SMM, 23 Januari: Pada pagi 23 Januari, setelah pasar dibuka, kontrak utama seng SHFE anjlok di tengah ketidakpastian terkait kebijakan tarif Trump dan sektor seng hilir yang memasuki periode liburan. Kontrak tersebut mencapai level terendah harian, turun hampir 2%. Hingga pukul 13:45, ditutup pada 23.690 yuan/mt, turun 1,88%.
Di luar negeri, seng LME juga mengalami penurunan. Hingga sekitar pukul 13:46, seng LME turun 1,29% menjadi $2.862,5/mt.
Di pasar spot, menurut kutipan spot SMM, hingga 23 Januari, SMM 0# ingot seng harga spot turun menjadi 23.630-23.730 yuan/mt, dengan harga rata-rata 23.680 yuan/mt, mencatat penurunan harian sebesar 2,19%.
》Klik di sini untuk kutipan spot produk seng SMM
Terkait penurunan harga seng baru-baru ini, SMM percaya bahwa hal ini terutama disebabkan oleh ketidakpastian makro dan fundamental seng yang lemah. Secara spesifik:
Dari sisi makro: Pada 21 Januari waktu setempat, Presiden AS Trump menyatakan bahwa pemerintah AS sedang membahas penerapan tarif 25% pada barang-barang yang diekspor dari China ke AS mulai 1 Februari. Juru bicara Kementerian Luar Negeri China Mao Ning menegaskan kembali sikap China, menekankan bahwa perang dagang dan perang tarif tidak memiliki pemenang dan bahwa China tetap teguh dalam melindungi kepentingan nasionalnya.
Saat ini, kebijakan tarif Trump terhadap China masih belum pasti. Beberapa pandangan pasar menyarankan bahwa ini adalah taktik negosiasi, dan pasar menunggu rincian kebijakan. Indeks dolar AS tetap di atas 108, memberikan tekanan pada logam dasar.
Dari sisi fundamental:
Dari sisi pasokan:
Baru-baru ini, dengan dimulainya kembali tambang besar di Hebei, ditambah dengan tingginya persediaan di pelabuhan, pasokan bijih semakin longgar. Dalam negosiasi antara smelter dan tambang, tambang memiliki daya tawar lebih besar, menyebabkan kenaikan TCs secara terus-menerus. Sementara itu, beberapa pedagang menaikkan kutipan TC untuk mempercepat pengiriman. Hingga 17 Januari, TCs mingguan konsentrat seng domestik dilaporkan sebesar 2.000-2.300 yuan/mt (kandungan logam), dengan rata-rata 2.150 yuan/mt. Untuk TCs konsentrat seng impor, hingga 17 Januari, Zn50 TC impor (mingguan) naik menjadi -$10 hingga $10/dmt, rata-rata $10/dmt.
》Klik di sini untuk kutipan spot produk seng SMM
Baru-baru ini, data untuk konsentrat seng impor Desember 2024 dirilis. Menurut data bea cukai, impor konsentrat seng Desember 2024 mencapai 457.300 mt (ton fisik), naik 0,31% MoM (1.400 mt) dan 3,49% YoY. Melihat ke Januari, SMM memperkirakan jendela impor konsentrat seng tetap terbuka, dengan rebound signifikan pada TCs konsentrat seng impor. Smelter secara aktif menambah stok untuk Q1, dan kedatangan konsentrat seng domestik di pelabuhan meningkat. Oleh karena itu, SMM memperkirakan impor konsentrat seng Januari tetap pada level tinggi.
Dari sisi inventaris:
Menurut data SMM, hingga 23 Januari, total inventaris ingot seng di tujuh wilayah yang dipantau oleh SMM mencapai 62.600 mt, naik 0,32 mt dari 20 Januari. Minggu ini, sebagian besar perusahaan hilir telah menyelesaikan penutupan liburan mereka, melemahkan permintaan pembelian ingot seng. Inventaris meningkat di Shanghai, Guangdong, dan Tianjin.
Dari sisi permintaan:
SMM sebelumnya melakukan survei tentang jadwal liburan Tahun Baru Imlek sektor seng hilir. Secara spesifik:
Sektor lembar galvanis:
Menurut survei SMM, liburan Tahun Baru Imlek di perusahaan galvanis diperkirakan berdampak pada konsumsi seng sekitar 47.002 mt, dengan durasi liburan rata-rata sekitar 19 hari, 2 hari lebih pendek dari tahun lalu. Permintaan keseluruhan di Q4 2024 melampaui ekspektasi, dan pesanan galvanis tetap kuat hingga awal Januari. Banyak perusahaan merencanakan volume produksi tinggi untuk Januari, dengan beberapa mempercepat pemenuhan pesanan ekspor, menunda jadwal liburan mereka. Namun, pada pertengahan Januari, pesanan turun tajam, mendorong beberapa perusahaan untuk memulai liburan lebih awal. Setelah penurunan harga seng pertengahan Januari, beberapa perusahaan galvanis melakukan penambahan stok hingga tingkat tertentu. Sebagian besar perusahaan diperkirakan melanjutkan operasi sekitar pertengahan Februari. SMM akan terus memantau kondisi operasional perusahaan galvanis. 》Klik di sini untuk detailnya
Sektor paduan seng die-casting:
Menurut komunikasi SMM dengan perusahaan, sampel mencakup 26 perusahaan dengan total kapasitas 1,0077 juta mt/tahun, berdampak pada konsumsi seng sekitar 54.585 mt. Banyak perusahaan merencanakan memulai liburan sekitar 20 Januari. Durasi liburan berkisar antara 8 hingga 52 hari, dengan rata-rata 22 hari, turun 8,4% dari 24 hari tahun lalu. SMM akan terus memantau kondisi operasional perusahaan paduan seng die-casting. 》Klik di sini untuk detailnya
Sektor seng oksida:
Menurut pemahaman SMM sebelumnya tentang jadwal liburan perusahaan seng oksida, sampel mencakup 20 perusahaan dengan total kapasitas 516.800 mt/tahun, berdampak pada konsumsi seng sekitar 6.309 mt. Durasi liburan rata-rata adalah 20,1 hari, naik sedikit sebesar 0,1 hari dari tahun lalu. SMM mengetahui bahwa meskipun beberapa pabrik seng oksida tutup lebih awal karena keuntungan yang buruk, sebagian besar perusahaan mempertahankan jadwal liburan yang serupa dengan tahun lalu. Selain itu, beberapa pabrik melanjutkan produksi selama Tahun Baru Imlek karena proses mereka. Secara keseluruhan, durasi liburan rata-rata untuk perusahaan seng oksida menunjukkan sedikit perubahan tahun ini. SMM akan terus memantau jadwal liburan. 》Klik di sini untuk detailnya
Melihat ke depan, mengingat pasokan konsentrat seng domestik yang terus longgar, TCs mungkin naik lebih lanjut. Dikombinasikan dengan sektor hilir yang secara bertahap memasuki periode liburan, harga seng menghadapi tekanan naik. Namun, inventaris pra-liburan pada level terendah dalam sejarah memberikan beberapa dukungan untuk harga seng. Saat ini, faktor makro sangat memengaruhi harga seng. Pasar seng perlu memantau panduan makro dan akumulasi inventaris. Harga seng diperkirakan berfluktuasi turun dalam jangka pendek.
Komentar institusi:
Jinyuan Futures berkomentar bahwa AS memperluas cakupan tarifnya, tetapi pasar melihatnya sebagai taktik negosiasi, menunggu rincian kebijakan. Indeks dolar AS bertahan di sekitar 108. Hari ini, perhatian akan tertuju pada konferensi pers Kantor Informasi Dewan Negara dan data klaim pengangguran awal AS untuk minggu lalu. Di dalam negeri, meningkatnya liburan hilir dan lemahnya permintaan menyeret premi spot turun. Rasio harga SHFE/LME turun, kerugian impor ingot seng melebar, dan ekspektasi dampak impor melemah. Namun, dengan mendekatnya liburan panjang, penghindaran risiko mengurangi volatilitas harga seng. Harga seng diperkirakan tetap berfluktuasi turun sebelum liburan.
Ruida Futures menyatakan bahwa dari sisi makro, tidak ada kejutan tarif signifikan yang terjadi di AS. Fokus pasar telah bergeser ke ekspektasi pemotongan suku bunga Fed AS. Saat ini, probabilitas suku bunga tetap tidak berubah di Q1 tinggi, dan indeks dolar AS naik sedikit. Dari sisi fundamental, impor konsentrat seng hulu rebound signifikan, dan TCs konsentrat seng domestik dan luar negeri meningkat. Kerugian produksi smelter domestik menyempit, dan produksi seng olahan diperkirakan pulih secara bertahap. Sementara itu, jendela impor terbuka, meningkatkan impor seng olahan dan melengkapi pasokan pasar domestik. Dari sisi permintaan, sektor hilir memasuki musim sepi. Namun, ekspektasi peningkatan kebijakan stimulus pemerintah meningkatkan kepercayaan permintaan. Penambahan stok pra-liburan mendominasi pasar, dengan premi spot tetap tinggi. Harga seng diperkirakan berfluktuasi dalam waktu dekat. Secara teknis, volume perdagangan yang berkurang dan sentimen hati-hati di antara pembeli dan penjual diamati, dengan perhatian pada level MA10. Secara operasional, pendekatan wait-and-see direkomendasikan.
Yongan Futures menyatakan bahwa harga seng berfluktuasi luas minggu ini. Dari sisi pasokan, TCs domestik dan luar negeri rebound cepat minggu ini, dengan TCs impor naik sebesar $10/dmt, meningkatkan keuntungan peleburan. Impor bijih luar negeri November meningkat MoM, dan impor ingot luar negeri Desember juga tiba di pelabuhan. Produksi smelter domestik Desember diperkirakan meningkat lebih dari 10.000 mt MoM. Dari sisi permintaan, tingkat operasi sektor galvanis dan seng oksida menurun, sementara penambahan stok hilir terjadi. Premi/diskon spot luar negeri turun sekitar 10%, dan permintaan melemah. Inventaris sosial domestik mengalami sedikit penurunan, sementara inventaris luar negeri menurun dari level tinggi. Melihat ke depan, pemulihan TCs yang berkelanjutan dan jendela impor yang terbuka menunjukkan prospek pasokan yang longgar. Namun, inventaris sosial tetap pada level rendah, dan sentimen pasokan spot yang ketat mungkin muncul. Dalam jangka menengah hingga pendek, pendekatan wait-and-see direkomendasikan, dengan fokus pada potensi perubahan di pasar spot yang didorong oleh sentimen makro. Dalam jangka panjang, prospek tetap bearish.
