SMM

Lundi 3 novembre 2025
Contrats à terme : Le cuivre du LME a ouvert à 10 857,5 $/tonne dans la nuit de vendredi dernier. En début de séance, les cours du cuivre ont progressé graduellement, touchant un plus haut à 10 948 $/tonne, puis ont fluctué à la baisse jusqu’à un plus bas à 10 834,5 $/tonne, pour ensuite osciller à la hausse et finalement clôturer à 10 891,5 $/tonne, en baisse de 0,35 %. Le volume d’échanges a atteint 21 000 lots, et l’intérêt ouvert s’est établi à 336 000 lots. Le contrat de cuivre le plus négocié sur le SHFE, le 2512, a ouvert à 87 210 yuans/tonne dans la nuit. En début de séance, il a touché un plus bas à 86 700 yuans/tonne, puis a fluctué à la hausse, approchant le plus haut de 87 450 yuans/tonne vers la fin de la séance, pour ensuite osciller à la baisse et finalement clôturer à 87 130 yuans/tonne, en baisse de 0,09 %. Le volume d’échanges a atteint 76 000 lots, et l’intérêt ouvert s’est établi à 254 000 lots.
[Compte-rendu de la conférence matinale du cuivre du SMM] Actualités :
(1) Le 31 octobre, Anglo American a indiqué que sa mine de cuivre Collahuasi au Chili est confrontée à des problèmes de baisse de la teneur du minerai, et la production de l’année prochaine sera contrainte. La production ne devrait retrouver des niveaux normaux qu’en 2027. Ruben Fernandes, directeur des opérations d’Anglo American, a déclaré dans une interview que la production annuelle de la mine de cuivre Collahuasi devrait rebondir à environ 600 000 tonnes en 2027. Cela s’explique principalement par le fait que la mine exploitera des zones à plus haute teneur dans la mine à ciel ouvert, et qu’une nouvelle usine de dessalement sera pleinement opérationnelle l’année prochaine. La mine de cuivre est détenue à 44 % respectivement par Anglo American et Glencore, les 12 % restants étant détenus par Mitsui & Cie.
Au comptant :
(1) Shanghai : Le 31 octobre, les prix au comptant du cathode de cuivre #1 du SMM par rapport au contrat premier mois 2511 se situaient entre une décote de 80 yuans/tonne et une prime de 80 yuans/tonne, le prix moyen étant coté au pair, en hausse de 55 yuans/tonne par rapport à la séance précédente. Les prix du cathode de cuivre #1 du SMM étaient de 87 340 à 87 800 yuans/tonne. Dans la nuit, le cuivre du SHFE est tombé sous les 88 000 yuans/tonne, testant brièvement les 87 000 yuans/tonne. Selon les retours des négociants, les achats à prix fixe en aval ont été relativement actifs. Les prix ont rebondi autour de 87 500 yuans/tonne en début de séance, puis ont brièvement bondi après 11 h 00, touchant 87 800 yuans/tonne. L’écart intermois s’est nettement resserré à moins de 30 yuans/tonne en contango, et la perte à l’importation pour le contrat premier mois du cuivre SHFE s’est réduite à moins de 900 yuans/tonne. Pour la semaine à venir, avec la baisse des cours du cuivre et l’approche de la date de livraison, les primes au comptant devraient rester relativement fermes, et le centre des transactions se déplace graduellement vers le niveau de prix au pair.
（２） Guangdong： Le 31 octobre， les prix au comptant du cuivre cathode ＃1 du Guangdong par rapport au contrat premier mois se situaient entre une décote de 30 yuans／tonne et une prime de 30 yuans／tonne， la prime moyenne étant de 0 yuan／tonne， inchangée par rapport à la séance précédente． Le cuivre SX-EW était coté avec une décote de 100 à 60 yuans／tonne， la décote moyenne étant de 80 yuans／tonne， inchangée par rapport à la veille． Le prix moyen du cuivre cathode ＃1 du Guangdong était de 87，510 yuans／tonne， en baisse de 605 yuans／tonne par rapport au jour précédent． Le prix moyen du cuivre SX-EW était de 87，430 yuans／tonne， en baisse de 605 yuans／tonne par rapport à la veille． Dans l’ensemble， avec la baisse significative des cours du cuivre， le volume des achats en aval a légèrement augmenté et l’activité globale des transactions était meilleure qu’hier．
（３） Cuivre importé： Le 31 octobre， les prix sur warrant étaient de 32 à 40 ＄／tonne， QP novembre， le prix moyen étant inchangé par rapport à la séance précédente； les prix sur connaissement（B／L） étaient de 42 à 62 ＄／tonne， QP novembre， le prix moyen étant inchangé par rapport à la veille； le cuivre EQ（CIF B／L） était de －20 ＄／tonne à －4 ＄／tonne， QP novembre， le prix moyen étant inchangé par rapport à la veille． Les cotations concernaient les cargaisons arrivant fin octobre et début novembre．
（４） Cuivre secondaire： À 11h30 le 31 octobre， le cours de clôture des contrats à terme était de 87，350 yuans／tonne， en baisse de 8，500 yuans／tonne par rapport à la séance précédente； la prime／décote moyenne au comptant était de 0 yuan／tonne， en hausse de 55 yuans／tonne par rapport à la veille． Aujourd’hui， le prix des matières premières en cuivre recyclé a baissé de 300 yuans／tonne en glissement mensuel． Le prix du cuivre nu brillant dans le Guangdong était de 78，300 à 78，500 yuans／tonne， en baisse de 300 yuans／tonne par rapport au jour précédent． L’écart de prix entre le cuivre cathode et la ferraille de cuivre était de 3，966 yuans／tonne， en baisse de 456 yuans／tonne en glissement mensuel． L’écart de prix entre la barre de cuivre cathode et la barre de cuivre secondaire était de 1，725 yuans／tonne． Selon une enquête du SMM， alors que les facteurs favorables intérieurs et étrangers se concrétisaient successivement， les cours du cuivre ont reculé significativement dans l’après-midi． Les entreprises de barres de cuivre secondaire ont à nouveau reçu un grand nombre de commandes de livraison pour les matières premières de cuivre recyclé． Une entreprise de barres de cuivre secondaire a déclaré que， comme le stock de matières premières est actuellement à un niveau relativement élevé， elle pourrait démarrer un four supplémentaire pour la production à partir de la semaine prochaine afin de maintenir le stock de matières premières près du seuil de sécurité．
（５） Stocks： Le ３０ octobre， les stocks de cathodes de cuivre du LME ont diminué de ３２５ tonnes pour s’établir à １３４，６２５ tonnes； le ３１ octobre， les stocks sous warrant du SHFE ont augmenté de ２，２７３ tonnes pour atteindre ３９，７１０ tonnes。
Prix： Sur le front macroéconomique， des divergences nettes existent au sein de la Fed américaine concernant la politique des taux。 Bien qu’un gouverneur ait estimé que les tarifs douaniers n’avaient pas alimenté l’inflation et prédit une éventuelle baisse des taux en décembre， la plupart des officiels se sont publiquement opposés à une réduction à court terme， soulignant la nécessité de maintenir une politique restrictive pour maîtriser l’inflation， ce qui a abaissé les attentes du marché concernant une baisse en décembre à environ ５０％。 L’évaluation de la situation économique par la Maison Blanche est également mitigée； Hassett s’attend à une croissance du T３ proche de ４％， tandis que Besant a indiqué que certains secteurs étaient déjà entrés en récession et a appelé à des baisses de taux。 Dans ce contexte， des commentaires hawkish de plusieurs officiels s’opposant à des assouplissements ont renforcé le dollar américain， pesant sur les cours du cuivre。 Sur le plan fondamental， l’offre présentait des tensions structurelles， avec une rareté des sources de cuivre de haute qualité et non enregistrées， tandis que l’approvisionnement en cuivre de qualité standard était relativement détendu。 La demande a été freinée par les prix élevés， avec une faible volonté d’achat。 Dans l’ensemble， les prix du cuivre devraient évoluer en range aujourd’hui à des niveaux élevés。
[Les informations fournies sont données à titre indicatif uniquement。 Cet article ne constitue pas une recommandation directe en matière de recherche d’investissement。 Les clients doivent prendre leurs décisions avec prudence et ne pas utiliser ces informations pour remplacer leur jugement indépendant。 Toute décision prise par les clients est sans rapport avec SMM。]