Contexte
Les transactions de minerai de nickel en Indonésie sont basées sur le prix de référence national (HPM) mandaté par le gouvernement, qui est dérivé du prix spot moyen du nickel au LME sur les 20 derniers jours de négociation et ajusté toutes les deux semaines. Cependant, le minerai de nickel sur le marché actuel, en particulier le minerai de haute qualité/latéritique (avec une teneur en nickel de 1,5 % et plus), implique généralement des frais supplémentaires en plus du prix de référence, appelés « prime ». L'existence de cette prime découle principalement des politiques indonésiennes strictes en matière de redevances minières et de l'augmentation des coûts associés, tandis que l'introduction du système SIMBARA a efficacement freiné le commerce illégal de minerai. Dans l'ensemble, ces facteurs ont réduit l'offre de minerai négociable sur le marché et ont contraint l'approvisionnement face à une augmentation continue du nombre de fonderies. Par conséquent, le mécanisme de « prime » a été introduit pour atténuer le déséquilibre entre l'offre et la demande et garantir que les fonderies puissent sécuriser un approvisionnement stable en minerai auprès des entreprises minières.
Selon les données de SMM, la fourchette principale des transactions de prime était de 24 à 26 $/wmt, couvrant la majorité des transactions du marché. Au trimestre précédent, la hausse de la prime était principalement tirée par une augmentation de 14 % des redevances. Cependant, en entrant au T2, la prime a diminué en moyenne d'environ 2 $ en juillet et est restée stable jusqu'en septembre. Les raisons et analyses derrière cela sont les suivantes :
- Conditions météorologiques
Bien que la saison des pluies en Indonésie ait persisté de début janvier à juillet, les conditions météorologiques globales au T3 se sont améliorées par rapport aux trimestres précédents, certaines régions de Sulawesi et Halmahera connaissant de meilleures conditions, malgré des précipitations sporadiques.
- Approbation du RKAB
La date limite pour les révisions du Plan de travail et budget annuel (RKAB) de l'Indonésie était le 31 juillet 2025, certaines entreprises minières devant recevoir des quotas supplémentaires, augmentant ainsi l'offre de minerai sur le marché.
- Pertes soutenues des fonderies
La raison principale de la baisse de la prime en juillet était étroitement liée à la capacité des fonderies à supporter les prix. Au trimestre précédent, d'avril à juin, les prix du NPI ont continué de baisser, tandis que les primes sur le minerai de nickel ont encore augmenté, exacerbant les pertes des fonderies de NPI. Certaines fonderies locales ont été contraintes de réduire leur capacité ou même d'arrêter la production. En pleine concurrence entre les fonderies qui se disputent le minerai et les entreprises minières qui restreignent l'offre, les producteurs au seuil de coût n'ont plus pu absorber les coûts élevés des matières premières. Par conséquent, les primes sur le minerai de nickel se sont ajustées à la baisse pour revenir à des niveaux acceptables pour les fonderies.
À partir de la mi-juillet, les prix du NPI sont entrés dans une phase de hausse soutenue, qui s'est poursuivie jusqu'en septembre. Cependant, les primes sur le minerai de nickel sont restées stables, contraintes par des facteurs tels que les pertes importantes antérieures, la publication des approbations RKAB et l'amélioration générale des conditions météorologiques. Bien que les prix du NPI aient considérablement rebondi, la demande d'approvisionnement des fonderies locales n'a pas augmenté rapidement en parallèle. Dans ces circonstances, les fonderies et les entreprises minières ont démontré une volonté de maintenir leurs planchers de prix respectifs lors des négociations.
Perspectives futures
, la marge de baisse des primes sur le minerai de nickel indonésien est relativement limitée. Récemment, le ministère indonésien de l'Énergie et des Ressources minérales (ESDM) et le gouvernement ont mandaté une unité spéciale forestière pour réprimer les activités minières illégales. Bien que l'impact réel sur l'offre globale ne soit pas encore significatif, cette initiative suscite de nouvelles attentes du marché quant à des pénuries potentielles de minerai, particulièrement pour le prochain cycle d'approbation RKAB en 2026. Dans ce contexte, les primes sur le minerai de nickel indonésien devraient se maintenir aux niveaux actuels après être entrées au quatrième trimestre, avec une probabilité limitée de baisse, tandis qu'une hausse d'ici la fin de l'année ne peut être exclue, certaines fonderies pouvant verrouiller à l'avance leurs achats de minerai pour assurer l'approvisionnement de la production début 2026.
