Le matin du 8 septembre 2025, le contrat d'étain le plus échangé du SHFE (2510) a évolué dans une fourchette serrée, clôturant à 269 990 yuans/tonne lors de la pause de midi, en baisse de 0,83 % par rapport à la séance précédente.
Le prix est brièvement tombé sous les 270 000 yuans/tonne durant la séance, avec une activité commerciale montrant un léger redressement mais le sentiment global du marché restant prudent. Fondamentalement, le marché de l'étain présente actuellement une dynamique faible de l'offre et de la demande : côté offre, affecté par la saison des pluies au Myanmar et les reprises de production retardées (la production réelle de minerai de la région de Wa devrait être reportée au T4), les importations chinoises de concentrés d'étain ont continué de se contracter (en baisse de 34,8 % en glissement annuel, de janvier à juillet), tandis que les fonderies du Yunnan maintenaient des taux d'activité bas en raison des stocks limités de matières premières, avec une maintenance concentrée prévue en septembre susceptible de restreindre davantage l'offre.
Côté demande, les performances restaient médiocres en raison de la saison creuse traditionnelle de l'industrie électronique et du déclin des commandes urgentes post-installation photovoltaïque. Les taux d'activité des fabricants de soudure en Chine du Sud ont chuté significativement, et malgré un léger redressement de la demande dans le secteur des semi-conducteurs, les achats en aval restaient principalement basés sur les besoins.
D'un point de vue macro, les données américaines sur les créations d'emplois non agricoles d'août ont été bien inférieures aux attentes (seulement 22 000 nouveaux emplois créés) avec un taux de chômage en hausse à 4,3 %, renforçant les anticipations du marché d'une baisse des taux d'intérêt de la Fed en septembre. L'affaiblissement du dollar américain a apporté un certain soutien aux prix des matières premières. Cependant, les impacts potentiels des politiques tarifaires de Trump sur la chaîne d'approvisionnement des semi-conducteurs et la demande saisonnière insuffisante durant la haute saison chinoise de septembre-octobre continuaient de limiter la marge de hausse des prix de l'étain. En termes de stocks, les réserves d'étain du LME ont légèrement augmenté récemment (en hausse de 205 tonnes à 2 155 tonnes en août), mais les stocks visibles mondiaux restaient à des niveaux historiquement bas, fournissant un soutien plancher aux prix.
À court terme, le contrat d'étain le plus échangé du SHFE pourrait continuer d'évoluer dans une fourchette de 260 000 à 280 000 yuans/tonne, avec une attention conseillée sur les prochaines données américaines d'IPC et les tendances de réapprovisionnement en aval.
