Alors que l'année tire à sa fin, les dynamiques fondamentales de l'offre et de la demande mondiales de concentré de cuivre sont largement claires. Sur la base de la dernière production mondiale de concentré de cuivre et des opérations des fonderies, SMM estime que la balance offre-demande de concentré de cuivre cette année présente un déficit d'environ 170 000 tonnes de métal. Ce résultat est plus favorable que le déficit précédemment projeté de 530 000 tonnes de métal.
Pour l'année prochaine, SMM prévoit que le déséquilibre entre l'offre et la demande mondiales de concentré de cuivre va s'accentuer, le déficit devant s'élargir à 330 000 tonnes de métal. Du côté de l'offre, SMM anticipe une augmentation mondiale de 570 000 tonnes de métal de la production de concentré de cuivre sulfuré pour l'année à venir. Les principaux contributeurs incluent la poursuite de la reprise de la production de Grasberg en Indonésie et des mines de cuivre de Kamoa-Kakula ; la reprise attendue de la production à Cobre Panama au quatrième trimestre ; le rétablissement de la production de concentré de cuivre à QB II après l'achèvement de son installation de stockage des résidus ; le démarrage de la production du nouveau projet Josemaria en Argentine ; la production supplémentaire provenant de l'expansion de Tibet Julong Copper ; et la reprise du côté de l'offre soutenue par l'expansion de la deuxième phase de la mine Mirador. Du côté de la demande, au-delà de la montée en puissance de la nouvelle capacité de production de cuivre blister cette année provenant de projets comme Jinxin Copper et la fonderie Weihai de Hunan Valin, des incréments supplémentaires de production de cuivre blister sont attendus l'année prochaine de projets tels que la deuxième phase de Chifeng Jintong et la première phase de Shenghaikehua. Malgré les démarrages de nouveaux projets et les montées en puissance des projets existants, SMM prédit que les fonderies à travers le monde connaîtront des degrés variables de réduction de leurs taux d'utilisation de capacité de cuivre blister en raison de la détérioration rapide du marché du concentré de cuivre. Globalement, la production mondiale de cuivre blister devrait augmenter de 510 000 tonnes de métal l'année prochaine.
Concernant les négociations des contrats annuels, la balance offre-demande mondiale de concentré de cuivre cette année s'est nettement améliorée par rapport aux attentes initiales. En conséquence, la progression des négociations de référence (Benchmark, BM) de fin d'année pour 2025 a également été meilleure que prévu. Alors que le marché s'attendait initialement largement à ce que le résultat du BM se situe entre -10 et -20 dollars par tonne, SMM a appris que lors du deuxième tour de négociations, les fonderies auraient proposé +11 dollars, tandis qu'Antofagasta a cité -7,5 dollars. SMM s'attend à ce que le résultat final des négociations se situe très probablement dans une fourchette de 0 à -5 dollars par tonne, avec une forte probabilité que le résultat soit de 0.
