Le 1er septembre 2025, le contrat d'étain 2510 le plus échangé du SHFE est resté atone, les contrats à terme subissant une pression soutenue en séance d'après-midi. Il a clôturé à 273 240 yuans/tonne, en baisse de 2 570 yuans (0,93 %) par rapport à la séance précédente. La fourchette intrajournalière s'est établie entre 271 540 et 279 010 yuans/tonne, avec un prix de règlement de 273 770 yuans/tonne. Le volume d'échanges a atteint 146 445 lots, tandis que l'intérêt ouvert a diminué de 10 315 lots pour s'établir à 35 983 lots, reflétant un sentiment de risque accru. Par ailleurs, les cours de l'étain au LME ont également reculé, le contrat à trois mois clôturant à 34 865 dollars/tonne, en baisse de 85 dollars (0,24 %). Les plus hauts et plus bas de la séance ont été respectivement de 35 150 et 34 760 dollars, traduisant une activité prudente sur les marchés étrangers.
Les facteurs macroéconomiques présentaient un tableau mitigé, les anticipations d'un assouplissement de la liquidité compensant les inquiétudes sous-jacentes concernant la demande. L'augmentation des attentes d'une baisse des taux de la Fed américaine en septembre a fait reculer l'indice du dollar à 97,8, renforçant la valeur d'allocation des matières premières dans un contexte d'assouplissement mondial de la liquidité et offrant un plancher aux cours de l'étain. Sur le plan national, la politique élargie de reprise a stimulé la consommation de véhicules électriques (la CAAM prévoit 16 millions de ventes de NEV en 2025). Cependant, les risques commerciaux à l'étranger persistaient : les décisions préliminaires de l'UE et de la Malaisie sur les droits antidumping concernant la tôle d'étain chinoise, ainsi que les potentielles hausses tarifaires sous la politique « America First » de Trump, pourraient freiner la demande traditionnelle à l'exportation.
Perspectives à court terme : Les cours de l'étain devraient maintenir une tendance fluctuante entre perturbations d'approvisionnement et demande faible, avec un soutien clé au niveau psychologique des 270 000 yuans. Une reprise accélérée de la production au Myanmar ou une augmentation des exportations indonésiennes pourraient accentuer la pression à la baisse. Le contrat le plus échangé du SHFE devrait évoluer entre 270 000 et 276 000 yuans/tonne, tandis que l'étain du LME pourrait fluctuer entre 34 500 et 35 500 dollars. Les investisseurs doivent surveiller les évolutions politiques dans l'État Wa et les orientations de la réunion du FOMC de la Fed en septembre.
