[Analyse SMM] Les bénéfices de l'acier après des montagnes russes : La voie de transformation vers une nouvelle normale de profits maigres
De 2015 à aujourd'hui, les bénéfices de l'industrie sidérurgique chinoise ont connu des changements en dents de scie, principalement divisés en trois étapes : pertes profondes et reprise (2015-2017) : En 2015, le secteur a connu des difficultés importantes, avec un bénéfice par tonne d'acier devenant négatif à un moment donné. Par la suite, bénéficiant des réformes structurelles de l'offre, plus de 150 millions de tonnes de capacités obsolètes ont été fermées, améliorant l'équilibre offre-demande et entraînant une reprise rapide des bénéfices, atteignant un niveau historiquement élevé en 2017. S'en est suivi une période de volatilité et de super-bénéfices (2018-2021) : Les bénéfices industriels sont restés à des niveaux relativement élevés pendant plusieurs années, surtout en 2021, lorsque, sous l'influence de multiples facteurs incluant la reprise de la demande mondiale et la hausse des prix des matières premières, le bénéfice par tonne d'acier a grimpé à un pic historique, créant un marché de « super-bénéfices ». Enfin, la période de baisse abrupte et l'ère des profits maigres (2022 à aujourd'hui) : À partir de 2022, la situation du marché s'est fortement détériorée. De multiples facteurs défavorables, incluant une forte contraction de la demande des industries en aval comme l'immobilier, des coûts de production durablement élevés, et une turbulence continue sur le marché international, ont convergé, entraînant un effondrement du bénéfice par tonne d'acier. Actuellement, l'industrie sidérurgique fonctionne mostly avec des profits minces ou fait même face à des pertes périodiques, formant un contraste marqué avec la situation d'il y a quelques années.
Bénéfice moyen par tonne d'acier des entreprises clés chinoises (yuan)
En observant les fluctuations du bénéfice net des entreprises sidérurgiques cotées sur les cinq dernières années, on retrouve presque le cycle complet du secteur : des super-bénéfices de 2021, à la chute vertigineuse en 2022-2023, puis aux pertes profondément ancrées ou profits maigres en 2024. Bien que la plupart des entreprises sidérurgiques aient enregistré une croissance substantielle du bénéfice en glissement annuel ou soient retournées à la profitabilité cette année, ce qui correspond aussi au constat que le secteur est à un point d'inflexion de reprise des bénéfices. Les entreprises avec des structures de produits haut de gamme, représentées par CITIC Special Steel, parviennent encore à maintenir une rentabilité stable. Cela correspond également aux prévisions antérieures de « produits plats plus solides et produits longs plus faibles » et « d'avantages significatifs pour les entreprises leaders ».
Bénéfice net des entreprises sidérurgiques chinoises cotées (en millions de yuans)
Perspectives futures, L'industrie sidérurgique chinoise a quitté l'ère de la forte croissance et des profits élevés. Elle devrait fonctionner dans une fourchette de profits minces dans les années à venir, les fortes fluctuations observées les années précédentes étant peu susceptibles de se reproduire, et l'amplitude de la volatilité se réduisant relativement. Par ailleurs, la disparité structurelle des produits caractérisée par « plaques solides, produits longs faibles » devrait persister. Les entreprises disposant de produits plus haut de gamme, d'un excellent contrôle des coûts, d'avantages en matière d'intégration de la chaîne industrielle et d'une production verte détiendront les avantages concurrentiels centraux à l'avenir.
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