Mise à jour matinale de l'étain du SMM le 18 novembre 2025 :
Contrats à terme : Le contrat d'étain le plus négocié du SHFE (SN2512) a évolué en range durant la séance nocturne, évoluant autour du niveau de 290 000 yuans, et a clôturé à 290 480 yuans/tonne, en hausse de 0,19 % par rapport à la veille.
Macro : (1) Selon les statistiques de l'Association chinoise des machines de construction sur les principaux fabricants de grues sur camion, les ventes de diverses grues sur camion en octobre 2025 ont totalisé 1 907 unités, en hausse de 10,2 % en glissement annuel, dont 1 528 unités vendues sur le marché intérieur (en hausse de 2,41 % sur un an) et 379 unités exportées (en hausse de 59,2 % sur un an). De janvier à octobre 2025, les ventes cumulées ont atteint 20 909 unités (en hausse de 5,87 % sur un an), avec 16 271 unités vendues sur le marché intérieur (en hausse de 3,01 % sur un an) et 4 638 unités exportées (en hausse de 17,3 % sur un an). (2) Soutenues par l'affaiblissement des anticipations d'une baisse des taux par la Fed américaine le mois prochain, les cours de l'or ont prolongé leur baisse pour le troisième jour consécutif. L'or spot évoluait autour de 4 040 dollars l'once tôt mardi. Suite à la plus longue fermeture du gouvernement de l'histoire des États-Unis, les traders et les décideurs attendent une série de publications de données. Par ailleurs, plusieurs responsables de la Fed ont mis en garde contre une nouvelle baisse du coût de l'emprunt. Les swaps de taux d'intérêt indiquent actuellement une probabilité inférieure à 40 % d'une baisse des taux de la Fed en décembre. (3) Fed américaine — ① Jefferson : Les risques de baisse sur l'emploi ont augmenté, mais a réitéré la nécessité d'ajustements de politique plus prudents. ② Cook a nié les allégations de fraude. ③ Le candidat à la présidence de la Fed, Hassett : Signaux mitigés du marché du travail, l'IA pourrait freiner la demande d'embauche. ④ Waller : Soutient une baisse de taux de 25 pb en décembre, ce qui fournirait une assurance supplémentaire pour le marché du travail. Cette opinion est peu susceptible de changer après la prochaine publication des données sur l'emploi.
Fondamentaux : (1) Perturbations côté offre : L'approvisionnement en minerai d'étain se resserre dans les principales régions productrices comme le Yunnan. La plupart des fonderies devraient maintenir une production relativement stable en novembre. (2) Côté demande : Les commandes ont considérablement diminué en raison de la faiblesse de la demande sur les marchés de l'électronique grand public et des appareils ménagers. Les achats en aval restent prudents, les prix élevés freinant nettement la consommation réelle. Soutien limité des secteurs émergents : Bien que l'augmentation de la puissance de calcul de l'IA et la croissance des installations photovoltaïques aient stimulé une certaine consommation d'étain, leur contribution actuelle reste faible et insuffisante pour compenser le déclin des secteurs traditionnels.
Marché au comptant : L'activité globale des transactions au comptant était faible. Les négociants ont montré un fort sentiment de cotation, mais les entreprises en aval et les utilisateurs finaux ont adopté une attitude attentiste face aux prix actuels, avec seulement des achats minimaux en juste-à-temps.
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