Briefing matinal de l'étain du SMM du 17 septembre 2025 :
Contrats à terme : Le contrat d'étain le plus négocié du SHFE (SN2510) a ouvert en légère hausse et a fluctué à la baisse pendant la session nocturne, clôturant à 272 900 yuans/tonne, en hausse de 0,07 % par rapport au jour de bourse précédent.
Macro : (1) Selon Reuters, le département américain du Commerce a déclaré mardi qu'il examinerait dans les prochaines semaines les demandes de l'industrie visant à imposer des droits de douane sur des pièces automobiles importées supplémentaires pour des raisons de sécurité nationale. En mai, Trump a imposé un droit de douane de 25 % sur plus de 460 milliards de dollars de véhicules et de pièces automobiles importés chaque année, mais a ensuite conclu des accords pour réduire les droits de douane pour certains pays. Le département américain du Commerce a déclaré lundi que les producteurs nationaux d'automobiles ou de pièces automobiles, ou toute association professionnelle, pourraient demander des droits de douane sur des pièces supplémentaires. (2) Cui Dongshu, secrétaire général de la CPCA, a posté que le stock national de l'industrie des véhicules particuliers à fin août 2025 était de 3,16 millions d'unités, en baisse de 130 000 unités en glissement mensuel. Le stock de l'industrie a atteint un pic de deux ans de 3,5 millions d'unités en avril. Alors que les ventes au détail étaient stimulées par la politique de reprise, les fabricants sont restés relativement prudents dans la production. Les constructeurs automobiles ont contrôlé la production de manière plus rationnelle de mai à août, réduisant la pression des stocks sur les concessionnaires et conduisant à une poursuite de la déstockage pendant cette période. En août, le stock global de l'industrie était tombé à 3,16 millions d'unités, avec une légère baisse globale. Le stock des fabricants représentait 23,9 %, en hausse de 0,3 point de pourcentage en glissement mensuel. La baisse du stock de l'industrie concernait principalement les stocks des canaux, soulageant la pression sur les concessionnaires. Sur la base du stock à fin août 2025 et des projections de ventes futures, le stock actuel peut couvrir 42 jours de ventes, contre 52 jours en août 2023 et 42 jours en août 2024, indiquant une réduction significative de la pression globale des stocks en août cette année. (3) Selon les statistiques de CINNO Research, le revenu combiné des semiconducteurs des 10 premiers fournisseurs mondiaux d'équipements semiconducteurs au premier semestre 2025 a dépassé 64 milliards de dollars, en hausse d'environ 24 % en glissement annuel. Les 10 premiers fournisseurs d'équipements au premier semestre étaient les mêmes qu'en 2024, sans changement dans le classement des cinq premiers. Le revenu du premier semestre d'ASML était d'environ 17 milliards de dollars, se classant premier ; le revenu du premier semestre d'Applied Materials était d'environ 13,7 milliards de dollars, se classant deuxième ; Lam Research, Tokyo Electron et KLA se classaient respectivement troisième, quatrième et cinquième. En termes de revenus, le chiffre d'affaires combiné des activités de semi-conducteurs des cinq principaux équipementiers au premier semestre s'élevait à près de 54 milliards de dollars, représentant environ 85 % du total des dix premiers.
Fondamentaux : (1) Perturbations côté offre : L'approvisionnement en minerai d'étain se resserre dans les principales régions productrices comme le Yunnan. Certaines fonderies ont maintenu des arrêts pour maintenance en septembre (Hausse ★). (2) Côté demande : Industrie photovoltaïque : Après la ruée aux installations, les commandes de barres d'étain photovoltaïques dans l'est de la Chine ont diminué, et certains producteurs ont réduit leurs taux d'exploitation. Industrie électronique : L'électronique terminale dans le sud de la Chine est entrée en saison creuse, combinée à des prix élevés de l'étain, entraînant une forte attitude d'attente parmi les utilisateurs finaux, les commandes ne répondant qu'aux besoins essentiels. Autres secteurs : La demande est restée stable dans des domaines tels que la ferblanterie et les produits chimiques, sans dépasser les attentes.
Marché au comptant : Les prix de l'étain ont fluctué relativement peu et sont restés à un niveau relativement élevé, la plupart des entreprises en aval et des utilisateurs finaux maintenant des stratégies d'approvisionnement juste à temps. La grande majorité des négociants n'ont réalisé qu'environ 10 tonnes hier, et très peu ont négocié plus d'un camion. Globalement, les transactions sur le marché au comptant étaient relativement faibles.
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