Procès-verbal de la réunion matinale de l'étain SMM du 22 septembre 2025
La semaine dernière, le marché national et international de l'étain a globalement affiché une tendance à fluctuer à des niveaux élevés. D'un point de vue macroéconomique, les données américaines sur l'emploi non agricole du mois d'août ont été nettement inférieures aux prévisions, avec un taux de chômage grimpant à 4,3 %, renforçant les anticipations du marché concernant une baisse des taux par la Fed en septembre. Un dollar plus faible a offert un certain soutien aux prix des matières premières. Cependant, l'annonce de Trump qu'il imposerait "bientôt" des droits de douane sur les importations de semi-conducteurs a suscité des inquiétudes quant à la stabilité de la chaîne d'approvisionnement mondiale des semi-conducteurs, limitant la marge de hausse des prix de l'étain. Sur le plan fondamental de l'offre et de la demande, côté offre, affectées par la saison des pluies en Birmanie et des reprises de production retardées, les importations nationales de concentré d'étain ont continué de se contracter. Les fonderies du Yunnan ont maintenu de faibles taux d'activité en raison de stocks de matières premières tendus, et une maintenance concentrée planifiée en septembre a encore freiné la libération de l'offre. Côté demande, les performances ont été faibles en raison de la saison morte traditionnelle dans l'industrie électronique et d'un déclin des commandes urgentes post-installation photovoltaïque. Bien que la demande dans le secteur des semi-conducteurs ait connu un léger rebond, les achats en aval sont restés principalement axés sur les besoins rigides. À court terme, les prix de l'étain au SHFE subissent une double pression provenant du sentiment macroéconomique et de fondamentaux faibles. Si l'indice du dollar continue de se renforcer et que la demande de réapprovisionnement en aval ne montre aucune amélioration, les prix pourraient tester davantage le niveau de support de 268 000 yuans/tonne. Pour l'étain du LME, l'efficacité du seuil de 34 000 dollars mérite attention. Le rythme des reprises de production en Birmanie et la cadence de reprise de l'industrie des semi-conducteurs deviendront des variables clés pour les choix directionnels ultérieurs. Les investisseurs doivent surveiller de près les orientations des données macroéconomiques et les flux de capitaux.
