Pasar Berjangka: Semalam, tembaga LME dibuka pada $9.539/mt, berfluktuasi naik sepanjang sesi, mencapai titik terendah di $9.510,5/mt selama fluktuasi, mencapai puncak di $9.575/mt menjelang penutupan, dan akhirnya ditutup pada $9.558/mt, naik 1,23%. Volume perdagangan mencapai 18.000 lot, dan open interest tercatat 287.000 lot. Semalam, kontrak tembaga SHFE 2504 yang paling banyak diperdagangkan dibuka lebih tinggi pada 77.940 yuan/mt, kemudian pusat pergerakan turun ke titik terendah di 77.560 yuan/mt, diikuti fluktuasi naik, dan akhirnya ditutup pada 77.670 yuan/mt, naik 0,13%. Volume perdagangan mencapai 20.000 lot, dan open interest tercatat 169.000 lot.
【SMM Tinjauan Pagi Tembaga】Berita: (1) Klaim pengangguran awal AS untuk pekan yang berakhir 15 Februari sedikit melebihi ekspektasi, mencatat 219.000, lebih tinggi dari perkiraan 215.000. Angka sebelumnya direvisi dari 213.000 menjadi 214.000.
(2) Bank Rakyat China: Menerapkan kebijakan moneter yang moderat longgar, memanfaatkan fungsi ganda alat kebijakan moneter struktural dalam hal volume total dan struktur, mendukung inovasi teknologi, dan mendorong konsumsi. Memanfaatkan alat pembelian kembali saham dan pembiayaan ulang untuk menjaga stabilitas operasi pasar modal. Sepenuhnya menerapkan 25 langkah untuk mendukung pembiayaan ekonomi swasta. Memperluas pembiayaan obligasi perusahaan swasta, memperkuat mekanisme berbagi risiko untuk obligasi perusahaan swasta, dan mendukung perusahaan swasta dalam menerbitkan obligasi inovasi teknologi, obligasi hijau, sekuritisasi berbasis aset, dan alat pembiayaan lainnya.
Pasar Spot: (1) Shanghai: Pada 20 Februari, harga spot katoda tembaga #1 terhadap kontrak bulan depan 2503 dikutip dengan diskon 110-70 yuan/mt, dengan rata-rata diskon 90 yuan/mt, naik 20 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Menurut SMM, sedikit peningkatan inventaris terus terjadi di wilayah Shanghai minggu ini. Karena kerugian impor yang melebar, aktivitas bea cukai tembaga impor diperkirakan menurun, sementara smelter mulai merencanakan ekspor. Premi spot diperkirakan akan mendapatkan dukungan di masa depan.
(2) Guangdong: Pada 20 Februari, harga spot katoda tembaga #1 terhadap kontrak bulan depan dikutip dengan diskon 120-50 yuan/mt, dengan rata-rata diskon 85 yuan/mt, tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya. Secara keseluruhan, meskipun terjadi arus keluar besar dari surat perintah gudang, premi spot tetap datar dibandingkan hari sebelumnya, tetapi transaksi aktual moderat.
(3) Tembaga Impor: Pada 20 Februari, harga surat perintah gudang berkisar antara $48 hingga $60/mt, QP Maret, dengan harga rata-rata turun $1/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Harga B/L berkisar antara $50 hingga $62/mt, QP Maret, dengan harga rata-rata turun $1/mt. Tembaga EQ (CIF B/L) dikutip pada $4-10/mt, QP Maret, dengan harga rata-rata turun $1/mt. Penawaran mengacu pada kargo yang tiba akhir Februari dan awal Maret. Kemarin, rasio harga SHFE/LME untuk kontrak tembaga SHFE 2503 sekitar -1.100 yuan/mt. LME 3M-Mar contango berada di C$6,43/mt, dan spread Maret-April sekitar Backwardation $0,13/mt. Karena pergeseran struktural tajam antara tanggal Maret dan April LME, rasio harga SHFE/LME mengalami penurunan cepat. Pemasok sebagian besar mengadopsi pendekatan wait-and-see, dengan sedikit penawaran untuk kargo jangka pendek. Dilaporkan bahwa smelter domestik telah mulai merencanakan ekspor.
(4) Tembaga Sekunder: Pada 20 Februari, harga bahan baku tembaga sekunder naik 100 yuan/mt MoM. Harga tembaga terang telanjang Guangdong berkisar antara 70.800-71.000 yuan/mt, naik 100 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Selisih harga antara logam primer dan skrap adalah 1.814 yuan/mt, naik 323 yuan/mt MoM. Selisih harga antara batang tembaga primer dan sekunder adalah 1.060 yuan/mt. Menurut survei SMM, karena pasokan bahan baku tembaga sekunder yang terus ketat, beberapa perusahaan batang tembaga sekunder melaporkan persaingan harga untuk bahan baku. Beberapa perusahaan saat ini memiliki inventaris bahan baku yang moderat, cukup untuk memastikan produksi normal jangka pendek.
(5) Inventaris: Pada 20 Februari, inventaris katoda tembaga LME turun 2.150 mt menjadi 268.750 mt. Pada hari yang sama, inventaris surat perintah SHFE turun 4.869 mt menjadi 152.463 mt.
Harga: Dari sisi makro, klaim pengangguran awal AS untuk pekan yang berakhir 15 Februari sedikit melebihi ekspektasi, mencatat 219.000, lebih tinggi dari perkiraan 215.000. Bostic dari Fed AS menyatakan bahwa dua pemotongan suku bunga masih diharapkan tahun ini, tetapi ketidakpastian signifikan tetap ada. Indeks dolar AS melemah secara signifikan. Sementara itu, AS mengumumkan pada hari Rabu bahwa tarif baru akan diperkenalkan dalam waktu satu bulan atau lebih cepat. Trump mengumumkan bahwa tarif kayu mungkin diumumkan pada 2 April. Namun, AS saat ini sedang merundingkan perjanjian damai dengan Rusia, dan pencabutan sanksi dapat menjadi bagian dari kesepakatan. Trump juga menyatakan bahwa kemungkinan mencapai perjanjian perdagangan dengan China tinggi, yang berpotensi meredakan kekhawatiran sengketa perdagangan dalam jangka pendek. Dengan indeks dolar AS melemah secara signifikan, harga tembaga tetap pada level yang kuat. Dari sisi fundamental, struktur contango melebar, mengurangi keinginan pemasok untuk menjual kargo spot. Sementara itu, karena jendela ekspor terbuka, smelter mulai merencanakan ekspor, yang diperkirakan akan mendukung premi spot di masa depan. Hingga Kamis, 20 Februari, inventaris tembaga SMM di wilayah utama secara nasional meningkat 7.300 mt dari Senin menjadi 357.600 mt, naik 31.400 mt dari Kamis lalu, dan naik 191.800 mt dari level sebelum Tahun Baru Imlek. Peningkatan inventaris dalam dua minggu pertama setelah liburan melebihi level tahun lalu sebesar 54.400 mt, menandai peningkatan inventaris terbesar dalam tujuh tahun terakhir. Secara keseluruhan, dengan indeks dolar AS melemah secara signifikan, harga tembaga diperkirakan akan mendapatkan dukungan.
》Klik untuk Melihat Basis Data Logam SMM
【Informasi di atas berdasarkan data pasar yang dikumpulkan dan dievaluasi secara komprehensif oleh tim riset SMM. Informasi yang diberikan hanya untuk referensi dan tidak merupakan saran investasi langsung. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggantikan ini dengan penilaian independen. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.】
