Jeudi ４ décembre ２０２５
Contrats à terme： Le cuivre du LME a ouvert à １１ ４０２，５ USD／tonne dans la séance nocturne。 Il a d＇abord baissé， touchant un plus bas à １１ ３３０，５ USD／tonne， puis le centre des prix du cuivre s＇est progressivement déplacé à la hausse， atteignant un plus haut à １１ ５４０ USD／tonne， avant de fluctuer à la baisse et de clôturer finalement à １１ ４４８，５ USD／tonne， soit une hausse de ２，７２％。 Le volume des transactions a atteint ４４ １００ lots， et l＇intérêt ouvert a atteint ３３５ ０００ lots。 Le contrat le plus négocié du cuivre SHFE ２６０１ a ouvert à ９０ ０７０ yuans／tonne dans la séance nocturne。 Il a d＇abord reculé à ９０ ０５０ yuans／tonne， puis a fluctué à la hausse， approchant de la fin de séance et touchant un plus haut à ９１ ２４０ yuans／tonne， avant de finalement clôturer à ９０ ７６０ yuans／tonne， soit une hausse de ２，０１％。 Le volume des transactions a atteint １２６ ５００ lots， et l＇intérêt ouvert a atteint ２３１ ０００ lots。
[Compte－rendu de la réunion matinale du cuivre du SMM] Actualités：
（１） Le ２ décembre， Vale et Glencore évaluaient la formation d＇un projet conjoint de mine de cuivre dans le bassin de Sudbury au Canada， avec un investissement estimé à environ １，６ à ２ milliards de USD， visant une production d＇environ ８８０ ０００ tonnes de cuivre sur ２１ ans pour accroître leur exposition aux ressources cuprifères dans le contexte de la transition énergétique。 Le plan du projet comprend le creusement du puits Nickel Rim South et la construction de nouvelles galeries pour exploiter les ressources en cuivre de leurs zones minières adjacentes， tout en produisant potentiellement des minéraux critiques tels que le nickel， le cobalt et l＇or。 Les deux entreprises prévoient de commencer la conception technique， les approbations et les consultations communautaires en ２０２６； si les progrès sont satisfaisants， une décision d＇investissement finale est attendue au premier semestre ２０２７。
Au comptant：
（１） Shanghai： Le ３ décembre， les prix au comptant du cathode de cuivre ＃１ du SMM par rapport au contrat premier échéance ２５１２ étaient cotés à une prime de ４０ à ２４０ yuans／tonne， avec une prime moyenne de １４０ yuans／tonne， en hausse de ２０ yuans／tonne par rapport à la veille。 Les prix du cathode de cuivre ＃１ du SMM étaient de ８８ ７３０ à ８９ ２３０ yuans／tonne。 Les contrats à terme sur le cuivre du SHFE ont principalement fluctué dans la fourchette de ８８ ７００ à ８９ ０００ yuans／tonne durant la matinée， grimpant à ８９ １５０ yuans／tonne après １１ heures。 L＇écart de prix inter－mois affichait un report de ８０ à ４０ yuans／tonne， et la perte d＇arbitrage à l＇importation pour le contrat premier échéance du cuivre SHFE était de près de １ ５００ yuans／tonne。 Pour aujourd＇hui， les primes devraient rester fermes， avec une attention portée sur les transactions réelles en aval。
（２） Guangdong : Le ３ décembre, les prix au comptant du cuivre cathode ＃１ du Guangdong par rapport au contrat premier mois étaient cotés à une prime de ４０ à １３０ yuans/tonne, avec une prime moyenne de ８５ yuans/tonne, en baisse de ５ yuans/tonne par rapport à la veille. Le cuivre SX-EW était coté à un escompte de ５０ à １０ yuans/tonne, avec un escompte moyen de ３０ yuans/tonne, en baisse de １０ yuans/tonne par rapport à la veille. Le prix moyen du cuivre cathode ＃１ du Guangdong était de ８８ ９５５ yuans/tonne, en hausse de ３１５ yuans/tonne par rapport à la veille, tandis que le prix moyen du cuivre SX-EW était de ８８ ８４０ yuans/tonne, en hausse de ３１０ yuans/tonne par rapport à la veille. Dans l'ensemble, malgré la nouvelle baisse des stocks, les acheteurs en aval sont restés réticents à augmenter leurs achats, ce qui a entraîné des transactions globalement médiocres.
（３） Cuivre importé : Le ３ décembre, les prix warrant étaient de ３０ à ４６ ＄/tonne, QP décembre, le prix moyen étant inchangé par rapport à la veille. Les prix B/L étaient de ４２ à ５４ ＄/tonne, QP décembre, le prix moyen étant inchangé par rapport à la veille. Le cuivre EQ (CIF B/L) était coté à -６ ＄/tonne à １２ ＄/tonne, QP décembre, le prix moyen étant inchangé par rapport à la veille. Les cotations se réfèrent aux cargaisons arrivant dans la première quinzaine de décembre.
（４） Cuivre secondaire : À １１h３０ le ３ décembre, le prix de clôture des futurs était de ８９ １１０ yuans/tonne, en hausse de ６２０ yuans/tonne par rapport à la veille. La prime／escompte spot moyen était de １４０ yuans/tonne, en hausse de ２０ yuans/tonne par rapport à la veille. Aujourd'hui, le prix des matières premières en cuivre recyclé est resté inchangé en glissement mensuel. Le prix du cuivre brut dénudé brillant dans le Guangdong était de ７９ ７００ à ７９ ９００ yuans/tonne, inchangé par rapport à la veille. L'écart de prix entre le cuivre cathode et la ferraille de cuivre était de ４ ３５６ yuans/tonne, en baisse de １６０ yuans/tonne en glissement mensuel. L'écart de prix entre la barre de cuivre cathode et la barre de cuivre secondaire était de ２ ２１０ yuans/tonne. Selon l'enquête du SMM, bien que les entreprises de barres de cuivre secondaire du Jiangxi et du Hubei aient largement suspendu leur production, les entreprises d'autres régions ont indiqué que l'offre de matières premières en cuivre recyclé sur le marché est relativement abondante. Cependant, à l'approche de la fin de l'année, les prix du cuivre ont augmenté au lieu de baisser, les commandes en aval ont diminué plus que prévu, et les entreprises de barres de cuivre secondaire sont également réticentes à reconstituer leurs stocks de matières premières face aux prix élevés du cuivre.
（５） Stocks： Le ２ décembre， les stocks de cathodes de cuivre du LME ont augmenté de ３５０ tonnes pour atteindre １６２，１５０ tonnes； le ３ décembre， les stocks sous warrant du SHFE ont diminué de １，５９９ tonnes pour s’établir à ２８，９６９ tonnes。
Prix： Sur le front macroéconomique， l’emploi ADP américain du mois de novembre a reculé de manière inattendue de ３２，０００， son plus bas niveau depuis mars ２０２３， bien en deçà des attentes du marché qui tablaient sur une hausse。 Combiné aux commentaires de la secrétaire au Trésor Yellen concernant une baisse des taux d’intérêt， cela a exercé une pression sur le dollar américain， soutenant ainsi les cours du cuivre。 Parallèlement， la révision à la baisse par Glencore de ses prévisions de production de cuivre à court et moyen terme a intensifié les inquiétudes du marché quant à une tension de l’offre à court terme， renforçant davantage les prix du cuivre。 Du côté des fondamentaux， l’offre reste tendue， avec une rareté du cuivre de haute qualité， et même la circulation du cuivre de qualité standard semble contrainte。 Du côté de la demande， la hausse rapide des cours du cuivre a freiné l’enthousiasme des achats， rendant les acheteurs en aval plus prudents。 Globalement， les facteurs positifs macroéconomiques et côté offre offrent un soutien significatif aux cours du cuivre， mais l’effet inhibiteur des prix élevés sur la demande devient progressivement apparent。 Les cours du cuivre devraient fluctuer dans un range aujourd’hui à des niveaux élevés。
[Les informations fournies sont données à titre indicatif uniquement。 Cet article ne constitue pas une recommandation directe en matière de recherche d’investissement ou de prise de décision。 Les clients doivent prendre leurs décisions avec prudence et ne pas utiliser ces informations pour remplacer leur propre jugement indépendant。 Toute décision prise par les clients est sans rapport avec SMM。]
