Brève matinale de l'étain SMM du 4 septembre 2025 :
Futures : Le contrat d'étain le plus négocié du SHFE (SN2510) a légèrement augmenté pour atteindre 274 000 yuans/tonne pendant la séance nocturne avant de maintenir une tendance fluctuante, clôturant à 273 600 yuans/tonne, en hausse de 0,21 % par rapport à la veille.
Macro : (1) La Commission municipale du commerce de Chongqing a publié le « Avis sur les fonds supplémentaires pour continuer à mettre en œuvre la politique de subventions à l'échange de véhicules et vélos électriques en 2025 ». Il mentionne une allocation budgétaire supplémentaire de 135 millions de yuans pour les subventions à l'échange de véhicules et vélos électriques en octobre 2025, dont 30 millions de yuans pour la mise à la retraite et le renouvellement des véhicules, 100 millions de yuans pour le remplacement de véhicules et 5 millions de yuans pour l'échange de vélos électriques. Le budget suit le principe de « contrôle total, premier arrivé premier servi, épuisement des fonds ». (2) Les données de la CPCA ont montré des statistiques préliminaires : du 1er au 31 août, les ventes au détail nationales de véhicules à énergie nouvelle (NEV) ont atteint 1,079 million d'unités, en hausse de 5 % en glissement annuel et de 9 % en glissement mensuel, avec un taux de pénétration au détail de 55,3 %. Les ventes cumulées depuis le début de l'année s'élèvent à 7,535 millions d'unités, en hausse de 25 % en glissement annuel. Les ventes en gros de NEV ont totalisé 1,292 million d'unités, en hausse de 23 % en glissement annuel et de 9 % en glissement mensuel, avec un taux de pénétration en gros de 53,6 %. Les ventes cumulées en gros depuis le début de l'année ont atteint 8,926 millions d'unités, en hausse de 33 % en glissement annuel. (3) Fed américaine : ① Waller : Estime qu'une baisse des taux devrait être envisagée lors de la prochaine réunion. Plusieurs baisses pourraient suivre, mais le rythme dépend des données. ② Moussalem : Les taux actuels sont appropriés, mais des risques sur le marché du travail existent. ③ Bostic : Préoccupé par l'inflation, estime toujours qu'une baisse des taux en 2025 est appropriée. ④ La Fed tiendra une conférence sur l'innovation en matière de paiements le 21 octobre, discutant des stablecoins, de l'IA et de la tokenisation. ⑤ Milan, candidat à la Fed : S'il est confirmé, défendra l'indépendance du FOMC. ⑥ Kashkari : Une marge pour des baisses modérées des taux subsiste. ⑦ Beige Book de la Fed : L'activité économique était globalement stable, avec des entreprises et des ménages ressentant les impacts des tarifs.
Fondamentaux : (1) Perturbations côté offre : L'approvisionnement en minerai d'étain s'est resserré dans les principales régions productrices comme le Yunnan, avec certaines fonderies toujours en maintenance en septembre (Hausse★). (2) Côté demande : Secteur photovoltaïque : Après la ruée post-installation, les commandes de barres d'étain ont diminué dans l'est de la Chine, avec des taux d'activité plus bas chez certains producteurs. Secteur électronique : L'électronique de terminal en Chine du Sud est entrée en saison creuse, aggravée par des prix élevés de l'étain et une forte attitude attentiste, maintenant les commandes au niveau de la demande rigide. Autres secteurs : Demande stable dans les industries de la tôle étamée et chimique, sans performance exceptionnelle.
Marché au comptant : Les transactions ont montré une divergence, les commerçants de l'est de la Chine rapportant des ventes globales modérées (20 à 60 tonnes pour certains), tandis que le sud de la Chine a connu une activité languissante (la plupart des commerçants ont transigé autour de 10 tonnes).
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