SHANGHAI, 2 septembre (SMM) -
Cuivre
Dans la nuit, le cuivre du LME a ouvert et atteint un sommet à 9 916,5 $/tonne avant de fluctuer à la baisse pour clôturer au plus bas de la journée à 9 875 $/tonne, en baisse de 0,31 %, avec un volume d'échanges de 10 000 lots et une position ouverte de 269 000 lots. Le contrat le plus échangé de cuivre SHFE 2510 a ouvert à 79 640 yuans/tonne, a initialement atteint un sommet à 79 810 yuans/tonne, puis a fluctué à la baisse jusqu'à un plancher de 79 560 yuans/tonne avant de se consolider en latéral pour clôturer à 79 660 yuans/tonne, en baisse de 0,06 %, avec un volume d'échanges de 16 000 lots et une position ouverte de 179 000 lots.
Sur le front macroéconomique, le secrétaire au Trésor américain Beshent a déclaré que Trump pourrait déclarer une urgence nationale du logement cet automne, avec des mesures potentielles incluant des exemptions de droits de douane sur les matériaux de construction, et a exprimé sa confiance que la Cour suprême soutiendrait ses politiques tarifaires. Par ailleurs, la Fed américaine devrait accueillir son nouveau gouverneur Stephen Milan. De plus, le gouvernement américain pousse à l'utilisation de l'IA pour des réductions significatives des régulations financières, ce qui pourrait accroître la volatilité des marchés. Actuellement, le paysage macroéconomique manque de nouveaux catalyseurs, l'attention se tournant vers la publication ce soir des données finales de l'indice PMI manufacturier S&P Global des États-Unis.
Fondamentalement, l'offre est restée stable avec des arrivées normales de cathodes de cuivre importées et domestiques, maintenant l'approvisionnement du marché relativement ample. La demande a montré une faiblesse car les prix élevés du cuivre ont freiné la volonté d'achat en aval, favorisant une prudence sur le marché. Au lundi 1er septembre, les stocks de cuivre principaux rapportés par SMM à travers la Chine ont augmenté de 5 000 tonnes par rapport à la semaine précédente pour atteindre 132 100 tonnes.
Dans l'ensemble, en l'absence de catalyseurs macroéconomiques immédiats et avec des fondamentaux reflétant une offre abondante face à une demande atone, les prix du cuivre devraient rencontrer une résistance aujourd'hui.
Aluminium
Futures : Lors de la session nocturne précédente, le contrat le plus échangé d'aluminium SHFE 2510 a ouvert à 20 650 yuans/tonne, avec le prix le plus haut à 20 730 yuans/tonne, le plus bas à 20 640 yuans/tonne, et a clôturé à 20 690 yuans/tonne, en hausse de 0,22 % par rapport au cours de clôture précédent. Le volume d'échanges était de 38 000 lots, et la position ouverte s'élevait à 218 000 lots. La session précédente du LME a ouvert à 2 614 $/tonne, a atteint un sommet à 2 620 $/tonne, un plancher à 2 605 $/tonne, et a clôturé à 2 619,5 $/tonne.
Résumé : Sur le plan macroéconomique, les anticipations de baisse des taux d'intérêt par la Fed américaine et les potentielles politiques de stimulation du logement aux États-Unis, combinées à l'intensification des politiques chinoises pour stimuler la demande intérieure, créent conjointement une atmosphère favorable, ce qui devrait améliorer les perspectives de consommation d'aluminium. Cependant, il faudra du temps pour que les politiques de soutien nationales se traduisent par une consommation réelle. Fondamentalement, du côté de l'offre, avec la mise en service d'une faible capacité de remplacement, la capacité opérationnelle est stable avec une légère augmentation, et la production croît marginalement. La proportion d'aluminium liquide devrait rebondir en septembre. Du côté des coûts, le coût total hebdomadaire de l'industrie de l'aluminium a peu changé, et les profits élevés du secteur persistent. La demande reste le point central pour le marché à venir. À l'approche de la saison haute de septembre-octobre, les taux d'activité hebdomadaires en aval ont montré des signes de reprise plus forts la semaine dernière, avec des taux d'activité dans des secteurs tels que l'extrusion d'aluminium et les plaques, feuilles, bandes et feuilles d'aluminium augmentant tous dans une certaine mesure. Début septembre, la consommation ne montre qu'une amélioration marginale pour l'instant, et il faudra du temps pour que les stocks atteignent un déstockage efficace. Cependant, le stock total actuel n'est pas élevé, et certaines entreprises de recyclage d'aluminium dans des provinces comme l'Anhui et le Jiangxi ont reçu des avis de fin de politiques de remboursement de taxes, posant un risque de baisse des taux d'utilisation des capacités pour les entreprises utilisant des déchets, ce qui apporte un certain soutien à la consommation d'aluminium primaire. Durant la saison haute traditionnelle de septembre, les prix de l'aluminium ont globalement plus de chances de monter que de baisser, mais la résistance à la hausse persiste. Pour que les prix de l'aluminium franchissent efficacement le niveau de résistance important de 21 000 yuans/tonne, il faudra que les anticipations pour la saison haute de septembre-octobre en matière de consommation d'aluminium se concrétisent, et que cela soit vérifié par l'apparition ultérieure d'un point d'inflexion de déstockage pour les lingots d'aluminium domestiques et une performance soutenue des activités en aval.
Plomb
Hier soir, le plomb LME a ouvert à 1 994 $/tonne, a fluctué à la baisse durant la session asiatique, et a touché un plus bas de 1 986 $/tonne durant la session européenne. Cependant, il a rebondi en raison de la faiblesse du dollar américain et a finalement clôturé à un plus haut de 2 007 $/tonne, en hausse de 0,5 %.
Hier soir, le contrat le plus échangé SHFE plomb 2510 a ouvert à 16 875 yuans/tonne, a initialement baissé à 16 840 yuans/tonne avant de fluctuer à la hausse. Alors que l'ampleur des réductions de production dans les fonderies de plomb secondaire nationales s'est accrue, les haussiers ont augmenté leurs positions, propulsant le contrat à un sommet de 16 950 yuans/tonne avant de clôturer à 16 930 yuans/tonne, en hausse de 0,53 %.
Récemment, la saison traditionnellement forte du marché des batteries plomb-acide a été morose, la plupart des fabricants de batteries maintenant un modèle de production basé sur les ventes et achetant le plomb brut selon les besoins. De plus, les prix du plomb se sont consolidés à des niveaux élevés, incitant les entreprises en aval à être prudentes dans leurs achats de « plomb à prix élevé », ce qui a entraîné des transactions au comptant languissantes. De fin août à début septembre, des événements tels que le sommet de l'OCS à Tianjin et le défilé militaire de Pékin sont en cours, limitant le transport routier dans certaines régions du nord et du centre de la Chine. Cela a prolongé les délais de livraison des lingots de plomb pour les fonderies et réduit les flux de marchandises vers les entrepôts sociaux, entraînant des variations relativement faibles des stocks sociaux. Cependant, il est à noter que les stocks intra-usines de certaines fonderies de plomb se sont déjà accumulés. Une fois les restrictions de transport levées, si la consommation ne montre toujours pas d'amélioration significative, il existe un risque d'accumulation dans les stocks sociaux de lingots de plomb, ce qui pourrait peser sur les tendances des prix du plomb.
Zinc
Futures : Dans la nuit, le zinc LME a ouvert à 2 818,5 $/tonne. Initialement, le zinc LME a oscillé autour de la ligne de moyenne quotidienne. Pendant les heures de négociation européennes, son centre s'est déplacé à 2 835 $/tonne, atteignant un sommet de 2 840 $/tonne. En entrant dans la session nocturne, le centre est descendu sous la ligne de moyenne quotidienne avant que les haussiers ne le ramènent au-dessus de la ligne, pour finalement clôturer en hausse à 2 833 $/tonne, une augmentation de 19 $/tonne ou 0,68 %. Le volume des transactions a diminué à 7 410 lots, et l'intérêt ouvert a augmenté de 1 018 lots à 193 000 lots. Dans la nuit, le contrat SHFE zinc 2510 le plus négocié a ouvert à 22 175 yuans/tonne. Après avoir brièvement atteint 22 250 yuans/tonne tôt, son centre est descendu à environ 22 195 yuans/tonne pour finalement clôturer en hausse à 22 195 yuans/tonne, une augmentation de 20 yuans/tonne ou 0,09 %. Le volume des transactions a diminué à 36 354 lots, et l'intérêt ouvert a diminué de 1 043 lots à 115 000 lots.
Perspectives des prix du zinc : Le zinc LME a enregistré une série de trois jours de gains dans la nuit, avec le centre des chandeliers quotidiens en hausse et plusieurs moyennes mobiles fournissant un soutien en dessous. Durant la nuit, l'indice du dollar américain a reculé en raison des attentes accrues de baisses des taux d'intérêt de la Fed et des préoccupations concernant son indépendance, associées aux réductions continues des stocks du LME. La structure backwardation 0-3 du LME s'est élargie à 14,9, avec une concentration accrue des fonds, poussant le zinc du LME à fluctuer à la hausse. Le zinc du SHFE a mis fin à sa série de pertes et est devenu positif durant la nuit, avec l'indicateur KDJ se développant vers le haut. Les stocks sociaux nationaux ont de nouveau augmenté, manquant de dynamique haussière. Avec le LME surpassant le SHFE, le ratio de prix SHFE/LME s'est encore corrigé à la baisse. Les prix du zinc devraient rester dans une fourchette limitée, avec une attention portée sur les développements géopolitiques à l'étranger et les flux de fonds.
Étain
Futures : Le contrat le plus échangé de l'étain du SHFE (SN2510) a légèrement augmenté pour atteindre 275 000 yuans/tonne pendant la séance nocturne avant de maintenir une tendance fluctuante autour de 274 000 yuans/tonne, clôturant à 274 300 yuans/tonne, en hausse de 0,2 % par rapport à la veille.
Macro : (1) Selon la dernière enquête de TrendForce, le taux d'utilisation global des capacités des fonderies de wafers et les expéditions se sont renforcés au T2 2025 en raison de l'effet de stockage déclenché par les subventions à la consommation sur le marché chinois, ainsi que de la demande pour les nouveaux produits de smartphones, ordinateurs portables/PC et serveurs au second semestre. Cela a conduit le revenu combiné des 10 principales fonderies de wafers au monde à dépasser 41,7 milliards de dollars, une augmentation trimestrielle record de 14,6 %. Au T3, la principale dynamique de croissance des fonderies de wafers provient des achats saisonniers de nouveaux produits. Les procédés avancés reçoivent des commandes pour les puces principales des nouveaux produits à venir, les wafers à prix élevé boostant considérablement les revenus de l'industrie. Les procédés matures sont également soutenus par les commandes de circuits intégrés périphériques. Le taux d'utilisation global des capacités de l'industrie devrait augmenter par rapport au trimestre précédent, entraînant une croissance continue des revenus séquentiels. (2) TSMC envisage d'augmenter les prix de toutes ses technologies de procédés haut de gamme de 5 % à 10 % en 2026 pour compenser les tarifs douaniers américains, les fluctuations des taux de change et les pressions sur les prix de la chaîne d'approvisionnement. TSMC a communiqué les prix plus élevés pour 2026 à ses partenaires de fonderie, y compris les procédés tels que 5nm/4nm, 3nm et 2nm. Cela signifie que les principaux clients des procédés haut de gamme de TSMC, tels que NVIDIA et Apple, devront désormais payer des coûts plus élevés pour les puces. (3) Tarifs - ①Trump : L'Inde a maintenant proposé de réduire les tarifs à zéro, mais c'est trop tard. L'Inde aurait dû faire cela il y a des années. ②Sources : L'Inde prévoit de réduire la taxe sur les biens et services pour environ 175 articles. ③Besant : Trump pourrait déclarer une urgence nationale du logement cet automne, avec des mesures potentielles incluant des exonérations pour les matériaux de construction. Confiant que la Cour suprême maintiendra les politiques tarifaires de Trump.
Fondamentaux : (1) Perturbations côté offre : L'approvisionnement en minerai d'étain se resserre dans les principales zones de production comme le Yunnan, avec certaines fonderies encore en maintenance en septembre (Hausse★). (2) Côté demande : Industrie photovoltaïque : Après la ruée vers l'installation, les commandes de barres d'étain pour le photovoltaïque dans l'est de la Chine ont diminué, avec des taux d'activité en baisse chez certains producteurs. Industrie électronique : Les utilisateurs finaux d'électronique dans le sud de la Chine sont entrés en période creuse, aggravés par les prix élevés de l'étain, entraînant une forte attitude attentiste et des commandes ne répondant qu'aux besoins essentiels. Autres secteurs : La demande est restée stable dans des domaines tels que la tôle d'étain et les produits chimiques, sans dépasser les attentes.
Marché au comptant : Globalement, les transactions sur le marché au comptant se sont légèrement améliorées par rapport à vendredi dernier, certains commerçants rapportant des expéditions de 10 à 20 tonnes. Cependant, étant donné que les prix restent élevés à 270 000 yuans, certains acteurs en aval et utilisateurs finaux maintiennent une attitude attentiste.
