Pasar Berjangka: Jumat malam lalu, tembaga LME dibuka pada $9.614,5/mt, awalnya naik sedikit ke level tertinggi $9.684,5/mt, kemudian turun terus hingga mencapai level terendah $9.448,5/mt sebelum stabil dan akhirnya ditutup pada $9.465/mt, turun 0,12%. Volume perdagangan mencapai 36.000 lot, dan open interest tercatat 295.000 lot. Jumat malam lalu, kontrak tembaga SHFE 2503 yang paling aktif diperdagangkan dibuka pada 78.440 yuan/mt, sempat menyentuh level tertinggi 78.580 yuan/mt, kemudian berfluktuasi turun hingga mencapai level terendah 76.980 yuan/mt sebelum stabil dan akhirnya ditutup pada 77.120 yuan/mt, turun 0,89%. Volume perdagangan mencapai 54.000 lot, dan open interest tercatat 178.000 lot.
【Catatan Rapat Pagi Tembaga SMM】Berita: (1) Penjualan ritel AS bulan Januari MoM tercatat -0,9%, penurunan terbesar sejak Januari 2024.
(2) Kekhawatiran pasar atas meningkatnya konflik perdagangan mereda karena Trump menunda penerapan tarif timbal balik.
Pasar Spot: (1) Shanghai: Pada 14 Februari, premi spot katoda tembaga #1 terhadap kontrak bulan depan 2502 dikutip pada 10-40 yuan/mt, dengan rata-rata 25 yuan/mt, naik 25 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Pada 14 Februari, karena harga tembaga melonjak, selisih harga antara kontrak bulan dekat melebar lagi, mendorong pemasok menaikkan premi. Sentimen pembelian downstream tetap lemah dalam jangka pendek, tetapi persediaan yang tidak dilaporkan telah menurun. 17 Februari menandai hari perdagangan terakhir untuk kontrak tembaga SHFE 2502, dan premi spot diperkirakan naik karena fluktuasi selisih harga.
(2) Guangdong: Pada 14 Februari, harga spot katoda tembaga #1 Guangdong terhadap kontrak bulan depan dikutip dengan diskon 10 yuan/mt hingga premi 50 yuan/mt, dengan rata-rata premi 20 yuan/mt, naik 15 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Secara keseluruhan, dengan persediaan dan harga tembaga yang meningkat, konsumsi downstream melemah, dan premi spot hanya naik sedikit. Aktivitas perdagangan secara keseluruhan lebih lemah dibandingkan 13 Februari.
(3) Tembaga Impor: Pada 14 Februari, harga warrant gudang adalah $54-68/mt, QP Maret, dengan rata-rata turun $2/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Harga B/L adalah $52-70/mt, QP Maret, dengan rata-rata turun $2/mt dari hari perdagangan sebelumnya. EQ tembaga (CIF B/L) dikutip pada $2-16/mt, QP Maret, dengan rata-rata turun $2/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Kutipan mengacu pada kedatangan akhir Februari dan awal Maret. Pada 14 Februari, rasio harga SHFE/LME terhadap kontrak tembaga SHFE 2503 sekitar -750 yuan/mt. Tembaga LME 3M-Mar berada di C$49,46/mt, dan selisih tanggal bulan 2502 ke 2503 sekitar C$0/mt. Semalam, struktur bulan dekat LME menyempit secara signifikan, dan rasio harga SHFE/LME memburuk tajam. Pemasok sebagian besar mengadopsi sikap wait-and-see di pasar pagi, dengan transaksi yang sangat lesu dan sedikit kutipan spot yang tersedia.
(4) Tembaga Sekunder: Pada 14 Februari, harga bahan baku tembaga sekunder naik 200 yuan/mt MoM. Harga tembaga terang telanjang Guangdong adalah 70.500-70.700 yuan/mt, naik 200 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Selisih harga antara logam primer dan skrap adalah 2.829 yuan/mt, naik 583 yuan/mt MoM. Selisih harga antara batang tembaga primer dan sekunder adalah 1.355 yuan/mt. Menurut survei SMM, karena keterlambatan kembalinya pekerja di tempat bahan baku tembaga sekunder, pabrik pembongkaran umumnya mengalami kedatangan pekerja yang terlambat tahun ini. Tempat melaporkan bahwa pekerja akan kembali secara bertahap minggu ini, yang menyebabkan rebound dalam volume pengadaan.
(5) Persediaan: Pada 14 Februari, persediaan katoda tembaga LME meningkat 17.300 mt menjadi 255.225 mt. Pada 14 Februari, persediaan warrant SHFE meningkat 19.689 mt menjadi 111.621 mt.
Harga: Dari sisi makro, penjualan ritel AS bulan Januari MoM tercatat -0,9%, penurunan terbesar sejak Januari 2024. Data yang mengecewakan meningkatkan kekhawatiran atas perlambatan ekonomi yang tajam, membebani indeks dolar AS dan harga tembaga. Dari sisi fundamental, persediaan yang tidak dilaporkan di perusahaan batang tembaga menunjukkan beberapa penurunan, tetapi pusat harga tembaga tetap tinggi. Jika harga tembaga tidak turun secara signifikan dalam waktu dekat, sentimen pembelian downstream diperkirakan tetap lemah, dengan fokus pada sumber harga rendah. Secara keseluruhan, meskipun sentimen pengadaan downstream domestik tetap lemah, produksi sedang pulih. Dengan mendekatnya Dua Sesi, harga tembaga diperkirakan akan menemukan dukungan di bawah.
》Klik untuk Melihat Basis Data Logam SMM
【Informasi di atas berdasarkan pengumpulan pasar dan evaluasi komprehensif oleh tim riset SMM. Informasi yang disediakan di sini hanya untuk referensi dan tidak merupakan saran penelitian investasi langsung. Klien harus membuat keputusan dengan bijak dan tidak menggantikan ini dengan penilaian independen. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.】
