La perspective macroéconomique est dominée par les anticipations de baisse des taux d'intérêt. Selon les données du CME, les attentes actuelles concernant la politique de taux de la Fed américaine montrent un net biais d'assouplissement :
- Réunion d'octobre : la probabilité de maintien du taux actuel n'est que de 5,4 %, tandis que la probabilité d'une baisse de 25 points de base atteint 94,6 % ;
- Réunion de décembre : la probabilité de maintien du taux chute à 0,6 %. Concernant les baisses cumulées des taux d'ici la réunion de décembre, la probabilité d'une baisse cumulative de 25 points de base est de 16,0 % (incluant deux scénarios : « aucune baisse en octobre + une baisse de 25 points de base en décembre » et « une baisse de 25 points de base en octobre + aucune baisse en décembre »), et la probabilité d'une baisse cumulative de 50 points de base atteint 83,4 % (c'est-à-dire une baisse de 25 points de base à la fois en octobre et en décembre).
Il convient de noter qu'il subsiste certaines divergences au sein de la Fed américaine concernant l'ampleur des baisses de taux. Le gouvernement fédéral américain a été confronté à un shutdown en raison de l'échec du Congrès à adopter le projet de loi budgétaire. Cet événement suggère que l'économie américaine est entrée dans une phase de ralentissement marginal — le shutdown gouvernemental pourrait affecter la publication de données économiques telles que la consommation et l'emploi, tout en reflétant également des contraintes sur le soutien de la politique budgétaire, renforçant ainsi les anticipations du marché selon lesquelles la Fed baissera ses taux pour stimuler l'économie. Un environnement monétaire plus accommodant est favorable à des prix plus élevés pour les métaux de base.
Fundamentaux : La tension de l'équilibre offre-demande persiste, les coûts et les stocks offrent un soutien solide
Côté offre : La proportion d'approvisionnement direct en aluminium liquide augmente, le volume des lingots de moulage reste faible. Après être entré en octobre, certaines entreprises aluminiques des régions du nord ont rapporté que, portées par la demande saisonnière pour les produits transformés en aval, la proportion d'approvisionnement direct en aluminium liquide devrait augmenter , ce qui maintiendra directement la production de lingots d'aluminium à des niveaux bas, réduira l'offre spot de lingots d'aluminium sur le marché et fournira un soutien du côté de l'offre pour les prix de l'aluminium.
Côté coûts : Globalement stables, offrant un plancher pour les prix. À ce jour, les coûts de production de l'aluminium ont légèrement augmenté de 22 yuans/tonne par rapport à la période pré-vacances (avant les vacances de la Fête nationale), atteignant 16 270 yuans/tonne, avec des fluctuations de coûts limitées.
Côté stocks： L'accumulation des stocks est contrôlable, ne dépassant pas les schémas saisonniers. Selon les données du SMM, le stock social national de gueuses d'aluminium au 9 octobre était d'environ 649 000 tonnes :
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- sur une base mensuelle, il a augmenté de 57 000 tonnes depuis le 29 septembre et de 32 000 tonnes depuis le 25 septembre ;
- d'un point de vue saisonnier, cette année n'a pas connu une accumulation de stocks supérieure à la saison , les stocks étant à un faible niveau pour la même période.
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Côté demande : La résilience de la saison haute est évidente, les rabais au comptant sont limités. Dans le contexte d'une demande saisonnière élevée, même avec une hausse des prix de l'aluminium à un plus haut de 21 000 yuans/tonne, l'ampleur des rabais sur le marché au comptant n'est pas importante (l'écart entre les prix au comptant et à terme ne s'est pas significativement élargi), confirmant davantage l'effet de soutien de la demande sur les prix.
Perspective globale : À court terme, la perspective macroéconomique favorable des baisses de taux d'intérêt et l'équilibre serré entre l'offre et la demande dans les fondamentaux entrent en résonance, et le marché de l'aluminium devrait évoluer à des niveaux élevés. Cependant, il convient de noter que les prix actuels de l'aluminium sont déjà à un niveau relativement élevé (environ 21 000 yuans/tonne), et l'effet inhibiteur des prix élevés sur le rythme des achats en aval émergera progressivement—certaines petites et moyennes entreprises de transformation pourraient réduire leurs achats ou reporter leurs commandes en raison de la pression sur les coûts, entraînant un affaiblissement marginal du côté de la demande et limitant ainsi toute nouvelle hausse des prix de l'aluminium. Le contrat d'aluminium le plus traité du SHFE devrait évoluer entre 20 700 et 21 200 yuans/tonne la semaine prochaine, tandis que l'aluminium du LME devrait évoluer entre 2 720 et 2 800 dollars/tonne.
Le modèle prévoit que la fourchette de prix pour le prix de clôture du contrat d'aluminium le plus traité de ce vendredi au jeudi suivant (2025-10-16) sera de [20 480, 21 290], avec un centre de prix de 20 900 yuans/tonne. La fourchette de prix extrême est [20 090, 21 690], la fourchette de prix normale est [20 350, 21 420] et la fourchette de prix conservatrice est [20 610, 21 160]. La tendance des prix de la semaine prochaine devrait bien se maintenir. La fourchette de support est [20 350, 20 610] et la fourchette de résistance est [21 160, 21 420].
