Pada 2 Februari, Presiden AS Donald Trump mengumumkan tarif 25% pada impor dari Kanada dan Meksiko, bersama dengan bea tambahan 10% pada produk energi Kanada, termasuk minyak, gas alam, dan listrik. Selain itu, tarif 10% dikenakan pada impor dari Tiongkok, termasuk produk aluminium, di atas tarif yang sudah ada.
Dari November 2024, ketika Trump memenangkan pemilihan ulang, hingga akhir Januari 2025, Midwest Premium hanya meningkat 12%, mencapai $530/ton. Dibandingkan dengan lonjakan 90% pada 2018 ketika pemerintahan pertama Trump memberlakukan tarif 10% pada impor aluminium, pergerakan harga terbaru ini lebih terkendali—menunjukkan bahwa pasar awalnya meragukan implementasi tarif tersebut. Beberapa pelaku pasar melihat tarif ini sebagai alat politik untuk menekan Kanada dan Meksiko terkait keamanan perbatasan dan masalah imigrasi ilegal, daripada semata-mata proteksionisme ekonomi. Namun, pada 3 Februari, tepat setelah pengumuman tersebut, Midwest Premium AS melonjak 17% dari hari perdagangan sebelumnya menjadi $617/ton.
Kanada segera membalas dengan mengumumkan tarif balasan 25% pada impor AS senilai $30 miliar, yang juga dijadwalkan berlaku pada 4 Februari.
Namun, hanya beberapa jam sebelum implementasi, AS, Kanada, dan Meksiko mencapai kesepakatan untuk menunda tarif selama 30 hari, sementara bea tambahan 10% pada impor Tiongkok tetap dilaksanakan pada 4 Februari.
Apa yang bisa terjadi jika tarif diberlakukan sepenuhnya sebulan dari sekarang? Apa implikasinya bagi pasar aluminium global?
Aluminium Kanada mungkin dialihkan ke Eropa
Amerika Serikat tetap menjadi pengimpor bersih aluminium, dengan kapasitas peleburan domestik yang terbatas. Saat ini, hanya empat pabrik peleburan aluminium yang beroperasi di negara tersebut, dengan produksi aluminium primer 2024 diperkirakan mencapai 690 ribu ton sementara impor mencapai 1,86 juta ton.
Kanada mendominasi impor aluminium AS, menyumbang 93,75% dari total impor aluminium primer pada 2024, setara dengan 1,55 juta ton. Mengingat ketergantungan yang signifikan ini, kenaikan tarif 25% akan langsung meningkatkan harga aluminium di pasar AS dan sangat tercermin dalam Midwest Premium AS.
Akibatnya, aluminium Kanada kemungkinan akan dialihkan ke pasar alternatif, terutama Eropa. CEO Alcoa menyebutkan dalam panggilan pendapatan Q4 bahwa jika AS memberlakukan tarif pada aluminium Kanada, perusahaan akan mengalokasikan kembali produksi Kanada mereka ke pasar Eropa. Alcoa mengoperasikan dua pabrik peleburan di Kanada dengan kapasitas gabungan 600 ribu ton.
Tanda-tanda awal pergeseran ini sudah mulai terlihat. Dua minggu lalu, pedagang pasar spot Eropa memberi tahu SMM bahwa penawaran dari pedagang aluminium Kanada sudah muncul di Eropa. Premium P1020A duty-paid Rotterdam telah turun dari $370/ton pada awal Januari menjadi $320–330/ton sejauh ini. Jika aluminium primer Kanada terus mengalir ke Eropa, harga akan turun lebih jauh di tengah permintaan yang lemah. Faktanya, Eropa menghadapi kekurangan yang lebih besar pada produk setengah jadi dibandingkan ingot. Dua perusahaan pengolahan terkemuka di Eropa, Novelis dan Constellium, lebih memilih membeli skrap untuk mematuhi tren dekarbonisasi.
Fig 1: Impor Aluminium Primer AS berdasarkan Asal
Fig 2: Ekspor Aluminium Primer Kanada berdasarkan Tujuan
Pembeli AS mencari alternatif di Timur Tengah dan India, tetapi kesenjangan pasokan mungkin tetap ada
Setelah tarif berlaku, pembeli aluminium AS harus beralih ke Timur Tengah dan India untuk pasokan alternatif. Kedua wilayah ini menyumbang 37% dari total produksi aluminium di luar Tiongkok pada 2024. Selain itu, beberapa ingot aluminium Australia juga mungkin diekspor ke AS. Namun, beberapa kendala dapat membatasi ketersediaan sumber-sumber ini.
Fig 3: Pangsa produksi aluminium primer berdasarkan negara pada 2024 (Ex. Tiongkok)
Dalam beberapa tahun terakhir, Eropa telah memperketat sanksi terhadap Rusia. Selain itu, banyak pembeli Eropa secara sukarela membatasi pembelian aluminium primer Rusia, semakin memperketat pasokan yang tersedia. Akibatnya, produsen aluminium Timur Tengah telah meningkatkan pengiriman mereka ke Eropa, dengan sebagian besar diamankan melalui kontrak jangka panjang. Mengingat tidak adanya investasi kapasitas peleburan baru di Timur Tengah, kemampuan wilayah tersebut untuk mengalihkan volume tambahan ke AS tetap sangat terbatas.
Demikian pula, Vedanta, satu-satunya penambahan kapasitas di India, sedang memperluas kapasitas pabrik peleburan BALCO sebesar 435 ribu ton, yang diharapkan mulai beroperasi pada kuartal kedua 2025. Dengan pertumbuhan pasokan Timur Tengah dan India yang terbatas dalam jangka pendek, wilayah ini tidak mungkin sepenuhnya menggantikan aluminium yang sebelumnya dipasok Kanada ke AS, meninggalkan potensi kesenjangan pasokan di pasar Amerika. Artinya, pembeli AS harus menaikkan harga untuk menarik aluminium, yang juga membebani biaya lebih berat pada konsumen hilir mereka. Selain itu, pasokan aluminium primer di Asia semakin ketat karena pengumuman sebelumnya dari Tiongkok tentang kebijakan pengembalian pajak pada ekspor produk aluminium mulai 1 Desember 2024. Premium MJP Jepang dihargai $228 pada Q1 2025, naik 30% QoQ karena kekhawatiran pasokan. Sekarang, potensi perubahan dalam aliran perdagangan akan memperburuk keketatan pasar Asia, menimbulkan risiko kenaikan harga di pasar Asia.
SMM percaya bahwa AS mungkin memberlakukan tarif pada logam-logam utama dari lebih banyak negara di masa depan. Jika langkah-langkah tersebut diterapkan, pembeli hilir AS akan menghadapi biaya yang lebih tinggi di berbagai sektor. Mengingat dinamika ini, Midwest Premium AS diperkirakan akan menghadapi tekanan kenaikan yang signifikan sepanjang 2025, karena kendala pasokan terus mendorong keketatan pasar.
Meningkatnya risiko perang dagang global memperburuk volatilitas pasar
Tarif AS pada Kanada, Meksiko, dan Tiongkok tidak hanya akan memengaruhi pasar aluminium—tetapi juga dapat memicu reaksi berantai di berbagai komoditas. Kanada telah menerapkan langkah-langkah balasan yang cepat, dan pemerintah Meksiko dilaporkan sedang mempertimbangkan tindakan serupa.
Secara paralel, Tiongkok telah mengumumkan tindakan balasannya sendiri. Mulai 10 Februari, Tiongkok akan mengenakan tarif 15% pada batu bara dan gas alam cair (LNG) AS serta tarif 10% pada minyak mentah, peralatan pertanian, dan beberapa mobil. Jelas, Tiongkok memberi AS waktu seminggu untuk bernegosiasi. Mengingat bahwa gesekan perdagangan AS-Tiongkok yang berkepanjangan telah secara efektif memutuskan hubungan perdagangan produk aluminium antara AS dan Tiongkok—saat ini eksportir terbesar produk tersebut—eskalasi kebijakan tarif ini diperkirakan akan semakin memperburuk ketegangan dalam hubungan perdagangan AS-Tiongkok. Pada 2024, ekspor produk flat-rolled Tiongkok ke AS hanya menyumbang 5% dari total ekspor, sementara profil aluminium hanya 0,98%. Saat ini, sebagian besar produk setengah jadi yang diekspor ke AS menghadapi tarif 30% atau lebih tinggi, dengan beberapa dikenakan bea anti-dumping sekitar 60%.
Fig 4: Hanya 6% dari ekspor produk semi aluminium Tiongkok ke AS pada 2024
Jika kebuntuan tarif antara AS, Kanada, dan Meksiko tetap tidak terselesaikan setelah penundaan 30 hari dan akhirnya diberlakukan, hasilnya bisa menjadi konflik perdagangan global yang jauh lebih luas. Trump telah mengisyaratkan kemungkinan memberlakukan tarif tambahan pada Uni Eropa dan negara-negara lain. Sebagai tanggapan, negara-negara mungkin mengadopsi berbagai strategi—dari langkah-langkah balasan langsung hingga merestrukturisasi hubungan perdagangan mereka dengan AS, Tiongkok, dan mitra utama lainnya. Secara global, perkembangan semacam itu dapat menyebabkan tekanan inflasi yang signifikan dan gangguan parah dalam rantai pasokan. Aliran perdagangan produk aluminium global dapat semakin berubah.
Penulis: Xinyi Liu | Analis Aluminium | Kantor London, Shanghai Metals Market
Email: cathyliu@smm.cn
