SMM

Mardi 23 décembre 2025
Le cuivre du LME a ouvert à 11 939 $/tonne dans la séance nocturne. Il a d'abord atteint un plus haut à 11 959,5 $/tonne, puis le centre de gravité des prix a fluctué à la baisse jusqu'à un plus bas à 11 877 $/tonne, avant de remonter et d'évoluer en range, pour finalement clôturer à 11 911 $/tonne, soit une hausse de 0,34 %. Le volume d'échanges a atteint 16 000 lots et l'open interest a atteint 345 000 lots. Le contrat le plus actif du cuivre au SHFE, le 2602, a ouvert à 94 030 yuans/tonne dans la séance nocturne. Il a touché un plus haut à 94 290 yuans/tonne en début de séance, puis le centre de gravité des prix s'est progressivement déplacé vers le bas, testant les 93 620 yuans/tonne, pour finalement clôturer à 93 920 yuans/tonne. Le volume d'échanges a atteint 61 000 lots et l'open interest a atteint 243 000 lots.
[Compte-rendu de la réunion matinale du cuivre du SMM] Actualités :
(1) Le 21 décembre, le Forum international de l'énergie (IEF) a rapporté que plus de 60 % de la demande mondiale en minéraux critiques dépend du commerce international. Avec le développement des énergies propres, la demande de cuivre, lithium, nickel, cobalt, etc., continue de croître, tandis que l'offre est très concentrée. Les facteurs géopolitiques, les restrictions à l'exportation et les goulets d'étranglement de transformation augmentent les risques. Les pays renforcent la sécurité des chaînes d'approvisionnement et la coordination internationale.
(2) Le 22 décembre, la société minière kazakhe Kazzinc a émis un appel d'offres pour l'intégralité de sa production de concentré de cuivre de 2026. Elle a également déclaré que l'entreprise prévoit de lancer un nouveau modèle commercial l'année prochaine et d'émettre davantage d'appels d'offres pour sa production de zinc et d'autres métaux.
Au comptant :
(1) Shanghai : Le 22 décembre, les prix au comptant du cathode de cuivre #1 du SMM contre le contrat premier mois 2601 étaient cotés avec un décote de 240-150 yuans/tonne, pour une décote moyenne de 195 yuans/tonne, en baisse de 35 yuans/tonne par rapport à la veille. Le prix du cathode de cuivre #1 du SMM variait entre 93 340 et 94 010 yuans/tonne. En début de séance, le contrat cuivre SHFE 2601 a fluctué en range entre 93 520 et 93 870 yuans/tonne lors de la première période, puis a légèrement augmenté autour de 94 080 yuans/tonne lors de la seconde période. L'écart inter-mois se situait essentiellement entre C230 et C180. Les primes au comptant se sont redressées aujourd'hui ; si la structure de contango du cuivre SHFE continue de s'élargir, les primes au comptant devraient reculer davantage.
(2) Guangdong : Le 22 décembre, les prix au comptant du cathode de cuivre #1 du Guangdong contre le contrat premier mois étaient cotés avec un décote de 100-50 yuans/tonne, pour une décote moyenne de 75 yuans/tonne, en baisse de 95 yuans/tonne par rapport à la veille. Le cuivre SX-EW était coté avec un décote de 170-150 yuans/tonne, pour une décote moyenne de 160 yuans/tonne, en baisse de 90 yuans/tonne par rapport à la veille. Le prix moyen du cathode de cuivre #1 du Guangdong était de 93 675 yuans/tonne, en hausse de 1 220 yuans/tonne par rapport à la veille. Le prix moyen du cuivre SX-EW était de 93 590 yuans/tonne, en hausse de 1 225 yuans/tonne par rapport à la veille. Dans l'ensemble, la forte hausse des prix du cuivre a entraîné une attitude attentiste en aval. Les fournisseurs ont significativement baissé leurs primes pour vendre, ce qui a abouti à des transactions globalement calmes.
(3) Cuivre importé : Le 22 décembre, les prix des warrants s'établissaient à 40-56 $/tonne, QP janvier, le prix moyen augmentant de 5 $/tonne par rapport à la veille. Les prix B/L étaient de 45-57 $/tonne, QP janvier, le prix moyen progressant de 2 $/tonne. Le cuivre EQ (B/L CAF) s'échangeait à 6-16 $/tonne, QP janvier, le prix moyen étant inchangé. Les cotations concernaient les cargaisons arrivant fin décembre et début janvier.
(4) Cuivre secondaire : À 11h30 le 22 décembre, le cours de clôture des contrats à terme était de 94 160 yuans/tonne, en hausse de 1 510 yuans/tonne. Le taux moyen spot de report/déport s'élevait à -195 yuans/tonne, reculant de 35 yuans/tonne. Aujourd'hui, le prix des matières premières en cuivre recyclé a augmenté de 600 yuans/tonne en glissement mensuel. Le prix du cuivre nu brillant dans le Guangdong était de 82 600-82 800 yuans/tonne, en hausse de 600 yuans/tonne. L'écart de prix entre la cathode de cuivre et la ferraille de cuivre était de 4 560 yuans/tonne, en baisse de 123 yuans/tonne sur un mois. L'écart entre la barre de cathode de cuivre et la barre de cuivre secondaire était de 2 410 yuans/tonne. Selon l'enquête du SMM, la flambée des cours du cuivre a entraîné un déport des contrats à terme pour la barre de cuivre secondaire approchant 2 300 yuans/tonne, tandis que le déport pour le cuivre nu brillant taxes comprises atteignait 3 200 yuans. Les ventes réelles de barres de cuivre secondaire ont enregistré des pertes, conduisant à des transactions atones durant la journée.
(5) Stocks : Le 19 décembre, les stocks de cathodes de cuivre au LME ont diminué de 2 650 tonnes pour s'établir à 157 750 tonnes ; le 22 décembre, les stocks sous warrants au SHFE ont augmenté de 2 803 tonnes pour atteindre 48 542 tonnes.
Prix : Sur le plan macroéconomique, le gouverneur de la Fed Milan a préconisé la poursuite des baisses de taux tout en indiquant que la nécessité d'une réduction de 50 points de base s'était atténuée, renforçant les anticipations d'une baisse en janvier. Par ailleurs, le TC zéro pour les contrats à long terme de concentrés de cuivre a accru les craintes de déficit d'approvisionnement, soutenant les cours. Sur les fondamentaux, côté offre, les arrivages de cuivre importé restaient tendus, tandis que l'approvisionnement domestique était normal, maintenant une offre globalement serrée. Côté demande, la flambée des prix a continué de freiner les achats en aval. Dans l'ensemble, les cours du cuivre devraient poursuivre leur hausse aujourd'hui.
[Les informations fournies sont à titre indicatif uniquement. Cet article ne constitue pas une recherche d'investissement directe ou un conseil décisionnel. Les clients doivent prendre des décisions avec prudence et ne pas utiliser ces informations pour remplacer leur jugement indépendant. Toute décision prise par les clients n'engage pas SMM.]