Du point de vue de la production de cathodes de cuivre， la production chinoise de cathodes de cuivre SMM en octobre s'est élevée à 1，0916 million de tonnes， en baisse de 29 400 tonnes sur un mois， légèrement inférieure au niveau de production attendu． Il est estimé que la production chinoise de cathodes de cuivre SMM en novembre atteindra 1，0876 million de tonnes， une diminution supplémentaire de 4 000 tonnes en glissement mensuel． L'affaiblissement marginal de la production chinoise de cathodes de cuivre en novembre， associé à des arrivages pessimistes dans les entrepôts sociaux， indique des perspectives défavorables pour la reconstitution des stocks．
Sous l'angle des profits et pertes à l'importation， la fenêtre d'exportation s'est brièvement ouverte de manière significative à la mi－octobre． Cependant， pendant la majeure partie de la période après la mi－octobre， elle est restée légèrement ouverte． Selon SMM， de nombreux acteurs du marché ont choisi diverses méthodes pour verrouiller les ratios de prix pour l'exportation de cathodes de cuivre． Certains négociants ont opté pour le commerce de réexportation， expédiant certaines marques de cathodes de cuivre de Corée， d'Afrique et d'Amérique du Sud vers les États－Unis． Il y a également des fonderies qui choisissent d'exporter des cathodes de cuivre vers les entrepôts asiatiques du LME ou d'expédier directement vers des usines en aval en Asie du Sud－Est． Au total， environ 40 000 tonnes de cathodes de cuivre ont été expédiées vers les entrepôts asiatiques du LME， 40 000 tonnes ont été réexportées vers les États－Unis et moins de 20 000 tonnes ont été livrées à des entreprises en aval en Asie du Sud－Est． Bien que les accidents de production dans les mines indonésiennes et l'arrêt des fonderies indonésiennes fin octobre aient créé un déficit d'approvisionnement sur le marché des cathodes de cuivre en Asie du Sud－Est， susceptibles de réduire les stocks de cuivre du LME et ayant un temps alimenté les spéculations du marché sur un resserrement de la structure de contango， l'ouverture significative mais brève de la fenêtre d'exportation devrait entraîner une accumulation de stocks dans les entrepôts du LME début novembre． Il n'est pas difficile de prévoir un resserrement de la structure de contango sur les contrats cuivre du SHFE， un renforcement des anticipations de backwardation sur les contrats cuivre du LME， et une amélioration potentielle du ratio de prix．
En termes de stocks， les prix du cuivre ont atteint à plusieurs reprises des sommets en octobre． Bien que les utilisateurs en aval de cathodes de cuivre， affectés par les prix élevés du cuivre， aient principalement reconstitué leurs stocks pour les besoins de production essentiels， cela reflète toujours le potentiel et la résilience de la consommation en aval en Chine． Après les vacances de la Fête nationale cette année， l'accumulation saisonnière des stocks sociaux a été inférieure à celle des années précédentes à la même période．De plus, après que les prix du cuivre sont tombés à environ 84,000 yuans/tonne mi-octobre et 86,000 yuans/tonne fin octobre, la volonté d’achat en aval est devenue relativement active. En conséquence, l’accumulation des stocks sociaux de cathode de cuivre en Chine a été inférieure aux attentes. Combinée à la diminution prévue en glissement mensuel de la production chinoise de cathode de cuivre en novembre, la baisse marginale de l’accumulation des stocks sociaux de cathode de cuivre en Chine pourrait entraîner un resserrement supplémentaire de la structure de contango, les contrats à terme proches pouvant s’aplatir.
