Bulletins Quotidiens du CIO
par le Bureau de l'Investissement en Chef14 Jan 2026
Pensée du Jour
L'or a atteint un nouveau plus haut mercredi, prolongeant sa récente hausse alors que les investisseurs cherchent des valeurs refuges face à un flot d'actualités politiques et géopolitiques. Les dernières données sur l'inflation, montrant des pressions prix contenues, maintiennent également des assouplissements supplémentaires de la Fed en perspective. Cotant au-dessus de 4 630 $/oz au moment de la rédaction, l'or a gagné plus de 7 % cette année, après une hausse de près de 65 % en 2025.
Mais malgré cette forte progression, nous anticipons une nouvelle hausse des cours de l'or. Nous prévoyons que le métal précieux atteindra 5 000 $/oz dans les prochains mois, porté par la demande de couverture liée aux préoccupations macroéconomiques, politiques et géopolitiques persistantes.
Les tensions géopolitiques ont refait surface au Moyen-Orient. L'Iran a été sous les feux des projecteurs cette année en raison de protestations internes et d'avertissements des États-Unis concernant une éventuelle intervention. Le président américain Donald Trump a cette semaine exhorté les Iraniens à continuer de manifester, ajoutant que « l'aide est en route ». D'un point de vue marché, le fonctionnement continu des actifs énergétiques et les exportations d'hydrocarbures de la région au sens large sont le principal point d'attention, puisque le pétrole brut transitant par le détroit d'Ormuz représente globalement environ 20 % de la demande mondiale. Tout développement susceptible de susciter à nouveau l'inquiétude des investisseurs concernant une entrave aux flux d'hydrocarbures en provenance de la région ou des dommages aux infrastructures pourrait faire monter les prix du pétrole et peser sur les marchés. Cependant, le marché pétrolier a hésité à intégrer une prime de risque récemment, et nous nous attendons à ce qu'il soit quelque peu excédentaire au premier semestre de cette année. Nous considérons donc l'or comme l'actif de couverture privilégié à ce stade pour son potentiel de diversification.
Les incertitudes institutionnelles et politiques soulignent la demande de couverture. Bien que l'enquête du ministère de la Justice sur le président de la Fed, Jerome Powell, ne devrait pas modifier la trajectoire probable d'assouplissement de la Fed cette année ni stopper la hausse des marchés actions, les préoccupations des investisseurs persistent. Le sort des tarifs « réciproques » de Trump est également en suspens, une décision de la Cour suprême des États-Unis étant possible aujourd'hui. La cour n'annonce jamais à l'avance quelles décisions sont prêtes à être rendues, indiquant seulement que les arrêts dans les affaires plaidées sont possibles lorsque les juges siègent à 10h, heure de Washington DC. De plus, avec les élections de mi-mandat américaines en novembre, l'incertitude entourant la politique intérieure américaine dans un environnement politique en évolution devrait renforcer l'appétit des investisseurs pour l'or.
Le contexte fondamental est favorable à l'or. Bien que les dernières données aient atténué certaines inquiétudes concernant les pressions inflationnistes, l'inflation reste relativement élevée et constitue une préoccupation économique majeure. Cela devrait entraîner une baisse des rendements réels dans un contexte d'assouplissement supplémentaire de la Fed, renforçant l'attrait de l'or étant donné ses caractéristiques de non-productivité d'intérêts. Les craintes concernant l'augmentation des niveaux d'endettement mondial et des finances publiques américaines devraient également maintenir l'appétit continu des investisseurs pour les actifs réels comme l'or, étant donné son absence de risque de contrepartie.
Ainsi, alors que la demande d'or des banques centrales et des investisseurs devrait encore croître cette année, nous maintenons une position longue sur l'or et voyons de la valeur dans une allocation à un chiffre moyen au métal précieux dans un portefeuille bien diversifié. Bien que nous notons les risques de baisse compte tenu de la prime actuellement élevée, le prix de l'or pourrait également grimper au-delà de nos prévisions, jusqu'à 5 400 USD l'once, si les risques politiques ou financiers augmentent.
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