Brief matinal de l'étain du SMM le 20 octobre 2025 :
Contrats à terme : Le contrat d'étain le plus négocié du SHFE (SN2511) a ouvert en baisse lors de la séance de nuit et a maintenu une tendance fluctuante, clôturant à 277 830 yuans/tonne, en baisse de 1,26 % par rapport au jour de bourse précédent.
Macro : (1) L'impact de l'intervention du gouvernement néerlandais chez Nexperia a désormais atteint la ligne de production et l'utilisateur final de la chaîne industrielle. Le 18 octobre, une visite d'un reporter sur le site de Nexperia à Dongguan a révélé que l'usine avait restreint les expéditions depuis les vacances de la Fête nationale et de la Mi-automne et devrait mettre en œuvre une « semaine de quatre jours » à partir de la semaine prochaine. Parallèlement, certains négociants ont confirmé que les produits sont confrontés à des pénuries et à des pressions à la hausse des prix. (2) Le dernier iPhone 17 d'Apple (AAPL.O) entraîne la plus forte croissance des ventes de smartphones de l'entreprise depuis la pandémie, grâce au redesign le plus significatif des dernières années, qui a suscité une forte réponse du marché. Selon Visible Alpha, les analystes s'attendent à ce que les revenus des smartphones d'Apple se redressent avec une croissance de 4 % cet exercice, atteignant 209,3 milliards de dollars. D'ici l'exercice 2026, la croissance devrait approcher 5 %, les revenus de l'iPhone étant projetés à 218,9 milliards de dollars. Au cours de l'exercice clos en septembre 2023, les revenus des smartphones d'Apple ont chuté de 2 % et sont restés stables l'année dernière, les consommateurs ayant déjà effectué des achats électroniques importants pendant la pandémie. Le 30 octobre, Apple annoncera ses résultats du quatrième trimestre pour la période se terminant en septembre, qui incluent les premières semaines de ventes de l'iPhone 17. (3) Le 17 octobre, heure locale, le président américain Trump a signé un décret imposant un nouveau tarif douanier de 25 % sur les camions moyens et lourds importés et leurs pièces, effectif à partir du 1er novembre. Trump a également déclaré qu'un droit de 10 % serait imposé sur les voitures particulières importées.
Fondamentaux : (1) Perturbations côté offre : L'approvisionnement en minerai d'étain s'est resserré globalement dans les principales régions productrices comme le Yunnan, certaines fonderies maintenant des arrêts de maintenance en octobre (Haussière ★). (2) Côté demande : Les commandes ont considérablement diminué en raison de la demande morose sur les marchés de l'électronique grand public et des appareils ménagers. Les achats en aval sont restés prudents, et les prix élevés ont significativement supprimé la consommation réelle. Secteurs émergents à l’impact limité : Bien que l’augmentation de la puissance de calcul en IA et la croissance des installations photovoltaïques aient stimulé une certaine consommation d’étain, leur contribution actuelle reste faible, insuffisante pour compenser le déclin de la consommation dans les secteurs traditionnels.
Marché au comptant : Les transactions sur le marché au comptant étaient généralement atones. Cette semaine a débuté avec une forte volatilité des prix de l’étain. L’escalade des tensions commerciales entre les États‑Unis et la Chine dans la seconde moitié de la semaine dernière a accru les inquiétudes du marché, entraînant une prise de bénéfices concentrée par les haussiers le 13, ce qui a provoqué une chute brutale de plus de 5 000 yuans du prix de l’étain ce jour‑là. Les jours suivants, le marché est entré dans une phase de consolidation ; bien que les pertes quotidiennes se soient réduites, le centre des prix s’est progressivement déplacé vers le bas. Cela reflète des divergences accrues sur le marché à des niveaux de prix élevés, avec une pression haussière significative. Situation des transactions au comptant : Les prix étaient affichés, mais les transactions rares, dans un climat de forte expectative. Le repli des prix correspondait à l’atmosphère morose du marché au comptant. Les achats en aval restaient prudents : le prix absolu de l’étain se maintenant toujours dans la fourchette historiquement élevée au‑dessus de 280 000 yuans la tonne, cela a considérablement freiné l’enthousiasme d’achat des entreprises en aval. Cependant, en raison d’un faible réapprovisionnement avant les vacances de la Fête nationale et de stocks approchant des seuils de sécurité, certaines entreprises en aval ont procédé à des réapprovisionnements à petite échelle pour leurs besoins immédiats, mais sans volonté de stockage important. Par ailleurs, les transactions entre négociants étaient également atones, certains étant enclins à « vendre sur les hausses », tandis que l’atmosphère générale des transactions sur le marché restait morose.
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