SMM

Aperçu de la production de métaux de base en septembre 2025

Cathode de cuivre

En septembre, la production chinoise de cathode de cuivre, selon l'enquête du SMM, a diminué de 50 500 tonnes en glissement mensuel, soit une baisse de 4,31 %, mais a augmenté de 11,62 % en glissement annuel. La production cumulée de janvier à septembre a augmenté de 1,0955 million de tonnes sur un an, soit une hausse de 12,22 %.

La baisse mensuelle de plus de 50 000 tonnes de la production de cathode de cuivre est attribuée par le SMM aux facteurs suivants : 1) Davantage d'usines d'affinage ont été en maintenance en septembre, avec cinq sites ayant des plans de maintenance, concernant 1 million de tonnes de capacité de fusion primaire ; la perte de production due à la maintenance a augmenté en glissement mensuel, avec un impact réel de 18 300 tonnes. 2) La tension de l'offre en anode est restée une contrainte majeure sur la production ce mois-ci. De nombreuses entreprises ont signalé des difficultés à acheter de l'anode de cuivre. En raison des politiques de subvention peu claires pour les déchets de cuivre dans l'Anhui et le Jiangxi, les producteurs d'anode utilisant des déchets ont été contraints d'acheter largement des déchets avec facture TVA. Cependant, les déchets avec facture TVA étaient chers et en offre limitée, forçant certaines entreprises à réduire leur production.

Dans l'ensemble, le taux d'activité de l'industrie de la cathode de cuivre échantillonnée en septembre était de 84,06 %, en baisse de 3,91 points de pourcentage en glissement mensuel. Plus précisément, le taux d'activité des grandes fonderies était de 88,20 %, en baisse de 3,13 points ; pour les fonderies moyennes, il était de 78,92 %, en baisse de 7,36 points ; et pour les petites fonderies, il était de 59,89 %, en hausse de 0,28 point. Le taux d'activité des fonderies utilisant des concentrés de cuivre était de 88,6 %, en baisse de 3,5 points en glissement mensuel ; pour les fonderies utilisant principalement des déchets ou de l'anode, le taux était de 62,3 %, en baisse de 5,8 points. En octobre, les statistiques du SMM montrent que six fonderies seront en maintenance, concernant 1,4 million de tonnes de capacité de fusion primaire ; l'impact sur la production dû à la maintenance devrait augmenter significativement à 47 300 tonnes par rapport à septembre. L'impact plus important en octobre est principalement dû à une maintenance à grande échelle dans une fonderie du nord, tandis que les autres sont mostly de routine. La plupart des entreprises ont déclaré que l'offre limitée en anode reste la principale raison de l'augmentation des pertes de production pendant la maintenance. L'impact du document n° 770 (2025) de la Commission nationale du développement et de la réforme en octobre reste incertain. Le taux d'activité des fonderies utilisant principalement des déchets ou de l'anode en octobre devrait être de 62,5 %, en hausse de 0,2 point en glissement mensuel. La légère augmentation est principalement due à la montée en production de certaines entreprises individuelles．

Sur la base des calendriers de production，SMM prévoit que la production de cathode de cuivre en Chine en octobre diminuera de 38，500 tonnes en glissement mensuel，soit une baisse de 3，43％，mais augmentera de 86，800 tonnes en glissement annuel，soit une hausse de 8，72％．La production cumulée de janvier à octobre devrait progresser de 1，1823 million de tonnes sur un an，en hausse de 11，87％．Le taux d’activité de l’industrie échantillonnée de cathode de cuivre en octobre est prévu à 81，11％，en baisse de 2，94 points de pourcentage sur un mois．Plus précisément，le taux des grandes fonderies devrait être de 83，65％，en baisse de 4，55 points de pourcentage en glissement mensuel；celui des fonderies moyennes de 78，56％，en baisse de 0，36 point de pourcentage；et celui des petites fonderies de 64，22％，en hausse de 4，33 points de pourcentage．Le taux d’activité des fonderies de cuivre utilisant des concentrés de cuivre était de 85，0％，en baisse de 3，6 points de pourcentage sur un mois；le taux d’activité des fonderies utilisant principalement de la ferraille de cuivre ou de l’anode de cuivre était de 62，5％，en hausse de 0，2 point de pourcentage．Enfin，nous prévoyons que la production en novembre pourrait continuer de baisser，car cinq fonderies ont des plans de maintenance，et l’approvisionnement en plaques d’anode devrait rester tendu；de plus，avec la forte hausse des prix du cuivre，les frais de traitement des matières premières restant bas et les prix de l’acide sulfurique montrant des signes de baisse，la volonté des fonderies d’augmenter la production au quatrième trimestre s’est affaiblie．

Aluminium

Selon les statistiques de SMM，la production nationale d’aluminium en septembre 2025（30 jours）a augmenté de 1，14％ en glissement annuel mais a diminué de 3，18％ en glissement mensuel．Septembre est entré dans la saison traditionnelle de pointe，et la proportion d’aluminium liquide dans les fonderies d’aluminium nationales a légèrement rebondi，la proportion de l’industrie passant à 76，3％，en hausse de 1，2 point de pourcentage sur un mois．Sur la base des données de proportion d’aluminium liquide de SMM，le volume de lingots moulés d’aluminium national en septembre a diminué de 8，67％ en glissement annuel et a chuté de 7，94％ en glissement mensuel pour s’établir autour de 857，000 tonnes．

Changements de capacité：Fin septembre，les statistiques de SMM montraient que la capacité existante d’aluminium national était d’environ 45，84 millions de tonnes（SMM a ajusté après avoir pris en compte le remplacement de capacité et le démantèlement d’anciennes usines，éliminant certaines capacités comptées double），et la capacité opérationnelle d’aluminium national était d’environ 44，06 millions de tonnes．La capacité opérationnelle d’aluminium national a légèrement augmenté en glissement mensuel en septembre，et le taux d’activité de l’industrie a légèrement progressé，principalement en raison：des projets de remplacement de phase II dans le Shandong et le Yunnan qui ont progressivement commencé la mise en service des cuves；et des projets de transformation technologique précédents dans le Guangxi qui ont progressivement repris la production．

Prévisions de production： En entrant en octobre 2025， la mise en service des projets de remplacement et des projets de transformation technologique devrait encore stimuler la production d'aluminium， avec une production quotidienne moyenne d'aluminium projetée à la hausse。 Concernant la proportion d'aluminium liquide， certaines entreprises du nord signalent actuellement une augmentation des plans de vente directe d'aluminium liquide le mois prochain， tandis que quelques entreprises du sud signalent une réduction des plans de réception d'aluminium liquide par les entreprises de billettes d'aluminium en aval。 Dans l'ensemble， la proportion d'aluminium liquide devrait rebondir de 1 point de pourcentage pour atteindre 77，3％。 Une attention ultérieure devrait être portée à la demande réelle pendant la saison de pointe， ainsi qu'à l'arrêt des anciennes capacités et aux plans de mise en service des nouvelles capacités dans les projets de remplacement。

Alumine

Selon les données du SMM， la production chinoise d'alumine de qualité métallurgique en septembre 2025 (30 jours) a augmenté de 1，52％ en glissement mensuel et de 10，00％ en glissement annuel。 Fin septembre， la capacité existante d'alumine de qualité métallurgique en Chine était d'environ 110，32 millions de tonnes， et la capacité réelle d'exploitation a augmenté de 1，54％ en glissement mensuel， avec un taux d'exploitation de 80，23％。

La production quotidienne moyenne d'alumine a légèrement augmenté ce mois-ci， mais la croissance a été restreinte， principalement affectée par les facteurs suivants： début du mois， en raison de l'événement du « défilé militaire du 3 septembre 」， certaines raffineries d'alumine du nord ont temporairement réduit la charge des fours de calcination pendant la période du défilé； parallèlement， certaines entreprises du sud ont effectué une maintenance de routine comme prévu， réduisant également la charge de calcination； de plus， la baisse des prix de l'alumine a réduit les marges bénéficiaires des entreprises， freinant l'enthousiasme pour les augmentations de production。 D'ici mi à fin de mois， alors que le défilé et la maintenance régulière antérieurs prenaient fin， les taux d'exploitation des entreprises ont progressivement rebondi， entraînant une légère augmentation de la production mensuelle。 Malgré des prix spot plus bas en septembre conduisant à des bénéfices réduits， il restait une marge bénéficiaire basée sur le prix mensuel moyen。 Par conséquent， les entreprises d'alumine n'ont pas programmé de réductions de production ou de maintenance en septembre， maintenant un taux d'exploitation global relativement élevé。

Par région：

En septembre， une différence de prix notable était observable entre les régions sud et nord du marché national de l'alumine。 Début du mois， l'offre dans le sud s'est légèrement resserrée en raison de la maintenance de routine， soutenant et maintenant des prix fermes； d'ici mi à fin de mois， avec la reprise de l'offre， des importations supplémentaires et des expédiations « du nord vers le sud 」， l'intention des fournisseurs du sud de maintenir des prix fermes s'est quelque peu affaiblie。Sous l’effet de l’offre à bas prix du nord et des importations, les prix spot de l’alumine dans le sud ont reculé. Cependant, la rentabilité des capacités d’alumine dans le sud reste bonne, et aucune intention de réduction de production n’a encore été signalée.

En revanche, les cotations sur le marché du nord ont été sous pression tout au long du mois, maintenant une tendance à la baisse. En octobre, le prix moyen mensuel devrait tomber en dessous du coût de revient des entreprises à coûts élevés, conduisant certaines à subir des pertes et possiblement à réduire leur production.

Prévisions pour le mois prochain : le marché de l’alumine en octobre devrait poursuivre sa situation d’excédent. Après être entré en octobre, le prix moyen mensuel devrait subir des pressions et se rapprocher progressivement de la ligne des coûts, exposant certaines entreprises à coûts élevés à des risques de pertes, ce qui pourrait les inciter à prendre des mesures proactives telles que la réduction de production et la maintenance. Avec le resserrement de l’offre, l’excédent actuel devrait s’atténuer quelque peu. Cependant, étant donné que les ajustements de l’offre et de la demande prendront du temps, les prix devraient rester en berne. La capacité opérationnelle de l’alumine devrait diminuer au cours du mois, la capacité opérationnelle de l’industrie en octobre étant prévue à environ 88,98 millions de tonnes.

Aluminium à l’étranger

Selon SMM, la production totale d’aluminium à l’étranger en septembre 2025 a augmenté de 2,9 % en glissement annuel ; le taux d’activité mensuel moyen était de 88,7 %, en baisse de 0,1 point de pourcentage en glissement mensuel et en hausse de 0,3 point en glissement annuel. Fin septembre, la production cumulée pour 2025 avait augmenté de 2,9 % en glissement annuel.

En août, Century Aluminium a annoncé le redémarrage d’une ligne de production de 50 000 tonnes dans son usine de Mt. Holly en Caroline du Sud, portant la production annuelle de l’installation à 220 000 tonnes. La première série de produits des nouvelles cuves d’électrolyse est attendue au premier trimestre 2026, avec une pleine capacité atteinte fin du deuxième trimestre 2026.

L’usine d’aluminium Mozal de South32 au Mozambique, en Afrique, n’a pas trouvé d’accord avec le gouvernement et le fournisseur d’énergie HCB. South32 prévoit de mettre Mozal en maintenance et conservation en mars 2026, et s’attend à ce que sa part de production chute à environ 240 000 tonnes pour l’exercice 2026 (du 1ᵉʳ juillet 2025 au 30 juin 2026), contre 355 000 tonnes pour l’exercice 2025.

Alcoa a annoncé que la reprise de la production, retardée en raison de la panne d’électricité nationale au printemps, a repris progressivement en août. La société prévoyait auparavant de reprendre progressivement la production et d'augmenter la charge opérationnelle d'ici mi-2026.

Pour octobre, aucune entreprise aluminium supplémentaire n'est actuellement attendue pour mettre en service, reprendre ou réduire sa production. Le taux d'activité de l'aluminium à l'étranger en octobre est prévu à environ 88,8 %, en hausse de 0,1 point de pourcentage en glissement mensuel et de 0,6 point en glissement annuel.

Alumine de qualité métallurgique à l'étranger

Selon les statistiques du SMM, la production d'alumine métallurgique à l'étranger en août 2025 a augmenté de 7,4 % en glissement annuel. Le taux d'activité moyen des raffineries d'alumine à l'étranger est passé à 82,1 %, en hausse de 0,5 % sur un mois et de 2,3 % sur un an. Fin août, la production cumulée pour 2025 avait augmenté de 4,2 % en glissement annuel.

La hausse ce mois-ci provient principalement de l'Indonésie : la phase III (1 million de tonnes/an) de PT Bintan Alumina Indonesia (BAI), mise en service en juin sous Nanshan Holding Group, augmente régulièrement sa production et devrait atteindre sa pleine capacité d'ici fin d'année. Le plan de mise en service de la phase IV (1 million de tonnes/an) débutera immédiatement après.

En Australie, le 16 septembre, le principal producteur d'alumine Alcoa a signé un accord de financement de 30 millions de dollars avec Western Gas. L'objectif principal est de sécuriser l'approvisionnement en gaz naturel à long terme pour ses opérations de raffinage d'alumine en Australie-Occidentale afin de faire face aux défis énergétiques futurs. Il devrait couvrir environ 25 % des besoins en gaz naturel à long terme pour le traitement de l'alumine dans toutes les raffineries d'Alcoa en Australie-Occidentale. Le 29 septembre, le producteur d'aluminium Alcoa Corp a annoncé la fermeture définitive de sa raffinerie d'alumine de Kwinana en Australie-Occidentale. La raffinerie était à l'arrêt depuis juin 2024, et l'annonce de sa fermeture définitive n'a actuellement aucun impact sur l'équilibre offre-demande mondial.

En Asie, le 10 septembre, Emirates Global Aluminium (EGA) a annoncé l'achèvement réussi du projet d'expansion de dégoulottage à sa raffinerie d'alumine d'Al Taweelah. Cela incluait l'ajout d'un troisième broyeur à boulets, permettant à la raffinerie d'ajuster ses sources d'approvisionnement en bauxite et de réduire sa dépendance à la Guinée, ce qui renforcera davantage la stabilité opérationnelle de l'entreprise. Une fois le projet terminé, la capacité annuelle d'alumine de la raffinerie peut être augmentée jusqu'à 50 000 tonnes.

Pour le mois d'octobre, la production d'alumine métallurgique outre－mer devrait augmenter de ５,７ % en glissement annuel． Le taux de fonctionnement devrait atteindre ８２,２ %, en hausse de ０,１５ % sur un mois et de １,１ % sur un an．

Plomb primaire

La production nationale de plomb primaire en septembre ２０２５ a légèrement augmenté, progressant de ０,９４ point de pourcentage en glissement mensuel et de １２,３７ points de pourcentage par rapport à la même période de l'année précédente． La production de plomb électrolytique de janvier à septembre ２０２５ a augmenté de ８,６８ points de pourcentage en glissement annuel．

Il est entendu qu'en septembre, les hausses et baisses de production des fonderies de plomb électrolytique se sont largement compensées, avec peu de changement dans la production． Durant septembre, les fonderies de plomb du Centre et du Nord de la Chine ont effectué une maintenance routinière ou réduit leur production en raison d'une pénurie de concentrés de plomb, entraînant une réduction de plus de １０ ０００ tonnes． Parallèlement, les fonderies du Centre et du Nord－Est de la Chine ont repris leurs activités après maintenance． Alors que les prix du plomb ont fluctué à la hausse et ont franchi la barre des １７ ０００ yuans en septembre, en particulier avec le prix de l'argent, un sous－produit de la fusion du plomb, qui a continuellement atteint de nouveaux sommets historiques, les fonderies du Sud de la Chine ont montré un enthousiasme accru pour la production． Certaines entreprises ont progressivement augmenté leur production, contribuant également à un incrément de plus de １０ ０００ tonnes． Par conséquent, la production globale de plomb électrolytique n'a connu qu'une légère augmentation．

Pour octobre, alors que nous entrons au quatrième trimestre, les fonderies de plomb commenceront leur période traditionnelle de stockage hivernal． Compte tenu de la forte demande en concentrés de plomb cette année, les fonderies ont commencé à stocker dès août． Couplé aux prix record de l'argent, les négociations pour les concentrés de plomb de haute qualité sont devenues particulièrement difficiles, entraînant de nouvelles baisses des TC des concentrés de plomb, certains minerais importés étant déjà cotés à －１７０ $US／tonne métrique sèche． Concernant les plans de production des fonderies de plomb, les fonderies de taille moyenne et grande du Centre et du Nord de la Chine, ayant terminé leur maintenance en septembre, devraient reprendre la production, entraînant une certaine augmentation de la production． De plus, comme nous sommes au quatrième trimestre, certaines entreprises visent à stimuler leur production et leurs ventes annuelles, en particulier pendant les périodes où les prix du plomb et de l'argent augmentent, ce qui peut encore stimuler l'enthousiasme productif． Même si certaines entreprises de taille moyenne et grande prévoient une maintenance en octobre, cela ne modifiera pas la tendance à l'augmentation de la production mensuelle． Globalement, SMM prévoit que la production de plomb électrolytique en octobre augmentera d'environ ２ % en glissement mensuel．

Plomb secondaire

En septembre 2025, la production de plomb secondaire a affiché une tendance à la baisse, diminuant de 0,99 % en glissement mensuel mais augmentant de 5,52 % en glissement annuel ; la production de plomb raffiné secondaire a reculé de 4,85 % sur un mois et a baissé de 6,11 % sur un an.

Début septembre, en raison du sommet de l’OCS et des activités de défilé, l’activité de certains recycleurs du nord de la Chine a ralenti, entraînant un resserrement régional de l’approvisionnement en batteries usagées. Dans le même temps, le manque de confiance dans la consommation finale et des perspectives baissières sur les prix du plomb ont conduit à des réductions de production par les fonderies du Hebei, tandis qu’une grande fonderie en Mongolie intérieure est entrée en phase d’arrêt pour maintenance. Dans l’est de la Chine, certaines fonderies ont cessé leurs activités début septembre pour maintenance des équipements. Une grande fonderie du sud-ouest de la Chine a repris sa production début septembre après avoir terminé sa maintenance. Fin septembre, la consommation des batteries plomb-acide pour vélos électriques s’est améliorée et les prix du plomb ont fluctué à la hausse, incitant certaines fonderies de plomb secondaire de l’est de la Chine à augmenter leur production. Globalement, les hausses de production dues aux reprises et aux augmentations d’activité ont compensé les baisses résultant des réductions ou arrêts, conduisant à un recul de la production de plomb raffiné secondaire en septembre moins important que prévu.

Les dix premiers jours d’octobre ont coïncidé avec les vacances de la Fête nationale et de la Mi-automne, la plupart des plans de reprise de production des fonderies de plomb secondaire étant prévus pour la mi-mois. La production officielle n’a débuté qu’à la fin octobre après le séchage des fours, contribuant faiblement aux attentes de production d’octobre. De plus, certaines entreprises restant prudentes quant à la reprise de la consommation des batteries plomb-acide en aval, la reprise effective de la production est étroitement liée à l’évolution des prix du plomb, à l’approvisionnement en batteries usagées et aux marges de fonderie.

Zinc raffiné

La production chinoise de zinc raffiné du SMM en septembre 2025 a diminué d’environ 4 % en glissement mensuel, mais a augmenté de plus de 20 % en glissement annuel. La production cumulée de janvier à septembre a progressé de près de 9 % sur un an, tombant en dessous des attentes. La production nationale d’alliages de zinc en septembre était quasiment stable sur un mois. La production des fonderies nationales a reculé en septembre, non seulement en raison de maintenances routinières dans des régions comme le Hunan et la Mongolie intérieure, mais aussi à cause de maintenances imprévues dans le Henan et le Guangxi, qui ont contribué à la réduction. À l’inverse, les augmentations de production et les reprises après maintenance dans le Hunan, le Shaanxi, le Gansu et le Hubei ont fourni un volume compensatoire partiel. En septembre, la production a connu une baisse significative.

SMM prévoit que la production de zinc raffiné en Chine en octobre 2025 augmentera de 4 % en glissement mensuel et de 22 % en glissement annuel, avec une production cumulée de janvier à octobre 2025 attendue en hausse de 10 % en glissement annuel. Les principales opérations de maintenance en octobre sont concentrées dans le Henan, le Hunan, le Gansu et le Jiangxi, avec des réductions supplémentaires du Shaanxi et du Sichuan. Les augmentations proviennent principalement de la reprise des activités après la maintenance dans le Henan, l'Inner Mongolia, le Gansu, le Guangxi et le Hunan. Bien que la production globale soit attendue en hausse en glissement mensuel, des défis importants concernant les matières premières des fonderies émergent. La baisse des TC de concentrés nationaux et les prix plus bas de l'acide sulfurique compriment les bénéfices des fonderies. En même temps, l'augmentation des prix des matières premières recyclées et les pertes qui en résultent ont conduit certaines fonderies de zinc secondaire à réduire volontairement leur production, limitant collectivement l'ampleur de l'augmentation de la production.

Étain raffiné

Selon les données de SMM traitées à partir des communications sur le marché, la production d'étain raffiné en Chine en septembre 2025 a diminué de 31,71 % en glissement mensuel, tout en affichant une légère augmentation de 0,1 % en glissement annuel. Cette baisse de la production est principalement due aux arrêts de maintenance dans certaines entreprises, analysés par région comme suit:

Selon les données de l'Administration générale des douanes, les importations de concentrés d'étain en contenu physique en Chine ont atteint 10 267 tonnes en août 2025, stables en glissement mensuel. Les volumes d'importation de la RDC, de Russie et de Bolivie ont diminué, mais les niveaux globaux sont restés normaux, attribués simplement aux calendriers de livraison et à d'autres facteurs logistiques. Les importations de minerai d'étain de Birmanie ont rebondi, montrant des signes d'amélioration de l'offre à court terme suite à l'approbation des licences minières. Les volumes d'importation d'autres régions et pays sont restés au niveau précédent.

Région du Yunnan: Le TC pour les concentrés d'étain de grade 40 % au Yunnan est resté faible. Les stocks de matières premières des fonderies nationales sont généralement tombés en dessous de 30 jours. Certaines entreprises ont subi des opérations de maintenance en septembre, réduisant davantage le taux d'utilisation de la capacité. Les fonderies qui ont arrêté la production pour maintenance devraient reprendre progressivement leurs activités en octobre, ce qui devrait entraîner un rebond de la production d'ingots d'étain au Yunnan en octobre.

Région du Jiangxi: Perturbation de la chaîne d'approvisionnement en déchets: Le système de recyclage des déchets d'étain était sous pression, avec un volume de circulation de matériaux secondaires sur le marché en baisse de plus de 30 %. L'insuffisance de l'offre de brut d'étain a directement entravé toute augmentation de la production raffinée. Certaines fonderies ont légèrement réduit leur production ce mois-ci, tandis que d'autres ont maintenu une production normale.

Autres régions: Pénurie de matières premières doubles: L'offre de concentrés d'étain et de déchets d'étain est restée faible. Le taux de fonctionnement a longtemps été inférieur à 70 % de la capacité planifiée. La maintenance prévue par certaines entreprises a encore plus supprimé la production, le taux de fonctionnement de certaines fonderies étant déjà tombé à son plus bas niveau de l'année.

Selon les calculs de SMM, la production d'étain raffiné en octobre devrait rebondir de 36,92 % en glissement mensuel. Facteurs de croissance: Certaines fonderies du Yunnan et du Guangxi ont terminé leurs arrêts de production pour maintenance.

Nickel raffiné

En septembre 2025, la production de nickel raffiné de SMM a augmenté de 1 % en glissement mensuel et de 13 % en glissement annuel, avec une croissance cumulative de 24 % en glissement annuel. Le taux de fonctionnement des entreprises de nickel raffiné nationales était de 66 %. Le taux de fonctionnement est resté stable en septembre, chaque producteur fonctionnant normalement selon ses plans de production. La mise en service de nouveaux projets de nickel raffiné nationaux a été retardée, n'entraînant pas de fluctuations importantes de la production totale de nickel raffiné. En termes de prix, le prix spot moyen du nickel raffiné SMM #1 en septembre était de 122 623 yuans/tonne, en hausse de 678 yuans/tonne en glissement mensuel, indiquant une légère hausse des prix. Sur le marché spot, la prime moyenne du nickel raffiné Jinchuan #1 en septembre était de 2 200 yuans/tonne, en baisse de 100 yuans/tonne en glissement mensuel. La fourchette de prime/décote pour le nickel électrolytique national principal était de -150 à 200 yuans/tonne, inférieure au mois précédent. Côté demande, la demande en aval en septembre n'a pas été à la hauteur des attentes. Le volume de transactions spot a légèrement augmenté par rapport à août, avec des achats uniquement pour la demande rigide lorsque les prix du nickel étaient relativement bas, indiquant un faible enthousiasme d'achat.

À l'avenir, affectée par une offre serrée de matières premières intermédiaires et le retard temporaire des nouveaux projets de nickel raffiné, la production de nickel raffiné ne devrait pas connaître de croissance significative à court terme. La production de nickel raffiné en octobre est prévue en hausse légère de 2 % en glissement mensuel.

Fer allié au nickel (NPI)

En septembre 2025, la production de NPI en Chine en contenu physique a augmenté de 3,63 % en glissement mensuel, tandis que le contenu métallique a diminué de 9,31 % en glissement mensuel. La production de NPI en Chine a augmenté en glissement mensuel en septembre, mais le contenu métallique a diminué. Les prix du NPI sont restés élevés tout au long de septembre, poursuivant une tendance lente à la hausse. Cependant, la réduction des achats en aval et les stocks élevés conduisant à des réductions de production dans certaines fonderies ont entraîné une baisse de la production de NPI de haute teneur, réduisant ainsi le contenu métallique de la production nationale de NPI. Côté offre, les prix des minerais philippins sont restés stables en septembre, tandis que les coûts de base tels que les matériaux auxiliaires et les prix de l'électricité ont continué d'augmenter. Les fonderies de NPI sont restées en perte, fournissant un soutien de fond pour les prix du NPI. Étant donné la saison traditionnelle de pointe, la plupart des fonderies de NPI ont également maintenu une position de refus de céder sur les prix. Côté demande, la production d'acier inoxydable a augmenté en glissement mensuel pendant la saison de pointe, mais l'augmentation de la production d'acier inoxydable de série 300 n'a pas été à la hauteur des attentes. Par ailleurs, les entreprises en aval ont maintenu des stocks suffisants, entraînant une baisse du volume d'achats sur le marché au cours du mois. D'autre part, bien que la consommation ait connu une certaine croissance pendant la saison de pointe, les prix des produits en acier inoxydable ont eu du mal à se redresser, et les marges basses en aval ont limité la hausse des prix du NPI. Dans l'ensemble, les lignes de coûts fermes ont fourni un soutien de fond, mais la croissance de la consommation a été difficile à trouver, et les marges en aval ont freiné la hausse des prix. En septembre, les fonderies de NPI de haute teneur ont fait face à une désinventorisation lente et à une réduction de la production, tandis que l'augmentation de la production d'acier inoxydable de série 200 a stimulé la croissance de la production de NPI de basse teneur. Finalement, le contenu physique du NPI a augmenté en glissement mensuel, tandis que le contenu métallique a diminué en glissement mensuel.

À l'avenir, les prix du NPI de haute teneur ont baissé, mais la reprise de la production dans certaines entreprises devrait stimuler la production. SMM prévoit que la production de NPI de haute teneur augmentera en glissement mensuel en octobre, avec une croissance continue de la production d'acier inoxydable de série 200, ce qui devrait entraîner un rebond en glissement mensuel de la production de NPI de basse teneur. SMM s'attend à ce que le contenu physique national de NPI augmente de 5,65 % en glissement mensuel en octobre, avec un contenu métallique en baisse de 13,31 % en glissement mensuel.

NPI indonésien

En septembre 2025, le contenu physique du NPI indonésien a augmenté de 0,78 % en glissement mensuel, tandis que le contenu métallique a augmenté de 1,42 % en glissement mensuel. Entrant en septembre, le centre de prix du NPI est resté élevé, les fonderies indonésiennes ont continué de réaliser des profits, et la demande en aval a augmenté pendant la saison de pointe traditionnelle, entraînant une augmentation du contenu physique et du contenu métallique du NPI indonésien.

À l'avenir, les programmes de production d'acier inoxydable indonésiens continuent de montrer une croissance en glissement mensuel en octobre, et de nouvelles capacités d'acier inoxydable devraient commencer à fonctionner fin octobre, stimulant la demande de NPI. Avec une croissance globale de la demande, SMM prévoit que le contenu physique du NPI indonésien augmentera de 1,57 % en glissement mensuel en octobre 2025, avec un contenu métallique en hausse de 0,98 % en glissement mensuel.

Sulfate de nickel

Selon les données de SMM, la production de sulfate de nickel de SMM a augmenté d'environ 11,45 % en glissement mensuel et de 4,75 % en glissement annuel en septembre 2025. Côté demande, pendant la saison de pointe des ventes automobiles de septembre-octobre, la demande de stockage de matières premières en aval a augmenté en septembre, entraînant un volume d'achat plus élevé de sels de nickel. Côté offre, certains producteurs de sels de nickel ont vu leur production augmenter en raison de commandes de traitement à façon, tandis que les entreprises intégrées ont accru le stockage de sulfate de nickel en réponse à la croissance des commandes de précurseurs, entraînant une offre accrue de sels de nickel sur le marché. À l'avenir, en octobre, l'offre de matières premières de sulfate de nickel reste serrée, mais la demande des usines de précurseurs pour les sels de nickel ne montre pas de recul significatif. Couplé aux plans de reprise de production de certains producteurs, l'offre de sulfate de nickel devrait continuer à augmenter légèrement. SMM anticipe que la production de sulfate de nickel augmentera d'environ 5,07 % en glissement mensuel et d'environ 24,26 % en glissement annuel en octobre.

Sulfate de manganèse de haute pureté

En septembre 2025, la production de sulfate de manganèse de haute pureté a connu une croissance significative en glissement mensuel, avec une certaine augmentation en glissement annuel également. Côté offre, les producteurs de sels de manganèse ont montré une forte volonté de planification de production ce mois-ci. Avec l'approche de la saison de pointe traditionnelle de septembre-octobre, la demande de stockage sur le marché s'est progressivement libérée, une tendance qui a directement stimulé l'exécution des contrats à long terme de sulfate de manganèse de haute pureté, améliorant considérablement l'activité du marché, ce qui a à son tour entraîné une augmentation notable du volume d'offre pour le mois, avec une performance incrémentielle en glissement mensuel remarquable; par ailleurs, tous les producteurs ont avancé de manière stable les livraisons de contrats à long terme, et les niveaux de stock ont été largement réduits à des plages basses. De plus, influencé par la forte hausse des prix du cobalt, le marché en aval craignait que les prix ultérieurs ne grimpent davantage, conduisant à un comportement de stockage; ce phénomène a également stimulé l'enthousiasme d'achat à un certain degré, le marché montrant une légère pénurie et des conditions serrées. À l'avenir, en octobre 2025, le marché des précurseurs de cathodes ternaires en aval devrait maintenir une dynamique de croissance stable, une tendance susceptible de stimuler davantage l'échelle de production des usines de sels de manganèse. Dans l'ensemble, la production de sulfate de manganèse de haute pureté en octobre devrait connaître une nouvelle croissance en glissement mensuel, avec un taux de croissance en glissement annuel également maintenu à un certain niveau.

ＥＭＤ

En septembre 2025, la production d'ＥＭＤ a enregistré une légère augmentation mensuelle. Premièrement, le marché des piles primaires est entré dans sa saison de demande élevée, les producteurs d'ＥＭＤ se concentrant sur la sécurisation des livraisons de commandes initiales, accompagnée de la concrétisation de certaines nouvelles commandes； cette situation a directement entraîné une certaine augmentation de la production de piles zinc-carbone et alcalines, soutenant ainsi la hausse de la production d'ＥＭＤ. Deuxièmement, la concurrence sur le marché des batteries lithium-manganèse, en aval du dioxyde de manganèse pour batteries lithium-manganèse, s'est intensifiée； la plupart des entreprises, afin de réduire les coûts, sont passées à l'utilisation de Mn3O4 plus économique comme matière première alternative, entraînant une baisse de la demande de dioxyde de manganèse pour batteries lithium-manganèse, dont l'échelle de planification de production n'a pas réussi à croître, restant globalement stable. En prévision d'octobre 2025, portée par la saison traditionnelle de pointe de septembre à octobre et la poursuite des facteurs favorables d'un point de vue macro sur le marché du manganèse, l'échelle de planification de production des producteurs d'ＥＭＤ devrait encore s'élargir, avec de nouvelles commandes susceptibles de se ajouter. Par conséquent, la production totale d'ＥＭＤ en octobre 2025 devrait poursuivre sa tendance à la hausse.

Ｍｎ３Ｏ４

En septembre ２０２５， la production de Ｍｎ３Ｏ４ a enregistré une légère augmentation mensuelle。 Du point de vue du grade du produit， les productions de Ｍｎ３Ｏ４ de qualité électronique et de qualité batterie ont toutes deux réalisé certaines progressions。 Premièrement， la demande du marché des manganates de lithium （ＬＭＯ） a montré des signes de croissance en septembre ２０２５， conduisant à une augmentation des achats de Ｍｎ３Ｏ４ de qualité batterie comme matière première dans les secteurs aval， une tendance qui a directement stimulé l＇augmentation des volumes de planification de production des producteurs de Ｍｎ３Ｏ４。 Deuxièmement， le potentiel de développement futur de l＇industrie du Ｍｎ３Ｏ４ est relativement prometteur； certains producteurs de sulfate de manganèse ont des projets de nouvelles capacités， tandis que certaines entreprises de ＬＭＯ étendent leurs activités en amont de la chaîne industrielle， en commençant une auto－production de Ｍｎ３Ｏ４， rendant les sources d＇incrément du marché plus diversifiées。 Troisièmement， le marché du Ｍｎ３Ｏ４ de qualité électronique est entré dans sa saison traditionnelle de pointe， la demande du marché affichant également une certaine progression。 Pour octobre ２０２５， le marché du Ｍｎ３Ｏ４ devrait maintenir une tendance positive。 Avec la reprise du marché des ＬＭＯ， la demande de Ｍｎ３Ｏ４ de qualité batterie sera encore stimulée， entraînant ainsi une hausse de son planning de production。 La production totale de Ｍｎ３Ｏ４ en octobre ２０２５ devrait poursuivre sa tendance à la hausse， avec un taux de croissance annuel restant optimiste。

Ferrochrome à haute teneur en carbone

Selon les données du ＳＭＭ， la production totale de ferrochrome à haute teneur en carbone en septembre ２０２５ était de ７９３，７００ tonnes， en baisse de １，９％ par rapport au mois précédent。 Cela était principalement dû aux arrêts et réductions de production de certains producteurs dans le nord de la Mongolie－Intérieure， où la production réelle n＇a pas répondu aux attentes， affichant une baisse mensuelle de ３，５％。 En revanche， les régions du sud telles que le Sichuan， le Guizhou et le Guangxi ont profité des faibles prix de l＇électricité pendant la saison des pluies et de la production en modulation， entraînant une légère augmentation de ０，５３％ de la production mensuelle。 Alors que la saison traditionnelle de pointe de septembre－octobre commençait， le marché de l＇acier inoxydable en aval a montré des signes de reprise， la production planifiée augmentant encore， stimulant une croissance soutenue de la demande en ferrochrome comme matière première。 Parallèlement， les stocks de matières premières dans certaines aciéries étaient relativement tendus， conduisant à des demandes de renseignements et des achats fréquents。 Une demande robuste a soutenu des prix et une production de ferrochrome plus élevés。 Le prix d＇appel d＇offres des aciéries pour le ferrochrome à haute teneur en carbone en septembre a augmenté de ３００ yuans pour atteindre ８，２９５ yuans par tonne （teneur en métal de ５０％）， dépassant légèrement les attentes du marché qui tablaient sur une hausse de １００ à ２００ yuans。La confiance des producteurs s’est nettement améliorée, et avec des marges bénéficiaires élargies, l’enthousiasme pour la production était élevé, la majorité fonctionnant à pleine capacité. De plus, une forte baisse des importations de ferrochrome a stimulé les producteurs nationaux à produire activement et à capturer des parts de marché. Les taux d’activité sont restés élevés, et globalement, la production nationale de ferrochrome a fluctué à des niveaux soutenus.

Perspectives pour octobre : la production de ferrochrome pourrait atteindre un nouveau record. Le 23 septembre, Tsingshan a annoncé le prix d’appel d’offres pour octobre du ferrochrome à haute teneur en carbone à 8 495 yuans/tonne (teneur en métal de 50 %), en hausse de 200 yuans sur un mois, conformément aux attentes préalables du marché. Cela a renforcé la confiance des producteurs dans une certaine mesure, et avec les prix de détail du ferrochrome restant élevés, les producteurs de ferrochrome ont globalement maintenu leur rentabilité et leur enthousiasme productif. Dans un contexte de déficit d’approvisionnement dû aux réductions continues des importations de ferrochrome, les régions du sud profitent de l’avantage de la saison des pluies pour fonctionner à pleine capacité, tandis que les installations suspendues ou en réduction de production dans le nord de la Mongolie-Intérieure se préparent à reprendre leur activité. La production nationale de ferrochrome devrait augmenter. De plus, l’effet de pointe de la période septembre-octobre continue d’alimenter une croissance stable des calendriers de production de l’acier inoxydable en aval, soutenant la demande rigide de ferrochrome. Sous ces doubles conditions favorables, la production nationale de ferrochrome pourrait continuer à augmenter et battre des records historiques.

Acier inoxydable

Les données de SMM montrent que la production nationale d’acier inoxydable en septembre 2025 a augmenté de 3,02 % sur un mois et de 5,79 % sur un an. Par série, la production de la série 200 a augmenté de 10,51 % sur un mois, celle de la série 300 a progressé de 0,45 % sur un mois, et celle de la série 400 a reculé de 0,84 % sur un mois. En septembre, la production globale d’acier inoxydable a continué de grimper, bien qu’elle soit légèrement inférieure aux attentes initiales, avec une augmentation relativement faible. Alors que la saison de consommation traditionnelle de « pointe septembre-octobre » a officiellement commencé, malgré un pessimisme généralisé parmi les négociants du marché, la demande réelle a montré un rebond notable par rapport aux périodes précédentes. À mi-mois, les stocks sociaux d’acier inoxydable ont réalisé un déstockage pendant 11 semaines consécutives, les niveaux de stocks revenant à ceux observés au début de l’année. De plus, au cours du mois, la Fed américaine a achevé sa première baisse de taux de 20 points de base, offrant un certain soutien aux prix des matières premières et favorisant un sentiment de marché relativement optimiste dans la première quinzaine de septembre. Pendant la majeure partie du mois, les aciéries inoxydables ont maintenu certaines marges bénéficiaires, maintenant ainsi un niveau d’enthousiasme de production élevé. Bien que certaines usines aient connu des perturbations de production en raison de la maintenance et de facteurs environnementaux, la production globale a tout de même affiché une tendance à la hausse.

Pour octobre, une légère augmentation de la production d’acier inoxydable est anticipée. Actuellement, dans le contexte de la saison haute traditionnelle de consommation « septembre-octobre » et des faibles niveaux de stocks d’acier inoxydable, les aciéries inoxydables font face à relativement peu de pression en termes de ventes et de financement, ce qui leur permet de maintenir globalement les niveaux de production antérieurs. De plus, les aciéries inoxydables touchées par la maintenance et les mises à niveau des équipements ont terminé leurs ajustements et repris une production normale, ce qui devrait contribuer à une augmentation globale de la production. Cependant, la reprise de la demande en aval pour l’acier inoxydable reste limitée, sans montrer la dynamique robuste typique d’une saison haute. Combiné au fait que les vents favorables macroéconomiques à court terme sont largement épuisés, les contrats à terme sur l’acier inoxydable affichent une tendance baissière et le sentiment d’attentisme sur le marché s’intensifie. Les prix au comptant ont par la suite baissé, entraînant une nouvelle inversion coûts-bénéfices pour les aciéries inoxydables, ce qui, dans une certaine mesure, refroidit l’enthousiasme de production et rend difficile une croissance significative de la production d’acier inoxydable. À l’avenir, une attention particulière devra être portée à une reprise plus marquée de la demande en aval et à la libération de nouveaux soutiens macroéconomiques.

EMM

En septembre 2025, la production d’EMM a montré une tendance à la hausse en glissement mensuel. D’une part, le marché de l’acier inoxydable en aval a mis fin à sa baisse précédente et a rebondi, tandis que les politiques macroéconomiques ont émis des signaux favorables. Sous cet effet double, la confiance du marché de l’acier inoxydable s’est fermement rétablie ce mois-ci, et les volumes de transactions d’approvisionnement se sont accrus par rapport aux périodes antérieures. Cette tendance a, à son tour, stimulé la demande d’approvisionnement en EMM, incitant les usines de manganèse à augmenter leurs cadences de production. D’autre part, certaines usines de manganèse qui avaient précédemment interrompu leur production pour maintenance ont repris leurs activités normales, ce qui a également donné un léger coup de pouce à l’activité du marché. Pour octobre 2025, alors que la saison haute traditionnelle de consommation « septembre-octobre » continue de progresser, bien que le rythme de reprise dans les secteurs de consommation en aval ne réponde pas encore aux attentes, la demande des secteurs des infrastructures et de l’immobilier est progressivement libérée, et la demande du marché devrait rester sur une trajectoire de reprise. Compte tenu de multiples facteurs， la production d’ＥＭＭ en octobre devrait continuer à augmenter en glissement mensuel．

Alliage de SiMn

La production totale d’alliage de SiMn en Chine a connu une hausse notable en septembre ２０２５， progressant à la fois en glissement annuel et mensuel． Régionalement， la croissance provenait principalement des grandes zones de production du nord — la Mongolie－Intérieure et le Ningxia， tandis que la production dans les régions méridionales comme le Guangxi， le Guizhou et le Yunnan a également légèrement augmenté en glissement mensuel．

La croissance mensuelle de la production d’alliage de SiMn en septembre était principalement tirée par deux facteurs． Premièrement， les opérations de production sont restées stables． Les principales bases de production en Mongolie－Intérieure et au Ningxia ont maintenu des taux d’activité élevés， et les nouvelles capacités ajoutées dans ces deux régions ont été mises en service sans encombre en septembre， poussant légèrement le taux d’activité à la hausse et stimulant directement la production． Bien que les rythmes d’activité globaux dans le sud aient peu changé， le Yunnan bénéficiait encore de la fenêtre tarifaire préférentielle de la saison des pluies， offrant des avantages significatifs en termes de coûts électriques． Les producteurs locaux montraient peu d’empressement à réduire leur production， et avec le Guangxi， le Guizhou et d’autres provinces suivant des calendriers de production basés sur les commandes et ajoutant de nouvelles capacités， la production méridionale a affiché une croissance stable． Deuxièmement， les attentes concernant la saison traditionnelle de consommation se concrétisaient progressivement． En septembre， le sidérurgiste majeur HBIS a fixé son prix d’achat d’alliage de SiMn à ６，０００ yuans／tonne． Bien que ce prix ait reculé en glissement mensuel， il a tout de même apporté un certain soutien au marché actuel du SiMn． De plus， plusieurs développements positifs sont survenus au niveau macroéconomique et sectoriel durant le mois． L’abondance de facteurs macroéconomiques favorables a également soutenu la tendance haussière des prix du marché du SiMn， incitant les producteurs d’alliage de SiMn à étendre leur échelle de production en conséquence．

Pour octobre ２０２５， la production d’alliage de SiMn pourrait afficher une légère tendance à la baisse． D’une part， le soutien du côté des coûts devrait probablement s’affaiblir． La période de tarification préférentielle de la saison des pluies dans le sud prend fin en octobre， et les coûts électriques pour les entreprises locales de SiMn augmenteront significativement． Certaines usines du Yunnan ont déjà indiqué qu’elles ajusteraient leurs plans de production en fonction des évolutions des coûts， montrant une volonté de réduire leur production． D’autre part， le coup de pouce de la saison traditionnelle de pointe de consommation pourrait ne pas répondre aux attentes． En revenant sur août et septembre ２０２５， la production chinoise d’alliage de SiMn a affiché une croissance substantielle pendant deux mois consécutifs， accumulant progressivement des pressions d’offre sur le marché． En entrant en octobre， malgré la saison de pointe traditionnelle de septembre－octobre， la demande des sidérurgistes avait déjà été partiellement anticipée lors des mois précédents， laissant relativement peu de marge pour de nouvelles augmentations de production， ce qui limitera la production d’alliage de SiMn．

Wafers de silicium

En septembre, les entreprises de wafers de silicium ont considérablement augmenté leur production, avec une production en hausse de 5,37 % en glissement mensuel. Après plusieurs augmentations de prix au cours du mois, les marges brutes des wafers de silicium de 183 mm sont devenues positives, et bien que les deux autres tailles n'aient pas encore atteint la rentabilité, leurs prix de vente couvraient les coûts variables. En conséquence, l'enthousiasme pour la production s'est nettement amélioré, entraînant une augmentation substantielle de la production de wafers de silicium. En entrant en octobre, les restrictions de quotas du quatrième trimestre combinées à la baisse des coûts des matières premières et de l'électricité pendant la saison des pluies pourraient amener les entreprises de wafers de silicium à mettre en œuvre des réductions de production appropriées. La production de wafers de silicium en octobre devrait diminuer.

Polysilicium

La production réelle de polysilicium en septembre a enregistré une légère baisse par rapport à août, diminuant d'environ 1,26 % en glissement mensuel. La baisse de la production de polysilicium en septembre était principalement due à des réductions significatives de production par certains fabricants du Qinghai. En revanche, les augmentations du taux d'activité et la mise en service de nouvelles capacités dans des régions telles que le Xinjiang et le Ningxia ont partiellement compensé la réduction de production, entraînant des changements globaux relativement faibles. La production de polysilicium en octobre devrait augmenter au-delà des attentes du marché, principalement tirée par les reprises de capacité au Qinghai et la montée en puissance de nouvelles installations dans d'autres régions. Parallèlement, des réductions de production sont également attendues dans certaines bases de grandes entreprises.

Silicium métal

Selon les communications du marché SMM, la production nationale de silicium métal en septembre 2025 a augmenté de 35 100 tonnes, en hausse de 9,1 % en glissement mensuel, mais a diminué de 33 300 tonnes, en baisse de 7,3 % en glissement annuel. La production cumulée de silicium métal de janvier à septembre 2025 s'est élevée à 3,0177 million de tonnes, soit une diminution de 18,3 % en glissement annuel.

La production de septembre a maintenu une augmentation mensuelle, principalement contribuée par la région de production du Xinjiang, où la production a augmenté d'environ 34 000 tonnes en glissement mensuel, tandis que les fluctuations dans les autres régions étaient relativement limitées.

En octobre, la production planifiée totale pour le silicium métal continue d'augmenter. D'une part, la capacité qui a repris la production au Xinjiang en septembre se reflétera pleinement dans la production d'octobre, associée à des plans de démarrage de production supplémentaires par les principales entreprises de silicium en octobre. D'autre part, alors que la période de transition entre les saisons sèche et des pluies approche dans le Sichuan et le Yunnan, la plupart des entreprises de silicium en activité prévoient de réduire ou d'arrêter la production d'ici fin octobre, entraînant un impact relativement limité sur la réduction de production en octobre. De plus, le mois d’octobre compte un jour de production supplémentaire. Globalement, la production de silicium métal en octobre devrait atteindre un pic annuel, avec une augmentation prévue de 8,5 % en glissement mensuel.

Modules photovoltaïques

Les fabricants de modules ont augmenté leur production en septembre, mais la production réelle a été inférieure aux prévisions initiales établies en début de mois. La production globale a progressé d’environ 1,05 % par rapport au mois d’août. La demande récente de modules a de nouveau diminué ; la demande étrangère s’est refroidie alors que le stockage était essentiellement terminé, tandis que les projets distribués nationaux ont reculé rapidement et que la croissance des projets centralisés est restée en deçà des attentes, entraînant une baisse des commandes en cours des entreprises de modules. De plus, les coûts récents des modules ont continué d’augmenter, accentuant la pression sur la production des entreprises et provoquant une nouvelle baisse du planning de production d’octobre. Selon le calendrier de production des modules en octobre, le taux d’activité devrait diminuer de 3,19 % par rapport à septembre.

Cellules solaires

La planification de la production mondiale de cellules solaires par les entreprises chinoises a atteint environ 61 GW en septembre, en hausse de 4,86 % en glissement mensuel, avec une planification nationale d’environ 60 GW, soit une augmentation de 4,78 % en glissement mensuel. La croissance ce mois-ci a principalement été tirée par une forte demande du marché étranger, notamment en Inde, où les achats ont été anticipés pour faire face à la période de fenêtre politique ALMM, maintenant une demande élevée pour les cellules solaires 183N. Dans ce contexte, les entreprises de cellules ont généralement maintenu une volonté élevée de production, les entreprises intégrées affichant une augmentation de production plus marquée pour renforcer le contrôle de la chaîne d’approvisionnement et assurer un approvisionnement stable en matières premières. Parallèlement, la préférence structurelle du marché pour les cellules solaires de grande taille et à haut rendement s’est encore renforcée, orientant davantage la structure de production globale vers des modèles haut rendement tels que le 210N.

Bien que, affectées par la transmission des pressions du côté des modules fin septembre, certaines entreprises prévoient de réduire modérément leur planning de production en octobre, et que le secteur devrait entrer dans une phase d’ajustement axée sur le « contrôle des volumes pour maintenir les prix et l’optimisation structurelle », pour le mois complet, soutenu par la demande étrangère et les coûts, le marché des cellules a tout de même enregistré une légère croissance de production en septembre, avec un avantage concurrentiel des capacités haut rendement davantage consolidé.

Film photovoltaïque

La production totale planifiée dans l’industrie du film photovoltaïque en septembre a augmenté de 1,58 % en glissement mensuel. La raison principale était l'augmentation du calendrier de production des modules en septembre, entraînant des taux d'activité globaux plus élevés dans les usines de films. Avec une production de modules attendue en baisse en octobre, la production globale de films photovoltaïques devrait enregistrer une légère diminution.

EVA de qualité photovoltaïque

La production planifiée d'EVA de qualité photovoltaïque en septembre a augmenté de 17 % en glissement mensuel. Les principales raisons étaient la hausse du calendrier de production des modules en septembre, l'amélioration des taux d'activité dans les usines de films et une meilleure volonté d'achat parmi les entreprises de films, certaines entreprises pétrochimiques ayant reçu des commandes photovoltaïques et programmé la production de matériaux de qualité photovoltaïque. Selon SMM, alors que la demande ralentit progressivement en octobre, certaines entreprises pétrochimiques pourraient passer à la production de matériaux non photovoltaïques, et la production de matériaux de qualité photovoltaïque devrait afficher une légère tendance à la baisse.

Verre photovoltaïque

La production mensuelle nationale de verre photovoltaïque en septembre a cessé de baisser et est passée à la croissance, en hausse de 0,14 % en glissement mensuel par rapport à août. Bien que le nombre de jours de production en septembre ait été inférieur d'un jour à celui d'août, la production réelle a augmenté par rapport à août. La principale raison de la croissance de la production était qu'en raison de la hausse des prix du verre, certains fours précédemment inactifs ont commencé à reprendre la production, entraînant une augmentation de la capacité opérationnelle nationale. Les statistiques de SMM montrent près de 2 000 tonnes/jour de nouvelle capacité opérationnelle ajoutée au cours du mois, et une production élevée de modules côté demande a également fourni un certain soutien. En termes d'approvisionnement en octobre, en raison d'une augmentation des jours de production de verre photovoltaïque, combinée aux plans de démarrage de production de certains nouveaux fours et à la pleine production des capacités précédemment libérées, la production globale de verre devrait augmenter à nouveau, avec une production estimée en hausse de 3,81 % en glissement mensuel par rapport à septembre.

DMC

La production nationale de DMC de silicone en septembre a diminué de 5,78 % en glissement mensuel par rapport à août mais a augmenté de 4,63 % en glissement annuel. En septembre, premièrement, en raison d'incidents imprévus dans les usines de monomères du Zhejiang, les installations précédemment en maintenance n'ont pas pu reprendre la production à temps, et deuxièmement, certaines usines de monomères du Nord de la Chine et du Shandong ont initié des opérations de réduction de charge pour diverses raisons, notamment la période, les coûts, les stocks et l'équipement, entraînant une légère contraction de l'offre globale pour le mois. Concernant les opérations ultérieures, les unités en maintenance début octobre reprendront progressivement la production, et le taux d'activité connaîtra une légère augmentation. Par conséquent, il est estimé que la production de silicone en octobre augmentera d'environ 9,1 % en glissement mensuel par rapport à septembre.

Métal de magnésium

Selon les données du SMM, la production primaire de magnésium en Chine a augmenté de 8,33 % en septembre 2025 par rapport au mois précédent, avec un taux d’activité ajusté à 66,03 %.

En septembre, la production primaire de magnésium a augmenté de 8,33 % en glissement mensuel. Cette croissance est attribuable à deux facteurs : premièrement, les usines de magnésium ont généralement effectué des opérations de maintenance en juillet et août en raison des fortes températures estivales, ce qui a entraîné une production bien inférieure à la moyenne ; la plupart des usines ont repris leur activité en septembre, stimulant ainsi la production. Deuxièmement, de la fin du deuxième trimestre au début du troisième trimestre, les prix du magnésium ont fluctué à des niveaux élevés tandis que les coûts des matières premières sont restés bas, entraînant une reprise significative de la rentabilité. Les usines qui avaient précédemment interrompu leur production en raison de problèmes de coûts ont progressivement repris leurs activités, favorisant la croissance de la production.

D’ici septembre, la production primaire de magnésium de janvier à septembre 2025 a rattrapé, voire dépassé, celle de la même période en 2024. Au premier semestre 2024, la production a affiché une tendance à la hausse avec la mise en œuvre progressive des politiques de rectification du semi-coke, mais en septembre, des baisses unilatérales des prix du magnésium ont causé des pertes pour la plupart des usines, entraînant des arrêts groupés. Au premier semestre 2025, affectée par les conditions du marché antérieures, la production est restée à des niveaux bas et est entrée dans une phase prolongée de déstockage. Une faible production et des stocks réduits ont fait monter les prix du magnésium et ont restauré la confiance des usines, permettant finalement à la production de janvier à septembre de rattraper celle de la même période en 2024.

Le SMM prévoit que la production primaire de magnésium domestique continuera de croître en octobre 2025, les augmentations provenant principalement de la reprise de la production dans le Ningxia, le Shaanxi, la Mongolie-Intérieure et d’autres régions. Globalement, les coûts des matières premières pour les fonderies de magnésium primaire restent élevés, et l’offre accrue exerce une pression sur les prix du magnésium. Les marges bénéficiaires des fonderies pourraient à nouveau se comprimer, et certains producteurs pourraient réduire volontairement leur production en raison de pertes, limitant collectivement l’ampleur de la croissance de la production.

Alliage de magnésium

Les données du SMM montrent que la production d’alliage de magnésium en Chine a augmenté de 7,76 % en septembre 2025 par rapport au mois précédent et de 16,64 % en glissement annuel, avec une croissance cumulative en hausse de 7,78 % sur un an. Le taux d’activité de l’alliage de magnésium en septembre a été ajusté à la hausse à 62,38 %.

En septembre, la demande d’alliage de magnésium a considérablement augmenté, les stocks étaient généralement en situation de perte, la plupart des producteurs fonctionnaient sur la base des commandes et l’offre au comptant était tendue. Bien que certains producteurs d'alliages aient activement augmenté leur production pour accroître l'offre de lingots de magnésium, les contraintes liées à l'environnement de fusion et les fortes températures estivales ont rendu difficile le recrutement de travailleurs pour les lignes de production des principaux producteurs. Même confrontés à des défis de livraison en raison de la tension de l'offre au comptant, ils n'ont pas pu relever leurs taux d'activité. Dans l'ensemble, le marché des alliages de magnésium a connu une hausse de l'offre et de la demande en septembre. La demande d'alliages, tirée par la demande finale des deux-roues électriques et des véhicules électriques, a dépassé de loin la croissance de l'offre, créant un marché en pénurie, avec des frais de transformation en hausse.

En octobre, la production d'alliages de magnésium devrait légèrement augmenter. Avec la baisse progressive des températures élevées, les difficultés de recrutement dans les ateliers de production devraient s'atténuer, et les taux d'activité des principaux producteurs devraient continuer à progresser. Parallèlement, les augmentations actuelles des frais de transformation des alliages ont amélioré les marges bénéficiaires de la transformation, et les nouvelles capacités des usines d'alliages des principaux producteurs de magnésium du Shaanxi devraient être mises en service en octobre. Globalement, la production d'alliages devrait afficher une tendance à la hausse.

Poudre de magnésium

Selon les données du SMM, la production chinoise de poudre de magnésium en septembre 2025 a diminué de 3,60 % en glissement mensuel, le taux d'activité tombant à 42,25 %.

La production de poudre de magnésium a reculé en septembre : certains fabricants ont été confrontés à une double pression de la demande intérieure et étrangère, le marché de la consommation nationale restant morose, la demande d'approvisionnement des entreprises sidérurgiques se contractant, et la publication de l'Annonce n° 17 ajoutant de l'incertitude quant à la pratique de falsification ou d'achat de documents de dédouanement auprès d'autres sociétés d'import-export, entraînant une baisse des commandes à l'exportation. Ces entreprises ont réduit proactivement leurs taux d'utilisation des capacités. Bien que certaines entreprises aient signalé de bonnes commandes et une augmentation de la production, la croissance de la production n'a pas suffi à compenser le déclin général, tirant finalement vers le bas la production totale de septembre. Il est prévu qu'avec la mise en œuvre progressive des politiques concernant la falsification ou l'achat de documents de dédouane auprès d'autres sociétés d'import-export, les commandes de poudre de magnésium pour le commerce extérieur pourraient augmenter, entraînant une légère hausse de la production en octobre.

Dioxyde de titane

Selon les données du SMM, la production chinoise de dioxyde de titane en septembre 2025 a augmenté de 2,41 % en glissement mensuel.

La demande sur le marché du dioxyde de titane a été soutenue ce mois‐ci, avec une augmentation significative du volume des transactions et une déstockage notable des entreprises, les stocks ayant diminué de 14,03 % en glissement mensuel. La croissance de la demande a principalement été portée par le marché du dioxyde de titane par procédé sulfurique, stimulée par : premièrement, la reprise de la demande nationale en peintures durant la haute saison de septembre ; deuxièmement, une forte hausse des commandes étrangères suite au transfert vers la Chine des commandes européennes de procédé sulfurique après la fermeture de l’usine de Venator en Allemagne ; et troisièmement, l’arrêt de production dû à un accident survenu sur la ligne de procédé sulfurique d’une entreprise leader nationale, renforçant les anticipations de tension de l’offre. Bien que certaines entreprises précédemment à l’arrêt aient repris leur production en septembre, maintenant une production globale stable, les stocks ayant continué de diminuer, plusieurs sociétés ont publié depuis mi‐mois de secondes lettres d’ajustement des prix, et les cotations en fin de mois sont restées élevées. Pour octobre, la soutenabilité de la demande du marché reste à observer, et les prix pourraient faire face à un ajustement potentiel par rapport aux niveaux élevés.

Titane spongieux

Selon les données du SMM, la production chinoise de titane spongieux en septembre 2025 a augmenté de 9,57 % en glissement mensuel.

Le marché du titane spongieux a globalement poursuivi sa tendance faible et stable ce mois‐ci. La reprise de la production est principalement due aux entreprises ayant précédemment annoncé des réductions de production qui ont repris leurs activités en septembre sans étendre davantage leurs baisses. La demande en septembre a affiché une divergence structurelle : le titane spongieux haut de gamme a affiché de bonnes performances, soutenu par les commandes des secteurs aérospatial et de la défense, tandis que les prix du titane spongieux de qualité civile ont continué de baisser, le marché global des produits en titane étant en situation de surcapacité avec une divergence des prix correspondante. Sur les marchés nationaux et étrangers, la demande intérieure a quelque peu récupéré en septembre, mais la demande étrangère au troisième trimestre s’est affaiblie par rapport au premier semestre, laissant le marché à l’exportation globalement stable. Le marché du titane spongieux devrait maintenir un équilibre offre‐demande faible en octobre, les prix restant probablement faibles et stables.

Terre rare légère

En septembre, la production d’oxyde de praséodyme‐néodyme a continué de croître en glissement mensuel, les principales augmentations étant concentrées dans le Shandong, le Jiangsu et le Jiangxi. Du point de vue des sources d’oxyde de praséodyme‐néodyme, la production issue des entreprises de séparation de minerai brut a diminué de près de 3 % en glissement mensuel. Cependant, la production des entreprises de recyclage des déchets a connu une hausse significative en septembre, conduisant à une augmentation globale de la production totale d’oxyde de praséodyme‐néodyme pour le mois. Il est entendu qu'une partie des usines de séparation continueront d'arrêter leur production en octobre ; par conséquent, certains acteurs de l'industrie s'attendent à ce que la production d'oxyde de praséodyme-néodyme diminue dans une certaine mesure en octobre.

En septembre, la production de l'alliage de praséodyme-néodyme est globalement restée stable, n'enregistrant qu'une légère baisse de ０,２７％. Les principales raisons étaient les réductions de production dans certaines usines du Jiangxi en raison de calendriers de commandes inférieurs aux prévisions, tandis que la production a augmenté en Mongolie intérieure et au Fujian grâce à l'expansion des capacités et aux ajustements des plans de production. Pour octobre, avec la stabilisation des situations de commande dans les entreprises métallurgiques, la production d'alliage de praséodyme-néodyme devrait fonctionner de manière stable.

Terre rare moyenne à lourde

En septembre, la production d'oxydes de terres rares moyennes et lourdes a poursuivi sa tendance de croissance précédente, maintenant un rythme de croissance relativement élevé. Cependant, en jugant par la situation de production dans les usines de séparation, les arrêts successifs de certaines entreprises de séparation en septembre ont directement conduit à une légère contraction en glissement mensuel de la production totale d'oxydes de terres rares des entreprises de séparation de minerai brut par rapport au mois précédent. Néanmoins, le secteur du recyclage des déchets a montré une forte vitalité ce mois-ci, de nombreuses entreprises de recyclage augmentant significativement leurs taux d'activité, injectant ainsi une nouvelle puissance d'approvisionnement sur le marché. Grâce à la performance active des entreprises de recyclage des déchets, la production d'oxydes de terres rares issues du recyclage a enregistré une croissance substantielle. Globalement, malgré une production réduite dans le segment de la séparation de minerai brut, le fort approvisionnement complémentaire provenant du recyclage a entraîné l'absence de baisse de l'offre totale d'oxydes de terres rares moyennes et lourdes en glissement mensuel ; au contraire, une tendance à la hausse a été observée.

NdFeB

La production chinoise de matériaux magnétiques au NdFeB est restée stable en glissement mensuel en septembre ２０２５. En termes de prix : après septembre, les prix de l'oxyde de praséodyme-néodyme ont considérablement baissé, les prix globaux affichant une tendance stable à la baisse, ce qui a dans une certaine mesure atténué la pression des coûts pour les entreprises de matériaux magnétiques. La libération partielle de la pression du côté des coûts a réduit l'attentisme parmi les entreprises de matériaux magnétiques, et le rythme de production s'est stabilisé. Du côté de la demande, les appareils électroménagers tels que les climatiseurs sont entrés en morte-saison avec la fin de l'été, et le secteur de l'électronique ３C a fait face à une demande saturée en raison d'un manque de stimulation par de nouveaux modèles, entraînant une réduction des commandes de matériaux magnétiques bas de gamme. Le secteur des véhicules à énergie nouvelle (VEN), porté par le programme national de modernisation à grande échelle des équipements et de renouvellement des biens de consommation, devrait enregistrer une croissance annuelle de la demande de matériaux magnétiques à base de terres rares d’environ 25 % ; les perspectives de déploiement de l’éolien se sont renforcées, stimulant l’utilisation d’aimants permanents. De plus, des secteurs comme les robots industriels et les robots humanoïdes ont connu une forte demande de matériaux magnétiques à haute énergie (BH), compensant partiellement le déclin des secteurs traditionnels. En termes de concentration industrielle, celle-ci est devenue évidente dès août, les entreprises de premier plan représentant 70,45 % de la production totale. Cette tendance s’est poursuivie en septembre, la part de production des entreprises leaders atteignant 72,55 %, augmentant encore en glissement mensuel. Grâce à leurs avantages en réserves de matières premières, qualifications à l’exportation et structure de clientèle, les entreprises de premier rang ont maintenu des taux d’activité supérieurs à 67 %, tandis que les petites et moyennes entreprises continuaient de quitter le marché face aux contraintes de coûts et politiques. La concentration des capacités vers les acteurs dominants a limité les fluctuations brutales de la production globale, orientant l’industrie vers une structure stable où les plus forts se renforcent.

Concentré de molybdène

Selon les données de SMM, la production chinoise de concentré de molybdène en septembre 2025 a légèrement augmenté en glissement mensuel et progressé de 1,3 % sur un an. La production totale de concentré de molybdène de janvier à septembre 2025 a diminué de 2,6 % en glissement annuel.

Par province, la production minière nationale en septembre a connu un certain redressement, influencée par les reprises de production et les augmentations de volume dans certaines mines. Une mine en Mongolie intérieure a annoncé la reprise de sa production en début de mois, libérant une partie de sa capacité, tandis que l’extension de capacité d’une mine du Jilin plus tôt s’est stabilisée en production régulière, entraînant une hausse de la production. Les mines du Henan ont principalement maintenu une production stable, l’une d’elles étant encore en transformation technologique sans expédition durant le mois. Les principales régions productrices comme le Shaanxi et le Liaoning ont conservé une production stable.

En octobre, la transformation technologique d’une mine du Henan n’est pas encore achevée, et certaines mines nationales prévoient encore des opérations de maintenance en octobre. La production nationale de concentré de molybdène en octobre devrait afficher une croissance limitée, l’attention se portant ensuite sur les taux d’activité des mines et les conditions d’expédition.

Ferromolybdène

Selon les données de SMM, la production chinoise de ferromolybdène en septembre 2025 a diminué de 5,25 % en glissement mensuel et reculé de 0,9 % sur un an. La production totale de ferromolybdène de janvier à septembre 2025 a augmenté de 9 % en glissement annuel.

Les prix du concentré de molybdène sur le marché intérieur ont fluctué à des niveaux élevés en septembre. Le prix mensuel moyen du concentré de molybdène à 45 % SMM en septembre était de 4 503 yuans par tonne métrique d’uranium, ce qui correspond à un coût industriel du ferromolybdène d’environ 288 000 yuans par tonne. Le prix mensuel moyen du ferromolybdène SMM en septembre était de 285 300 yuans par tonne, entraînant une perte industrielle moyenne de 2 700 yuans par tonne et une pression significative sur les coûts pour les entreprises, ce qui a conduit à une faible motivation à produire. De plus, la correction des prix du molybdène à la mi et fin septembre a déclenché un sentiment de marché baissier, et la liquidation des stocks par les négociants a intensifié la pression à la baisse sur les prix. Les affineries ont choisi de réduire leurs taux d’activité pour minimiser l’accumulation de stocks, les taux d’activité des petites et moyennes affineries du Liaoning et du Hebei tombant même en dessous de 40 %.

En octobre, la plupart des usines nationales de ferromolybdène honorent des commandes antérieures, tandis que le volume total des appels d’offres de ferromolybdène en septembre avait déjà atteint environ 14 000 tonnes, anticipant les attentes de croissance des commandes en octobre. Couplé à des prix du concentré de molybdène fluctuant à des niveaux élevés et à de faibles stocks de matières premières dans l’industrie, si les prix du concentré de molybdène ne reculent pas significativement après les congés, les entreprises continueront de faire face à des risques de profit inversé, et certaines pourraient choisir d’arrêter la production pour éviter les risques. La production industrielle ne devrait pas connaître de croissance significative, et l’attention reste portée sur les évolutions des prix du concentré de molybdène.

Paratungstate d’ammonium (APT)

Selon les données SMM, la production chinoise de paratungstate d’ammonium (APT) en septembre 2025 est restée stable en glissement mensuel mais a diminué d’environ 12 % en glissement annuel, poursuivant la tendance à la réduction de la production dans l’industrie. En termes d’activité industrielle, la production d’APT en septembre est restée caractérisée par une « production limitée par les matières premières et une acceptation passive de la part de la demande ». Bien que les attentes pour la saison haute de septembre-octobre aient entraîné une augmentation des demandes des utilisateurs finaux, la tension de l’approvisionnement en minerai et les coûts élevés ont continué de dominer les décisions de production, le taux d’activité global de l’industrie étant maintenu dans la fourchette de 65 % à 70 %.

Certaines entreprises d’APT ayant entamé une maintenance en août en raison des pressions sur les coûts n’ont pas pleinement repris leurs activités à pleine capacité en septembre. Premièrement, bien que les prix de l’APT aient augmenté parallèlement aux coûts des matières premières, les coûts d’approvisionnement en matières premières représentent plus de 85 % du coût total, et les prix du minerai ont augmenté plus rapidement que les prix des produits, comprimant davantage les marges de traitement des entreprises et réduisant la motivation pour l’expansion de la production. Deuxièmement, bien que certaines entreprises du Jiangxi ayant effectué une maintenance plus tôt aient progressivement repris leur production à la mi-septembre, le rythme de reprise a été lent, la production quotidienne moyenne par usine n’atteignant que 70 % des niveaux d’avant maintenance. De plus, 2 à 3 petites entreprises ont choisi de prolonger leur maintenance jusqu’en octobre en raison de pressions financières ou de pénuries de matières premières, entraînant une reprise de la production plus faible que prévu. En octobre, la tension de l’offre de concentré de tungstène domestique ne devrait pas connaître d’amélioration fondamentale, car les quotas miniers de tungstène nationaux n’ont pas encore été annoncés, laissant des inquiétudes quant à l’approvisionnement futur en matières premières. Les entreprises d’APT continueront de faire face à des difficultés de réapprovisionnement en matières premières et à des pressions de coûts élevées. Par ailleurs, de nombreuses entreprises d’alliages durs en aval ont constitué des stocks avant les vacances de la Fête nationale, entraînant une digestion partielle des commandes en arrière-plan. Les nouvelles commandes en octobre devraient diminuer, rendant difficile le soutien à une augmentation significative de la production par les entreprises d’APT.

Argent

La production d’argent de la Chine en septembre 2025 a diminué d’environ 0,8 % en glissement mensuel par rapport à août, car la maintenance automnale planifiée dans les fonderies de plomb de Mongolie intérieure et du Henan, ainsi que la maintenance dans les fonderies de cuivre de l’Anhui et de la Mongolie intérieure, se sont déroulées comme prévu, entraînant une baisse de la production de métaux précieux. De plus, les fonderies du Hunan, du Zhejiang, du Henan et d’autres régions ont connu de légères fluctuations et baisses de production, certains fabricants attribuant la diminution au resserrement de l’approvisionnement en matières premières argentifères. Du côté de l’augmentation de la production, une fonderie de plomb du Henan a connu une légère hausse de production après l’arrivée de minerai de plomb argentifère importé, tandis que les fonderies du Yunnan et du Shandong ont repris une production normale après maintenance. En octobre, du côté des réductions, les plans de maintenance des fonderies de plomb-zinc du Qinghai et d’une certaine zone du Jiangxi devraient affecter les plans de production de métaux précieux et rares, bien que le calendrier de maintenance pour les métaux précieux ne soit pas encore finalisé. L’augmentation de production devrait principalement provenir de la reprise des activités des fonderies de cuivre et des fonderies de plomb-zinc ayant effectué une maintenance en septembre. De plus, un projet d'extension dans une fonderie de recyclage de métaux précieux et rares dans le Hunan devrait contribuer à une production légèrement plus élevée. Le SMM anticipe que la production d'argent raffiné en octobre pourrait augmenter d'environ 3,1 % en glissement mensuel.

Nitrate d'Argent

La production de nitrate d'argent en septembre 2025 a chuté de 6,9 % en glissement mensuel, certaines entreprises ayant réduit leur production en raison de fermetures anticipées pour les congés de la Fête nationale. De plus, face à la hausse des prix de l'argent mi-septembre, les producteurs de nitrate d'argent ont été confrontés à des coûts de financement plus élevés pour l'approvisionnement en matières premières, certains réduisant proactivement leur production en refusant les commandes à faible marge pour éviter d'acheter des matières premières coûteuses. Début octobre, de nombreux producteurs de nitrate d'argent à travers les régions ont mentionné des plans d'arrêt d'une durée de 6 à 8 jours et indiqué que les commandes initialement prévues pour livraison pendant les congés avaient été soit avancées, soit reportées. Avec des commandes post-congés insuffisantes pour soutenir les attentes de reprise de la production, le SMM estime que la production de nitrate d'argent en octobre continuera de baisser d'environ 100 à 150 tonnes en raison d'un nombre réduit de jours d'activité.

Lingot d'Antimoine

Selon les évaluations du SMM, la production chinoise de lingots d'antimoine (comprenant le lingot d'antimoine, l'antimoine brut converti, la cathode d'antimoine, etc.) en septembre 2025 a diminué d'environ 8,84 % en glissement mensuel par rapport au mois précédent. En détail, parmi les 33 producteurs suivis par le SMM, 15 étaient à l'arrêt (en hausse de 2 en glissement mensuel), 17 ont réduit leur production (en baisse de 1 en glissement mensuel), et 1 a maintenu des niveaux de production normaux (en baisse de 1 en glissement mensuel). Concernant la production de lingots d'antimoine, après un rebond à plus de 4 000 tonnes en août, la production est retombée en dessous de 4 000 tonnes en septembre. De nombreux acteurs du marché considèrent cela comme normal, étant donné la tension persistante relative des matières premières, qui a empêché de nombreux producteurs de fonctionner à pleine capacité. Une production d'environ 4 000 tonnes reste bien inférieure aux niveaux de production normaux. En raison d'inversions de prix, le minerai importé continue de rencontrer des obstacles à une entrée à grande échelle sur le marché intérieur. Des sources market indiquent que la production nationale de lingots d'antimoine en octobre 2025 ne devrait pas changer significativement par rapport à septembre, avec des possibilités de stabilisation ou d'une légère baisse supplémentaire.

Note : Depuis mai 2022, le SMM publie son estimation de la production nationale de lingots d'antimoine (comprenant le lingot d'antimoine, l'antimoine brut converti, la cathode d'antimoine, etc.). Grâce au taux de couverture élevé de SMM dans l'industrie de l'antimoine, l'enquête porte sur 33 producteurs de lingots d'antimoine répartis dans 8 provinces de Chine, avec une capacité totale échantillonnée dépassant 20 000 tonnes et un taux de couverture des capacités supérieur à 99 %.

Pyroantimoniate de sodium

Selon les évaluations de SMM, la production chinoise de pyroantimoniate de sodium de première qualité en septembre 2025 a bondi d'environ 11 % en glissement mensuel. Après avoir connu des fluctuations importantes pendant plusieurs mois consécutifs et deux mois de recul en juillet et août, la production a fortement rebondi en septembre. Cela a conduit de nombreux acteurs du marché à constater que la croissance traditionnelle de la demande de la saison haute de septembre-octobre est arrivée comme prévu après la saison creuse estivale. Bien que l'augmentation ne soit pas substantielle, l'amélioration observée fin du troisième trimestre a été perçue positivement. Les données détaillées montrent que parmi les 13 producteurs enquêtés suivis par SMM, 2 étaient à l'arrêt ou en mise en service, 5 ont augmenté leur production dans une certaine mesure, et 1 a enregistré une baisse de production en septembre. Par conséquent, la production chinoise de pyroantimoniate de sodium de première qualité a globalement augmenté en septembre. Les acteurs du marché anticipent que la production nationale de pyroantimoniate de sodium en octobre ne devrait pas diminuer par rapport à septembre. Avec l'arrivée d'octobre et la poursuite de la sortie de saison creuse, la production est plus susceptible de rester stable ou d'augmenter légèrement.

Note : À partir de juillet 2023, SMM publie la production évaluée nationale de pyroantimoniate de sodium par SMM. Bénéficiant du taux de couverture élevé de SMM dans l'industrie de l'antimoine, l'enquête SMM couvre un total de 13 producteurs de pyroantimoniate de sodium, répartis dans 6 provinces de Chine, avec une capacité totale échantillonnée dépassant 86 000 tonnes et un taux de couverture des capacités total atteignant 99 %.

Bismuth raffiné

Selon l'évaluation de SMM, la production chinoise de bismuth raffiné en septembre 2025 est estimée diminuer d'environ 14 % en glissement mensuel par rapport à août. Ces derniers mois, la production de bismuth était globalement en tendance baissière. Après un premier rebond en août, la production a de nouveau significativement diminué en septembre. Les acteurs du marché ont indiqué que les fortes fluctuations des prix du bismuth au cours du mois dernier reflètent également l'impasse des fondamentaux du marché. Bien que la baisse de 14 % de la production en septembre ne soit pas négligeable, elle indique que l'approvisionnement global en matières premières de bismuth reste tendu, et le maintien de la production à un faible niveau pourrait devenir la norme. Examinons les données détaillées : parmi les 24 entités enquêtées par SMM, deux producteurs ont enregistré une augmentation significative de leur production en septembre, tandis que cinq ont connu une baisse importante ; les variations de production chez les autres producteurs sont restées relativement faibles. De nombreux acteurs du marché anticipent que la situation tendue des matières premières pour les producteurs nationaux de bismuth restera difficile à résorber en octobre. La production devrait continuer d’être contrainte, rendant plus probable un maintien stable ou une légère baisse supplémentaire de la production de bismuth raffiné, tandis que le risque d’une nouvelle chute significative reste relativement faible.

Note : À partir d’octobre 2022, SMM publie l’évaluation de la production nationale de bismuth raffiné. Grâce à la couverture élevée de SMM dans l’industrie du bismuth, l’enquête porte sur 24 producteurs de bismuth raffiné, répartis dans 8 provinces chinoises, avec un échantillon total de capacité dépassant 50 000 tonnes et un taux de couverture de capacité excédant 99 %.

Carbonate de lithium

En septembre 2025, la production mensuelle nationale de carbonate de lithium a continué d’atteindre des records, augmentant de 2 % en glissement mensuel et bondissant de 52 % sur un an. Le principal moteur de cette croissance reste le spodumène, les commandes de traitement pour le compte d’entreprises chimiques non intégrées étant très actives. Parallèlement, portée par une demande en aval soutenue, la capacité globale d’approvisionnement de l’industrie s’est aussi améliorée.

Par type de matière première : le spodumène, les saumures de lac salé et le recyclage ont tous progressé, tandis que la lépidolite a continué de reculer.

Carbonate de lithium issu du spodumène : la production totale a augmenté de 5 % en septembre. D’une part, une bonne demande en aval a stimulé certaines lignes de production flexibles à se reconvertir vers le carbonate de lithium, contribuant à la hausse. D’autres usines chimiques ont aussi accru leur production sous l’effet de la demande ; d’autre part, les usines chimiques non intégrées ont maintenu des taux d’activité élevés en raison des incitations liées à la couverture sur les contrats à terme, soutenant encore la croissance.

Carbonate de lithium issu de la lépidolite : la production totale a baissé de 15 % sur le mois. Précédemment, une mine leader dans la province du Jiangxi a suspendu sa production en raison de problèmes de permis d’extraction, et son usine chimique associée a maintenu une production minimale en août grâce à des stocks de minerai et des achats au comptant. À mesure que les stocks de minerai continuent de diminuer, associés à une circulation limitée à grande échelle du minerai de lépidolite domestique, la production ne cesse de décliner. La production des autres entreprises de produits chimiques au lithium dérivés de la lépidolite est restée relativement stable.

Carbonate de lithium dérivé des lacs salés : la production totale a augmenté de 10 % en glissement mensuel. Avec la montée en puissance de nouvelles lignes de production, la production de carbonate de lithium issu des lacs salés a connu une hausse significative, tandis que les autres entreprises ont maintenu une production stable grâce à des conditions météorologiques favorables.

Carbonate de lithium dérivé des déchets : la production totale de septembre a augmenté de 7 % en glissement mensuel, bénéficiant principalement d’une demande continue et positive de carbonate de lithium, qui a stimulé l’enthousiasme des entreprises de recyclage, bien que l’échelle globale de production reste limitée.

Actuellement, le marché du carbonate de lithium reste confronté à des incertitudes concernant les politiques minières dans la province du Jiangxi. D’un point de vue pessimiste, si les mines concernées devaient fermer, une production limitée à court terme pourrait être maintenue grâce aux stocks. De plus, de nouvelles lignes de production ont commencé à fonctionner dans les secteurs de la spodumène et des lacs salés, tandis que la demande en aval entre dans la saison traditionnelle de pointe, conduisant à des anticipations de marché soutenues et positives. La production totale de carbonate de lithium en octobre devrait maintenir un potentiel de croissance, dépassant potentiellement la barre des 90 000 tonnes. SMM continuera de suivre de près la mise en œuvre spécifique des politiques minières dans la province du Jiangxi.

Hydroxyde de lithium

Selon les données de SMM, la production nationale d’hydroxyde de lithium en septembre a considérablement augmenté de 26 % en glissement mensuel, principalement sous l’effet de deux facteurs : Du côté de la fusion, les entreprises ayant effectué des travaux de maintenance ont repris leur production, et certaines sociétés ont ajusté flexiblement leur production en fonction de l’augmentation des commandes, entraînant une légère hausse de la production. De plus, l’écart de prix entre l’hydroxyde de lithium et le carbonate de lithium est devenu négatif, incitant certaines entreprises disposant de lignes de production flexibles à augmenter leur production d’hydroxyde de lithium, contribuant ainsi partiellement à la hausse globale de la production. Ensemble, ces facteurs ont poussé la production côté fusion à augmenter de 19 % en glissement mensuel par rapport au mois précédent. Du côté de la caustification, la production a repris dans les entreprises des lacs salés et certaines sociétés ont signalé de bonnes commandes, contribuant conjointement à une augmentation significative de la production.

Pour le mois d'octobre, certaines nouvelles lignes de production du côté de la fusion devraient continuer à augmenter légèrement, tandis que les calendriers de production du côté de la caustification restent relativement stables. La production globale devrait être stable en glissement mensuel mais en baisse de 12 % en glissement annuel.

Sulfate de cobalt

En septembre 2025, la production de sulfate de cobalt SMM a augmenté de 8,24 % en glissement mensuel et de 17,6 % en glissement annuel.

Par source de matière première, les produits intermédiaires de cobalt représentaient environ 59 %, le MHP environ 18 % et les matières recyclées environ 23 %. En raison de la prolongation de l'interdiction en RDC, les prix des produits intermédiaires de cobalt ont continué d'augmenter, les stocks de matières premières de produits intermédiaires de cobalt dans les fonderies ont progressivement diminué, et les matières recyclées et le MHP ont continué à se substituer aux produits intermédiaires de cobalt. Cependant, récemment, le MHP et les matières premières recyclées ont également été relativement tendus, leurs coefficients de prix augmentant continuellement, réduisant la volonté des entreprises d'acheter ces matières premières pour la production, ainsi l'effet de substitution s'est quelque peu affaibli.

Côté offre, les producteurs de sulfate de cobalt ont montré des divergences. Les petites et moyennes entreprises ont fait face à des stocks de matières premières tendus et ont maintenu des taux d'activité faibles. Les grandes entreprises intégrées avaient des stocks de matières premières relativement suffisants, et avec l'amélioration saisonnière des commandes en aval, leur production a augmenté.

Côté demande, les commandes des entreprises de précurseurs ternaires et de Co3O4 se sont améliorées en septembre. Certaines entreprises avec de faibles stocks de matières premières ont continué leurs achats sur le marché. Couplé à la nouvelle politique de la RDC annoncée le 21 septembre, les inquiétudes du marché concernant une future pénurie de ressources en cobalt ont augmenté, stimulant davantage le sentiment de stockage en aval.

D'ici octobre, les prix du sulfate de cobalt devraient augmenter, avec des profits continuant à se redresser. La production des petites et moyennes entreprises devrait être maintenue, tandis que les entreprises intégrées de sulfate de cobalt avec des activités de précurseurs ternaires et de Co3O4, en raison de commandes favorables soutenues, devraient voir une légère augmentation de la production. Le calendrier de production du sulfate de cobalt en octobre devrait augmenter de 3,60 % en glissement mensuel.

Co3O4

En septembre 2025, le marché du LCO a montré une croissance régulière, avec une production augmentant légèrement, en hausse de 3 % en glissement mensuel et significativement en hausse de 55 % en glissement annuel. Cette croissance a principalement été tirée par une demande robuste continue du secteur des produits électroniques grand public finaux et par l'accumulation active de stocks par les acteurs en aval en préparation de la saison traditionnelle de pointe. Compte tenu des attentes croissantes des utilisateurs finaux concernant un resserrement de l'approvisionnement en matières premières en 2026, la production de LCO en octobre devrait poursuivre sa tendance à la hausse, avec une augmentation mensuelle prévue d'environ 2 %. Les commandes actuelles des fabricants de batteries en aval sont solides, et le taux d'activité global de l'industrie reste élevé, reflétant des anticipations de demande optimistes à travers la chaîne industrielle. En septembre 2025, la production de Co₃O₄ a également augmenté significativement, en hausse de 9 % sur un mois et de 40 % sur un an. Les principaux moteurs de l'augmentation de la production étaient des calendriers de production plus élevés des entreprises de matériaux cathodiques au LCO et les efforts actifs des fabricants de cellules de batteries en aval pour augmenter les taux d'utilisation des capacités afin de répondre à la demande de pointe de l'électronique grand public, élargissant ainsi le volume des achats de Co₃O₄. En prévision d'octobre, dans un contexte de demande d'accumulation de stocks des utilisateurs finaux qui continue de s'étendre, la production de Co₃O₄ devrait maintenir sa croissance, avec une augmentation mensuelle prévue d'environ 2 %. Cette tendance indique que le marché des matériaux à base de cobalt maintient une vitalité élevée, soutenue par la saison traditionnelle de pointe pour l'électronique grand public.

Précurseur Cathodique Ternaire

En septembre 2025, la production nationale de précurseurs cathodiques ternaires a poursuivi sa tendance de croissance substantielle, augmentant de 12,28 % sur un mois et de 22,05 % sur un an. Du point de vue de la structure des séries de produits, la part de marché des produits de série 6 s'est encore élargie, atteignant 45,66 %. Tirée par la demande robuste du marché national de l'énergie ces derniers mois, la part des matériaux de série 6 est restée élevée. En revanche, les parts de marché des autres séries de précurseurs ont été quelque peu comprimées, la série 5 représentant 14,20 %, la série 8 représentant 26,91 % et la série 9 représentant 10,71 %. Actuellement, le marché national de l'énergie reste dans la saison traditionnelle de pointe, certains modèles de voitures affichant de bonnes performances en termes de ventes. De plus, alors que certaines subventions politiques devraient être progressivement supprimées l'année prochaine, la demande au quatrième trimestre de cette année devrait toujours rester à un niveau favorable. Du côté du marché des consommateurs, la demande récente a été généralement stable, et une certaine augmentation est attendue en octobre en raison de l'accumulation de stocks pour le festival shopping du « Double 11 ». Dans l'ensemble, la demande du marché en octobre devrait rester élevée. Cependant, affectés par la récente forte hausse des prix des matières premières telles que le nickel et le cobalt, les producteurs de précurseurs accorderont une plus grande importance au rapport coût-efficacité lors de la prise de commandes. Pendant ce temps, l'approvisionnement en matières premières est actuellement tendu, et certains petits producteurs au quatrième trimestre pourraient voir leur production réelle ne pas répondre à la demande en raison d'une pénurie de matières premières. Il est actuellement prévu que la production de précurseurs de cathodes ternaires en octobre augmentera légèrement de 2,8 % par rapport au mois précédent et de 16,2 % par rapport à l'année précédente.

Matériau de cathode ternaire

En septembre 2025, la production nationale de précurseurs de cathodes ternaires a continué sa tendance de croissance substantielle, augmentant de 13,55 % par rapport au mois précédent et de 23,44 % par rapport à l'année précédente. Du point de vue de la structure des séries de produits, la part de marché des produits de la série 6 s'est encore élargie, atteignant 45,15 %. Stimulée par une forte demande sur le marché national de l'énergie ces derniers mois, la part des matériaux de la série 6 est restée élevée. En revanche, les parts de marché des autres séries de précurseurs ont été quelque peu compressées, avec 14,38 % pour la série 5, 27,39 % pour la série 8 et 10,59 % pour la série 9. Actuellement, le marché national de l'énergie reste dans la saison traditionnelle de pointe, avec certaines modèles de voitures se vendant bien. De plus, comme certaines subventions politiques sont attendues pour être progressivement supprimées l'année prochaine, la demande au quatrième trimestre de cette année devrait rester à un niveau favorable. Côté marché des consommateurs, la demande a été généralement stable ces derniers temps, et une certaine augmentation est attendue en octobre en raison du stockage pour le festival de shopping « Double 11 ». Dans l'ensemble, la demande du marché en octobre devrait rester élevée. Cependant, affectée par la forte hausse récente des prix des matières premières telles que le nickel et le cobalt, les producteurs de précurseurs accorderont plus d'importance à la rentabilité lors de la prise de commandes. Pendant ce temps, l'approvisionnement en matières premières est actuellement tendu, et certains petits producteurs au quatrième trimestre pourraient voir leur production réelle ne pas répondre à la demande en raison d'une pénurie de matières premières. Il est actuellement prévu que la production de précurseurs de cathodes ternaires en octobre augmentera légèrement de 1,65 % par rapport au mois précédent et de 16,2 % par rapport à l'année précédente.

Phosphate de fer

En septembre, la production nationale de phosphate de fer a bondi de 17 % par rapport au mois précédent et de 58 % par rapport à l'année précédente. En septembre, l'offre de phosphate de fer a connu une augmentation très significative par rapport à août, avec une production mensuelle dépassant 300 000 tonnes. Les entreprises intégrées de premier plan en LFP ont connu une flambée des commandes, stimulant la demande de phosphate de fer auto-produit. Pendant ce temps, le marché des batteries lithium est entré dans sa saison de pointe en septembre, avec des commandes en aval transmises en chaîne. Les entreprises de phosphate de fer ont connu une hausse notable des commandes et des calendriers de production correspondants, et le marché du phosphate de fer acheté à l’extérieur était relativement actif. En conséquence, le phosphate de fer autoproduit et vendu à l’extérieur a réalisé des percées en septembre. Certaines entreprises de phosphate de fer ont également remis en service des lignes de production précédemment inactives pour faire face à la croissance des commandes. Côté coûts, le MAP de qualité industrielle est resté à des niveaux de prix bas en septembre, tandis que les prix du sulfate ferreux ont continué d’augmenter en raison de contraintes d’approvisionnement, maintenant les entreprises de phosphate de fer sous une pression significative concernant les sources de fer. Avec les changements dans la relation offre-demande en septembre, les prix du phosphate de fer devraient connaître une légère hausse en octobre. La production de phosphate de fer en octobre devrait augmenter de 6 % en glissement mensuel et de 58 % en glissement annuel.

LFP

En septembre, la production de matériau LFP en Chine a augmenté d’environ 12,8 % en glissement mensuel et de 42 % en glissement annuel, avec un taux d’activité de l’industrie d’environ 68 %. Côté offre, les entreprises de LFP ont montré un enthousiasme de production élevé ce mois-ci. La demande globale en aval était robuste, avec des augmentations de production dans toutes les usines de matériaux. Les secteurs de l’énergie et du stockage par batterie (ESS) avaient des commandes substantielles, et certaines entreprises de premier rang ont fonctionné à pleine capacité, voire au-delà. Certaines entreprises ont continué à ajouter de nouvelles capacités, en particulier car la demande des fabricants de cellules en aval pour les matériaux à haute densité d’empilement n’a cessé d’augmenter, accélérant l’expansion de nouvelles lignes de production. Côté demande, les fabricants de cellules en aval ont connu une forte demande globale ce mois-ci. Les fabricants de cellules de premier rang ont vu une croissance significative de la demande tirée par les réseaux d’échange de batteries pour les camions lourds entièrement électriques, associée au boost de la saison traditionnelle des ventes automobiles, la saison de pointe de septembre à octobre. La demande des fabricants de cellules de deuxième et troisième rang s’est également améliorée. De plus, le secteur du stockage par batterie (ESS) a excellé ce mois-ci. Selon les derniers résultats d’enquête, aucun fabricant de cellules ESS n’a montré une tendance à la réduction, indiquant une forte prospérité de l’industrie. Pour octobre, la demande de cellules de batteries pour véhicules électriques devrait toujours bénéficier d’une croissance continue tirée par la saison de pointe de septembre à octobre, et le marché du stockage par batterie (ESS) maintiendra des niveaux élevés. L’industrie dans son ensemble devrait maintenir un élan de croissance élevé, avec un taux de croissance anticipé supérieur à 5 %.

LCO

En septembre 2025, le marché du LCO a affiché une croissance régulière, avec une légère augmentation de la production mensuelle, en hausse de 3 % en glissement mensuel et de 55 % en glissement annuel. Cette croissance a été principalement tirée par la demande soutenue du secteur de l'électronique grand public en aval et par l'approvisionnement actif des acteurs en aval en prévision de la saison haute traditionnelle. Compte tenu de l'attente croissante parmi les utilisateurs finaux d'une offre de matières premières plus tendue en 2026, la production de LCO en octobre devrait poursuivre sa tendance à la hausse, avec une augmentation mensuelle projetée d'environ 2 %. Actuellement, les entreprises de batteries en aval connaissent des commandes robustes et le taux d'activité global de l'industrie reste élevé, reflétant des attentes optimistes pour la demande future à travers la chaîne industrielle.

LMO

En septembre 2025, la production de LMO a légèrement augmenté en glissement mensuel. Côté matières premières, les prix du carbonate de lithium ont connu des fluctuations modérées durant le mois, atténuant l'attentisme précédent des producteurs de LMO. Les cotations du marché se sont principalement ajustées dynamiquement avec les prix du carbonate de lithium, tandis que le rythme des expéditions et la progression de la production sont restés stables. Côté demande, suite à une forte hausse des prix plus tôt, les producteurs de cellules, craignant de nouvelles augmentations, ont procédé à des approvisionnements anticipés. Associé à l'arrivée de la saison haute traditionnelle de septembre-octobre, les commandes chez les fabricants de cellules ont montré une tendance à la hausse, l'atmosphère des transactions sur le marché s'est progressivement rétablie et les producteurs de LMO ont légèrement relevé leurs plannings de production, augmentant ainsi l'offre du marché en septembre.

Pour octobre 2025, l'activité du marché du LMO devrait continuer à s'améliorer, les demandes de renseignements sur le marché devant afficher une croissance régulière. Cette tendance stimulera davantage l'enthousiasme des producteurs. Sous l'effet de ce facteur, l'offre de LMO en octobre 2025 devrait enregistrer une croissance mensuelle, le taux de croissance annuel continuant également de s'élargir.

*Méthodologie d'enquête

L'enquête de production du SMM est menée par des analystes professionnels qui suivent mensuellement les producteurs chinois de métaux par téléphone et sur le terrain, publiant les rapports sur la production métallique chinoise sur la base de ces données.

L'enquête garantit un taux de couverture fondamental des échantillons et l'étend continuellement. Parallèlement, elle prend en compte des détails tels que l'échelle de capacité, la répartition géographique et la nature des entreprises pour sélectionner et répartir rationnellement les échantillons, assurant la représentativité de toutes les données sous-itemisées.

Les données sont publiées mensuellement par des canaux officiels, notamment le site officiel de SMM (www.smm.cn), le compte d'abonnement WeChat (Métaux non ferreux aujourd'hui) et le site mobile (m.smm.cn), d'ici la fin du mois.

Déclaration sur la source des données : À l'exception des informations publiques, les autres données sont traitées par SMM sur la base d'informations publiques, de communications de marché et du modèle de base de données interne de SMM, uniquement à titre de référence et ne constituant pas un conseil décisionnel.