Pasar Berjangka: Semalam, tembaga LME dibuka pada $9.121/mt, awalnya mencapai titik terendah di $9.117/mt. Kemudian berfluktuasi naik, mencapai puncak di $9.219/mt pada akhir sesi dan ditutup di $9.217/mt, naik 0,58%. Volume perdagangan mencapai 18.000 lot, dan open interest tercatat 280.000 lot. Semalam, kontrak tembaga SHFE 2503 yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada 75.450 yuan/mt, awalnya mencapai titik terendah di 75.320 yuan/mt. Kemudian naik stabil, mencapai puncak di 76.080 yuan/mt selama sesi, sebelum berfluktuasi dalam kisaran pada penutupan, akhirnya menetap di 75.900 yuan/mt, naik 0,69%. Volume perdagangan mencapai 40.000 lot, dan open interest tercatat 159.000 lot.
【SMM Tinjauan Pagi Tembaga】Berita: (1) Kementerian Perdagangan dan departemen lainnya mengeluarkan dua dokumen yang menguraikan subsidi untuk pembelian ponsel baru, tablet, dan jam tangan pintar (atau gelang), serta rencana program tukar tambah untuk peralatan rumah tangga pada tahun 2025. Dokumen tersebut merinci kategori dan standar subsidi, dengan subsidi maksimum 500 yuan per item untuk produk digital seperti ponsel dan hingga 2.000 yuan per item untuk 12 kategori peralatan rumah tangga. (2) Inflasi inti AS melambat, dengan CPI Desember naik 2,9% YoY, sesuai ekspektasi, dan naik 0,4% MoM, sedikit di atas perkiraan pasar. Namun, pertumbuhan YoY CPI inti melambat menjadi 3,2%, menandai penurunan pertama dalam enam bulan dan berada di bawah ekspektasi serta angka sebelumnya. Pertumbuhan MoM sebesar 0,2% juga berada di bawah ekspektasi dan angka sebelumnya. Setelah data dirilis, pedagang memajukan ekspektasi untuk pemotongan suku bunga pertama oleh The Fed AS dari September ke Juli, dengan total pemotongan suku bunga yang diharapkan untuk tahun ini naik dari 28 basis poin menjadi 40 basis poin, kembali ke level yang terlihat sebelum laporan non-farm payrolls.
Pasar Spot: (1) Shanghai: Pada 15 Januari, harga spot katoda tembaga #1 terhadap kontrak tembaga SHFE 2411 bulan depan berkisar dari paritas hingga premium 120 yuan/mt, dengan rata-rata premium 60 yuan/mt, turun 65 yuan/mt MoM. Karena surat perintah gudang terdaftar SHFE di bawah 10.000 mt, struktur backwardation sesi awal sedikit melebar. Pemasok menunjukkan sikap campuran terhadap pembangunan inventaris akhir tahun, dan pasar menyampaikan sentimen pasokan yang ketat. Setelah beralih ke kontrak 2502, transaksi pasar secara keseluruhan dengan cepat melemah, dan premium spot diperkirakan akan terus menurun hari ini.
(2) Guangdong: Pada 15 Januari, harga spot katoda tembaga #1 terhadap kontrak bulan depan berkisar dari premium 0 yuan/mt hingga 50 yuan/mt, dengan rata-rata premium 25 yuan/mt, turun 200 yuan/mt MoM. Secara keseluruhan, permintaan yang lemah dan meningkatnya inventaris mendorong pemasok untuk secara aktif menurunkan harga, menghasilkan penurunan signifikan dalam premium spot.
(3) Tembaga Impor: Pada 15 Januari, harga surat perintah gudang berkisar dari $71 hingga $81/mt (QP Januari), dengan harga rata-rata tidak berubah MoM. Harga B/L berkisar dari $59 hingga $73/mt (QP Februari), dengan harga rata-rata juga tidak berubah MoM. Harga tembaga EQ (CIF B/L) berkisar dari $9/mt hingga $23/mt (QP Februari), dengan harga rata-rata tidak berubah MoM. Kutipan ini merujuk pada kargo yang tiba pada akhir Januari dan awal Februari. Baru-baru ini, peluang arbitrase lintas pasar dan nilai tukar menyempit dibandingkan sebelumnya, melemahkan minat beli pasar. Pemasok secara aktif menjual kargo akhir bulan, tetapi premium secara keseluruhan tetap tinggi karena inventaris yang rendah.
(4) Tembaga Sekunder: Pada 15 Januari, harga bahan baku tembaga sekunder tetap tidak berubah MoM. Harga tembaga terang telanjang Guangdong berkisar dari 68.600 hingga 68.800 yuan/mt, juga tidak berubah MoM. Selisih harga antara logam primer dan skrap adalah 2.250 yuan/mt, turun 180 yuan/mt MoM. Selisih harga antara batang tembaga primer dan sekunder adalah 1.510 yuan/mt. Menurut survei SMM, meskipun harga tembaga turun, banyak pabrik batang tembaga sekunder melaporkan menerima beberapa pesanan dari pabrik kabel dan kawat terminal minggu ini. Perusahaan-perusahaan ini berencana memulai liburan Tahun Baru Imlek mereka setelah Tahun Baru Kecil, dengan fokus menyelesaikan pesanan inventaris sebelum liburan dan tidak berencana membangun inventaris produk jadi.
(5) Inventaris: Pada 15 Januari, inventaris katoda tembaga LME turun 1.150 mt menjadi 260.750 mt. Pada hari yang sama, inventaris surat perintah gudang SHFE turun 246 mt menjadi 9.484 mt.
Harga: Dari sisi makro, pertumbuhan YoY CPI keseluruhan AS sedikit rebound menjadi 2,9%, sementara pertumbuhan YoY CPI inti secara tak terduga melambat menjadi 3,2%, di bawah ekspektasi. Hal ini meredakan kekhawatiran tentang percepatan inflasi, mendorong pedagang meningkatkan taruhan pada pemotongan suku bunga The Fed AS pada Juni, dengan kemungkinan dua pemotongan suku bunga tahun ini meningkat. Setelah data dirilis, indeks dolar AS sempat turun di bawah angka 109, mendorong harga tembaga semalam. Dari sisi fundamental, konsumsi akhir tahun melemah, dan transaksi pasar secara keseluruhan menjadi lesu di tengah peralihan kontrak. Secara keseluruhan, setelah indeks dolar AS mundur dan pulih, harga tembaga diperkirakan menghadapi kenaikan terbatas hari ini.
》Klik untuk Melihat Basis Data Logam SMM
【Informasi di atas berdasarkan data pasar dan penilaian komprehensif oleh tim riset SMM. Informasi yang diberikan hanya untuk referensi dan tidak merupakan saran investasi langsung. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggantikan informasi ini dengan penilaian independen. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.】
