah terkendali, ia khawatir bahwa data terbaru menunjukkan ekspektasi inflasi mungkin meningkat, yang dapat memaksa Fed ke jalur yang lebih ketat. Mester tidak memberikan pandangannya saat ini tentang ekspektasi pemotongan suku bunga tahun ini dalam pidatonya. Namun, peringatannya menunjukkan bahwa narasi utama Fed tentang penurunan inflasi dan pemotongan suku bunga lebih lanjut di masa depan dapat menjadi lebih rumit, meskipun prospek ini tetap menjadi perkiraan dasar. Pejabat juga mengakui bahwa tarif impor baru dan aturan imigrasi di bawah pemerintahan Trump dapat memengaruhi harga.Di pasar berjangka, harga timah SHFE pada sesi malam kemarin dibuka lebih tinggi dan sedikit naik sebelum menyesuaikan ke sekitar 264.800 yuan/mt sebelum penutupan. Minat terbuka pada kontrak timah SHFE meningkat secara keseluruhan. Harga timah SHFE tetap dalam konsolidasi level tinggi, sementara pasar spot lesu. Beberapa perusahaan hilir melakukan pembelian pada titik harga yang lebih lambat, tetapi sebagian besar perusahaan hilir hanya mempertahankan pengadaan tepat waktu minimal atau menggunakan persediaan untuk produksi. Transaksi pasar secara keseluruhan lemah, dan jika harga timah SHFE terus bertahan di sekitar 265.000 yuan/mt, pasar spot kemungkinan akan tetap lesu.
