Contexte
Le minerai de nickel indonésien est négocié sur la base du prix de référence local établi par le gouvernement (HPM), qui correspond à la moyenne des cours du LME sur les 20 jours précédents, et est fixé toutes les deux semaines. Cependant, la teneur actuelle du minerai, en particulier pour les minerais/saprolites de haute qualité (1,5 % et plus), se négocie à un prix plus élevé, avec un supplément appelé « prime ». L’existence de cette prime découle principalement de la réglementation stricte de l’Indonésie en matière de redevances, de l’augmentation des coûts du minerai, ainsi que de la mise en place du système SIMBARA visant à lutter contre les transactions illégales de minerai. Globalement, cela réduit la disponibilité du minerai sur le marché et limite son approvisionnement face au nombre croissant de fonderies. Ainsi, la « prime » existe pour éviter ce déséquilibre entre l’offre et la demande et pour garantir que les fonderies puissent sécuriser leurs approvisionnements en minerai auprès des sociétés minières.
Selon les données de SMM, la prime majoritairement pratiquée se situe entre 24 et 26 dollars, car elle concerne la majorité du minerai de nickel échangé sur le marché. Au trimestre précédent, le prix de la prime était principalement tiré par une hausse des redevances de 14 %. Cependant, au deuxième trimestre, celle-ci a baissé d’environ 2 dollars en moyenne en juillet et est restée stable jusqu’en septembre. Les raisons et analyses sous-jacentes sont les suivantes :
- Conditions météorologiques
Bien que la saison des pluies en Indonésie se soit prolongée depuis début janvier, elle s’est également étendue jusqu’en juillet. Globalement, la météo du troisième trimestre a été relativement meilleure que celle des trimestres précédents. Dans certaines parties des Sulawesi et de Halmahera, une amélioration a été observée malgré des précipitations dispersées.
- Approbations des RKAB
La soumission de la révision des RKAB en Indonésie s’est terminée le 31 juillet 2025, avec un quota potentiellement supplémentaire de la part des sociétés minières, augmentant ainsi l’offre de minerai sur le marché.
- Pertes continues des fonderies
La raison principale de la baisse de la prime en juillet était largement liée à la tolérance des fonderies face aux prix. Au trimestre précédent, les prix du NPI ont régulièrement baissé d’avril à juin, tandis que les primes sur le minerai de nickel ont continué d’augmenter malgré les pertes persistantes des producteurs de NPI. Cela a contraint certaines fonderies locales à réduire leur production, voire à cesser leurs activités. Alors que la concurrence persistait entre les fonderies cherchant du minerai et les mineurs limitant l’approvisionnement, les producteurs au seuil de coût le plus bas n’ont plus pu absorber les prix élevés des matières premières. Par conséquent，les primes sur le minerai de nickel se sont ajustées à la baisse à des niveaux plus acceptables pour les fonderies。
Mi－juillet，les prix du NPI ont finalement entamé une tendance haussière qui s’est poursuivie jusqu’en septembre。Cependant，les prix des primes sont restés stables en raison des pertes massives survenues au trimestre précédent，couplées à plusieurs publications continues de RKAB et à une saison globalement meilleure en Indonésie。Bien que les prix du NPI aient considérablement augmenté，l’approvisionnement en minerai des fonderies locales n’a pas pu augmenter aussi rapidement。En conséquence，les fonderies et les mineurs ont tous deux la compétitivité nécessaire pour protéger leurs volontés de prix respectives。
Perspectives
À l’avenir，la prime sur le minerai de nickel en Indonésie sera relativement difficile à réduire。Récemment，le ministère de l’ESDM et le gouvernement indonésien ont mandaté une unité spéciale des forêts pour lutter contre les sites miniers illégaux。Bien que les impacts majeurs sur l’approvisionnement global n’aient peut－être pas été très significatifs，cela signale une nouvelle anticipation de pénurie de minerai pour le prochain cycle d’approbations des RKAB en 2026。En conclusion，la prime sur le minerai de nickel en Indonésie devrait rester à ce niveau en entrant au quatrième trimestre，avec une probabilité limitée de baisse，et des signaux potentiels d’une augmentation des prix vers la fin de l’année，dans un contexte d’incertitude quant à la capacité des fonderies à sécuriser le minerai à l’avance pour garantir leur approvisionnement début 2026。
