Les prix du cuivre étaient généralement en berne cette semaine. Plus tôt, les divisions au sein de la Fed américaine concernant la trajectoire politique se sont accentuées, certains gouverneurs arguant que les droits de douane n'avaient pas significativement accru l'inflation et prônant une baisse des taux avant la fin de l'année, tandis que la plupart des officiels insistaient pour maintenir des politiques restrictives pour contenir l'inflation. Les anticipations du marché d'une baisse des taux en décembre sont retombées autour de 50 %, l'indice du dollar américain a rebondi et, conjugués à des données manufacturières faibles, les prix du cuivre ont significativement reculé par rapport aux sommets précédents. Plus tard, la Cour suprême américaine a soulevé des questions sur la légalité de la politique de droits de douane réciproques de l'administration Trump, et les craintes d'un arrêt des activités gouvernementales se sont atténuées. Le dollar a fluctué sur des niveaux élevés et les prix du cuivre se sont brièvement stabilisés. Cette semaine, le cuivre LME a évolué entre 10 550 $ et 10 900 $/tonne, tandis que le cuivre SHFE s'est généralement déplacé entre 85 000 et 87 500 yuans/tonne.
Sur le plan fondamental, les transactions de concentrés de cuivre ont été relativement atones cette semaine, le TC au comptant restant stable par rapport aux niveaux antérieurs. Deux grands pays exportateurs de cuivre africains ont rouvert des axes commerciaux clés. La frontière fret entre la Tanzanie et la Zambie a rouvert, mais l'efficacité portuaire reste lente. Sur le marché domestique, avec la baisse des prix du cuivre, la volonté des acteurs aval de fixer les prix s'est redressée, et l'engouement pour la prise de cargaison s'est réchauffé par rapport à précédemment. Les primes au comptant ont touché un creux puis rebondi en cours de semaine. Cependant, les stocks globaux ont continué de s'accumuler. La consommation au T4 manque encore de dynamisme selon la perspective actuelle.
Pour la semaine à venir, sur le plan macroéconomique, le cycle d'arrêt des activités du gouvernement américain n'est pas terminé, et il manque des indications de multiples données macroéconomiques. Toutefois, si la politique de droits de douane réciproques de l'administration Trump est jugée illégale, la situation commerciale extérieure américaine pourrait s'assouplir quelque peu. Les prix du cuivre manquent d'élan haussier à court terme. Le cuivre LME devrait fluctuer entre 10 550 $ et 10 850 $/tonne, et le cuivre SHFE entre 85 000 et 87 500 yuans/tonne. Sur le marché au comptant, la demande de consommation domestique s'est redressée. Il subsiste un écart de livraison important dans le secteur du réseau électrique au T4, et la demande finale montre une résilience relativement forte. Les prix au comptant par rapport au contrat cuivre 2511 du SHFE devraient osciller entre une décote de 40 yuans/tonne et une prime de 120 yuans/tonne.
