Cuivre
Futures : Le cuivre LME a ouvert à 9 677,5 dollars la tonne la nuit dernière, touchant d'abord un plus bas de 9 673 dollars la tonne, puis le centre de prix s'est progressivement déplacé vers le haut pour approcher 9 746,5 dollars la tonne à la fin de la séance, se clôturant finalement à 9 734,5 dollars la tonne, en hausse de 0,14 %, avec un volume de transactions atteignant 10 000 lots et un open interest de 264 000 lots. Le contrat de cuivre SHFE 2509 le plus négocié a ouvert à 70 680 yuans la tonne la nuit dernière, tombant d'abord à 98 600 yuans la tonne, puis fluctuant à la hausse pour atteindre un plus haut de 98 890 yuans la tonne à la fin de la séance, en hausse de 0,2 %, avec un volume de transactions atteignant 12 000 lots et un open interest de 125 000 lots.
Prix : Sur le plan macroéconomique, les données économiques américaines ont montré des performances mitigées, l'indice PMI composite d'août ayant atteint son plus haut niveau en huit mois, mais les demandes initiales d'allocations chômage ont augmenté de manière significative. Au sein de la Réserve fédérale américaine, il existe toujours des divergences d'opinion sur les baisses de taux, la plupart des responsables adoptant une position prudente, tandis que Bullard plaide pour un assouplissement important. À l'échelle nationale, la Chine prévoit de lancer un outil quasi-fiscal de 500 milliards de yuans, axé sur le soutien à l'intelligence artificielle, aux énergies nouvelles et aux secteurs des infrastructures. La politique la plus récente bénéficie directement aux industries de l'IA et des énergies nouvelles, ce qui est favorable aux prix du cuivre. Du point de vue fondamental, le cuivre importé continue d'arriver, mais les expéditions de cuivre domestique sont relativement faibles. L'offre globale reste stable, tandis que la consommation reste médiocre. En termes d'inventaire, au 21 août, les stocks de cuivre principaux de SMM ont diminué de 2 000 tonnes par rapport à lundi pour s'établir à 131 700 tonnes. Dans l'ensemble, en tenant compte des facteurs macroéconomiques et fondamentaux, on s'attend à ce que la hausse des prix du cuivre soit limitée aujourd'hui.
Aluminium
Futures : Lors de la séance de nuit précédente, le contrat d'aluminium SHFE 2510 le plus négocié a ouvert à 20 590 yuans la tonne, atteignant un plus haut de 20 730 yuans la tonne, un plus bas de 20 585 yuans la tonne, et s'est clôturé à 20 720 yuans la tonne, en hausse de 0,63 % par rapport à la clôture précédente. L'aluminium LME a ouvert à 2 577 dollars la tonne, atteignant un plus haut de 2 594,5 dollars la tonne, un plus bas de 2 568,5 dollars la tonne, et s'est clôturé à 2 593 dollars la tonne, en hausse de 0,62 % par rapport à la clôture précédente.
Résumé : Les prix élevés de l'aluminium ont quelque peu freiné la consommation hors saison, mais à mesure que la haute saison s'approche, les attentes d'amélioration des commandes se renforcent.
La pression sur les stocks hebdomadaires de lingots d'aluminium a diminué, avec une légère baisse des stocks à 596 000 tonnes. La structure de contango inverse du SHFE aluminium s'est légèrement renforcée, soutenant un rebond des prix de l'aluminium au-dessus de 20 600 yuans la tonne. Dans l'ensemble, la consommation à court terme ne montre qu'une amélioration marginale, et les stocks de lingots d'aluminium font face à une nouvelle pression de constitution. Cependant, le stock total actuel n'est pas élevé, et certaines entreprises d'aluminium secondaire dans les provinces d'Anhui et de Jiangxi ont reçu des avis concernant la fin des politiques de remboursement fiscal, ce qui pose un risque de baisse des taux d'utilisation de la capacité pour les entreprises utilisant des déchets, offrant ainsi un certain soutien à la consommation d'aluminium primaire. L'évolution future des prix de l'aluminium dépendra de la réalisation de la saison de pointe de consommation. La semaine prochaine, le SHFE aluminium devrait évoluer entre 20 500 et 20 800 yuans la tonne, tandis que le LME aluminium est projeté entre 2 540 et 2 600 dollars la tonne.
Plomb
Au cours de la nuit, le LME plomb a ouvert à 1 978,5 dollars la tonne, poursuivant le modèle de consolidation de la séance précédente tout au long de la journée. Pendant la session asiatique, le LME plomb a fluctué entre 1 975 et 1 985 dollars la tonne. L'après-midi, le LME plomb a reculé depuis ses plus hauts, en particulier après le renforcement de l'indice du dollar américain, avec le centre d'opération du LME plomb se déplaçant en dessous de 1 970 dollars la tonne. Au cours de la nuit, le LME plomb a tenté de récupérer ses pertes mais a échoué, se clôturant finalement à 1 970 dollars la tonne, en baisse de 0,53 %.
Au cours de la nuit, le contrat SHFE plomb 2509 le plus négocié a ouvert à 16 755 yuans la tonne. Les stocks de garantie de plomb ont chuté de plus de 1 000 tonnes, et le SHFE plomb a progressivement fluctué à la hausse, atteignant un plus haut de 16 800 yuans la tonne pendant la séance, se clôturant finalement à 16 790 yuans la tonne, en hausse de 0,18 %. Son intérêt ouvert a atteint 42 843 lots, en baisse de 1 387 lots par rapport à la séance précédente. De plus, le contrat SHFE plomb 2509 a été progressivement transféré vers le contrat 2510 ces derniers jours. Faites attention au changement du contrat le plus négocié.
Après la livraison de cette semaine, les marchandises réintégreront le marché de circulation, et l'offre de marchandises sur le marché spot sera relativement détendue, avec une augmentation des transactions de plomb primaire à des rabais. En même temps, les fonderies dans l'Anhui, une zone de production majeure de plomb secondaire, étaient principalement en état de réduction ou d'arrêt de production. L'offre régionale de lingots de plomb est restée tendue, et en raison des pertes, les prix du plomb secondaire et du plomb primaire ont connu une inversion, incitant les entreprises aval à préférer l'achat de plomb primaire. En particulier, lorsque les prix du plomb ont baissé cette semaine, certaines entreprises aval ont acheté selon leurs besoins et accepté des livraisons provenant de dépôts proches, réduisant davantage les stocks sociaux de lingots de plomb. Actuellement, dans la région de Tianjin, des restrictions de circulation sont en place sur certains tronçons en raison du sommet de l'OSCE, et après le 23 août, des régions comme le Henan entreront également dans une période de contrôle du transport routier, ce qui pourrait affecter l'entrée et la sortie de lingots de plomb dans certains entrepôts.
Zinc
Contrats à terme: La nuit dernière, le zinc LME a ouvert à 2 782,5 dollars/mt, oscillant initialement autour de la moyenne mobile quotidienne. Pendant les heures de négociation européennes, il a atteint un plus haut de 2 790 dollars/mt. Par la suite, avec l'augmentation des positions courtes, le zinc LME a chuté, son centre s'est replié, atteignant un plus bas de 2 760,5 dollars/mt pendant la séance de nuit. Il a finalement clôturé en baisse à 2 767 dollars/mt, soit une diminution de 19 dollars/mt ou 0,68 %. Le volume d'échange a augmenté à 7 299 lots, et les intérêts ouverts ont augmenté de 574 lots pour atteindre 192 000 lots. Le contrat de zinc SHFE 2510 le plus négocié a ouvert à 22 215 yuans/mt, a initialement chuté à 22 230 yuans/mt, puis a oscillé près de la moyenne mobile quotidienne, et a finalement clôturé en hausse à 22 250 yuans/mt, soit une augmentation de 10 yuans/mt ou 0,04 %. Le volume d'échange a diminué à 40 684 lots, et les intérêts ouverts ont augmenté de 452 lots pour atteindre 111 000 lots.
Stocks sociaux: Le 21 août, les stocks de zinc LME ont diminué de 1 875 mt pour atteindre 69 375 mt, soit une baisse de 2,63 %. Selon SMM, au jeudi 21 août, le total des stocks de lingots de zinc dans sept emplacements était de 132 900 mt, en augmentation de 3 700 mt par rapport au 14 août, et en diminution de 2 600 mt par rapport au 18 août, indiquant une réduction des stocks nationaux.
Prévision des prix du zinc: La nuit dernière, le zinc LME a enregistré une petite bougie baissière, avec les moyennes mobiles de 10 et 20 jours formant une résistance au-dessus. L'indice PMI composite américain S&P Global pour août a atteint un plus haut de huit mois, incitant les traders à réduire leurs paris sur deux baisses des taux d'intérêt de la Réserve fédérale américaine cette année, et le centre des prix du zinc LME s'est déplacé vers le bas. Au cours de la nuit, le zinc SHFE a enregistré une petite bougie haussière ; la consommation intérieure reste relativement faible, mais le sentiment macroéconomique est positif, et il y a toujours un optimisme quant aux politiques macroéconomiques, ce qui fait que le centre des prix du zinc SHFE s’est légèrement relevé.
Étain
Brève matinale SMM Étain du 22 août 2025 :
Contrats à terme : Le contrat SHFE étain le plus négocié (SN2509) a fluctué dans une fourchette basse pendant la séance de nuit, se clôturant à 266 800 yuans/mt, en baisse de 0,3 % par rapport à la séance précédente.
Macro : (1) Un responsable du gouvernement américain a déclaré que l’administration Trump envisageait de prendre des participations dans les entreprises recevant des fonds en vertu de la loi Chips, mais que les grandes entreprises de semi-conducteurs augmentant leurs investissements aux États-Unis ne figuraient pas sur la liste. Le secrétaire au Commerce Rutenik avait précédemment confirmé que le gouvernement était en pourparlers pour acquérir une participation de 10 % chez Intel et avait dit que le gouvernement pourrait également envisager de prendre des participations dans d’autres entreprises. Cette déclaration a suscité des inquiétudes parmi les dirigeants de l’industrie, qui craignent que le gouvernement ne prenne également des participations dans de grands fabricants de puces comme TSMC, Micron et Samsung. Selon des sources, les dirigeants de TSMC (TSM.N) ont eu des discussions préliminaires sur le remboursement des subventions si le gouvernement américain exige de devenir actionnaire. Cela indique que la démarche du gouvernement américain pourrait rencontrer une opposition de la part des entreprises. (2) Selon deux sources informées, l’administration Trump envisage un plan visant à réallouer au moins 2 milliards de dollars de la loi Chips pour financer des projets miniers critiques et renforcer l’influence du secrétaire au Commerce Rutenik sur les industries stratégiques. La mesure proposée tirerait des fonds des subventions pour la recherche sur les semi-conducteurs et la construction d’usines de puces, évitant ainsi de nouvelles demandes de dépenses. Une source a déclaré que le renforcement du rôle de Rutenik dans le financement des minéraux critiques aiderait également à centraliser la stratégie globale du gouvernement pour l’industrie. Les responsables de la Maison Blanche ont poussé pour cette approche après que l’investissement du Pentagone dans la société de terres rares MP Materials le mois dernier a suscité des discussions sur la stratégie minière du gouvernement américain. (3) La présidente de la Réserve fédérale de Cleveland, Harmack, a déclaré qu’elle ne soutiendrait pas une baisse des taux en septembre si la Réserve fédérale américaine devait prendre une décision de politique demain. « L’inflation est trop élevée et a augmenté au cours de l’année dernière », a déclaré Harmack lors d’une interview jeudi. « Sur la base des informations dont je dispose, je ne vois pas de raison de baisser les taux si nous devions nous réunir demain. »« Elle a reconnu les préoccupations concernant le marché du travail, mais a noté que le taux de chômage reste proche de son estimation de l'emploi plein. » « Dans l'ensemble, je pense qu'il est important de maintenir une politique de resserrement modéré pour continuer à ramener l'inflation vers les objectifs. »
Fondamentaux : (1) Perturbations de l'offre : L'approvisionnement global en minerai d'étain dans les principales zones de production comme Yunnan se resserre, certains raffineries devraient rester fermées pour maintenance ou réduire légèrement la production en août (Haussier ★). (2) Côté demande : Industrie photovoltaïque : Après la ruée sur l'installation, les commandes de barres de soudure photovoltaïques dans l'est de la Chine ont diminué, entraînant une baisse des taux de fonctionnement pour certains producteurs ; Industrie électronique : Dans le sud de la Chine, le secteur des utilisateurs finaux de l'électronique est entré en basse saison, couplé à des prix élevés de l'étain, ce qui a conduit à un fort sentiment d'attentisme, avec des commandes ne couvrant que les besoins essentiels ; Autres secteurs : La demande de tôle d'étain, de produits chimiques et autres domaines reste stable, sans croissance inattendue.
Marché au comptant : Les entreprises en aval ont généralement adopté une position prudente, ne maintenant que les besoins minimaux de réapprovisionnement pour la production. Les prix élevés ont freiné le volume des transactions, le volume quotidien des transactions des commerçants se situant principalement entre 5 tonnes et 20 tonnes, et quelques-uns dépassant 30 tonnes (un camion). Cependant, l'activité globale est restée morose.
