Procès－verbal de la réunion matinale du ４ décembre ＳＭＭ
Contrats à terme：Lors de la séance nocturne du ３ décembre， le contrat aluminium ２６０１ le plus négocié sur le ＳＨＦＥ a ouvert à ２１，９３５ yuans／tonne， a atteint un plus haut à ２２，０５５ yuans／tonne， un plus bas à ２１，９３０ yuans／tonne， et a finalement clôturé à ２２，０１０ yuans／tonne， en hausse de ７０ yuans／tonne soit ０，３２％ par rapport à la clôture précédente． Techniquement， les moyennes mobiles ＭＡ affichaient un arrangement différencié （ＭＡ５： ２１，９１７．００ ＆ｇｔ； ＭＡ１０： ２１，７８２．００ ＆ｇｔ； ＭＡ２０： ２１，６１５．５０ ＆ｌｔ； ＭＡ４０： ２１，６６４．５０）， tandis que la ligne Ｋ du ＭＡＣＤ sur ４ heures continuait d'afficher une barre rouge， indiquant un état de croisement d'or （ＤＩＦＦ： １０３．４８， ＤＥＡ： ５３．９２）． En termes d'open interest， l'open interest de la séance nocturne s'élevait à environ ２５０，０００ lots， en augmentation par rapport à la séance diurne． L'aluminium ＬＭＥ a ouvert à ２，８６９．５ dollars／tonne， a atteint un plus haut à ２，９０３．５ dollars／tonne， un plus bas à ２，８６５ dollars／tonne， et a finalement clôturé à ２，８９７ dollars／tonne， en hausse de １．１７％． Le volume des transactions s'est établi à ２６，０００ lots， en augmentation de ６，２５３ lots， tandis que l'open interest était de ７０１，０００ lots， en baisse de ２１８ lots．
Front macroéconomique：La secrétaire au Trésor américain Besant a déclaré que certains secteurs de l'économie américaine montraient des signes de faiblesse， nécessitant une baisse des taux d'intérêt． （Haussière ★） États－Unis： l'emploi ＡＤＰ de novembre a diminué de ３２，０００， son niveau le plus bas depuis mars ２０２３， contre une estimation de hausse de ５，０００ et une hausse précédente de ４２，０００． （Haussière ★）
Fondamentaux：Côté stocks， ce jeudi， les stocks de lingots d'aluminium dans les principales zones de consommation nationales ont été enregistrés à ５９６，０００ tonnes， inchangés sur une semaine et inchangés par rapport à ce lundi． Selon ＳＭＭ， un producteur d'aluminium a proposé sa première prime pour les lingots d'aluminium aux ports principaux japonais en CAF pour le T１ ２０２６ à １９０ dollars／tonne， en hausse par rapport à l'offre du T４ ２０２４． En termes de dynamique de croissance industrielle， la production mondiale de cellules de batteries pour systèmes de stockage d'énergie （ＥＳＳ） entre dans une période de croissance rapide： la production a atteint ３６３ ＧＷｈ en ２０２４， devrait grimper à ５４０ ＧＷｈ en ２０２５， en hausse de ４８，８％ en glissement annuel； même avec une base plus large， le taux de croissance en ２０２６ devrait rester à un niveau relativement élevé de ３５，２％， la production mondiale de cellules de batteries ＥＳＳ étant alors attendue à ７３０ ＧＷｈ．
Marché de l'aluminium primaire：Lors de la séance matinale， le contrat décembre aluminium du ＳＨＦＥ a principalement fluctué à la hausse． Dans l'est de la Chine， les transactions sur le marché sont restées faibles， les prix absolus élevés conduisant à un faible sentiment d'achat en aval； certains négociants étaient optimistes quant aux futurs prix de l'aluminium， contrôlant les expéditions， le sentiment d'expédition rebondissant légèrement． Ce mercredi， les prix de transaction réels se situaient à une décote de １０ yuans／tonne à parité par rapport au prix moyen ＳＭＭ． Ce mercredi， l'indice de sentiment d'expédition sur le marché de l'est de la Chine était de ２．８２， en hausse de ０．０１ sur une semaine； l'indice de sentiment d'achat était de ２．６９， inchangé sur une semaine． L'aluminium Ａ００ ＳＭＭ était coté à ２１，８００ yuans／tonne， en hausse de ９０ yuans／tonne par rapport à la veille， à une décote de ５０ yuans／tonne par rapport au contrat décembre， inchangé par rapport à la veille．
Matières premières d'aluminium recyclé：Ce mercredi， l'activité des transactions sur le marché du centre de la Chine s'est redressée． Les entreprises en aval étaient optimistes quant aux prix de l'aluminium， entraînant un rebond du sentiment d'achat， ce qui a incité les négociants à effectuer des achats substantiels． Cependant， en raison du prix absolu élevé de l'aluminium au comptant， l'augmentation des primes et décotes était relativement faible． La circulation des marchandises au comptant sur le marché était limitée， et les acheteurs préféraient acheter avec de fortes décotes， tandis que les détenteurs maintenaient fermement les prix et étaient réticents à vendre． Finalement， les prix de transaction réels ont oscillé entre une décote de １０ yuans／tonne par rapport au prix du centre de la Chine et une prime de ２０ yuans／tonne par rapport au prix du centre de la Chine． Ce mercredi， l'indice de sentiment de vente sur le marché du centre de la Chine était de ２．９６， en hausse de ０．０１ sur une semaine； l'indice de sentiment d'achat était de ２．８５， en hausse de ０．０３ sur une semaine． Le prix ＳＭＭ du centre de la Chine a clôturé à ２１，６８０ yuans／tonne， en hausse de １００ yuans／tonne par rapport à la veille， à une décote de １７０ yuans／tonne par rapport au contrat décembre， en hausse de １０ yuans／tonne par rapport à la veille． L'écart de prix Henan－Shanghai était de －１２０ yuans／tonne， en hausse de １０ yuans／tonne par rapport à la veille．Ce mercredi, le prix spot de l'aluminium primaire a augmenté par rapport à la séance précédente, le prix spot SMM A00 clôturant à 21 800 yuans/tonne, tandis que le marché des déchets d'aluminium affichait une stabilité collective. En décembre, la demande en aval pour les déchets d'aluminium a montré une divergence significative. La demande pour les déchets utilisés dans les alliages d'aluminium moulé est restée robuste avec une légère hausse, offrant un soutien accru à la consommation. De plus, certaines entreprises consommatrices de déchets dans le Shandong ont rapporté que les achats de matières premières se caractérisaient par des prix nominaux sans transactions réelles, la tension de l'offre restant le thème dominant, maintenant les prix d'achat élevés. Ce mercredi, le prix groupé proposé pour les UBC ballottés était de 16 300 à 16 800 yuans/tonne (hors taxe), et pour les déchets d'aluminium déchiquetés (prix basé sur la teneur en aluminium) de 18 200 à 18 700 yuans/tonne (hors taxe). Le prix des UBC ballottés a augmenté de 50 yuans/tonne sur la semaine, tandis que les prix du fil d'aluminium de coulée propre, des déchets d'extrusion d'aluminium mélangés sans peinture, des déchets d'aluminium de fonderie mécanique, des roues de motocyclettes usagées et des déchets d'aluminium mélangés déchiquetés sont restés stables sur la semaine. Ce mercredi, de nombreuses régions, dont le Jiangxi, l'Anhui, le Hubei, Foshan, le Henan et le Guizhou, ont choisi de maintenir leurs prix et d'adopter une attitude attentiste, sans ajustement. Concernant l'écart de prix entre l'aluminium A00 et les déchets d'aluminium, l'écart entre l'aluminium A00 et les déchets d'extrusion d'aluminium mélangés sans peinture à Foshan a clôturé à 2 501 yuans/tonne, et l'écart avec les déchets d'aluminium déchiquetés à 1 749 yuans/tonne. Le marché des déchets d'aluminium devrait continuer à fluctuer à des niveaux élevés cette semaine, avec une fourchette principale pour les déchets d'aluminium déchiquetés (prix basé sur la teneur en aluminium) de 18 000 à 18 500 yuans/tonne (hors taxe). La situation de l'offre tendue est difficile à modifier à court terme, les contraintes liées au recyclage et aux importations persistant, limitant la marge de baisse. Les fluctuations des prix de l'aluminium primaire restent le facteur d'influence central. Couplées à un renforcement des contrôles environnementaux et des restrictions de transport en fin d'année, les sentiments du marché sont relativement prudents. Globalement, la lutte entre vendeurs et acheteurs se poursuit, nécessitant un suivi étroit des tendances de l'aluminium primaire, des politiques environnementales et des compléments d'importation, tout en restant vigilant face aux risques de forte volatilité.
Alliage d'aluminium secondaire :Ce mercredi, le contrat à terme d'alliage d'aluminium coulé le plus négocié 2602 a ouvert à 21 145 yuans/tonne, a atteint un plus haut de 21 190 yuans/tonne, un plus bas de 21 030 yuans/tonne, et a finalement clôturé à 21 145 yuans/tonne, en hausse de 50 yuans/tonne par rapport à la clôture précédente, soit une progression de 0,24 %. Le volume des échanges s'est établi à 3 997 lots, et l'intérêt ouvert était de 15 983 lots, l'augmentation étant principalement portée par les haussiers. Mercredi, les cours de l'aluminium ont légèrement progressé, le prix spot de l'aluminium A00 du SMM augmentant de 90 yuans/tonne pour atteindre 21 800 yuans/tonne, tandis que le prix de l'ADC12 est resté stable à 21 500 yuans/tonne, élargissant l'inversion de prix entre les deux. La récente fermeté des cours de l'aluminium a renforcé la volonté de vente des négociants en déchets d'aluminium, améliorant la liquidité du marché, mais les prix élevés continuent de fournir un soutien du côté des coûts. La demande présente un tableau mitigé : bien que la ruée de fin d'année pour livrer les commandes des utilisateurs finaux confère une résilience au marché, les prix élevés freinent les achats en aval, associés à un adoucissement saisonnier de la demande, ce qui pourrait contraindre la consommation. En décembre, l'offre ne devrait pas connaître d'augmentation significative en raison des contraintes sur les matières premières, et les faibles stocks industriels continuent de soutenir les prix. Globalement, les prix de l'ADC12 ont une marge de baisse limitée, mais une percée à la hausse nécessiterait de nouvelles augmentations tirées par les coûts ou des relances de demande plus fortes que prévu. À court terme, les prix devraient fluctuer dans une fourchette étroite autour des niveaux élevés, avec une attention particulière portée sur le rythme d'amélioration de l'offre de déchets d'aluminium, la mise en œuvre effective des politiques et les changements dans le rythme d'approvisionnement des entreprises en aval. Sur le front des importations, les cotations overseas de l'ADC12 se situent actuellement entre 2 600 et 2 630 $/tonne, les pertes à l'importation immédiate se maintenant autour de 400 yuans/tonne.
Synthèse du marché de l'aluminium :Sur le plan macroéconomique, le sentiment s'est amélioré tant sur le plan domestique qu'international, alors que les marchés attendent les données économiques clés des États-Unis avant la réunion de politique de la Fed la semaine prochaine. Des données récentes indiquant un refroidissement graduel de l'économie américaine, ainsi que des signaux accommodants des décideurs de la Fed, ont renforcé les anticipations d'une baisse des taux de 25 points de base lors de la réunion de la semaine prochaine, les traders évaluant cette probabilité à 89 %. Les institutions étrangères prévoient largement que l'économie chinoise maintiendra une croissance stable l'année prochaine grâce au soutien des politiques, ce qui renforce la confiance du marché. Sur le plan fondamental, côté offre, certains nouveaux projets d'aluminium devraient démarrer leurs cuves entre fin 2025 et début 2026, et la capacité opérationnelle d'aluminium devrait augmenter légèrement en décembre en glissement mensuel. Côté demande, bien que décembre corresponde à la saison traditionnelle de faible consommation et que le sentiment global de consommation en aval se soit affaibli, une baisse marquée ne s'est pas concrétisée, soulignant la résistance persistante de la demande. Les données opérationnelles montrent que la semaine dernière, les taux d'activité des segments de l'extrusion d'aluminium, des câbles électriques en aluminium, ainsi que des alliages d'aluminium primaires et secondaires se sont améliorés à des degrés divers, le taux d'activité global augmentant de 0,4 point de pourcentage en glissement hebdomadaire pour atteindre 62,3 %. Côté stocks, début décembre, les retraits d'entrepôt ont ralenti en raison des prix de l'aluminium atteignant des sommets secondaires, limitant la marge de baisse des stocks. Globalement, les récentes hausses des prix de l'aluminium ont été soutenues par le sentiment macroéconomique, tandis que les améliorations marginales de la structure offre-demande—une augmentation limitée de l'offre couplée à une demande résiliente—ont également fourni un soutien substantiel. Sur cette base, SMM prévoit que les prix de l'aluminium maintiendront à court terme leur tendance à fluctuer à des niveaux élevés.
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